證券投資技術(shù)分析理論適用性研究

羅凱如

【摘要】隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，技術(shù)分析在國(guó)內(nèi)投資界也獲得廣泛使用，大多數(shù)投資者都把技術(shù)分析作為自己投資決策的依據(jù)。本文就證券投資技術(shù)分析理論適用性進(jìn)行了探討，試探索其預(yù)測(cè)證券投資走勢(shì)的方法，為廣大投資者提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】證券 投資 技術(shù)分析

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，有價(jià)證券的投資逐漸受到我國(guó)廣大公眾（包括機(jī)構(gòu)投資者）的關(guān)注。雖然有價(jià)證券受到諸多隨機(jī)因素的影響，但是它還是有其自己的變化規(guī)律和趨勢(shì)，只有掌握了這些規(guī)律和趨勢(shì)，我們才能很好的利用它。對(duì)證券投資進(jìn)行分析主要是從兩個(gè)方面入手，一方面是基本面分析，主要是研究宏觀經(jīng)濟(jì)政策及微觀經(jīng)濟(jì)布局對(duì)證券發(fā)展趨勢(shì)產(chǎn)生的影響。另一方面是技術(shù)分析，主要是利用數(shù)學(xué)方法對(duì)已有的數(shù)據(jù)、資料進(jìn)行加工、整理，從而分析、推斷、預(yù)測(cè)市場(chǎng)的發(fā)展前景。

一、證券投資市場(chǎng)的技術(shù)的理論基礎(chǔ)

技術(shù)分析是以預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格變化的未來(lái)趨勢(shì)為目的，以圖表為主要手段對(duì)市場(chǎng)行為進(jìn)行的研究。最早的技術(shù)分析方法由美國(guó)人查爾斯·亨利·道創(chuàng)立，其追隨者納爾遜、漢密爾頓等人將它發(fā)揚(yáng)光大，總結(jié)為道氏理論。作為技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)，凱恩斯的“空中樓閣”理論指出，專(zhuān)業(yè)投資者不愿花費(fèi)精力估算股票的內(nèi)在價(jià)值，而愿分析許多投資者在將來(lái)可能會(huì)如何行動(dòng)，以及在投資市場(chǎng)上充滿信心的時(shí)期，他們會(huì)怎樣把希望寄托在“空中樓閣”上。成功的投資者會(huì)估計(jì)何種投資形式公眾最宜建造“空中樓閣”，然后搶在眾人之前買(mǎi)進(jìn)股票，并試圖通過(guò)這一方式搶先成交。凱恩斯認(rèn)為，無(wú)人能確切了解什么將會(huì)影響未來(lái)股票收益前景及股利支付，因此“多數(shù)人主要關(guān)心的不是對(duì)一筆投資在其投資期間的可能收益作出準(zhǔn)確的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，而是搶在眾人之前預(yù)見(jiàn)到慣用的估價(jià)依據(jù)的變化”。換言之，投資者是運(yùn)用心理學(xué)原則而不是金融估價(jià)來(lái)研究股票市場(chǎng)。

二、證券投資市場(chǎng)的技術(shù)分析各種方法

自技術(shù)分析方法產(chǎn)生以來(lái)，人們對(duì)它的研究、探討就一直沒(méi)有停止過(guò)，并形成了眾多的分析方法和理論。隨著電子交易系統(tǒng)的發(fā)展，還會(huì)不斷有新的方法和理論產(chǎn)生。目前，應(yīng)用得最多的技術(shù)分析方法主要有趨勢(shì)分析方法、量?jī)r(jià)分析方法、K線分析方法、波浪分析方法、形態(tài)分析方法和指標(biāo)分析方法。

（一）趨勢(shì)分析方法。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)明確指出價(jià)格是沿趨勢(shì)變化的，趨勢(shì)是股價(jià)的波動(dòng)方向，或者說(shuō)是股市運(yùn)動(dòng)的方向。技術(shù)分析的觀點(diǎn)認(rèn)為“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的”，應(yīng)該緊跟市場(chǎng)走。趨勢(shì)有三個(gè)方向：上升方向、下降方向和水平方向（無(wú)趨勢(shì)方向）。因此，投資者應(yīng)確認(rèn)趨勢(shì)的方向并順市而為，上升趨勢(shì)做多，下降趨勢(shì)做空，趨勢(shì)不明朗時(shí)持幣觀望。趨勢(shì)分析的關(guān)鍵在于確定趨勢(shì)方向和趨勢(shì)方向改變的轉(zhuǎn)折。

（二）量?jī)r(jià)分析方法。量?jī)r(jià)分析方法強(qiáng)調(diào)投資者在關(guān)心股價(jià)漲跌變化的同時(shí)，也要關(guān)注成交量大小的變化。美國(guó)股市投資專(zhuān)家葛蘭威爾認(rèn)為：“成交量才是股市的元?dú)猓蓛r(jià)只是成交量的反映罷了，成交量的變化是股價(jià)變化的前兆?！?/p>

