千鈞之秘

劉鮮花

2018年底A股有3568位董秘，他們肩負(fù)維護(hù)3567家上市公司43.37萬億元總市值的重任。其職責(zé)一言以蔽之，或是“千鈞”二字。信息披露需要筆力千鈞，危機(jī)應(yīng)對需要四兩撥千鈞，市值維護(hù)、資本運(yùn)作等千鈞之責(zé)系于董秘，因此，董秘在公司中的價(jià)值也重若千鈞。

而董秘卻是中國獨(dú)有的新興職群，1994年才真正出現(xiàn)。過去25年，董秘經(jīng)歷了職群數(shù)量、履職內(nèi)容、專業(yè)化程度、工作價(jià)值的不斷提升，由此也帶來了其自身地位和薪酬的翻倍上漲，與此同時(shí)，執(zhí)業(yè)的壓力和風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增。從80余人的隊(duì)伍，擴(kuò)容為超過萬人的職業(yè)群體，董秘已是資本市場不可忽視的一大職群。自2005年起便通過“金牌董秘”評選研究董秘職群的新財(cái)富觀察到，隨著公司治理的規(guī)范、企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的加速，董秘在公司事務(wù)中的作為空間和價(jià)值不斷攀升，好董秘與好公司越來越互相吸引，互相成就?？v觀15年評選數(shù)據(jù)，“金牌董秘”所在公司的盈利能力、募資能力、派現(xiàn)能力均更勝一籌，其中，2009年“金牌”公司的凈資產(chǎn)收益率（ROE）15倍于A股全部上市公司的平均水平；2016年，300家“金牌”公司上市以來募資金額占全部A、B股3123家上市公司募資金額的21.3%，上市以來的派現(xiàn)金額占26.9%?！敖鹋贫亍彼诠疽渤蔀榛鹬貍}的目標(biāo)，“金牌”的含金量日益得到全方位的認(rèn)可。

25年來，董秘的生存狀態(tài)歷經(jīng)了巨大變遷，工作范疇已經(jīng)超出了信息披露和投資者關(guān)系管理的基礎(chǔ)性工作，市值管理、資本運(yùn)作能力已成為工作重心。工作價(jià)值的提升帶動了整個(gè)董秘職群的價(jià)值提升，使之逐漸擺脫了“弱勢”職群形象，成長為職群標(biāo)準(zhǔn)趨同、與資本市場無縫對接、團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)、具有個(gè)人圈層網(wǎng)絡(luò)的高度職業(yè)化的群體。與之對應(yīng)，過去10年，董秘的年均薪酬也翻了一番，從2008年的25.9萬元，到2017年的55.47萬元，2018年，最高者年報(bào)酬總額超過1400萬元。

然而，執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)依然是懸在董秘頭上的利劍，執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)帶來的高離職率，正使得董秘職群面臨年齡斷層、人才流失的威脅，對上市公司以及資本市場的健康發(fā)展形成了考驗(yàn)。

2018年底，A股董秘?cái)?shù)量達(dá)到3568位，他們服務(wù)的3567家上市公司總市值達(dá)到43.37萬億元。這個(gè)肩負(fù)數(shù)十萬億市值維護(hù)重任的群體，卻是中國獨(dú)有的新興職群，1994年才真正出現(xiàn)。

如果要對董秘的職責(zé)以一言蔽之，那么最為貼切的或許是“千鈞”二字。信息披露需要筆力千鈞，危機(jī)應(yīng)對需要四兩撥千鈞，市值維護(hù)、資本運(yùn)作等千鈞之責(zé)系于董秘，因此，董秘在上市公司中的價(jià)值如今也重若千鈞。

而如果要對董秘職群短短25年歷史中的種種變化以一言蔽之，那么最為貼切的或許是“提升”二字。自1994年董秘成為中國上市公司中的專設(shè)崗位以來，整個(gè)董秘群體經(jīng)歷了職群數(shù)量、履職內(nèi)容、工作價(jià)值、專業(yè)化程度的不斷提升，由此也帶來了其自身地位和薪酬的翻倍增長，當(dāng)然，與此同時(shí)，其執(zhí)業(yè)的壓力也與日俱增。

