周路平 鄭亞紅 項也

2019年3月29日，全球數(shù)十位記者聚集在華為深圳總部的一個展廳里，華為輪值董事長郭平向外界公布了華為2018年財報。盡管不是上市公司，但華為一直保持著披露財報的傳統(tǒng)。

根據(jù)華為2018年的財報顯示，華為的全年營收為7212億人民幣（約為1052億美元），歷史上首次突破千億美金，同比增長19.5%;凈利潤為593億元，同比增長25.1%。

這是一場不同尋常的財報發(fā)布會。長達一個半小時的問答環(huán)節(jié)，媒體的多個問題并不是圍繞業(yè)務(wù)和業(yè)績，而是關(guān)注在安全、可信等問題上。外媒更是將發(fā)問的焦點集中在華為與美國政府的關(guān)系上，郭平對此類問題回答得毫不留情，他直指美國政府針對華為的做法屬心態(tài)有問題，稱其對華為一系列的行為，吃相難看，“為所謂的紳士感到遺憾”。

不過，華為公布的財報和對未來的解讀是比較有底氣的。在華為財報中出現(xiàn)了諸多個“首次”。譬如消費者業(yè)務(wù)第一次超過了歷史悠久的運營商業(yè)務(wù)，成為華為收入增長的“扛把子”;華為企業(yè)業(yè)務(wù)營收首次突破了百億美元;而華為的研發(fā)投入首次突破1000億元人民幣，占到了銷售收入的14.1%。根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織公布的數(shù)據(jù)，華為在2018年提交了5405份專利申請，超過了高通和英特爾，首次位居全球第一。

從整體情況來看，華為目前似乎并沒有受到美國圍堵的太大影響，依然在以正常的速度穩(wěn)步增長。但仔細分析歷年的數(shù)據(jù)，對比國際巨頭，華為也有不少挑戰(zhàn)要去逾越。

收入增長來自哪里

華為發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)走過了31個年頭。在相當(dāng)長的時間里，華為都是一家完完全全的toB公司。但自從2011年華為消費者業(yè)務(wù)成立之后，華為已經(jīng)成長為一家既有to B業(yè)務(wù)和能力，也有toC業(yè)務(wù)和能力的巨頭。

2018年是消費者業(yè)務(wù)首次超過運營商業(yè)務(wù)，成為華為名副其實的收入增長火車頭。

余承東曾在2016年豪言“三年趕超蘋果，五年趕超三星”。從結(jié)果來看，華為在2018年前三季度，已經(jīng)成為全球出貨量第二的智能手機品牌，僅次于三星。但根據(jù)年底公布的最終數(shù)據(jù)顯示，華為還是以相差不到300萬臺的數(shù)量排在三星和蘋果之后，位居第三。但從增長勢頭來看，2019年華為將在銷量上很快超越蘋果，不過距離三星依然有不小的差距，目前這個差距從量上來看是近1億部。

與消費者業(yè)務(wù)蒸蒸日上形成反差的是，運營商業(yè)務(wù)在最近十年首次出現(xiàn)負增長，同比去年降幅為1.3%。這種跡象在2017年已初露端倪，當(dāng)時運營商業(yè)務(wù)只有2.5%的增長，進入低速增長期。當(dāng)然，這是受到整個行業(yè)周期性的影響，中興通訊在2018年運營商業(yè)務(wù)的營收為570億元，也同比下降10.5%。

通訊市場4G大規(guī)模建設(shè)已經(jīng)完成，而5G的規(guī)模商用還沒有到來。盡管華為宣布已經(jīng)獲得了30多個5G商用合同，但大規(guī)模的商用和出貨將發(fā)生在今年。郭平透露，2019年頭兩個月華為收入增長超過30%，運營商、消費者和企業(yè)業(yè)務(wù)這三駕馬車都有兩位數(shù)的成長。不難想象，隨著運營商5G投資驅(qū)動的到來，運營商業(yè)務(wù)將在2019年有不錯的表現(xiàn)。

華為的企業(yè)業(yè)務(wù)在2018財年也突破百億美元，這是該業(yè)務(wù)的一個里程碑。不過，郭平也坦承，華為還有很大差異，例如在數(shù)據(jù)通信領(lǐng)域，主要競爭對手是華為的13倍，華為需要更努力。

華為VS國際巨頭

最近六年，華為的營業(yè)利潤率走出了一條微笑曲線。2014年和2015年的利潤率分別為11.9%和11.6%，而2016年下滑到了9.1%，進入低谷期，到2017年有所回升達到9.3%，2018年則重新回到兩位數(shù)，營業(yè)利潤達到10.2%。

