俞荷芳

[摘要]融資活動(dòng)，作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，受到廣泛的關(guān)注。而表外融資兼具了靈活性和隱蔽性的雙重屬性，成為爭(zhēng)議較大的融資模式。本文從表外融資的定義、特征和表現(xiàn)形式出發(fā)，探討了表外融資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的積極意義，同時(shí)也為規(guī)范表外融資業(yè)務(wù)提供了思路。

[關(guān)鍵詞]表外融資 企業(yè) 現(xiàn)實(shí)意義 規(guī)范

相較于其他融資方式，表外融資表現(xiàn)出較強(qiáng)的積極性與靈活性特點(diǎn)，這確保其可以沖破企業(yè)融資的瓶頸，更多的給企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)者帶來更為豐厚的財(cái)富?？v觀過去幾年的資本市場(chǎng)，其不斷的發(fā)展與完善同樣給表外融資的實(shí)施創(chuàng)作了條件，而金融工具在其中的運(yùn)用，讓表外融資陷入了繁雜、不受監(jiān)管的形勢(shì)中，一旦運(yùn)用不合理就很容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)性的降低，完整性也大打折扣，從而無法給投資決策者提供正確參考指導(dǎo)。所以，一定要清楚的意識(shí)到表外融資實(shí)際存在的價(jià)值意義，同時(shí)針對(duì)它的合法合規(guī)加以規(guī)范研究，只有這樣才可以給企業(yè)以及市場(chǎng)的穩(wěn)定進(jìn)步帶來更多保障。

一、表外融資簡(jiǎn)述

所謂表外融資，也就是資產(chǎn)負(fù)債表外融資，具體而言就是這一融資項(xiàng)目不存在于資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)發(fā)揮著對(duì)資產(chǎn)及負(fù)債的影響作用，不過它所帶來的費(fèi)用及取得的經(jīng)營(yíng)成果卻同時(shí)能夠在利潤(rùn)表內(nèi)體現(xiàn)具體融資模式。表外融資具有雙重屬性，一方面，它作為一種創(chuàng)新的企業(yè)籌資方式，突破了會(huì)計(jì)慣例和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的限制，為廣大企業(yè)籌集資金、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)發(fā)揮了積極作用;另一方面，由于表外融資有脫離監(jiān)管的屬性，市場(chǎng)上也有很多負(fù)面的評(píng)價(jià)，比如大眾對(duì)中航油、安然事件的反思等。表外融資的主要形式包含傳統(tǒng)和創(chuàng)新兩大類，傳統(tǒng)形式主要含租賃業(yè)務(wù)、應(yīng)收賬款出售、售后回租、加工裝配和代售商品等，創(chuàng)新形式主要包括資產(chǎn)證券化、衍生金融工具以及合資經(jīng)營(yíng)等。

二、表外融資的現(xiàn)實(shí)意義分析

（一）優(yōu)化報(bào)表數(shù)據(jù)

通過表外融資項(xiàng)目的開展，企業(yè)能夠?qū)⒈韮?nèi)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目轉(zhuǎn)移，確保作用于財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)情況及經(jīng)營(yíng)效果的改進(jìn)。相較于直接財(cái)務(wù)報(bào)表來說，表外融資的開展不僅能夠減小負(fù)債權(quán)益概率、提升償債水平，如果利息率比投資回報(bào)率更低的情況下，表外融資會(huì)表現(xiàn)出財(cái)務(wù)杠桿功效。

（二）規(guī)避融資約束

當(dāng)企業(yè)融資約束較大時(shí)，企業(yè)會(huì)更多采用內(nèi)部積累的方式發(fā)展，在瞬息萬變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，往往難以快速抓住機(jī)會(huì)迅速成長(zhǎng)。而表外融資為這些企業(yè)提供了交易成本較低的籌集資金的方式，為規(guī)避傳統(tǒng)金融企業(yè)繁瑣的審批流程和降低交易成本提供了積極的作用。

（三）應(yīng)對(duì)通脹壓力

歷史成本計(jì)量的方式使得企業(yè)在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)期，資產(chǎn)負(fù)債表中的各個(gè)項(xiàng)目都被嚴(yán)重低估。而所有者權(quán)益的低估往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的舉債能力被削弱，表外融資的方式將被削弱的舉債能力放到市場(chǎng)中去重新估值，因而可以更加客觀地描述企業(yè)的償債能力。