新財(cái)富是最早關(guān)注董秘職群的機(jī)構(gòu)之一。2005年，新財(cái)富聚焦董秘職群，啟動“金牌董秘”評選，在中國第一次對董秘的工作進(jìn)行評價(jià)和研究。時(shí)至今日，這一評選已進(jìn)行了15年，新財(cái)富對董秘的研究也進(jìn)行了15年?；厮葸^去15年乃至25年董秘職業(yè)的發(fā)展態(tài)勢和“金牌董秘”的成長路徑，可以發(fā)掘董秘這個(gè)千鈞之職背后的增值秘密。

擴(kuò)容：超萬人擔(dān)任過董秘，增速與IPO共振

作為中國獨(dú)有的一大專業(yè)職群，董事會秘書在中國的出現(xiàn)，最早可以追溯到1994年。于2018年10月份卸任方正科技總裁的侯郁波，是中國最早的一批董秘。

“董事會秘書是舶來品，1994年之前，中國還沒有這個(gè)職位。1993年我進(jìn)入國內(nèi)第一家上市公司延中實(shí)業(yè)（方正科技前身，600601），作為公司第一個(gè)公開招聘的員工，擔(dān)任董事長秘書并被任命為‘董事會授權(quán)代表，處理上市公司對接資本市場事宜，很偶然也很幸運(yùn)地走上了董事會秘書崗位，一堅(jiān)持就是20多年。”侯郁波在2015年升任方正科技總裁后，仍兼任董秘一職，直到2018年10月29日卸任。2005年新財(cái)富“金牌董秘”評選開啟，侯郁波連續(xù)五年當(dāng)選，于2010年首批進(jìn)入董秘“名人堂”。

董秘作為上市公司高管地位的確立，經(jīng)歷了從H股到B股，再到A股的漸次推進(jìn)過程。1994年8月27日，國務(wù)院證券委、國家體改委聯(lián)合發(fā)布的《到境外上市公司章程必備條款》規(guī)定：公司設(shè)董事會秘書，董秘為公司高級管理人員；1996年3月21日，上交所、上海市證管辦聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于B股上市公司設(shè)立董秘的暫行規(guī)定》，要求B股公司必須設(shè)立董事會秘書；1996年8月9日，上交所發(fā)布《上市公司董事會秘書管理辦法（試行）》，明確所有獲準(zhǔn)上市的公司必須聘任董秘，強(qiáng)調(diào)其為高管，同時(shí)提出五條任職條件、九條職權(quán)范圍、六條任免程序，以及三條法律責(zé)任。

1994年至今，倏忽已是25年，如今董秘已不僅僅是監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求設(shè)置的上市公司高管，而且發(fā)展成為資本市場廣泛認(rèn)可、具有較高專業(yè)性、隊(duì)伍不斷擴(kuò)張的職業(yè)群體。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，1994年及之前A股上市公司上任的董秘有83位（包括公司未設(shè)董秘職位但從事董秘事務(wù)者）。到2005年，“新財(cái)富金牌董秘”評選啟動之際，在任董秘?cái)?shù)量已上升至1249位，在國內(nèi)上市公司擔(dān)任過董秘職務(wù)的人員達(dá)到近3000人。到2008年，在任董秘?cái)?shù)量達(dá)到了1574位（圖1）。

董秘的數(shù)量增長，無疑和IPO的速度緊密相關(guān)。伴隨著2009年IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板開板，A股IPO數(shù)量井噴，特別是2010年，IPO公司數(shù)量達(dá)到了348家，董秘作為上市公司必備的高管，職群也在急速擴(kuò)張，2011年，A股董秘?cái)?shù)量達(dá)到了2131人。此后的2012年11月到2013年12月，A股IPO暫停，董秘人數(shù)也相應(yīng)滯長。2015-2017年資本市場最顯著的變化當(dāng)屬IPO提速，2017年A股IPO公司的數(shù)量達(dá)438家，董秘職群再擴(kuò)容，同時(shí)諸如“100多家A股上市公司董秘崗位空缺，一秘難求”等報(bào)道也頻繁見諸各媒體（圖2）。

