淺談信貸資產(chǎn)證券化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的績(jī)效影響

匡恒 高秦川

摘要：資產(chǎn)證券化起源于上世紀(jì)七十年代的美國(guó)，因?yàn)槠渚薮蟮膭?chuàng)新性，被美國(guó)金融市場(chǎng)迅速接納。它在盤活資產(chǎn)存量、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高流動(dòng)性上起到非常大的作用。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場(chǎng)深化改革，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不斷發(fā)展成長(zhǎng)，潛力巨大，前景光明。作為主要發(fā)起機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展幫助銀行拓展了融資渠道、降低了融資成本、提高了盈利水平、優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盤活了不良資產(chǎn)等等。本文從經(jīng)營(yíng)績(jī)效入手來(lái)探究這一創(chuàng)新金融工具對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生的作用。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行;信貸資產(chǎn)證券化;經(jīng)營(yíng)績(jī)效;金融創(chuàng)新

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，金融市場(chǎng)的創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。其中資產(chǎn)證券化產(chǎn)品憑借自身優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，成為各大金融機(jī)構(gòu)和投資者的青睞。這一新型工具誕生于上世紀(jì)七十年代的美國(guó)，隨后于2005年進(jìn)入我國(guó)，在央行和銀監(jiān)會(huì)的主導(dǎo)下，我國(guó)開(kāi)始了資產(chǎn)證券化的探索。必須承認(rèn)的是，相對(duì)于歐美成熟的金融市場(chǎng)，我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展不完善，資產(chǎn)證券化處于起步階段。在特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管較為嚴(yán)格，注定不能夠完全地由市場(chǎng)主導(dǎo)?？v觀近幾年的發(fā)展歷程，從最初央行和銀監(jiān)會(huì)作為帶頭人決定試點(diǎn)，再到防范風(fēng)險(xiǎn)暫停業(yè)務(wù)開(kāi)展，最后到現(xiàn)今努力推動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)步和完善，可以總結(jié)出，國(guó)家政策是證券化業(yè)務(wù)的首要推動(dòng)力。2014年國(guó)家推行備案制和注冊(cè)制，給證券化提供了有利的政策支持，為之后蓬勃發(fā)展提供契機(jī)。另外，因在盤活資產(chǎn)存量、提高資產(chǎn)流動(dòng)性、提高不良資產(chǎn)處置率等方面起著積極作用，信貸資產(chǎn)證券化這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)被商業(yè)銀行所接納。

一、信貸資產(chǎn)證券化概述

美國(guó)投資銀行家萊維斯一S.瑞尼爾（Lewis S，Ranieri），在1977年討論抵押貸款轉(zhuǎn)付證券時(shí)首次使用了“資產(chǎn)證券化”這一詞組。此后，“資產(chǎn)證券化”開(kāi)始頻繁出現(xiàn)在金融領(lǐng)域。信貸資產(chǎn)證券化是將流動(dòng)性差的金融資產(chǎn)通過(guò)結(jié)構(gòu)化處理，轉(zhuǎn)換成為可流通的市場(chǎng)證券的過(guò)程，其中抵押貸款證券是最為普遍的形式。所以從廣義上來(lái)講，信貸資產(chǎn)證券化是以信貸資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行證券化的過(guò)程，這些信貸資產(chǎn)包括企業(yè)貸款、專項(xiàng)信貸、汽車抵押貸款、住房抵押貸款、金融租賃等。

信貸資產(chǎn)證券化具有女口下三個(gè)特征：首先，資金融通。信貸資產(chǎn)證券化成為銀行融資的新型渠道，擴(kuò)大融資來(lái)源的同時(shí)，也將不良資產(chǎn)成功變現(xiàn)，增強(qiáng)資金流動(dòng)性;其次，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。銀行將信貸資產(chǎn)重組后出售給特殊目的載體，將自身面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓并分散給了投資者，改善了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保留了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);最后，金融創(chuàng)新。將信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)打包重組后發(fā)行證券，這是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。為了保證資產(chǎn)安全性，實(shí)行了風(fēng)險(xiǎn)隔離和信用增級(jí)，銜接了各大類型機(jī)構(gòu)，這是金融機(jī)制創(chuàng)新。創(chuàng)新為市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

