董忱

4月下旬股市遭遇倒春寒，連續(xù)二周下挫將之前積攢的反彈成果幾乎全部吞沒，五一節(jié)期間，資本市場可以說是暖風(fēng)頻吹，大家都以為五一小長假歸來后，股市會有一個不錯的行情，起碼是個平衡市，誰知五一過后的首個交易日，行情沒有由暮春轉(zhuǎn)換成初夏，千股跌停行情的出現(xiàn)，讓股民們心神不安，部分股民選擇緊急清空倉位，減少損失，而另一些股民則對股市持樂觀態(tài)度，他們積極籌集資金，準(zhǔn)備跑步進(jìn)場去搶籌。

經(jīng)歷過5月6日的千股跌停后，更多的人開始懷疑這剛剛開始的牛市不會這么快就此結(jié)束了吧，牛市到底還在不在呢？

不知所措

在前幾個月，A股剛剛經(jīng)歷了一大波牛市，讓許多股民都賺了不少，然而五一小長假歸回的第一個交易日，股市卻迎來罕見的集體暴跌，這簡直嚇壞了所有股民！都說股市有風(fēng)險，沒想到這股市行情真的是陰晴難確，面對一片綠茫茫的大盤，不僅大部分股民開始焦慮起來，甚至不知所措，對于匯聚眾多高手的私募來說，也是不小的考驗。

據(jù)消息稱，5月份第一個交易日，股市全線暴跌！上證指數(shù)下破至2918.65點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.19%;創(chuàng)業(yè)板大跌6.78%;深圳指數(shù)大跌6.49%。板塊方面，可謂全線下挫，無一幸免;個股方面，更是大面積跌停。

五一假期前，股民都希望看到股市來個五月開門紅，證券分析機(jī)構(gòu)的分析師們也是大呼，5月中旬又是好日子，股指將再度啟動大漲行情。殊不知，迎來的卻是這樣的一個結(jié)果。

“前段時間賺的利潤全跌回去了?！惫擅裢醮鬆攪@息著，“本想5月份再漲一點(diǎn)就賣，今天是急跌行情，電視上的分析師都說急跌不要急，我也不知道這行情是賣還是不賣，猶豫再三還是賣掉了二只，手里還有二只股票再等等看吧?！?/p>

和王大爺差不多情況的還有李女士，“上午看到大跌后心里也是很害怕，中午飯都沒吃，在網(wǎng)上搜索各大分析師的文章，但是越看越不知道到底該清倉還是繼續(xù)持股。”李女士說，有分析師認(rèn)為，股市有可能去回補(bǔ)2800點(diǎn)的跳空缺口，補(bǔ)完了還會再漲上來，可有的分析師卻認(rèn)為，行情已經(jīng)走壞，另外也有分析師預(yù)測這輪行情會跌到2400點(diǎn)，如果真到這個點(diǎn)位，就是真正的熊市了。

李女士不相信短短幾個月的牛市就此結(jié)束，考慮再三選擇持股待漲。

“5月6日是五一小長假后開盤的第一天，個股一片哀鴻，翻紅個股僅有105只，下跌陣營中，2988只個股跌幅超過5%，1919只個股跌幅超過8%，其中959只個股封死跌停板，近千股跌停，其中國產(chǎn)軟件、芯片、5G等科技股成殺跌重災(zāi)區(qū)，市場恐慌情況蔓延是肯定的，尤其今年初入市的新股民應(yīng)該是第一次遇到這么兇猛的下跌，他們不知道如何處理也是正?，F(xiàn)象。”證券公司分析師劉凱告訴記者，“當(dāng)天我們的咨詢電話就一直不斷，很多股民都詢問是持股還是賣出股票，有的股民打一遍電話不放心，下午又反復(fù)咨詢。”

證券分析師劉紅軍笑著說，“遇到5月6日這種大跌行情，老股民一般不會緊張，他們見多識廣，新股民焦慮情緒嚴(yán)重，6日開盤后我們咨詢室內(nèi)擠滿了人，全都是拿著自己買的股票讓我們給分析是賣還是留著，一直到下午收盤以后，還有很多股民問明天行情是會漲還是會跌?！?/p>

除了股民的迷茫，對于股票私募而言，5月6日股市的大跌也帶來了不小的考驗，不少產(chǎn)品的凈值都出現(xiàn)大幅下滑。不過，不少私募并沒有做太多調(diào)倉，更多是選擇持股觀望。