2018年底，A股董秘職群的數(shù)量已達(dá)到了3568位，他們服務(wù)的3567家A股上市公司合計(jì)市值43.37萬億元。若按在國內(nèi)上市公司擔(dān)任過董秘職務(wù)的人數(shù)計(jì)算，這一職群早已突破了萬人。當(dāng)前科創(chuàng)板開閘在即，在《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》4.2.8條中，明確規(guī)定了：“上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立董事會秘書，負(fù)責(zé)公司的信息披露事務(wù)。上市公司董事會秘書為高級管理人員，應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)任職條件和資格，忠實(shí)、勤勉履行職責(zé)。董事會秘書空缺期間，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)指定一名董事或者高級管理人員代行董事會秘書職責(zé)?？杖背^3個(gè)月的，公司法定代表人應(yīng)當(dāng)代行董事會秘書職責(zé)。”

科創(chuàng)板的開板，董秘職群隊(duì)伍將進(jìn)一步擴(kuò)容。董秘職群已成為資本市場上不可忽視的一支隊(duì)伍。

新財(cái)富是最早關(guān)注董秘職群的機(jī)構(gòu)之一。2005年，新財(cái)富聚焦董秘職群，啟動“金牌董秘”評選，在中國第一次對董秘的工作進(jìn)行評價(jià)。在中國上市公司規(guī)模不斷增長的環(huán)境下，新財(cái)富對“金牌董秘”的數(shù)量也不斷進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，獲獎董秘?cái)?shù)量的設(shè)置從2005年第一屆評選的50人，逐步增長到2008年起的100人、2011年起的150人、2015年的 200人、2016年的300人，以及再到2017年起的200人（表1）。

而從歷年的榜單變動率來看，均在20%以上，有6年的榜單變動率接近50%，將近一半的董秘為新上榜者，顯示這一領(lǐng)域競爭激烈，新人輩出。

過去15年，中國資本市場涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的董秘，而新財(cái)富正是其中的見證者以及優(yōu)秀董秘的挖掘者。2005-2019年的15屆評選中，新財(cái)富已經(jīng)評出1029位金牌董秘（剔除重復(fù)獲獎?wù)撸?，其?4位董秘連續(xù)5屆獲獎，進(jìn)入“董秘名人堂”（圖3）。

所有獲獎董秘作為這一群體的杰出代表，不僅促進(jìn)了上市公司的治理，對行業(yè)的規(guī)范和發(fā)展起到了積極的示范和推動作用，其個(gè)人也取得了職業(yè)的高光時(shí)刻。如侯郁波1993年一上任即經(jīng)歷了中國首例股權(quán)收購案“寶延大戰(zhàn)”——深寶安A收購延中實(shí)業(yè)，在方正科技先后遭遇4次舉牌、2次更換大股東的一系列實(shí)戰(zhàn)歷練下，侯郁波逐步從董秘升任總裁。

增值：好公司和好董秘互相成就

公司治理是資本市場健康發(fā)展的基石，董秘制度是其中的重要組成。董秘肩負(fù)著提高公司透明度的重要職責(zé)，發(fā)揮好董秘作為外部投資者在公司內(nèi)部代言人的有效制衡作用，有助于資本市場的市場化、法治化、國際化，有效釋放市場需求，激發(fā)投資活力。

不少董秘認(rèn)為，董秘的崗位設(shè)置、職能職責(zé)、職業(yè)素質(zhì)，從某種程度上反映了一家公司治理結(jié)構(gòu)的水平和合理程度?！耙粋€(gè)公司治理優(yōu)秀的公司，離不開一個(gè)優(yōu)秀的董秘，好公司和好董秘是互相成就的，”一位受訪董秘表示。

新財(cái)富15年的評選數(shù)據(jù)，也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)?！敖鹋贫亍彼诠镜挠芰Α⒛假Y能力、派現(xiàn)能力、市值成長以及資本運(yùn)作能力均更勝一籌，這些公司也往往成為基金重倉的目標(biāo)。

“金牌公司”盈利能力更勝一籌

盈利能力是上市公司持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，也是吸引投資者的重要因素。董秘是上市公司的“發(fā)言人”，持續(xù)盈利能力高的上市公司，董秘必然受到更多的矚目。在新財(cái)富歷年的評選中，“金牌董秘”的產(chǎn)生和公司的盈利能力呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系。

以衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，自2005年始，15年來，董秘獲得新財(cái)富金牌的公司ROE均高于全部A股上市公司均值。特別是在2007年以及2015年的牛市中，表現(xiàn)得更為顯著（圖4）。

