劉婧

【摘 要】EVA作為一種新型的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，開始受到企業(yè)的重視和青睞。本文通過研究EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的概念、4M體系、計(jì)算方法、會(huì)計(jì)調(diào)整，發(fā)現(xiàn)EVA在發(fā)展過程中顯示了其強(qiáng)大的生命力，但也存在一些不足和問題。最后，就EVA如何廣泛應(yīng)用于中國(guó)企業(yè)中提出一些見解。

【關(guān)鍵詞】EVA;績(jī)效評(píng)價(jià);價(jià)值管理體系

中圖分類號(hào)：F275 ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ? ? ? ?文章編號(hào)：1007-0125（2019）16-0225-02

一、EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)涵

（一）EVA的概念

EVA即經(jīng)濟(jì)增加值，其核心理念就是對(duì)價(jià)值增值的管理，本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，它是指從企業(yè)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)中減去所占用的資本成本后的凈值，包括扣除債務(wù)資本和股權(quán)資本后的剩余收益[1]。作為一種新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，EVA在一定程度上可以克服傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的局限性，更注重評(píng)估企業(yè)盈利性，創(chuàng)造財(cái)富性，更合乎股東的需求，其結(jié)果也更能準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟(jì)事實(shí)。

（二）EVA的4M體系

評(píng)價(jià)體系、管理體系、激勵(lì)機(jī)制以及理念體系構(gòu)成了EVA的4M體系。

1.評(píng)價(jià)體系。評(píng)價(jià)指標(biāo)是EVA的基礎(chǔ)功能，與傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)相比，EVA能更加全面地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)果和價(jià)值創(chuàng)造。由于EVA考慮了機(jī)會(huì)成本的最低報(bào)酬率，核算時(shí)還將股權(quán)資本成本納入其中，恰好可以擺脫傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)量方法中存在的固有缺陷，使反映的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更加準(zhǔn)確恰當(dāng)，利于實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。

2.管理體系。EVA是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和決策有效性的指標(biāo)，它包含了企業(yè)管理的各方各面，不論是公司制定戰(zhàn)略還是公司的日常運(yùn)營(yíng)，都可以作為企業(yè)統(tǒng)一的評(píng)價(jià)指標(biāo)，組成圍繞EVA進(jìn)行的全面的財(cái)務(wù)管理構(gòu)架，既可以極大地簡(jiǎn)化決策過程還能優(yōu)化企業(yè)資源，促進(jìn)企業(yè)的良性可持續(xù)發(fā)展。

3.激勵(lì)機(jī)制。EVA的激勵(lì)機(jī)制是管理者和股東同享風(fēng)險(xiǎn)同享利益的推動(dòng)機(jī)制。EVA激勵(lì)機(jī)制可以將企業(yè)價(jià)值與報(bào)酬有效結(jié)合，使管理者自身利益與公司價(jià)值創(chuàng)造成正比。EVA激勵(lì)制度的獎(jiǎng)金與年度預(yù)算無關(guān)且不封頂，在這種情況下，管理者為了獲得更多的獎(jiǎng)勵(lì)，自然也會(huì)創(chuàng)造更多的企業(yè)價(jià)值，這不僅能起到較好的激勵(lì)作用，而且使經(jīng)營(yíng)者能夠?yàn)樽约汉凸蓶|謀取長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者的雙贏局面。

4.理念體系。EVA理念體系是指提倡各部門以股東的利益進(jìn)行思考，努力形成統(tǒng)一的文化理念，并且通過加深企業(yè)文化氛圍來加強(qiáng)EVA的實(shí)施，同時(shí)EVA值也將對(duì)企業(yè)文化產(chǎn)生影響從而反作用于企業(yè)。

（三）EVA的計(jì)算方法

依據(jù)上述EVA的概念， EVA的一般公式如下：

EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）-資本成本（CC）

=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）-資本占用（TC）*加權(quán)平均資本成本率（WACC）[2]

上述中的資本成本囊括了債務(wù)資本和股權(quán)資本的成本，根據(jù)上式還可以看出，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、資本占用和加權(quán)平均資本成本率這三個(gè)變量決定著EVA的最終表現(xiàn)形式。

（四）EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)

1.考慮了企業(yè)權(quán)益資本成本。EVA最明顯的長(zhǎng)處就是它把企業(yè)權(quán)益資本成本考慮其中，這填補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有考慮的缺陷，這樣也能更為切確地衡量股東創(chuàng)造的價(jià)值，另外在EVA計(jì)算時(shí)扣除了債務(wù)和權(quán)益資本成本，這樣它代表的公司凈利潤(rùn)基本同所有者財(cái)富增加相重合，使反映的企業(yè)運(yùn)營(yíng)績(jī)效更準(zhǔn)確。

2.以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為核心，反映更加真實(shí)準(zhǔn)確。EVA以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為核心，這一點(diǎn)也是區(qū)別于傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)最明顯的特征，傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為中心，由于一些數(shù)據(jù)需要人為估值準(zhǔn)備等，會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤(rùn)存在人為修飾，而以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為核心的經(jīng)濟(jì)增加值，在進(jìn)行計(jì)算時(shí)還對(duì)一些項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，這樣就能大幅度減少人為的干擾和影響，使其得出的結(jié)果更加真實(shí)準(zhǔn)確，引導(dǎo)管理者做出更加有效的決策。