二、銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效概述

分析商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的指標(biāo)有很多個(gè)，基本上都?xì)w為財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以分為一下幾類。第一是與盈利相關(guān)指標(biāo)，包括資產(chǎn)收益率、銀行利息差、利潤(rùn)率等，它是衡量銀行賺取資金同時(shí)控制成本的能力。第二是與流動(dòng)相關(guān)指標(biāo)，包括現(xiàn)金資產(chǎn)比、貸款資產(chǎn)比、現(xiàn)金流量比等，它反映了銀行流動(dòng)供給與需求之間的關(guān)系。第三是與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的指標(biāo)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)即預(yù)期收益的不確定性，但不會(huì)影響銀行的價(jià)值。該指標(biāo)衡量了銀行抗風(fēng)險(xiǎn)和抗壓能力。第四是清償力指標(biāo)，包括資本充足率、核心資本比率、凈值與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比等。這一指標(biāo)反應(yīng)了運(yùn)用資產(chǎn)償付債務(wù)的能力。

參考我國(guó)學(xué)者陳小憲（2017）、李志輝（2017）、曹彬（2017）等多人的文獻(xiàn)，并以國(guó)家財(cái)政部2016年印發(fā)的《金融企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)辦法》作為參考，最后總結(jié)出償付能力、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力這三個(gè)角度來(lái)詮釋經(jīng)營(yíng)績(jī)效。資產(chǎn)質(zhì)量代表銀行資產(chǎn)管理水平、資金利用效率和資產(chǎn)安全性，它是銀行經(jīng)營(yíng)的重要原則。只有保持高質(zhì)量的資產(chǎn)狀況，才能保證清償債務(wù)和擴(kuò)大盈利。償付能力是銀行經(jīng)營(yíng)的重要保證，作為經(jīng)營(yíng)貨幣的金融機(jī)構(gòu)，銀行清償能力不足將會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)提出重大的挑戰(zhàn)。最后盈利能力是銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力，在保障償付和資產(chǎn)質(zhì)量的條件下，盈利將是銀行追求的終極目標(biāo)。三者是一個(gè)整體，相互作用，很大程度上反映銀行的整體經(jīng)營(yíng)情況（劉琪林，2013）。

三、信貸資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

（1）影響商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量

資產(chǎn)質(zhì)量涵蓋了流動(dòng)性水平、資金利用效率和安全性等多個(gè)概念，其重要程度也不言而喻，在經(jīng)營(yíng)績(jī)效里面占據(jù)著最大比重。高質(zhì)量的資產(chǎn)將會(huì)對(duì)銀行償付能力和盈利能力產(chǎn)生促進(jìn)作用。不過(guò)，過(guò)度強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)質(zhì)量，會(huì)對(duì)銀行盈利造成不良影響，因而平衡彼此之間的關(guān)系顯得尤為重要。

流動(dòng)性是資產(chǎn)質(zhì)量的重要內(nèi)容之一。增加流動(dòng)性是銀行進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化的主要?jiǎng)右?。不良貸款率和撥備覆蓋率是衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量重要的指標(biāo)，是資產(chǎn)安全的主要內(nèi)容。那么對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)講，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將通過(guò)以下途徑來(lái)提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量：

第一，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，提高資金利用率。當(dāng)前居民普遍存款期限短，而銀行房貸期限長(zhǎng)，這樣便產(chǎn)生了期限錯(cuò)配，導(dǎo)致流動(dòng)性不足的現(xiàn)象。而通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化，提高融資能力，這種期限錯(cuò)配的問(wèn)題便很好解決。那么，在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，商業(yè)銀行將流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，通過(guò)結(jié)構(gòu)化處理，構(gòu)建資產(chǎn)池，重組風(fēng)險(xiǎn)與收益，然后轉(zhuǎn)化為流動(dòng)的證券（梁紅梅，2016）。在證券化過(guò)程中銀行獲得資金來(lái)源，然后將資金投放到更有價(jià)值的項(xiàng)目上，增加收人，提高資金利用效率。

第二，轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，保證資產(chǎn)安全性。借款人不能按合約還本付息，這種信用風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)造成損失。存貸業(yè)務(wù)一百都是銀行的主要收入來(lái)源，所以借款人違約風(fēng)險(xiǎn)便是銀行面臨最主要的信用風(fēng)險(xiǎn)之一。通過(guò)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，銀行可以有效的將自身面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移分散給眾多投資者（楊凌莉，2017）。

第三，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。我國(guó)學(xué)者李志輝認(rèn)為，商業(yè)銀行可以通過(guò)資產(chǎn)證券化，將部分資產(chǎn)剔除資產(chǎn)負(fù)債表，起到優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的目的（李志輝，2016）。在銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中，不動(dòng)產(chǎn)類貸款對(duì)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生很大影響，因?yàn)樗谙揲L(zhǎng)、金額達(dá)、流動(dòng)性差。