而以每股收益（EPS）這個(gè)指標(biāo)來衡量，自2005年始，董秘獲得新財(cái)富金牌的公司也都高于全部A股上市公司均值（圖5）。

融資能力和股東回報(bào)，“金牌公司”更牛

無論是在IPO或是上市后的增發(fā)配股等融資過程中，董秘都發(fā)揮著舉足輕重的作用，因此，融資能力也成為考察董秘價(jià)值的一項(xiàng)重要指標(biāo)。

以公司上市以來的募集金額為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，董秘獲得新財(cái)富金牌的公司占全部A、B股上市公司總募集資金的比例均在7.8%以上，2008年、2009年以及2012年甚至接近20%，這遠(yuǎn)高出整體公司的平均融資能力（表2）。2018年的融資趨勢是“融資難、融資貴”，然而2019年第十五屆“新財(cái)富金牌董秘”所在的公司仍然表現(xiàn)出了較好的融資能力，200家“金牌公司”募資金額合計(jì)接近1000億元。其中，豫園股份（600655）、恒力股份（600346）、中華企業(yè)（600675）等數(shù)家“金牌”公司的募資金額分別達(dá)百億規(guī)模，這些金牌公司主要通過“增發(fā)”的方式進(jìn)行了融資。其中，豫園股份在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)行審批趨嚴(yán)的情況下，“發(fā)行股份購買上海星泓、閔祥地產(chǎn)、新元房產(chǎn)等24家公司的全部或部分股權(quán)”項(xiàng)目募資近240億元。

豫園股份和當(dāng)代明誠（600136）、欣旺達(dá)（300207）、益豐藥房（603939）、和而泰（002402）獲得“最佳資本運(yùn)作項(xiàng)目”獎項(xiàng)。這5家公司總市值近670億元，2018年募資金額超280億元。

除融資能力優(yōu)秀外，“金牌董秘”公司在項(xiàng)目并購重組等資本運(yùn)作能力方面也更為出色，當(dāng)代明誠“5億美元完成新英體育收購”成為中國體育市場年度最大并購案例。

此外，以平均募資次數(shù)這一指標(biāo)來衡量，自2005年始，“金牌公司”也要高于全部A、 B股上市公司的平均水平，表現(xiàn)更出色（圖6）。

優(yōu)秀的上市公司，往往會通過分紅讓投資者分享成長收益。因此，新財(cái)富也對上市公司上市以來的派現(xiàn)金額進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，自2005年始，董秘獲得金牌的公司在派現(xiàn)能力上也更優(yōu)秀，有些年份，“金牌公司”的派現(xiàn)金額甚至達(dá)到了全部A、B上市公司20%以上的比例，表現(xiàn)出了更好的股東回報(bào)（表3）。

2018年，本屆當(dāng)選的200家“金牌公司”合計(jì)派現(xiàn)金額超過600億元。其中，美的集團(tuán)（000333）、雙匯發(fā)展（000895）的派現(xiàn)金額均在65億元以上，中國中車（601766）、廣汽集團(tuán)（601238）等數(shù)家“金牌公司”的派現(xiàn)金額也超過40億元。

除了派現(xiàn)金額，在平均派現(xiàn)次數(shù)上，15年以來，“金牌公司”也要高于全部A、B股上市公司的平均水平（圖7）。

在股東回報(bào)上，“金牌公司”除派現(xiàn)能力更優(yōu)秀外，市值增長也更為穩(wěn)健。以2017年度和2018年度為例，2017年度，200家“金牌公司”的總市值平均增長了19.26%，而全部A股上市公司（2017年新上市公司除外）的總市值卻呈現(xiàn)負(fù)增長，平均減少了8.5%。

2018年，受內(nèi)外部因素的影響，A股整體受到重挫。剔除當(dāng)年新上市的公司，全部A股上市公司的總市值在2018年平均減少了30%，而今年新上榜的200家“金牌公司”總市值平均減少23%，低于全市場的市值縮水幅度。

“金牌公司”更受機(jī)構(gòu)青睞

公募基金對上市公司重倉，從一個(gè)側(cè)面反映了對上市公司行業(yè)優(yōu)勢、盈利能力及潛在資質(zhì)的肯定，而分析師也會更加關(guān)注這些公司。

