基于容錯角度的金融監(jiān)管靈活性改革研究

陳鳳芝

摘 要： 傳統(tǒng)的強監(jiān)管模式面臨的最大挑戰(zhàn)是脫離市場需求。監(jiān)管的核心在于維持市場競爭秩序，促進市場公平競爭。提高監(jiān)管靈活性有益于激發(fā)金融市場創(chuàng)新活力，刺激競爭、豐富金融生態(tài)，最終惠及金融消費者。容錯性是監(jiān)管靈活性改革的重要基礎，合理利用可以創(chuàng)造企業(yè)、監(jiān)管者和金融消費者三方共贏的局面。

關鍵詞： 金融監(jiān)管;容錯性;靈活監(jiān)管;監(jiān)管沙盒

中圖分類號： F23????? 文獻標識碼： A????? doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.13.058

1 引言

科技發(fā)展帶來的金融市場多元化倒逼監(jiān)管制度向靈活性轉變。傳統(tǒng)的強監(jiān)管模式（管控式監(jiān)管）面臨的最大挑戰(zhàn)是脫離市場需求。監(jiān)管的核心在于維持市場競爭秩序，若一個新市場在處于千帆競發(fā)、躍躍欲試狀態(tài)之時，卻受到不必要的、多余的監(jiān)管打壓，那么新市場新技術的發(fā)展將很難推進，原本旨在規(guī)范市場競爭的監(jiān)管制度將成為傳統(tǒng)企業(yè)獨占鰲頭不思進取的助力，從而阻礙社會經(jīng)濟的發(fā)展。提倡靈活監(jiān)管有利于促進金融市場活力，助力金融市場創(chuàng)新發(fā)展、提升金融市場競爭公平性。本文主要從容錯性角度出發(fā)分析如何促進監(jiān)管靈活性的改革，借由英國管沙盒制度為例加以闡述，最終得出推行靈活監(jiān)管需要有一定的容錯性做支撐。

2 英國監(jiān)管沙盒：金融監(jiān)管的容錯、試錯和糾錯機制

如果用監(jiān)管標準來評價受監(jiān)管活動的正確與否，那么不符合標準的金融行為自然就是錯誤的了。英國監(jiān)管沙盒制度的主要功能在于其監(jiān)管容錯性。所謂監(jiān)管容錯性也即監(jiān)管包容性，是指對監(jiān)管標準的有尺度的靈活放松。英國監(jiān)管沙盒的包容性主要體現(xiàn)在三個方面，容錯機制、試錯機制和糾錯機制。

2.1 容錯機制

一是市場準入審核標準放寬。英國金融行為監(jiān)管局（FCA）對申請進入沙盒測試的企業(yè)在從業(yè)資格上有所放寬，允許沒有金融牌照的企業(yè)通過沙盒機制測試其創(chuàng)新金融產(chǎn)品或服務?；蛘呖梢酝ㄟ^沙盒傘公司（已獲取FCA資格授權的非營利性組織）對其進行指定的委托代理，以沙盒傘公司名義對新金融產(chǎn)品或服務進行測試。

二是行為結果的法律責任減免。英國FCA明確表示，在沙盒制度下運行的項目測試，若有充分理由證明其操作嚴格遵循沙盒標準，將可免除該行為造成的法律責任，但是這種責任免除僅限于FCA的權限范圍，也即在“英國2000年金融服務與市場法（FSMA）”規(guī)定的受監(jiān)管活動范圍內有效。像支付服務和電子貨幣業(yè)務，由于受制于歐盟立法，F(xiàn)CA無權對這些業(yè)務做出靈活監(jiān)管。另外，上述兩項業(yè)務已有相應的條例（支付服務條例和電子貨幣條例）對其做調整，也無需額外申請進入沙盒制度，否則將出現(xiàn)監(jiān)管重疊。這也是為什么沙盒在設計之初就限制了受測企業(yè)的范圍。

2.2 試錯機制

2.2.1 試錯主體

FCA允許以下企業(yè)在沙盒制度下進行創(chuàng)新項目測試：

一是新企業(yè)新項目。初創(chuàng)的無金融牌照的科技企業(yè)在擁有自主研發(fā)的有市場前景的好的金融產(chǎn)品或服務的時候，可以申請進入沙盒制度，做新品測試。通過募集消費者做小范圍的運行測試，得出產(chǎn)品的相關運行數(shù)據(jù)，最終形成測試報告，供FCA評審決定是否對企業(yè)資格做進一步審批，從而使測試成功的產(chǎn)品投入市場大規(guī)模運行。

二是老企業(yè)新項目。（1）自主研發(fā)項目。有能力研發(fā)新金融產(chǎn)品或服務的授權金融機構，在不確定產(chǎn)品性能，又無更好途徑對其進行測試的時候，可以通過申請加入監(jiān)管沙盒制度的方式，對該產(chǎn)品做性能測試。（2）外包項目。金融機構將項目外包給其他專業(yè)技術公司，則該外包項目在確認其符合沙盒標準之后，可以申請進入沙盒做產(chǎn)品測試。

