公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究綜述

劉珍 唐立新

【摘要】? 企業(yè)各方利益相關(guān)者最為關(guān)注的是企業(yè)的績(jī)效。良好的公司治理結(jié)構(gòu)與高質(zhì)量的內(nèi)部控制制度決定著現(xiàn)代企業(yè)的績(jī)效。目前，有關(guān)公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響的研究主要集中在以下幾方面;內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，內(nèi)部控制質(zhì)量與公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系。企業(yè)提升內(nèi)部控制質(zhì)量可以降低代理成本和信息不對(duì)稱程度，從而提升企業(yè)績(jī)效。公司治理與內(nèi)部控制作為現(xiàn)代企業(yè)的重要監(jiān)督機(jī)制，已成為企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重要條件之一。

【關(guān)鍵詞】? 公司治理結(jié)構(gòu);內(nèi)部控制質(zhì)量;企業(yè)績(jī)效

【中圖分類號(hào)】? F233? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）09-0067-03

一、引言

目前，企業(yè)的內(nèi)部控制制度建設(shè)以及公司治理結(jié)構(gòu)越來(lái)越受到重視，很多學(xué)者都認(rèn)為有效的內(nèi)部控制措施和良好的公司治理結(jié)構(gòu)相結(jié)合可以提高企業(yè)的績(jī)效。目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量及公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響的研究在不斷變化，相關(guān)研究越來(lái)越深入，研究成果也越來(lái)越豐富。Hambrick和Mason（1984）[1]提出了經(jīng)典的“高層階梯理論”，認(rèn)為企業(yè)的高管層和決策層在企業(yè)中占據(jù)核心地位，需要建立有效的內(nèi)部控制體系。企業(yè)為了提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，使與企業(yè)相關(guān)的各方利益者受益，需要以較低的內(nèi)部交易成本獲得較高的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。徐虹等（2009）[2]認(rèn)為管理層作為企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的重要基層，直接作用于企業(yè)內(nèi)部治理與內(nèi)部控制活動(dòng)的運(yùn)行，并對(duì)企業(yè)績(jī)效帶來(lái)影響;企業(yè)為了約束CEO的自利動(dòng)機(jī)，必然需要建立相應(yīng)的激勵(lì)制度，發(fā)揮內(nèi)部治理機(jī)制的良好運(yùn)作效果，進(jìn)而提高企業(yè)績(jī)效的水平。本文對(duì)有關(guān)企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量和公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響的研究主要集中在以下幾點(diǎn)：企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，內(nèi)部控制質(zhì)量與公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系。

二、內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外文獻(xiàn)綜述

國(guó)外研究?jī)?nèi)部控制質(zhì)量和企業(yè)績(jī)效關(guān)系的文獻(xiàn)相對(duì)較多，學(xué)者們主要關(guān)注的是低水平的內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。Beneish M. D，M. Billings和Hodder（2005）[3]對(duì)426家上市公司的股票進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)在企業(yè)信息不確定的情況下，內(nèi)部控制披露存在缺陷，極易引起股價(jià)的下跌。Jianfei Leng;Lu Li（2011）[4]等學(xué)者同樣證實(shí)了這一研究結(jié)果。近幾年來(lái)，國(guó)外有關(guān)高水平的內(nèi)部控制質(zhì)量為企業(yè)帶來(lái)的效益的研究越來(lái)越多，同時(shí)有許多研究表明，隨著企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量不斷提高，會(huì)向管理層和高管（CEO）等傳達(dá)一種良好的激勵(lì)與監(jiān)督信號(hào)，從而提升企業(yè)的價(jià)值與效率。Brown（2018）[6]運(yùn)用決策試驗(yàn)、評(píng)價(jià)實(shí)驗(yàn)室（DEMATEL）和網(wǎng)絡(luò)分析法（ANP）等方法，研究發(fā)現(xiàn)在企業(yè)進(jìn)行采購(gòu)的過(guò)程中，良好的內(nèi)部控制通過(guò)減少會(huì)計(jì)差錯(cuò)提高內(nèi)部管理報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