對機(jī)構(gòu)重倉股的統(tǒng)計(jì)顯示，自2005年新財(cái)富金牌董秘啟動始，15年來，超過60%以上的“金牌公司”被機(jī)構(gòu)重倉持股，而且自2014年起，“金牌公司”被機(jī)構(gòu)重倉的比例接近100%，其中2014年，200家“金牌公司”均被機(jī)構(gòu)重倉，這遠(yuǎn)高于A股所有上市公司被基金重倉的比例。

同時(shí)，“金牌公司平均被重倉的基金公司數(shù)量”也均高于“平均每家公司被重倉的基金公司數(shù)量”（表4）。這在一定程度上說明，董秘獲得新財(cái)富金牌的公司越來越受到機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，并愿意隨之跟進(jìn)投資。

金牌省際變化，體現(xiàn)地區(qū)金融競爭格局

“新財(cái)富金牌董秘”評選覆蓋了全部A、B股上市公司，在地區(qū)上，覆蓋了除港澳臺地區(qū)外的全國31省市自治區(qū)。

從2012年以來“金牌公司”的總部所在地分布情況來看，廣東、北京、上海、浙江和江蘇四地公司的金牌董秘?cái)?shù)量排在前列，而這些地區(qū)也是首屆新財(cái)富中國區(qū)域金融力排行榜中的金融實(shí)力強(qiáng)省。

同時(shí)，通過2012年以來金牌董秘的省際數(shù)量變化，我們也可看出地區(qū)金融實(shí)力的變遷。廣東、江蘇、浙江、四川、湖北等省份，金牌董秘的數(shù)量呈增加之勢，而內(nèi)蒙古、海南、寧夏等地的金牌董秘?cái)?shù)量呈下降之勢，這與中國地區(qū)金融實(shí)力的變遷呈現(xiàn)一定的重合（圖8）。

在第十五屆（2019）新財(cái)富董事會秘書調(diào)查問卷中，當(dāng)新財(cái)富問及“一個(gè)優(yōu)秀的董秘應(yīng)該是什么樣的”時(shí)，大多數(shù)董秘的填寫包括：“熟悉監(jiān)管法規(guī)和公司業(yè)務(wù)，把握資本市場動向，兼?zhèn)湄?cái)務(wù)、法律、企業(yè)管理、投融資等領(lǐng)域知識，有效幫助公司識別關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，借助資本力量幫助實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化和企業(yè)持續(xù)發(fā)展”、“當(dāng)好內(nèi)當(dāng)家，多維度體升信息披露質(zhì)量；當(dāng)好外當(dāng)家，多渠道維護(hù)好投資者關(guān)系；當(dāng)好參謀家，多方面督促公司做優(yōu)做強(qiáng)”……從這些回答中，我們也可以看到，一個(gè)盈利能力更勝一籌、更受機(jī)構(gòu)者青睞、擁有更好的融資能力和股東回報(bào)的公司，必定有一個(gè)好董秘在其中助力；而一個(gè)在公司治理方面表現(xiàn)優(yōu)秀的公司，也必定能助力董秘成長，獲得“金牌”，甚至進(jìn)入新財(cái)富“董秘名人堂”。優(yōu)秀的董秘是和公司互相成長、互相成就的。

正是有鑒于此，新財(cái)富在第十五屆“金牌董秘”評選中，新增了客觀指標(biāo)的考察維度。

加入客觀指標(biāo)，評選體系全面升級

好公司和好董秘互相成就，并推動中國上市公司治理水平提高和促進(jìn)資本市場健康發(fā)展?！昂枚氐臉?biāo)準(zhǔn)是什么？”新財(cái)富自2005年啟動“金牌董秘”評選始，便在探尋答案，希望能夠幫助市場從多維度發(fā)掘優(yōu)秀的董秘人才，樹立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范。因此，“新財(cái)富金牌董秘評選”也在適應(yīng)市場的變化中，不斷地優(yōu)化升級評選體系。