一家上海大型私募人士稱，6日的市場情況可以說無法預(yù)測，已經(jīng)降低了部分倉位，熬過這幾天再說。

5月6日，華南一位私募人士告訴記者，其倉位在上周已降至二成左右，但在6日的大跌中仍然受到一定沖擊。由于對后市預(yù)期偏悲觀，其最新倉位已進(jìn)一步降至一成以下。

另一位受訪私募人士亦表示，“央行出手都沒有起到什么效果，因為市場恐慌情緒非常嚴(yán)重，中美貿(mào)易磋商后續(xù)也還充滿變數(shù)，現(xiàn)在顯然不是抄底最佳時機(jī)。即便今年選擇加倉的，肯定也不敢大筆吸籌。當(dāng)然一些票確實(shí)可以關(guān)注起來了，大跌提供了較好的入場機(jī)會。”

跑步進(jìn)場者占多數(shù)

其實(shí)，在4月底上證綜指連續(xù)沖擊3300點(diǎn)關(guān)口未果時，股民心態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)了越發(fā)明顯的分歧。其中，既有積極籌集資金、跑步進(jìn)場者，也有清空倉位、等待大盤回落者。而隨著他們的經(jīng)歷以及對市場機(jī)會判斷等投資脈絡(luò)逐漸清晰，一幅股民百態(tài)圖也漸漸顯露出來。

對于老股民來說，經(jīng)歷過多少次數(shù)不清的漲漲跌跌，他們早已學(xué)會從國際形勢到國內(nèi)政策再到技術(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全方位分析。

對于下跌的行情，老股民大多會暗自微笑，這行情對他們來說也許已經(jīng)等了一段時間，他們早已做好跑步進(jìn)場進(jìn)行抄底的準(zhǔn)備。

“三年前在濟(jì)南東部買了一套二居室，一直出租，租金一年也就3萬塊，要是從收益率上算，一年不到3%?！苯眨易?jì)南奧體中心片區(qū)的劉先生對記者說，從3月份開始他一直忙于出售手中的這套房產(chǎn)，并打算將所獲得的資金購買股票型基金，“我炒了10年股票了，從各方面分析都認(rèn)為今年股市行情不會差，長遠(yuǎn)看收益也會比投資房地產(chǎn)收益高，決定賣房炒股?！?/p>

在證券公司的交易大廳里記者也遇到了一位于女士，“我是五一節(jié)前剛剛將一百多萬存入證券賬戶，之前有三只股票，現(xiàn)在看到這行情我認(rèn)為可以加倉了就又加持了一部分?！庇谂扛嬖V記者，她退休七年了一直炒股，一百多萬是賣掉了自己的一套老的房改房。

“這套房改房在生產(chǎn)路附近一直出租，但去年租戶到期后不再續(xù)租，我在房產(chǎn)中介掛了大半年也沒有租出去，因為房子老舊，設(shè)施也不全還是頂樓，再加上租房市場的不景氣，難以出租?！庇谂空f，“即使出租收益也很低，干脆賣掉吧，目前家里的房子已經(jīng)足夠住，而且孩子又有出國的打算?！?/p>

多年的炒股經(jīng)驗讓于女士認(rèn)為，今年應(yīng)該是入市的好時機(jī)，畢竟經(jīng)歷了幾年的熊市，牛市應(yīng)該來了，于是夫妻二人商量后打起了出售這套房產(chǎn)重新進(jìn)行家庭資產(chǎn)配置的主意。

由于這套房產(chǎn)位置比較好，于女士的要價并不高，在房產(chǎn)中介的幫助下很快就找到了買家。只是在用現(xiàn)金配置什么樣的資產(chǎn)時，她與丈夫發(fā)生了小分歧。

“我的想法是全部投到股市里，家人認(rèn)為風(fēng)險有點(diǎn)大，希望一半投入股市一半存入銀行以備急需。”于女士告訴記者，作為一位老股民，雖然多年的炒股經(jīng)歷沒讓她賺得盆滿缽滿，但總體看來收益肯定會跑贏銀行理財產(chǎn)品，比銀行存款更是高出一大截。