近年來(lái)，我國(guó)學(xué)者對(duì)于內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響也做了大量研究，并且多數(shù)研究成果顯示有效的內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)績(jī)效發(fā)揮著促進(jìn)作用。但是也有少數(shù)學(xué)者得出內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)績(jī)效影響不顯著的結(jié)論。鐘瑋和楊天化（2010）[7]通過(guò)對(duì)銀行類上市公司內(nèi)部控制指數(shù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制指數(shù)對(duì)公司績(jī)效存在顯著作用。李志斌（2013）[8]、黃小琳（2017）[9]等實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，有效的內(nèi)部控制制度可以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展以及提升企業(yè)的價(jià)值。雷衛(wèi)和何杰（2018）[10]認(rèn)為提高內(nèi)部控制水平和科學(xué)配置資本結(jié)構(gòu)，對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)層面的企業(yè)并購(gòu)有著現(xiàn)實(shí)意義。企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中，高質(zhì)量的內(nèi)部控制活動(dòng)有利于增強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)后的整合能力，從而提高企業(yè)的并購(gòu)業(yè)績(jī)。根據(jù)上述學(xué)者的研究可以發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為企業(yè)需要實(shí)施健全且有效的內(nèi)部控制措施，有助于企業(yè)提升自身的價(jià)值并持續(xù)發(fā)展。但葉梓（2011）[11]通過(guò)分析企業(yè)內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制質(zhì)量與以托賓Q值衡量的企業(yè)績(jī)效之間并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的正相關(guān)性，由此推論出在實(shí)踐中有效的內(nèi)部控制不一定為企業(yè)帶來(lái)價(jià)值。

三、公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響文獻(xiàn)綜述

公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響是近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)外研究的熱點(diǎn)。很多學(xué)者對(duì)組成公司治理結(jié)構(gòu)的股東大會(huì)、董事會(huì)、管理層等單一指標(biāo)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行了研究，也有部分學(xué)者將公司治理包含的諸多因素通過(guò)分析加權(quán)整合成一個(gè)綜合指數(shù)，對(duì)綜合指數(shù)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行了衡量。

（一）國(guó)外文獻(xiàn)綜述

國(guó)外學(xué)者為了測(cè)評(píng)公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響程度，在企業(yè)績(jī)效評(píng)估模型方面，Keegan（1997）[12]采用了矩陣方法來(lái)測(cè)評(píng)企業(yè)的績(jī)效水平。Lilien（2005）[13]通過(guò)研究電力行業(yè)發(fā)現(xiàn)適當(dāng)提高CEO的薪酬會(huì)激勵(lì)CEO在競(jìng)爭(zhēng)激烈的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。Sunil Mithas（2011）[14]等通過(guò)運(yùn)用ERP（企業(yè)資源計(jì)劃）來(lái)對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，研究發(fā)現(xiàn)信息管理能力對(duì)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)有顯著影響。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)學(xué)者在研究公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響時(shí)，有的學(xué)者選擇公司治理結(jié)構(gòu)的幾個(gè)單一指標(biāo)（如股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)治理層以及高管薪酬等）對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響進(jìn)行分析。例如在高管薪酬方面，張雪岷和張德明（2006）[15]研究發(fā)現(xiàn)，適當(dāng)提高高管薪酬與建立股權(quán)制衡制度可以提高企業(yè)的業(yè)績(jī);周佰成和王北星（2007）[16]、楊典（2013）[17]都認(rèn)為，所謂“最佳”的公司治理做法，是在和諧的社會(huì)、規(guī)范的政治制度以及良好的文化背景下，組建各種復(fù)雜的相關(guān)利益群體的結(jié)果，公司治理結(jié)構(gòu)能否發(fā)揮作用在很大程度上取決于這些制度環(huán)境是否契合。從國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究不能定論公司治理結(jié)構(gòu)單一指標(biāo)水平與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。

有學(xué)者在對(duì)企業(yè)績(jī)效水平進(jìn)行研究分析時(shí)，選擇構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)綜合指數(shù)，如張會(huì)麗和陸正飛（2013）[18]采用主成分分析法，選取第一大股東持股比例、股權(quán)集中度等指標(biāo)來(lái)構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)的綜合指數(shù)，發(fā)現(xiàn)有效的公司治理結(jié)構(gòu)可以促進(jìn)企業(yè)績(jī)效。謝凡等（2016）[19]采用模糊綜合評(píng)價(jià)法，也證實(shí)了上述結(jié)果。通過(guò)上述文獻(xiàn)可知，良好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠促進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，使企業(yè)的資源得到有效配置，給企業(yè)帶來(lái)更大價(jià)值，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

四、內(nèi)部控制質(zhì)量與公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系

內(nèi)部控制質(zhì)量與公司治理結(jié)構(gòu)的聯(lián)系在國(guó)內(nèi)外都是學(xué)術(shù)界探討的重點(diǎn)問(wèn)題。公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制質(zhì)量緊密相連，學(xué)者們對(duì)于內(nèi)部控制的研究逐漸轉(zhuǎn)向人對(duì)內(nèi)部控制的影響。