（2）影響商業(yè)銀行償付能力

償付能力是商業(yè)銀行必須具備的要素。它主要反映的是銀行負(fù)擔(dān)債務(wù)和償還債務(wù)的能力，主要指標(biāo)有資本充足率、核心資本充足率、資產(chǎn)負(fù)債率、超額備付金率等。商業(yè)銀行作為存貸媒介，其資產(chǎn)負(fù)債形式比較特殊。由于自有資金較少，一般是以吸收公眾存款為主，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，而經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中總會(huì)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，所以保證清償水平是銀行經(jīng)營(yíng)的第‘要義。資本充足率反映了債權(quán)人的資產(chǎn)遭受損失前，銀行以自有資本承擔(dān)損失的程度（李薇，2018）。它也是衡量安全性的重要指標(biāo)。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提高銀行償付能力具體體現(xiàn)在一下兩個(gè)方面：

第一，有利于提高商業(yè)銀行的資本充足率。信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對(duì)提高銀行資本充足率主要體現(xiàn)在：商業(yè)銀行可以有針對(duì)性地選擇并處理資產(chǎn)，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拆分、重組，構(gòu)建資產(chǎn)池，然后進(jìn)行打包出售，通過(guò)證券發(fā)行收入提高自有資本。通過(guò)資產(chǎn)證券化，將一部分不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表，減少了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模。從而提高了資本充足率。

第二，有利于提高商業(yè)銀行的超額備伺金率。備付金是銀行的超額準(zhǔn)備，是為了保證存款支付和清算時(shí)有可調(diào)用的資金。通過(guò)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，銀行可以獲得更多的自有資金，用來(lái)提高差額備伺金率。

（3）影響商業(yè)銀行盈利能力

盈利能力是指商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的能力，也是銀行經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)，獲得持續(xù)盈利的能力才能保證成長(zhǎng)發(fā)展。同樣，衡量盈利指標(biāo)也有很多個(gè)，除了凈利潤(rùn)外，還有比如資本利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率、成本收入比等百分比指標(biāo)。商業(yè)銀行可以通過(guò)以下途徑來(lái)提高盈利水平：

第一，提高資金周轉(zhuǎn)率，加速資金回籠。銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開(kāi)展盤活了銀行的資本存量，加快了資金周轉(zhuǎn)，提高了收益水平（曹彬，2017）。商業(yè)銀行打包優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將其證券化后投放市場(chǎng)來(lái)回籠資金。然后將資金繼續(xù)投放優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目上，這樣不僅有效地規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，而目‘加快了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及了提高自身收益。

第二，降低融資成本，拓寬投資范圍。我國(guó)學(xué)者鄒曉梅指出，商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化改善資產(chǎn)負(fù)債表，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低融資成本，有助于提高銀行的收入利潤(rùn)率（鄒曉梅，2015）。當(dāng)信用資產(chǎn)組成資產(chǎn)池，然后通過(guò)信用增級(jí)和信用評(píng)級(jí)，這樣有效隔離了破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，最終降低了投資者所要求的回報(bào)率。這使得銀行支付的費(fèi)用較低，可以降低融資成本，變相的提高了資產(chǎn)收益。

第三，擴(kuò)大收入來(lái)源，發(fā)展中間業(yè)務(wù)。在證券化過(guò)程中，銀行作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)或者委托機(jī)構(gòu)，可以收取一定比例的服務(wù)費(fèi)用，增加了中間業(yè)務(wù)的收入。當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)優(yōu)良時(shí)，收取的服務(wù)費(fèi)更高。

四、結(jié)束語(yǔ)

信貸資產(chǎn)證券化是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，它的誕生對(duì)金融市場(chǎng)具有重要的意義，雖然有風(fēng)險(xiǎn)，總的來(lái)說(shuō)利大于弊。從理論上講，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效起著正向的作用。首先，業(yè)務(wù)的開(kāi)展會(huì)提高銀行的資本充足率，增強(qiáng)銀行的償債能力。然后，開(kāi)展該業(yè)務(wù)方面會(huì)加速銀行資金周轉(zhuǎn)率，提高流動(dòng)性;另一方面，分散風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)安全性。從而有利于提升資產(chǎn)質(zhì)量。最后，它可以幫助銀行增加收入，提高利潤(rùn)率。

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