在“第十五屆新財(cái)富金牌董秘評選”啟動之際，新財(cái)富在結(jié)合資本市場的變化，及聽取董秘專家委員會意見的前提下，對評選規(guī)則進(jìn)行了較大的升級調(diào)整。其中，最為變革性的調(diào)整是在以往主觀評價(jià)的基礎(chǔ)上，加入了客觀評價(jià)指標(biāo)，以客觀和主觀相結(jié)合的方式分為兩輪進(jìn)行評選。

首輪評選加入了客觀評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的篩選方式確定候選名單，在指標(biāo)的設(shè)置上，新財(cái)富根據(jù)董秘的工作職能特點(diǎn)，從“監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)考評結(jié)果、所在上市公司在評選考核期內(nèi)的信息披露質(zhì)量水平、接待投資者調(diào)研的質(zhì)量水平、風(fēng)險(xiǎn)控制水平、所在上市公司的市值管理水平”五個(gè)方面進(jìn)行篩查，這五個(gè)方面基本涵蓋了董秘的信息披露、投資者調(diào)研、公司治理、市值管理、資本運(yùn)作等主要工作類別。

經(jīng)過客觀指標(biāo)篩選，第十五屆“新財(cái)富金牌董秘”評選共有2007位上市公司董秘從全部A、B股3666家上市公司中脫穎而出，這2007位董秘來自2006家上市公司，代表的上市公司總市值達(dá)36.5萬億元（以2月28日收盤日為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)）。

繼續(xù)考察港股公司IR工作水平

作為內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通的成果，滬港通于2014年11月17日開通，而深港通也于2016年12月5日正式開通。截至2019年3月18日，通過滬港通及深港通的渠道，內(nèi)地資金南下?lián)尰I港股，累計(jì)凈流入資金達(dá)到8072.56億港元，已成為港股市場上不可忽視的力量。

在信息披露、投資者關(guān)系管理、提升公司價(jià)值等方面，港股IR團(tuán)隊(duì)與A股上市公司董秘有著相似的職能，二者同樣承擔(dān)上市公司與資本市場對接的“窗口”職能。新財(cái)富于2018年第十四屆“金牌董秘”啟動之際，也同步啟動了第一屆“最佳IR港股公司”評選。

借鑒“新財(cái)富金牌董秘”的評選規(guī)則，新財(cái)富邀請港股分析方向的券商分析師、QDII基金/投資經(jīng)理、香港及海外投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人等，為符合標(biāo)準(zhǔn)的港股上市公司IR團(tuán)隊(duì)投票，同時(shí)，合格的參評港股公司可以推薦本公司IR團(tuán)隊(duì)參與評選，最后以一定權(quán)重匯總投票結(jié)果計(jì)算產(chǎn)生一定比例的“新財(cái)富最佳IR港股公司”。首屆評選有安踏體育、招商銀行等20家港股公司晉身新財(cái)富“最佳IR港股公司”。

2019年進(jìn)行的第二屆“新財(cái)富最佳IR港股公司”評選，新財(cái)富對評選規(guī)則做了相應(yīng)的修訂和完善，根據(jù)港股公司H股和A+H股與內(nèi)地聯(lián)動性的差異，將“最佳IR港股公司”獎項(xiàng)分為“最佳IR港股公司（H股）”及“最佳IR港股公司（A+H）”兩大榜單。經(jīng)過首輪限制原則篩查后，共有460家港股上市公司的IR團(tuán)隊(duì)角逐，30家港股公司最終折桂。

履職：執(zhí)業(yè)到職業(yè)，1.0到3.0

自出現(xiàn)以來的25年里，董秘職群的工作職能、生存環(huán)境均發(fā)生了較大的改變。新財(cái)富通過“金牌董秘”評選，全面見證了這一職群的生存狀態(tài)變遷。

工作重心轉(zhuǎn)移帶動價(jià)值提升

作為“公司高管中最職業(yè)化”的崗位，董秘這一職群的定位日益清晰。在中國資本市場發(fā)展初期，對具有中國特色的董秘職位，相關(guān)法律法規(guī)的界定還比較籠統(tǒng)，并且從字面上看，其處理的大部分屬于事務(wù)性工作。如在1994年8月的《到境外上市公司章程必備條款》中規(guī)定公司設(shè)董秘，董秘為高管，主要職責(zé)是保管文件、向有關(guān)部門提交文件、保證股東名冊妥善設(shè)立、確保有關(guān)人員及時(shí)得到有關(guān)記錄和文件。在這樣的環(huán)境中，不僅上市公司內(nèi)部和外部，有將“董事會秘書”等同于“董事長秘書”的誤會，事實(shí)上，甚至董秘自己都對這個(gè)崗位的職權(quán)認(rèn)識不清。