（一）國(guó)外文獻(xiàn)綜述

自Jenson和Meckling（1976）[20]創(chuàng)建委托代理理論以來(lái)，人們普遍認(rèn)識(shí)到委托代理問(wèn)題是由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離造成的，公司內(nèi)部治理主要是通過(guò)對(duì)管理層的激勵(lì)與制約，使管理層和股東的利益達(dá)成一致，改善兩權(quán)分離造成的委托代理問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)價(jià)值最大化。為了解決委托代理問(wèn)題，降低企業(yè)的代理成本，公司治理機(jī)制應(yīng)運(yùn)而生。1994年COSO發(fā)布《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理——整體框架》之后，對(duì)公司治理與內(nèi)部控制制度之間聯(lián)系的研究可以劃分為環(huán)境論與嵌合論。環(huán)境論學(xué)者認(rèn)為內(nèi)部控制制度與公司治理的聯(lián)系是相互包含的。嵌合論學(xué)者認(rèn)為公司治理與內(nèi)部控制之間的聯(lián)系是相互包容的[21]。Hana Bartkova（2014）[22]提到會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)把公司治理與內(nèi)部控制聯(lián)系起來(lái)，內(nèi)部控制與公司治理相互影響，相互促進(jìn)，相互提高。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)內(nèi)部控制質(zhì)量與公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究主要分為兩方面：對(duì)管理層與內(nèi)部控制關(guān)系的研究和對(duì)高管激勵(lì)與內(nèi)部控制關(guān)系的研究。

1.對(duì)管理層與內(nèi)部控制關(guān)系的研究。管理層占據(jù)著企業(yè)的核心地位，管理者的重大決定規(guī)范著企業(yè)內(nèi)部控制的有效性。李嘉明、楊欠（2014）[23]發(fā)現(xiàn)企業(yè)需要選拔高素質(zhì)的人才，而且需要對(duì)管理人員進(jìn)行培訓(xùn)和激勵(lì)，一家企業(yè)只有具備較強(qiáng)的執(zhí)行力，內(nèi)部控制才能得到有效實(shí)施。陳波（2016）[24]認(rèn)為大股東是公司的主力，監(jiān)事層和管理層應(yīng)關(guān)注大股東是否有效執(zhí)行了內(nèi)部控制規(guī)范。從近幾年來(lái)學(xué)者們的研究可以看出，管理層在企業(yè)內(nèi)部控制活動(dòng)中扮演著重要角色。

2.對(duì)高管激勵(lì)與內(nèi)部控制關(guān)系的研究。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞與企業(yè)的高管管理有著必然的聯(lián)系。黃賢環(huán)（2016）[25]指出當(dāng)高管薪酬激勵(lì)程度較高時(shí)，企業(yè)建立的內(nèi)部控制系統(tǒng)將會(huì)更加全面。對(duì)高管進(jìn)行激勵(lì)，可以約束其自利動(dòng)機(jī)，防止其掏空公司，進(jìn)而保護(hù)中小股東的利益，對(duì)于公司的健康永續(xù)發(fā)展非常重要。從學(xué)者們的研究中可以看出，高管薪酬激勵(lì)程度較高時(shí)，企業(yè)的內(nèi)部控制有效性較好。隨著企業(yè)規(guī)模的增大，內(nèi)部控制逐漸涉及到多部門、多領(lǐng)域的管理問(wèn)題，從而不斷發(fā)展壯大。按照這種趨勢(shì)發(fā)展，內(nèi)部控制將變得“無(wú)所不能”，使人們逐漸忽略公司治理。因此應(yīng)真正理解公司治理與內(nèi)部控制之間的關(guān)系。

五、公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響

企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效作為企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中追求的重要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，受到很多內(nèi)外部因素的影響，主要影響因素是企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量和公司治理結(jié)構(gòu)。因此較好的公司治理水平和較高的內(nèi)部控制質(zhì)量通常會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生正向影響。

（一）國(guó)外文獻(xiàn)綜述

Udi Hoitash（2009）[26]、Doyle、Francis和Tannenbaum（2013）[27]基于上市公司自我披露的內(nèi)部控制信息，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)高水平的內(nèi)部控制質(zhì)量和有效的公司治理結(jié)構(gòu)能夠正向提高企業(yè)的會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量，從而提升企業(yè)的價(jià)值和收益。從上述學(xué)者的研究可以發(fā)現(xiàn)，若擁有良好的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制機(jī)制，企業(yè)的績(jī)效也會(huì)隨之提升。

