劉敏

摘要：蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司是中國(guó)領(lǐng)先的O2O智慧零售商，本文運(yùn)用哈佛財(cái)務(wù)分析框架，從戰(zhàn)略前景、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面對(duì)蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。從而可以為財(cái)務(wù)信息使用者提供決策依據(jù)，為企業(yè)乃至行業(yè)優(yōu)化發(fā)展提供建議。

關(guān)鍵詞：哈佛框架 蘇寧易購(gòu) 財(cái)務(wù)分析

一、蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司簡(jiǎn)介

蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司于1990年在南京成立，是目前中國(guó)最大的家電零售連鎖企業(yè)。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)時(shí)代，蘇寧易購(gòu)持續(xù)推進(jìn)“一體、兩翼、三云、四端”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，逐漸成為融合線上線下渠道，全球化拓展的綜合性零售電子商務(wù)企業(yè)。2004年，蘇寧易購(gòu)在深交所上市，市場(chǎng)估值位居行業(yè)第一。2010年，蘇寧易購(gòu)開(kāi)啟“O2O云商模式”，將電子商務(wù)、實(shí)體門(mén)店與云服務(wù)相結(jié)合，不斷拓寬商品品種，實(shí)行全品類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)方式;加強(qiáng)科技轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)云服務(wù)，提高供應(yīng)鏈管理效率，以實(shí)現(xiàn)“科技蘇寧，智慧服務(wù)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

二、戰(zhàn)略分析

蘇寧易購(gòu)自成立以來(lái)一直是中國(guó)家電零售業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)，但是，多年來(lái)蘇寧易購(gòu)的銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)都以家電為主，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，在家電業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈下，蘇寧易購(gòu)實(shí)盈利能力快速提高的難度較大。其次，蘇寧易購(gòu)電商平臺(tái)開(kāi)拓較晚，電子商務(wù)市場(chǎng)份額、人才隊(duì)伍以及營(yíng)銷(xiāo)策略相對(duì)于阿里巴巴、京東等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手處于劣勢(shì)，盈利能力與前兩大巨頭相差甚遠(yuǎn)。2017年，蘇寧易購(gòu)O2O運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)一步強(qiáng)化，提出智慧零售大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，聚焦智慧發(fā)展、客戶(hù)體驗(yàn)，依靠線下門(mén)店豐富的營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)線上線下“高品質(zhì)”轉(zhuǎn)型。蘇寧易購(gòu)創(chuàng)新業(yè)態(tài)網(wǎng)狀鏈接全渠道，形成“一大、兩小、多專(zhuān)”的業(yè)態(tài)產(chǎn)品族群，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)感知消費(fèi)習(xí)慣、預(yù)測(cè)消費(fèi)趨勢(shì)、引導(dǎo)生產(chǎn)制造，為消費(fèi)者提供精準(zhǔn)服務(wù)。

三、會(huì)計(jì)分析

（一）貨幣資金分析

（二）存貨分析

四、財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

（二）盈利能力分析

近三年，蘇寧易購(gòu)盈利能力呈“V”字狀態(tài)，2016年下滑的原因是線上線下同價(jià)政策，該政策使得線下實(shí)體門(mén)店蘇寧損失較多毛利潤(rùn)，加之競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格戰(zhàn)，使得部分實(shí)體門(mén)店微利或者虧損。2017年蘇寧易購(gòu)的盈利能力飛速提高，這是自蘇寧2009年開(kāi)啟互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型以來(lái)業(yè)績(jī)租好的一年，這意味著蘇寧易購(gòu)憑借O2O智慧零售線上線下聯(lián)動(dòng)的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)進(jìn)入收入規(guī)模的快速增長(zhǎng)、銷(xiāo)售凈利率穩(wěn)步提升的階段。

（三）營(yíng)運(yùn)能力分析

近三年，蘇寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈快速下降趨勢(shì)，主要是由于公司加快拓寬銷(xiāo)售渠道，相關(guān)客戶(hù)增加，應(yīng)收天貓貨款和合并天天帶來(lái)的應(yīng)收賬款的增加。業(yè)務(wù)發(fā)展以及可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值增加，帶來(lái)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低。存貨周轉(zhuǎn)率的不斷提高說(shuō)明蘇寧易購(gòu)持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈建設(shè)有了成效，通過(guò)加強(qiáng)商品研究、合理部署庫(kù)存，才能使存貨周轉(zhuǎn)持續(xù)加快。

五、前景分析

蘇寧易購(gòu)作為一家同時(shí)擁有線上線下全渠道，并且具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的零售企業(yè)，零售、金融、物流三大業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯著，它是正處于基本面持續(xù)改善周期的新零售龍頭企業(yè)?！疤K寧易購(gòu)——萬(wàn)物直供”模式是“供給側(cè)”改革的重大突破，隨著改革不斷深化，蘇寧易購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)智慧零售模式和云計(jì)算技術(shù)，精準(zhǔn)定位消費(fèi)者品味，滿足更高品質(zhì)的消費(fèi)需要。同時(shí)伴隨著中國(guó)進(jìn)博會(huì)的順利召開(kāi)，中國(guó)進(jìn)口貿(mào)易將進(jìn)一步打開(kāi)國(guó)門(mén)，降低關(guān)稅，蘇寧會(huì)抓住這一市場(chǎng)機(jī)遇，推動(dòng)跨境電商發(fā)展，不斷改革創(chuàng)新，以堅(jiān)定的信念為中國(guó)零售業(yè)貢獻(xiàn)力量。

六、結(jié)論

通過(guò)運(yùn)用哈佛財(cái)務(wù)分析框架對(duì)蘇寧易購(gòu)的戰(zhàn)略前景、財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面分析，本文得出結(jié)論：蘇寧易購(gòu)順應(yīng)深化市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的趨勢(shì)，積極推動(dòng)“場(chǎng)景互聯(lián)網(wǎng)零售”大轉(zhuǎn)型，不斷凸顯智慧零售的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。從蘇寧易購(gòu)當(dāng)前發(fā)展情況來(lái)看，盈利能力較強(qiáng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)保持穩(wěn)定。但是，蘇寧易購(gòu)應(yīng)加強(qiáng)存貨的日常管理，結(jié)合大數(shù)據(jù)技術(shù)，精準(zhǔn)備貨，提高供應(yīng)鏈效率，從而提高存貨周轉(zhuǎn)率。

參考文獻(xiàn)：

[1]許天聰.基于哈佛分析框架的蘇寧云商集團(tuán)財(cái)務(wù)分析[D].2017.

[2]吳倩.蘇寧云商盈利模式研究[D].中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院，2017.

（作者單位：東北石油大學(xué)）