“早期上市公司治理法律法規(guī)不完善，對于董秘的工作職能都沒有明確規(guī)定，早期的信息披露也是‘自主性披露，沒有詳細(xì)規(guī)則。而我所在的公司由于上市時(shí)股權(quán)就全流通，對公司治理有更高要求，因此，在2004年交易所倡導(dǎo)投資者關(guān)系管理之前，就開展了類似的工作，比如邀請投資者走進(jìn)上市公司，組織股東對投資者進(jìn)行路演等。”對于早期董秘的工作，侯郁波回憶。

隨著多層次資本市場體系的搭建，相關(guān)法律法規(guī)的完善，董秘工作變得越來越具有專業(yè)性、共通性，資本市場、監(jiān)管層、上市公司及董秘自身對董秘職業(yè)的共識逐漸形成?！豆痉ā贰ⅰ渡虾ＷC券交易所股票上市規(guī)則》（2012）和《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》（2012）等法律都明確了董事會秘書這一職位，并規(guī)定了相應(yīng)的職責(zé)和職能。特別是上交所《上市公司董事會秘書管理辦法》（2015年修訂）對董秘的選任條件、履行的職責(zé)、培訓(xùn)及懲戒都做出了明確規(guī)定；深交所推出的《董秘信息披露實(shí)用手冊》（2015）以378頁的篇幅對董秘一職肩負(fù)的職能進(jìn)行了詳細(xì)定義。

在《董秘信息披露實(shí)用手冊》中指出，董事會秘書一職因其肩負(fù)著三會運(yùn)作、信息披露、合規(guī)督導(dǎo)、股權(quán)管理、投資者關(guān)系管理、證券業(yè)務(wù)培訓(xùn)等重要職責(zé)，已經(jīng)成為上市公司治理機(jī)制中的重要環(huán)節(jié)。董事會秘書不僅是上市公司“三會運(yùn)作”的“協(xié)調(diào)人”，各方利益交匯點(diǎn)的“發(fā)言人”，還是貫徹信息披露政策法規(guī)的“關(guān)鍵人”。優(yōu)秀的董事會秘書應(yīng)該是個(gè)多面手：一是當(dāng)好內(nèi)當(dāng)家，多維度提升信息披露質(zhì)量；二是當(dāng)好外當(dāng)家，多渠道維護(hù)好投資者關(guān)系；三是當(dāng)好參謀家，多方面促進(jìn)公司做優(yōu)做強(qiáng)。

新財(cái)富也于2018年第十四屆金牌董秘評選啟動之際，同步推出了“中國董秘聯(lián)盟”，為董秘搭建溝通、培訓(xùn)、流動的平臺。2019年1月，新財(cái)富學(xué)院也以《新形勢下上市公司董秘的升級與挑戰(zhàn)》為題，開設(shè)董秘培訓(xùn)課程，邀請行業(yè)專家及資深董秘現(xiàn)身說法，多維度剖析董秘在職業(yè)發(fā)展中面臨的難題和解決方案。

除董秘圈外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)人員、投資者（包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者）、媒體記者、分析師、中介機(jī)構(gòu)（券商投行人員、律師事務(wù)所代表、會計(jì)師事務(wù)所代表）等人士也成為董秘關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的重要一環(huán)（圖11）。在2011年新財(cái)富的調(diào)查中，董秘的圈子人數(shù)有的已經(jīng)達(dá)到上百人，如今在信息網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，董秘的圈子人數(shù)則進(jìn)一步擴(kuò)大到最多能達(dá)到上千人。

這內(nèi)外部的關(guān)系網(wǎng)，形成了董秘的圈層網(wǎng)絡(luò)。通過與各方的交流，董秘發(fā)揮著上市公司與資本市場的“樞紐”作用，并不斷提升專業(yè)能力。