（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

朱永明（2011）[28]選取制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本，分析了內(nèi)部控制質(zhì)量、公司治理水平對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期和短期績(jī)效的影響。研究結(jié)果表明，在非國(guó)有企業(yè)中，企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量越高，公司治理越有助于促進(jìn)短期績(jī)效，對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效也有促進(jìn)作用;而在國(guó)有企業(yè)中，這種影響效果并不明顯。金嵐楓（2015）[29]研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制制度在不同的公司治理模式中發(fā)揮的作用不同，兩者相互包容，相互促進(jìn)，良好的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值目標(biāo)利潤(rùn)最大化。曾祥飛、林鐘高（2017）[30]從動(dòng)態(tài)的角度探討了在不同的企業(yè)生命周期環(huán)境下，有效的公司治理結(jié)構(gòu)可以抑制企業(yè)的內(nèi)部控制重大缺陷，提升企業(yè)績(jī)效。中國(guó)進(jìn)出口銀行河北省分行課題組（2018）[31]研究發(fā)現(xiàn)，在不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)環(huán)境下，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)績(jī)效水平的影響存在顯著差異，只有公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制質(zhì)量?jī)烧呦嗷ネ晟?，才能提升企業(yè)績(jī)效與價(jià)值。不論是國(guó)有企業(yè)還是非國(guó)有企業(yè)，擁有良好的公司治理結(jié)構(gòu)和有效的內(nèi)部控制機(jī)制都能夠提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

六、文獻(xiàn)綜述評(píng)價(jià)及啟示

（一）文獻(xiàn)綜述評(píng)價(jià)

綜上所述，通過(guò)對(duì)內(nèi)部控制與公司治理對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行分析梳理，可以發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)取得了很多成果。

1.內(nèi)部控制質(zhì)量、公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)績(jī)效兩兩之間存在相關(guān)性，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為內(nèi)部控制水平與企業(yè)績(jī)效存在顯著的正相關(guān)關(guān)系;良好的公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效具有正向影響作用，但存在時(shí)間上的滯后性;公司治理結(jié)構(gòu)能夠顯著地解釋內(nèi)部控制質(zhì)量的變化，從而提升企業(yè)績(jī)效水平。

2.研究公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制的內(nèi)在實(shí)現(xiàn)機(jī)理，旨在促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)、提升企業(yè)價(jià)值。企業(yè)進(jìn)行公司治理的目的是改善兩權(quán)分離造成的委托代理問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)價(jià)值最大化。另外，目前關(guān)于內(nèi)部控制對(duì)公司治理水平的調(diào)節(jié)作用的研究不多，還沒(méi)有得出統(tǒng)一的結(jié)論，對(duì)二者的作用機(jī)制和關(guān)系還存在爭(zhēng)議，需要進(jìn)行更深入的研究。

3.在探討內(nèi)部控制質(zhì)量和公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的影響時(shí)，通過(guò)文獻(xiàn)回顧不難發(fā)現(xiàn)，公司治理結(jié)構(gòu)與建立有效的內(nèi)部控制作為不同層面的公司治理手段，二者是相互影響、相互促進(jìn)、相互提升的。不論是國(guó)有企業(yè)還是非國(guó)有企業(yè)，良好的公司治理結(jié)構(gòu)和有效的內(nèi)部控制機(jī)制都能夠提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

（二）啟示

已有研究對(duì)于我國(guó)公司治理特征對(duì)內(nèi)控缺陷及其改進(jìn)的影響的研究并不多，在未來(lái)，需要更加關(guān)注人的行為對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的影響，同時(shí)企業(yè)應(yīng)當(dāng)提升內(nèi)部控制質(zhì)量水平，做好風(fēng)險(xiǎn)控制防范措施以及詳實(shí)披露企業(yè)內(nèi)控相關(guān)信息。就政府層面而言，相關(guān)部門應(yīng)緊密配合，加強(qiáng)對(duì)上市公司和普通企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量信息披露的管理，提高企業(yè)披露內(nèi)部控制信息的自愿性，以此推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，提升企業(yè)績(jī)效，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步完善。就企業(yè)層面而言，要高度重視并充分認(rèn)識(shí)到良好的公司治理與健全的內(nèi)部控制制度的重要性。

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