利潤一直是華為非常關(guān)心的話題，也是衡量一家企業(yè)競爭力的重要指標。

余承東曾在2017年初對媒體透露，任正非批評了消費者業(yè)務(wù)盈利能力不足，利潤增長太慢。任正非當(dāng)時在內(nèi)部說，蘋果每年推兩三款手機，盈利達到了千億美元。華為盡管在手機銷量上已經(jīng)超過了蘋果，但利潤上遠不如蘋果。華為內(nèi)部給消費者業(yè)務(wù)定的小目標是，三年內(nèi)服務(wù)水平趕上蘋果，利潤率趕上OV。

任正非的擔(dān)憂不無道理。盡管營收已突破千億美元大關(guān)，但華為在利潤上距離一些國際高科技公司還有差距。

從毛利率來看：華為最近5年的平均毛利率為40.86%，這與韓國三星非常接近，三星過去10年的平均銷售毛利率為40.42%。但華為與思科、微軟、蘋果等高科技企業(yè)仍有差距。根據(jù)《財經(jīng)天下》周刊的統(tǒng)計，思科、微軟和蘋果最近5年的平均毛利率分別為61.4%、65.1%和38.7%。

從凈利潤來看：華為最近5年平均凈利潤率為8.4%，而微軟、蘋果最近5年平均凈利潤率分別為20%和22.1%。不過，華為的凈利潤率遠高于愛立信2.17%的水平，與韓國三星9.87%比較接近。

雖然這樣的比較非常粗略，各家企業(yè)的業(yè)務(wù)有所不同，“輕公司”和“重公司”在成本上也完全不可同日而語，但我們?nèi)阅艽笾驴闯霾罹唷?/p>

從今天的財報看，華為在2018年雇員費用上的支出總額達到1465億元，而華為的員工總數(shù)為18.8萬人，算下來人均年薪接近78萬元。這在國內(nèi)科技公司里是一個非常有吸引力的數(shù)字。

與同處深圳的互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊相比，華為的薪酬也很有優(yōu)勢。騰訊2018年有員工54309名，總薪酬成本為421.53億元人民幣，折合人均年薪77.6萬元。

但華為作為一家有工廠的實業(yè)公司，在員工人均產(chǎn)值上比“輕公司”要低。騰訊5萬名員工貢獻了3126億元的營收，而華為18萬員工貢獻了7212億元的營收。簡單計算可得知，騰訊的人均產(chǎn)值為625萬元，華為的人均產(chǎn)值為400萬元。

如果把視野放寬到國際巨頭上，蘋果在2018財年的總營收為2656億美元（約18209億人民幣），蘋果的員工總數(shù)為13.2萬人，人均產(chǎn)值為1379萬元;微軟在2018財年營收為1103億美元（約7562億人民幣），員工總數(shù)超過12萬人，人均產(chǎn)值為630萬元。上述兩家巨頭的人均產(chǎn)值都高于華為。

這一方面說明，華為在科技實力和人員效率上有進一步挖潛的空間。另一方面也說明，華為干的還是偏苦偏累的活。這也是為什么華為一直強調(diào)“以奮斗者為本”的文化。從消費者業(yè)務(wù)的產(chǎn)品研發(fā)、銷售，到運營商業(yè)務(wù)的項目交付和落地，都是靠著18萬華為人在背后的付出。

這也由行業(yè)特性所決定，通信行業(yè)是一個重資產(chǎn)、低毛利的成熟市場，高通等美國企業(yè)站在了食物鏈頂端，靠賣芯片和收專利費獲得了超高利潤。華為盡管自己研發(fā)芯片，并且獲得了相當(dāng)不錯的成績，但華為的底子還是在電信設(shè)備的生產(chǎn)與項目的交付上，這又回歸到了苦活累活。當(dāng)然，這些工作本身非常有意義，就像所有人都在互聯(lián)網(wǎng)飄著時，總得有人來建基礎(chǔ)設(shè)施。

資金效率的挑戰(zhàn)

從財報中還能看到，華為的資金使用效率在降低。2018年，華為的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為70天，較2017年的63天增加7天 ;而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為77天，較2017年的71天增加6天。 這些數(shù)據(jù)都意味著華為的資金周轉(zhuǎn)效率在降低，需要占用更多的資金，造成現(xiàn)金流緊張。

側(cè)面能證實這一點的是，華為增加了借款項目，在2018年底的長短期借款總共699億元，較2017年底的399億元增加了75.2%，主要用于保障5G、云、人工智能和智能終端以及面向未來研究與創(chuàng)新、品牌與渠道建設(shè)等的持續(xù)加大投入。

