生物股維亞生物 勢成逆市奇葩

賀升

參考上一波貿(mào)易戰(zhàn)最水深火熱的情況，港股被推至24，540低點，今次人民幣匯率已跌至上一波低點，恒指是否同樣有機(jī)會重現(xiàn)這個水平，大家要有這個心理準(zhǔn)備。恒指下一站支持位在27，000點，資金信心短線有決堤跡象，失守27，000點的概率極高。個股方面，逆市走強(qiáng)的半新股維亞生物（01873.HK）上市三日便錄得三連升，或成少數(shù)能夠不理大市走勢的逆市奇葩。

維亞生物被稱為將創(chuàng)投概念帶入「受托研究生意模式」的醫(yī)藥類科創(chuàng)股，公司為受托研究機(jī)構(gòu)（Contract Research Organization，簡稱CRO），業(yè)務(wù)是靠藥廠將研發(fā)工序外判。500多家中國同業(yè)當(dāng)中，目前以股價翻倍的藥明生物（02269.HK）最為投資者熟悉，而維亞則是在臨床前的「藥物發(fā)現(xiàn)」階段時介入為主。

失敗率持續(xù)下降

報道引述維亞生物董事長毛晨指，一般創(chuàng)投通常目標(biāo)兩至三年退出投資，維亞則待藥物取得專利后先退一半;再待五年至六年進(jìn)入臨床2期或3期，公司預(yù)備上市或被并購時，退出余下投資，未來一至兩年陸續(xù)有項目預(yù)備退出。另外，據(jù)招股書披露，今年預(yù)計增加21個孵化項目，毛晨指，未來將會逐步增加，現(xiàn)時投入項目失敗率平均低于兩成至三成，未來累積經(jīng)驗后有望進(jìn)一步降低。

招股書顯示，公司客戶覆蓋全球，據(jù)了解，集團(tuán)已為全球十大制藥公司（按2018年收益計）中的九家以及全球數(shù)百家生物科技公司及研究院所（包括名列Fierce Biotech Top 15 Promising Biotechs的23家公司）提供藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)。目前，公司于國內(nèi)收入占比20%左右，未來此比例將越來越高，并主要取決于國內(nèi)藥企對創(chuàng)新藥的重視程度。

平均復(fù)合增長強(qiáng)勁

公司從全球的定位往國內(nèi)延伸，從源頭創(chuàng)新藥國家往國內(nèi)滲透，迎合了國內(nèi)想趕上國際創(chuàng)新藥潮流的市場需求。截至今年4月15日，公司已為全球逾370名生物科技及制藥客戶提供藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)，研究過超過1，000個獨立藥物靶標(biāo)，向客戶交付約9，500個獨立蛋白結(jié)構(gòu)。雖然中美貿(mào)易戰(zhàn)煙火再起，但去年美國外國投資委員會（CFIUS）限制外商投資權(quán)力，生物科技被視為「重要技術(shù)」。

報道引述毛晨指，公司已咨詢美國律師意見，認(rèn)為投資特定生物技術(shù)獲得通過理應(yīng)不難。于2016年至2018年間，維亞生物的業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長，從2016年的9，649萬元（人民幣.下同）增至2018年的2.1億元，而公司是目前港股中少有具盈利生物科技公司，2018年賺約9，055萬元，2016至2018年的平均復(fù)合年增長率為92.35%。

維亞生物主要就臨床前藥物開發(fā)提供基于結(jié)構(gòu)的藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)。