新政策下PPP項目的融資困境及應對措施

陳建國

[摘 ?要]文章主要闡述了PPP融資模式的概念，分析了PPP模式的融資渠道，并簡述該融資模式當前存在的主要問題以及PPP項目應采取何種措施改變當前的現(xiàn)狀，進而在新政策下提出PPP融資困難的主要應對措施。

[關(guān)鍵詞]PPP融資模式;融資困難;應對措施

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2019.08

PPP融資模式在不斷發(fā)展，其所面對的融資壓力也日漸增大。現(xiàn)階段也出現(xiàn)了較多關(guān)于PPP融資模式的新政策。對此，在PPP模式發(fā)展中，應突破傳統(tǒng)思維的束縛，提出更加科學有效的措施，積極拓展PPP項目的融資渠道，不斷增強其日融資能力，促進PPP項目的健康發(fā)展。

1 ?PPP融資模式的概述

現(xiàn)階段還沒有非常明確的PPP模式的定義，筆者在查閱了大量資料后發(fā)現(xiàn)，研究人員對PPP模式的理解主要可分為兩個方面，一個是狹義的理解，一個是廣義的理解。但是國內(nèi)的研究人員對狹義和廣義的概念認識依然存在著明顯的差異。一些研究人員認為廣義的PPP模式，主要是指公共部門以及私人財產(chǎn)部門合作投資的關(guān)系，其主要可分為BT模式、BOO模式、TOT模式、BOT模式等。狹義的PPP模式主要指的是，為了有效彌補BOT模式和PFI模式的不足而研究的一種全新的合作模式，也就是社會與政府形成合作關(guān)系的模式，從而能夠為公眾提供公共服務(wù)和公共產(chǎn)品。這種合作模式與傳統(tǒng)的融資模式相比有著非常明顯的不同。

我國政府頒發(fā)的關(guān)于PPP模式發(fā)展的文件當中，對PPP融資模式并沒有進行十分全面的闡述，只是對PPP模式與其他融資模式的不同進行了分析，同時也將BOT融資模式放入了PPP融資模式當中。因此，研究人員在研究和分析的過程中，無法判斷我國政府對PPP概念的理解究竟采取哪一角度。筆者認為，我國的PPP融資模式主要是以社會資本來彌補公共物品、公共基礎(chǔ)設(shè)施以及資金上存在的缺陷，從而推動社會資本與政府資本之間的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

2 ?PPP項目的融資渠道分析

2.1 ?股權(quán)融資

股權(quán)融資主要指的是企業(yè)通過投資來獲取資金，投資人一般為籌資企業(yè)的股東，其可根據(jù)協(xié)議的規(guī)定享受股權(quán)和整個企業(yè)的利潤，且股權(quán)融資方式在PPP項目中較為常見，基金主要分為三種，一種是公司型基金，一種是合伙型基金，最后一種是契約型基金。

2.2 ?債權(quán)融資

債權(quán)融資主要是指企業(yè)通過貸款獲得資金，借款人掌握債權(quán)。PPP項目的債權(quán)融資交易形式較多，在眾多的融資交易方式中，銀行融資是應用最為廣泛的一種債權(quán)融資方式。而現(xiàn)實生活中最為普遍的則是銀行貸款。銀行融資的成本投入較低，所以銀行融資特別是銀行貸款融資方式其金額較大，且還款期限較長，信貸風險具有較強的分散性，這也就說明借款人所承擔的信貸風險也會明顯降低。

2.3 ?多元化融資渠道

當前，結(jié)構(gòu)化融資需求明顯提升，股權(quán)和債權(quán)的邊界也并不十分清晰。融資需求市場上也出現(xiàn)了多種將股權(quán)與債權(quán)有機結(jié)合的融資產(chǎn)品，如股債聯(lián)動、股中有債和債中有股等。PPP項目模式較為復雜，主體風險偏好也存在著較大的差異。所以應積極創(chuàng)新融資手段，更為全面地滿足不同主體的融資需求。

此外還要完善融資布局，在新政策的影響下，不斷增強自身的融資能力，降低融資成本，從而達到提升市場競爭力的目的。PPP項目投資數(shù)額巨大，所以社會資本也應不斷拓展融資的渠道，從而有效降低融資過程中需要承擔的風險。對于項目的資金缺口，社會資本要采取更加多樣化的方式，最大限度降低資本融資的風險。再者，還要合理利用融資政策，以此獲得更具優(yōu)越性的債務(wù)融資。

3 ?PPP項目融資的困境分析

3.1 ?擔保體系有待完善

現(xiàn)階段，我國還沒有建立非?？茖W且完善的PPP項目信用擔保機制，很多機構(gòu)都不能為PPP項目融資和貸款做出有效的擔保。且現(xiàn)如今，擔保機構(gòu)的數(shù)量也十分有限，無法滿足PPP項目的需要，且政府在日常工作中也沒有將信用擔保機制的建設(shè)和完善作為一項重要的工作內(nèi)容，故此擔保體系還沒有完成制度化和規(guī)范化的發(fā)展模式。