專業(yè)化程度提升，職群標(biāo)準(zhǔn)趨同

在監(jiān)管趨嚴(yán)、產(chǎn)業(yè)鏈整合提速、A股國際化速度加快的背景下，董秘的專業(yè)化程度提升，職群標(biāo)準(zhǔn)正在趨同。在資本市場發(fā)展初期，董秘背景五花八門，資歷深淺不一，很多公司甚至直接由毫無證券市場經(jīng)驗(yàn)的辦公室主任、行政、人事經(jīng)理兼任。

新財(cái)富梳理2011年董秘的背景資料與2018年新聘董秘的背景發(fā)現(xiàn)，擁有“曾任其他公司董秘或從事股證相關(guān)工作”背景的董秘比例大幅提升，從2011年的4%提升至了2018年的23%；而“具有其他公司非董秘或股證類工作經(jīng)歷”背景的董秘比例大幅下降，從2011年的32%下降了約20%，降至2018年的11.3%。而通過對這11.3%的人群分析發(fā)現(xiàn)，他們主要是董事、總經(jīng)理等高級管理人員以及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人背景出身。

與2011年相比，董秘由“所在上市公司或股東單位內(nèi)部委任”的比例相當(dāng)，約50%，然而2018年，內(nèi)部委任主要來自于證券事務(wù)代表、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事、總經(jīng)理等崗位的人員，占內(nèi)部委任的比例約為65%。另外，“具有金融、投資相關(guān)經(jīng)歷”背景董秘的比例也呈上升之勢（表7）。新財(cái)富對2018年上市公司新聘任的董秘背景進(jìn)行了梳理，在725家上市公司的新聘任董秘中，61位具有金融背景。他們的履歷中，擁有豐富的證券公司、投行、資產(chǎn)管理公司、基金公司、投資銀行工作經(jīng)驗(yàn)，熟悉證券市場法律法規(guī)，有豐富的資本市場資源，熟悉公司IPO及上市公司并購重組和投融資業(yè)務(wù)。他們平均為年齡36歲，56位為男性。

從背景來看，董秘工作變得越來越具有專業(yè)性、共同性，逐漸形成了準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，即具有董秘和股證類工作經(jīng)歷、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事/總經(jīng)理等高級人員以及具有金融、投資相關(guān)經(jīng)歷的人員，是上市公司董秘的主要來源。同時(shí)，我們也看到，具有董秘和股證相關(guān)工作經(jīng)歷的人才流動性增強(qiáng)，董秘職群的市場化已然到來。

高學(xué)歷依然是標(biāo)配

從董秘的基本素質(zhì)來看，高學(xué)歷一直是董秘的標(biāo)配。新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，自2005起，擁有本科和碩士研究生學(xué)歷的董秘比例均在85%以上。

數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，大專及以下學(xué)歷的董秘比例在減少，從2008年的11%，到2018年，減少了約3%；而研究生（含碩士和博士）學(xué)歷的董秘比例也減少了4.8%；這兩部分減少的比例，在本科學(xué)歷的董秘中得到了體現(xiàn)，2005年本科學(xué)歷的董秘占比為37%，2018年的占比為44.9%，增加了約8%（表8）。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年，本科學(xué)歷和碩士研究生學(xué)歷董秘的數(shù)量相當(dāng)，合計(jì)占到了近90%的比例。這說明了，具有本科、碩士研究生學(xué)歷的復(fù)合型人才越來越成為董秘職群的重要特征?！岸卦絹碓骄哂小叩穆毴禾卣鳎呤侵父咔樯?、高智商、高抗壓三方面”，侯郁波指出。除了高智商外，高情商和高抗壓能力同樣重要。

40歲以下董秘遞減“，大齡化”背后有隱憂

對比新財(cái)富評選15年來董秘的年齡構(gòu)成變化，可以發(fā)現(xiàn)，40歲以下的董秘?cái)?shù)量減少了約24%，而51歲以上的董秘?cái)?shù)量則增減了14.2%（表9）。目前，董秘職群的年齡出現(xiàn)了明顯的斷層，年齡結(jié)構(gòu)日趨成熟。

有受訪董秘表示：“董秘職群現(xiàn)在呈現(xiàn)出老的老，小的小，年齡結(jié)構(gòu)出現(xiàn)斷層的特征。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的一部分原因是董秘的高離職率，有一批正值壯年的董秘出走，轉(zhuǎn)型成投資人、甚至自主創(chuàng)業(yè)。”