“最好的時候，2012到2014年每次買進(jìn)股票都能追隨熱點(diǎn)，一年賺個50萬不算多。不過，2015年6月份大跌的一次行情中沒有及時賣出，一個月也賠掉過40萬左右，還好及時割肉清倉，止住了損失，這也是讓家人擔(dān)心投資股市安全性不高的主要原因，但是總的來說這幾年炒股還是賺的多一些，加上最近幾年的經(jīng)驗，對于投資股市我是有足夠的信心可以盈利。”于女士說，最后，在她的一再堅持下，家人也同意將出售房產(chǎn)所得的大部分資金投入股市。不過，考慮到風(fēng)險管控等方面的因素，還是買入了被認(rèn)為更為穩(wěn)妥的股票型基金。

5月7日，五一節(jié)后股市開盤的第二天，雖然高開震蕩，但尾盤在護(hù)盤動作的帶動下快速拉升，最終收出小陽線。滬深兩市超過百家個股漲停，形成超跌反彈的賺錢效應(yīng)，第二天走出這樣的行情也讓更多樂觀看待當(dāng)前股市的股民堅定信心跑步進(jìn)場增持股票。

其實(shí)，今年以來像劉先生和于女士這樣賣掉家中閑置的固定房產(chǎn)投資股市的股民數(shù)量一直呈上升趨勢，在他們看來除了滬深股市的機(jī)會比往年多以外，還有正在火熱推進(jìn)的科創(chuàng)板，也被他們視為機(jī)會。

“科創(chuàng)板新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅，過后漲跌幅限制在20%，這種交易機(jī)制對資金參與其中的誘惑力極大，又是體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的市場。預(yù)計開啟后，科創(chuàng)板的表現(xiàn)會很火爆。”于女士說，投資科創(chuàng)板的門檻是50萬元，他們加大股市資金投入也是提前為投資科創(chuàng)板做好準(zhǔn)備工作。

清倉退場者也不少

“五一之前賺了點(diǎn)錢，本來想清倉的，結(jié)果一猶豫，現(xiàn)在都賠進(jìn)去了。”6日下午，股民鄭先生對著屏幕不住地嘆息。

從2006年就開始炒股的薛先生說，“今年從來踏不上鼓點(diǎn)，占不上熱點(diǎn)，手中買的股票還一直被套著?！苯衲甏汗?jié)之后，眼看股市上漲，之前賠的錢回了點(diǎn)本，他就趕緊把持有的股票都賣了。后來看著身邊的人炒股都在賺錢，他的心又癢癢了，4月中旬買入了大族激光和兩面針?！拔屹I了之后一直沒賺到錢，沒想到今天大族激光下跌7.65%，兩面針下跌9.5%?！彼麌@氣地說，自己算是個失敗的投資者。

同樣深感挫敗的還有鄭先生。2015年剛工作沒幾年，手頭有了點(diǎn)錢，他就開始炒股?！斑@次我本來想著早點(diǎn)賣，結(jié)果一猶豫，想賣都沒有機(jī)會了?！彼f，就連保險股都扛不住了，很多人都被套進(jìn)去了?！皠e看不少人一季度都掙到了錢，一個跌停，大家就得吐血?！痹谒磥?，股票上漲的時候一點(diǎn)一點(diǎn)漲，但下跌的時候卻跟暴風(fēng)驟雨一樣。

中泰證券資深分析師劉保民分析稱，這次三大股指全線重挫，從技術(shù)層面看，前期股市上漲，獲利盤比較多，本身會有一定回調(diào);另一方面，股民對中美貿(mào)易談判還是比較看好的，但是美國總統(tǒng)特朗普的話刺激了大盤的下行，影響了投資者的信心。

6日，中國央行宣布今年內(nèi)第二次降低存款準(zhǔn)備金率：約1000家縣域農(nóng)商行獲降準(zhǔn)3.5個百分點(diǎn)，5月15日起將執(zhí)行8%的存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計釋放長期資金約2800億元人民幣。劉保民說，這是個利好消息，而且目前中國的整個經(jīng)濟(jì)形勢在向好的方面發(fā)展，5G、農(nóng)業(yè)這些板塊還是比較有前景的，股民也可以圍繞科創(chuàng)板挖掘一些個股。

不過，在A股市場經(jīng)歷了自2月至今的較大幅度上漲后，投資者也在猶豫，是否還應(yīng)該繼續(xù)進(jìn)場，甚至也有一大部分投資者選擇了清倉撤離股市。