三、表外融資的規(guī)范現(xiàn)狀

表外融資的興起主要與社會(huì)融資成本緊密相關(guān)，在我國(guó)由于中小企業(yè)融資難問題的長(zhǎng)期存在，表外融資業(yè)務(wù)所具有的操作簡(jiǎn)單且限制條件少的融資方式受到越來越多企業(yè)的青睞，因此，表外融資正呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)的特點(diǎn)。但由于表外融資業(yè)務(wù)長(zhǎng)期游離于傳統(tǒng)金融業(yè)監(jiān)管體系和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系之外，快速的創(chuàng)新發(fā)展往往會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)舞弊乃至金融風(fēng)險(xiǎn)的情況。在此背景下，財(cái)政部門作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)也做出了相關(guān)表外融資納入表內(nèi)的一些探索，比如2018年12月發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)——租賃》中取消了經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃的分類，要求采用統(tǒng)一的會(huì)計(jì)處理模型對(duì)兩者進(jìn)行處理。又如2003年5月發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)之間從事應(yīng)收債權(quán)融資等有關(guān)會(huì)計(jì)處理的暫行規(guī)定》中應(yīng)收債權(quán)出售給金融機(jī)構(gòu)應(yīng)按照相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是否實(shí)質(zhì)上發(fā)生轉(zhuǎn)移，決定是否確認(rèn)相關(guān)損益。但是由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的滯后性，這些探索也僅僅能規(guī)范部分傳統(tǒng)的表外業(yè)務(wù)事項(xiàng)，針對(duì)創(chuàng)新的表外業(yè)務(wù)類型尚無相關(guān)的規(guī)范能力。

四、表外融資的規(guī)范思路分析

在當(dāng)前的企業(yè)中，表外融資備受關(guān)注與歡迎，它的存在給處理企業(yè)融資問題帶來了全新的途徑。相較于傳統(tǒng)融資模式，表外融資表現(xiàn)出更為鮮明的積極性以及靈活性特征，這也讓它可以沖破企業(yè)融資的瓶頸，給企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)者帶來更為可觀的財(cái)富。

（一）增強(qiáng)企業(yè)對(duì)表外融資的認(rèn)識(shí)

對(duì)于企業(yè)來說，在認(rèn)識(shí)到表外負(fù)債能給企業(yè)帶來眾多融資便利的同時(shí)，正確認(rèn)識(shí)表外負(fù)債可能造成的嚴(yán)重后果，并且由此為出發(fā)點(diǎn)應(yīng)結(jié)合自身的情況選擇合適的表外負(fù)債方式，將負(fù)債水平調(diào)整至合理的區(qū)間內(nèi)。同時(shí)，企業(yè)對(duì)新型的表外融資方式了解程度不高，由此理論界應(yīng)對(duì)此多做理論研究并以通俗易懂的方式對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行教育，從而起到正確使用這些工具的作用。

（二）完善表外負(fù)債的披露

現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則只要求在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中進(jìn)行企業(yè)融資的核算和披露即可，其不規(guī)范性提供了企業(yè)濫用表外融資的機(jī)會(huì)。針對(duì)企業(yè)較多使用的租賃模式，新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)開始采用表外事項(xiàng)表內(nèi)披露的方式規(guī)避。而針對(duì)無法并入表內(nèi)的事項(xiàng)，可以強(qiáng)調(diào)性地增加負(fù)面影響性分析和風(fēng)險(xiǎn)性分析加以說明，讓報(bào)表使用者更加全面地了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。

（三）提高對(duì)表外負(fù)債的審計(jì)意識(shí)

注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)時(shí)主要關(guān)注報(bào)表內(nèi)的核查，而對(duì)于表外事項(xiàng)往往得不到足夠的重視，審計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)于表外事項(xiàng)的實(shí)質(zhì)性程序規(guī)定幾乎沒有，在出具的審計(jì)報(bào)告中也較少有相關(guān)事項(xiàng)的披露，這為企業(yè)報(bào)表無法充分體現(xiàn)其風(fēng)險(xiǎn)提供了便利。針對(duì)這一情況，審計(jì)師在完成工作時(shí)應(yīng)具備表外負(fù)債的審計(jì)意識(shí)，在表外融資金額達(dá)到重要性水平時(shí)應(yīng)結(jié)合實(shí)際情況出具相關(guān)的強(qiáng)調(diào)性事項(xiàng)說明，使審計(jì)報(bào)告更具有實(shí)用性。

五、結(jié)束語

總而言之，因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱問題，很多潛藏的投資者不能充分知曉企業(yè)在進(jìn)行表外融資過程中獲取的資金情況，最終給出的投資決策也極易備受資產(chǎn)外部膨脹的威脅，并且企業(yè)如果過多地尋找表外融資，將會(huì)在很大程度上影響企業(yè)投資透明程度。所以，作為企業(yè)必須要清楚意識(shí)到表外融資的價(jià)值意義及不足之處，把握好對(duì)表外融資的運(yùn)用度，給企業(yè)創(chuàng)造更為核實(shí)的融資途徑，確保企業(yè)更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的進(jìn)步，并且持續(xù)嚴(yán)格規(guī)范表外融資相關(guān)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，這樣才有利于市場(chǎng)健康的發(fā)展。