3.2 ?融資需求與信貸服務(wù)不匹配

現(xiàn)階段，在發(fā)展水平較高的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和一些欠發(fā)達地區(qū)，PPP模式項目開發(fā)十分普遍，這些地區(qū)的銀行及與之相關(guān)的金融機構(gòu)數(shù)量十分有限，在偏遠地區(qū)主要的融資機構(gòu)是農(nóng)村信用社，商業(yè)性質(zhì)的銀行數(shù)量較少。單純依靠農(nóng)村信用社無法保證PPP項目的發(fā)展。所以，現(xiàn)階段的貸款服務(wù)無法滿足融資的整體需要。另外PPP項目的建設(shè)與發(fā)展具有較為顯著的長期性特征，而銀行貸款則是短期性的融資服務(wù)，故此無法保證PPP項目長久平穩(wěn)的發(fā)展。

3.3 ?有限追索的難度較大

銀行貸款是PPP項目融資的主要途徑，貸款中應滿足完全追索投資人的要求，PPP項目融資需要較大的成本投入，同時還需要承擔較高的剩余風險。在實際的融資環(huán)節(jié)，一般采用項目資本金的方式來解決債務(wù)資金的問題，且普通債權(quán)比這種方式優(yōu)勢更為明顯，其可加大融資資金的限制力度。而若要從根本上實現(xiàn)無擔保順位職能，就必須以書面合同的方式做出約定，而當前的約定方式不能很好地保護投資人的合法權(quán)益，因此這也成為制約PPP融資發(fā)展的重要因素。

4 ?解決PPP項目融資困境的應對措施

上文中主要分析了我國PPP模式發(fā)展過程中所面臨的困境，為了有效帶動PPP 項目融資的順利進行，我們應在了解困境的基礎(chǔ)上，采取針對性措施對其加以完善，從而有效促進PPP項目融資環(huán)節(jié)的平穩(wěn)開展。

4.1 ?積極建立招商引資平臺?

PPP項目在開發(fā)建設(shè)的過程中，應積極創(chuàng)建招商引資平臺。現(xiàn)如今，BT、BOT等都是應用較為普遍的招商引資平臺。且還可以在工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的過程中，與社會影響力較大的企業(yè)合作，使其成為投資的主體，積極投資新興產(chǎn)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)的建設(shè)與發(fā)展。PPP項目建設(shè)中，互聯(lián)網(wǎng)的作用不容小覷，其極大地帶動了PPP項目的發(fā)展與完善?；ヂ?lián)網(wǎng)電子化程度還會對融資進程、融資速度和融資的規(guī)范性產(chǎn)生較大影響。

4.2 ?建立并完善風險共擔制度

在PPP融資模式應用與發(fā)展中存在著較多的風險，且很多風險無法預測。在項目論證的過程中，融資雙方需要充分借助規(guī)范化的標準，評估項目發(fā)展中可能出現(xiàn)的風險，并針對風險采取科學有效的處理措施。若發(fā)生風險，雙方要結(jié)合事前的責任劃分來承擔自己應負的責任。政府也應以此補償社會資本，從而減少社會資本損失，有效控制風險。

4.3 ?以規(guī)章制度保障社會資本權(quán)益

PPP融資模式項目發(fā)展中，政府一方面是項目的發(fā)起人，一方面又是項目的監(jiān)督者。因此政府應平衡雙方的利益，從而充分了解國際范圍內(nèi)PPP融資模式的經(jīng)驗，此外還需結(jié)合我國的國情來制定更加個性化的政策和規(guī)范，維護政府及社會資本能夠獲得其應有的合法權(quán)益。在這一過程中，還要明確政府的位置，以合伙人的身份參與到PPP項目的建設(shè)和發(fā)展中，并采取多種力量聯(lián)合的方式更加有效地解決當前存在的主要問題。另外還應與社會資本共同討論項目在日后發(fā)展過程中可能遇到的問題和困境，針對可能出現(xiàn)的問題制定有效的解決和控制措施，明確社會資本的地位，從而更好地實現(xiàn)預期的目標。再者，充分保證社會資本利益。社會資本加入到PPP項目中時，不能以最大化盈利為主要目的，應在確保證投資活躍度的基礎(chǔ)上，以前期目標為主要方向，與政府形成互利合作關(guān)系，進而打造雙贏局面。

5 ?結(jié)束語

在PPP項目融資發(fā)展中出現(xiàn)了很多全新的政策，這些政策的出現(xiàn)也使得PPP項目的融資需要面對諸多難題，而這不利于PPP項目融資的發(fā)展。對此，我們必須采取多種有效的措施積極解決當前所面臨的困境，以此為PPP項目融資創(chuàng)造有利的條件。

參考文獻：

[1]李家俊，張宏偉.我國PPP項目的融資困境及其對策研究[J].中國商論，2018（6）.

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