“今年前幾個月雖說整體行情是不錯，但是實(shí)際自己買的股票并沒有太大漲幅，5月6日上午出現(xiàn)一片大跌后，自己之前賺的一點(diǎn)點(diǎn)利潤又全部跌沒了，下午開盤后毫不猶豫地全部賣出手中所有股票，算是止損吧，今年四個月以來整體是沒有賺到錢。”濟(jì)南老股民王先生很無奈地說。

“就今年一季度來說，上證綜指漲了24%，創(chuàng)業(yè)板指漲了35%，就算是牛市，遇到這種較大的漲幅從技術(shù)面上分析也到了該調(diào)整時候了?！绷硪晃挥兄瓿垂山?jīng)驗的老股民崔先生也這樣說，3300點(diǎn)的強(qiáng)阻力位連續(xù)多少次都是上沖未果，交易量又持續(xù)下滑，從多年炒股經(jīng)驗看短期肯定會迎來一波調(diào)整，“正所謂再而衰、三而竭，所以我基本清倉了手中的股票，只留了一只少量的銀行股，下一步準(zhǔn)備再看看行情，等行情清晰明確后再進(jìn)場也不遲，短期內(nèi)打算以觀望為主?！?/p>

崔先生表示，之所以留銀行股，是因為銀行業(yè)績穩(wěn)定，且每年都有較大額度的現(xiàn)金分紅，會帶來較高的股息收益，能跑贏大多數(shù)的理財產(chǎn)品?！岸椰F(xiàn)在需要有一定倉位才能進(jìn)行新股申購，加上大盤如果下跌也需要金融股支撐，配置銀行股的必要性和預(yù)期都比較確定?！?/p>

在中信證券公司炒股的老股民葉女士也表示，短期股市會持續(xù)調(diào)整，風(fēng)險有一定釋放后，可能會出現(xiàn)超跌反彈，但中期調(diào)整的壓力也會仍然存在，下調(diào)補(bǔ)缺口的可能性也存在，所以她最近的操作思路是以沖高逐步減倉為主，以繼續(xù)保持觀望為主，耐心等待企穩(wěn)信號釋放，同時隨時做好短期抄底準(zhǔn)備。

牛市大邏輯沒變

對于牛市是否還繼續(xù)存在的說法，海通證券策略團(tuán)隊發(fā)文稱，上證綜指3288點(diǎn)以來的這波調(diào)整屬于牛市第一階段估值修復(fù)上漲后的回撤休整。但短期而言，階段性調(diào)整尚未結(jié)束，借鑒歷史上牛市第一階段上漲后的回撤，這波調(diào)整的時空還不夠，調(diào)整的形態(tài)也不完整，繼續(xù)保持耐心。

在他們看來，牛市大邏輯始終沒有改變，未來休整結(jié)束后將會進(jìn)入牛市第二波上漲階段，但這需要等基本面接力，堅定信心、保持耐心。

“從本輪牛市的行業(yè)表現(xiàn)來看，這完全不同于過去刺激政策下的短期快牛，而其實(shí)更類似于美國式的慢牛行情。大家都知道美國股市長期走牛，而我們統(tǒng)計美股過去30年牛市當(dāng)中領(lǐng)跑的四大行業(yè)分別是信息科技、醫(yī)療保健、可選消費(fèi)和必需消費(fèi)，其實(shí)就是消費(fèi)和科技類行業(yè)長期領(lǐng)漲?！?海通證券著名分析師姜超說，本輪牛市類似美國式慢牛行情，第二輪牛市領(lǐng)漲的應(yīng)該是消費(fèi)板塊。

而對于股市到底是牛到頭還是?；仡^，中方信富證券的著名分析師張松也給出了一個明確觀點(diǎn)：“我認(rèn)為目前市場是在一個箱體震蕩的過程中，暫時處于休整狀態(tài)，而未來市場一定在?；仡^之后繼續(xù)選擇快速反彈。”

財通證券的分析專家也同樣認(rèn)為，牛市的基本方向是不會改變的，隨著牛市進(jìn)入中期，市場的波幅會加大，投資者應(yīng)該保持耐心與定力?，F(xiàn)在，雖然A股出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，但短期基本面仍在復(fù)蘇，A股的上漲趨勢有望延續(xù)，現(xiàn)在是一個較好的加倉時點(diǎn)。