據(jù)此前媒體的報道，華為在2019年1月通過商業(yè)貸了一筆140億元人民幣的5年期貸款，2018年9月則在離岸市場簽署了一筆15億美元的5年期貸款。

不得不承認，華為依然是一家管理杰出的企業(yè)。華為在2018年共產(chǎn)生銷售和管理費用為1052億元，占銷售毛利的37.8%，比2017年的38.92%和2016年度的41.14%均有所下降。這是企業(yè)在管理和效率上提升的表現(xiàn)，這也解釋了為什么華為這么多年來在管理上一直被其他企業(yè)奉為圭臬。

挑戰(zhàn)與機遇并存的2019

從當(dāng)天的財報會上看，2019年的華為是禍福相倚。

去年，美國對華為的打壓已經(jīng)令人對華為的前景感到擔(dān)憂。任正非也在接受媒體采訪時給出了業(yè)績預(yù)警，“2019年對于華為來說也許是最困難的一年，可能會在國際市場面臨挑戰(zhàn)和困難。”他把華為2019年的收入目標定為1250億美元，增速將低于20%。

這是任正非的一個保守估計，側(cè)面反映出美國的打壓確實給華為造成了很大的壓力。

然而禍福相倚，美國屢次對華為的狙擊開始產(chǎn)生了正面效應(yīng)。不久前，任正非在接受BBC記者采訪時說：“華為公司本來就是一個小公司，也不是很出名，但美國這么多高官在全世界游說，告訴全世界‘華為這個公司很重要，它有‘問題，結(jié)果讓全世界人關(guān)注華為?！?/p>

郭平在財報會議上透露，華為在2019年一、二月的營收增速都超過了30%，“感謝美國政府到處為我們做廣告”。誰也沒想到，華為不僅沒有重蹈中興的覆轍，業(yè)務(wù)反而得到進一步發(fā)展。

在財報中，輪值董事長郭平提到了“堡壘很容易從內(nèi)部攻破，堡壘也最容易從外部加強”。經(jīng)過30年高速發(fā)展，華為內(nèi)部出現(xiàn)了大公司病，出現(xiàn)了拖沓推諉沒效率的情況?！耙兄x外部的壓力，內(nèi)部的惰怠因為外部的壓力而團結(jié)起來?！?/p>

過去一年的風(fēng)風(fēng)雨雨，讓這家公司有了更多“隱形”的變化。在2018財報中，多處提及合規(guī)、網(wǎng)絡(luò)安全和隱私保護。財報中提到，華為已經(jīng)在加大對安全性和合規(guī)上的投入。2018年底，華為董事會做出決議，初始投入20億美元的專項預(yù)算，在整個公司范圍內(nèi)開展軟件工程能力變革，用面向未來的標準對歷史上所有代碼進行重構(gòu)。華為希望通過這項龐大的工程達到從以前的結(jié)果可信到之后的過程可信。

華為財報里還有兩頁專門談合規(guī)舉措。其中包括任命首席合規(guī)官統(tǒng)一管理公司對外合規(guī)，直接向董事會匯報，在各業(yè)務(wù)部門、全球各子公司設(shè)置合規(guī)官并成立合規(guī)組織，負責(zé)本領(lǐng)域的合規(guī)工作 ;針對貿(mào)易合規(guī)、網(wǎng)絡(luò)安全與用戶隱私保護、反商業(yè)賄賂等關(guān)鍵領(lǐng)域，華為還分別成立了專項合規(guī)管理組織，實行跨區(qū)域、跨業(yè)務(wù)領(lǐng)域的體系化管理。

另外一個值得關(guān)注的問題是，華為在國內(nèi)的營收占比近幾年都在穩(wěn)步上升。國內(nèi)的龐大市場給華為提供了穩(wěn)定增長的堅強后盾，這是中國企業(yè)所具備的得天獨厚的優(yōu)勢。但華為作為一家真正意義上的全球化企業(yè)，需要更加多元化的收入。華為正在努力與各國客戶溝通，在海外市場找尋更多突破口。

綜上，華為在如此復(fù)雜的宏觀背景下依然保持快速增長實屬不易。隨著5G大規(guī)模商用，華為的運營商業(yè)務(wù)將回暖，消費者業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持增長勢頭。但華為也面臨提升技術(shù)實力、改善利潤率、應(yīng)對國際市場不確定性的種種挑戰(zhàn)。

（文中采訪對象均為群名）