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美聯(lián)儲議息會議鴿聲嘹亮

摘要：美國聯(lián)邦儲備委員會3月20日宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在2.25%至2.5%的水平不變。點陣圖顯示2019年不加息，2020年加息一次，9月之后停止縮表。美聯(lián)儲同時表示有意從5月份開始放緩資產(chǎn)負債表縮減步伐，計劃9月底結(jié)束縮減資產(chǎn)負債表計劃。此次會議上的一系列鴿派動作，包括下修加息預測、宣布停止縮表計劃、下修經(jīng)濟預測，大部分都在此前市場預期之內(nèi)。

中信建投：美聯(lián)儲的鴿派行動，是在美國經(jīng)濟下行壓力增大的背景下，試圖穩(wěn)定市場情緒，延續(xù)經(jīng)濟擴張周期的舉措。當前美國經(jīng)濟動能的走弱仍是大勢所趨，美聯(lián)儲的加息周期可能已經(jīng)結(jié)束。但另一方面，由于回落的速度相對溫和，因此美聯(lián)儲年內(nèi)降息的可能性仍然很低，這也意味著美聯(lián)儲自2018年11月以來的政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)達到了短期的極值，未來的幾次會議上很難有更寬松的舉措出現(xiàn)。

興業(yè)證券：對于當前美股而言，聯(lián)儲全面轉(zhuǎn)鴿，短期看來是利多出盡的情形，后續(xù)走勢需要關(guān)注盈利情況。與此同時，即使聯(lián)儲放緩貨幣正常化的步伐，美股仍然可能遭受沖擊。過去幾年內(nèi)，流入美國資金不少是基于美元升值的邏輯。在當前歐元區(qū)尚未明確進一步寬松的背景下，美國緊縮速度的放緩，將有資金外流的風險。因此，我們持續(xù)認為，美股仍然有波動上升的風險。

星石投資：2019年美聯(lián)儲加息暫停，以及退出縮表，對全球市場都是重大利好。美元走強的動力將衰竭，對包括中國在內(nèi)的新興市場國家的匯率壓力將減弱，2018年在美元流動性緊縮情況下，部分新興市場國家的匯率發(fā)生了貶值。停止加息和結(jié)束縮表，意味著全球金融環(huán)境的改善，新興市場海外資本流入有所增加。美聯(lián)儲停止加息和退出縮表，意味著美國對中國貨幣政策的約束大大降低，央行的貨幣政策可以更加靈活。

申萬宏源：本次會議是暫緩貨幣緊縮的一個重要轉(zhuǎn)折點。主要原因一是美國經(jīng)濟在2019年預期放緩，而利率水平現(xiàn)在基本處于中性，對經(jīng)濟既無刺激也無壓制，聯(lián)儲有條件也有能力放慢腳步去等待和觀測;二是目前已經(jīng)觀測到歐洲經(jīng)濟放緩，需更多時間來觀察全球經(jīng)濟放緩對美國經(jīng)濟造成可能的負面影響;三是歐央行重啟寬松貨幣政策，美元匯率承壓;四是對于改變長短端利率持續(xù)走平的考量，糾正利差倒掛。2019年美國加息放緩，對新興市場匯率壓力減輕，有望吸引更多的國際資金流入。我們?nèi)员３种暗呐袛?，預期全年加息一次，在9月之后，而再次重啟加息都要求美聯(lián)儲找到一個極強的前提條件。

數(shù)說

100.87%

央行數(shù)據(jù)顯示，2月份，滬市日均交易量為2572億元，環(huán)比增長100.87%，深市日均交易量為3358億元，環(huán)比增長97.32%。

1013億元

外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，2019年2月，銀行結(jié)匯6997億元人民幣，售匯8011億元人民幣，結(jié)售匯逆差1013億元人民幣。

7.2%

國家能源局數(shù)據(jù)，2月份，全社會用電量4891億千瓦時，同比增長7.2%;1-2月，全社會用電量累計11063億千瓦時，同比增長4.5%。

40.9%

深交所發(fā)布《2018年度投資者狀況調(diào)查報告》顯示，從賬戶資產(chǎn)量分布看，50萬元以下的投資者（中小投資者）占比80.0%，10萬元以下的投資者占比40.9%;從年齡分布看，平均年齡為37.6歲，40歲以下占比60.3%。

7.5%

發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，民間投資同比增長7.5%，高于整體投資1.4個百分點，高于國有控股投資2個百分點。民間投資拉動整體投資增長4.3個百分點，是穩(wěn)定投資增長的重要力量。

12.77萬億元

中國基金業(yè)協(xié)會月報顯示，截至2月底，協(xié)會已登記私募基金管理人24380家，較上月存量機構(gòu)減少78家，環(huán)比下降0.32%;已備案私募基金75222只，環(huán)比增長0.06%;管理基金規(guī)模12.77萬億元，較上月增加319.70億元。