3.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化和可持久化。 EVA能夠?qū)⑵髽I(yè)價(jià)值最大化的原因在于能夠緊密跟蹤企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，從而避免了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者沒有節(jié)制、沒有效率地使用股權(quán)資本成本而引起的資本效率低下。EVA不僅能夠使資本利用效率提高，還有利于樹立有償使用股權(quán)資本成本的意識(shí)，在經(jīng)濟(jì)決策中融入企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。與此同時(shí)還減少了“追短利犧長(zhǎng)益”的現(xiàn)象，激勵(lì)著管理者們以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看問題，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)持續(xù)性發(fā)展。

二、EVA在我國(guó)應(yīng)用出現(xiàn)的問題及解決辦法

（一）國(guó)內(nèi)EVA使用現(xiàn)狀

在我國(guó)，許多專家學(xué)者都研究驗(yàn)證了EVA在我國(guó)的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)上具有可操作性和可行性，并且與傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)具有明顯優(yōu)勢(shì)，這已成為評(píng)估公司績(jī)效的重要標(biāo)準(zhǔn)，但仍然存在一些不足和弊端。EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)施是必要的，EVA在多方面具有優(yōu)勢(shì)，相比于傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，更適合我國(guó)企業(yè)的發(fā)展。然而在實(shí)際運(yùn)行中仍存有會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目較多、EVA 計(jì)算中權(quán)益資本成本及單一指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)果片面等弊端[3]。即便EVA消除了傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在的諸多弊端，能夠較好地體現(xiàn)“企業(yè)價(jià)值最大化”的理財(cái)目標(biāo)，由于資本市場(chǎng)不成熟、企業(yè)數(shù)據(jù)不完善等原因，使EVA并不能對(duì)不同規(guī)模企業(yè)進(jìn)行橫向比較、解釋企業(yè)內(nèi)在的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)等問題。

（二）EVA在我國(guó)應(yīng)用中面臨的問題

1.市場(chǎng)環(huán)境不夠成熟。EVA在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的歐美國(guó)家是一種普適平常的管理工具，而我國(guó)的資本市場(chǎng)還在發(fā)展過程中，還不能作為有效的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，這也算是EVA在我國(guó)不能得到普遍應(yīng)用的外在因素之一，另外我國(guó)企業(yè)管理方式和管理工作上的成熟程度還遠(yuǎn)不及西方發(fā)達(dá)國(guó)家，公司信息披露的真實(shí)性也得不到保證也都是我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境不成熟導(dǎo)致的外在因素。

2.EVA本身研究還不夠完善。首先，在EVA的計(jì)算過程中，需要調(diào)整的會(huì)計(jì)項(xiàng)目較多，對(duì)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)需160多項(xiàng)會(huì)計(jì)項(xiàng)目的調(diào)整，其難度和運(yùn)算復(fù)雜性不言而喻。其次，EVA的應(yīng)用范圍也有限，不僅是經(jīng)濟(jì)制度、企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)等原因，EVA自身的適用領(lǐng)域也是有限的，它應(yīng)用的公司必須是持續(xù)經(jīng)營(yíng)的，不適用于銀行、證券等特殊性質(zhì)的公司，且不能揭示企業(yè)績(jī)效中的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，這也是我國(guó)目前不能普遍應(yīng)用EVA的原因之一。

3.經(jīng)營(yíng)者管理理念落后。雖然EVA作為一個(gè)新的評(píng)估企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)，受到很多經(jīng)營(yíng)者的關(guān)注，但也不乏很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)者因循守舊，不愿嘗試或不理解新的績(jī)效指標(biāo)，“意識(shí)是關(guān)鍵，意識(shí)不到位，發(fā)展就跟不上”。[3] 這就需要我們政府媒體等宣傳新的管理理念，重點(diǎn)宣傳EVA特有的優(yōu)勢(shì)，推廣EVA在企業(yè)中的應(yīng)用。

（三）提高EVA在我國(guó)應(yīng)用的建議

1.完善資本市場(chǎng)，優(yōu)化外部社會(huì)環(huán)境。我國(guó)資本市場(chǎng)還在持續(xù)發(fā)展過程中，只有進(jìn)一步完善我國(guó)的資本市場(chǎng)才能達(dá)到優(yōu)化外部社會(huì)環(huán)境從而更好地在我國(guó)發(fā)揮EVA的目的，營(yíng)造一個(gè)適合于EVA應(yīng)用成長(zhǎng)的環(huán)境，促進(jìn)EVA在我國(guó)的發(fā)展進(jìn)程和應(yīng)用。繼而“有利于中國(guó)獲得更好的國(guó)際發(fā)展空間”。[4]

2.在EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系中納入其他相關(guān)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)。加快建立一套以EVA為主要的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，“建立健全財(cái)務(wù)制度，提高信用水平”。[5]輔之以其他相關(guān)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的系統(tǒng)，這樣不僅能夠發(fā)揮EVA在評(píng)估企業(yè)績(jī)效中的優(yōu)勢(shì)，還能通過其他績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)彌補(bǔ)其不足之處，取長(zhǎng)補(bǔ)短，為企業(yè)提供更加全面有效的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果。

3.轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，提高治理水平和結(jié)構(gòu)，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也是影響EVA在企業(yè)中能否蓬勃發(fā)展的重要原因之一，管理者應(yīng)當(dāng)不斷完善自身的治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)的自身建設(shè)，“真正建立起適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)需要的、具有自我積累能力的現(xiàn)代企業(yè)制度?！盵6]提高專業(yè)技能人才水平和財(cái)務(wù)信息的透明度，使企業(yè)制定的相關(guān)規(guī)范不流于形式，最終達(dá)到優(yōu)化公司統(tǒng)治管理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。

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