（三）K線分析方法。K線又稱(chēng)日本線，據(jù)說(shuō)是日本人最早發(fā)現(xiàn)的，當(dāng)時(shí)用于米市交易。經(jīng)過(guò)上百年的運(yùn)用和演變，目前已經(jīng)形成了一整套完善的K線分析理論。K線是一條柱狀的線條，由影線和--實(shí)體組成。一條K線記錄某一只股票一天的價(jià)格變動(dòng)情況，自上而下表現(xiàn)的價(jià)格是最高價(jià)、開(kāi)盤(pán)價(jià)、收盤(pán)價(jià)和最低價(jià)。開(kāi)盤(pán)價(jià)是指每個(gè)交易日的第一筆成交的價(jià)格，這是傳統(tǒng)的定義，目前我國(guó)市場(chǎng)采用集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。

（四）波浪分析方法。波浪分析方法在所有分析方法中最為神奇，最初是由艾略特發(fā)現(xiàn)并應(yīng)用于證券市場(chǎng)。波浪理論考慮的因素主要有三個(gè)方面：形態(tài)、比例和時(shí)間。

（五）形態(tài)分析方法。價(jià)格形態(tài)是股價(jià)走勢(shì)圖上特定的圖形。它由眾多的K線組成了一條上下波動(dòng)的曲線，該曲線表明股價(jià)在某段時(shí)間移動(dòng)的軌跡。價(jià)格移動(dòng)有兩種截然不同的形態(tài)：反轉(zhuǎn)突破形態(tài)和持續(xù)整理形態(tài)。

（六）指標(biāo)分析方法。指標(biāo)分析法就是按事先規(guī)定好的固定方法對(duì)原始數(shù)據(jù)（包括開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤(pán)價(jià)成交量、成交金額和成交筆數(shù)）進(jìn)行加工處理，將處理后的結(jié)果制成圖表，并用制成的圖表對(duì)股市行情進(jìn)行分析的一種方法。技術(shù)指標(biāo)可以定量地進(jìn)行分析，給我們明確的買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出信號(hào)，因此它具有很強(qiáng)的可操作性。

三、各種技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：（一）簡(jiǎn)單易學(xué)。技術(shù)分析對(duì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的要求不高，不像基本分析需要有多學(xué)科的專(zhuān)業(yè)知識(shí)作理論基礎(chǔ)。（二）技術(shù)分析往--往以旁觀者的身份，“冷眼”看市場(chǎng)，客觀指出市場(chǎng)的狀況，預(yù)測(cè)市場(chǎng)的發(fā)展方向，能有效避免主觀盲動(dòng)。（三）簡(jiǎn)化了研究影響股價(jià)漲跌的各種因素的過(guò)程，只需要一些最基本的數(shù)據(jù)資料就可以分析市場(chǎng)的發(fā)展方向。（四）技術(shù)分析能較好地控制風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)操作出現(xiàn)失誤時(shí)，技術(shù)分析能第一時(shí)間指出來(lái)，從而及時(shí)進(jìn)行應(yīng)急處理，把損失降到最小。

缺點(diǎn)：（一）技術(shù)分析不知其所以然，理論基礎(chǔ)存在一些問(wèn)題，對(duì)其三大理論基礎(chǔ)只要略舉幾例就可推翻。（二）每一種技術(shù)分析理論都有局限性，適用于一定的市場(chǎng)環(huán)境。因此，投資者需要摸索、總結(jié)適合于自己的技術(shù)方法。（三）對(duì)同一市場(chǎng)，不同的技術(shù)方法，由于其構(gòu)造原理的不同可能得出完全不同的結(jié)論，甚至得出完全相反的結(jié)論，使投資者無(wú)所適從。（四）技術(shù)分析具有滯后性，容易錯(cuò)過(guò)最佳的買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。（五）容易形成依賴，使人在不知不覺(jué)中忽視了其他分析方法的運(yùn)用。

四、總結(jié)

證券投資，必須學(xué)習(xí)和運(yùn)用技術(shù)分析，但它絕不是萬(wàn)能的，要辯證地看待和運(yùn)用。理性的投資者應(yīng)該在有所側(cè)重的前提下，將基本分析方法與技術(shù)分析方法綜合起來(lái)運(yùn)用，即使運(yùn)用技術(shù)分析方法也不應(yīng)只運(yùn)用其中某一種方法，而是將多種方法結(jié)合起來(lái)運(yùn)用，這樣成功的概率更大。技術(shù)分析其實(shí)也是實(shí)證科學(xué)將技術(shù)分析的理論與實(shí)踐相結(jié)合，行得通的，能給我們帶來(lái)效益的就是好方法，這也是技術(shù)分析幾百年來(lái)長(zhǎng)盛不衰的根本。