2.2.2 試錯方式

一是FCA直接監(jiān)管。通過發(fā)布沙盒指南，指引符合條件的企業(yè)申請進入沙盒制度測試新品。同時，根據(jù)各申請企業(yè)的具體情況和產(chǎn)品特質，與企業(yè)協(xié)商訂立監(jiān)管方案：對無資質的新企業(yè)可以進行限制性授權，對有資質的老企業(yè)可以通過無異議函（NALs）、個別指導（IG）和豁免測試的方式進行試錯。并且在沙盒測試期間做到全程監(jiān)督，督促測試企業(yè)定期匯報，及時發(fā)現(xiàn)存在問題，并對問題及時加以處理。缺點是消費者風險不可控，若要確保測試產(chǎn)品功能的正常發(fā)揮，受測消費者利益的部分犧牲是不可避免的，比如可能無法享受與正規(guī)金融機構交易的金融消費者的同等保護。

二是行業(yè)自律與FCA指導相結合。（1）虛擬沙盒。在FCA的指導下，行業(yè)自行組織建立虛擬沙盒，制定虛擬沙盒操作標準，并在虛擬沙盒平臺上分享關聯(lián)數(shù)據(jù)，幫助同業(yè)（包括授權和未授權企業(yè)）共同完成新品測試。數(shù)據(jù)分享可以省去企業(yè)尋找市場入口做新品測試的麻煩，從而避免因新品測試的不確定性給消費者帶來的不必要的金融風險。當然，在測試基本完成之后，也可以邀請感興趣的企業(yè)和消費者做“成品體驗”。虛擬沙盒強調行業(yè)互助、強調發(fā)揮行業(yè)組織自身的監(jiān)督能力。（2）沙盒傘公司。行業(yè)協(xié)會通過成立一個沙盒傘公司并取得FCA授權，再以委托代理形式吸納創(chuàng)新公司進入沙盒傘旗下，從而以沙盒傘之名義對創(chuàng)新項目申請沙盒監(jiān)管測試，將新品測試風險轉移給沙盒傘公司。這是一種以成熟企業(yè)帶動新生企業(yè)的模式，強調企業(yè)之間的互幫互助和公司內部監(jiān)督管理。

2.3 糾錯機制

2.3.1 合規(guī)引導

一是申請前的初步審核。FCA通過設定測試對象范圍、創(chuàng)新性、消費者友好性、進入沙盒制度之必要性和背景調查五個指標，對申請進入沙盒制度的企業(yè)做初步篩選。并根據(jù)企業(yè)狀況和產(chǎn)品特性制定相應的監(jiān)管方案。

二是測試期間的觀察和指引。根據(jù)對沙盒企業(yè)在測試期間的表現(xiàn)及產(chǎn)品信息反饋，F(xiàn)CA將進一步制定合規(guī)性指引策略，幫助測試企業(yè)產(chǎn)品獲得完全資質，快速進入市場并投入正常運行。

2.3.2 風險處理

一是處理消費者風險問題。 “由于市場經(jīng)濟的最終目的就是為消費者服務，因此，保護消費者的合法權益就成了所有市場監(jiān)管法的最終目的”。沙盒制度的推出旨在通過調整監(jiān)管靈活性，給企業(yè)創(chuàng)新增添監(jiān)管助力，從而將創(chuàng)新成果最終惠及金融消費者。要求企業(yè)建立合規(guī)的金融消費者安全保護措施，做好消費者保護是沙盒制度對金融創(chuàng)新產(chǎn)品風險防控的首要任務。對于不符合消費者保護標準又不能及時改進的企業(yè)，F(xiàn)CA將會叫停其測試項目。

二是處理技術性風險問題。（1）可解決的技術性風險問題。對于測試過程中出現(xiàn)的，可以被認識并可以解決的技術性風險問題，可以通過技術升級、補漏，尋求合作等方式加以解決，在經(jīng)過FCA審核，覺得可行的基礎上，可以申請做期限延長測試。（2）不可解決的技術性風險問題。在出現(xiàn)目前的知識無法認識、無法解決的技術問題時，F(xiàn)CA將叫停企業(yè)的測試項目，強制其退出沙盒測試。

通過容錯、試錯、糾錯機制的相互協(xié)調、共同推進，英國監(jiān)管沙盒制度從2016年正式運行至2017年底收到的反饋表明：（1）在第一批完成測試的公司中，約有90%的公司在測試后繼續(xù)向更廣泛的市場進軍;（2）通過沙盒測試并獲得授權的公司更容易在資本市場上獲得投資。另外，增加金融市場進入渠道，豐富金融產(chǎn)品種類，可以更好滿足金融消費者投資需求，促進企業(yè)與消費者之間的共贏，最終實現(xiàn)金融市場監(jiān)管目的。

3 容錯性對金融監(jiān)管靈活性改革的意義

好的金融監(jiān)管靈活性改革應該是可以充分發(fā)揮市場機制的?！霸诒O(jiān)管成為政府介入市場之主要方式的當下，監(jiān)管本身不應成為負外部性的來源”。隨著金融科技的發(fā)展，市面上的金融產(chǎn)品越來越呈現(xiàn)出多樣性和差異性，單一的監(jiān)管模式和監(jiān)管標準已經(jīng)無法適應數(shù)字化時代金融產(chǎn)品的監(jiān)管需求、甚至表現(xiàn)出抑制金融創(chuàng)新的弊端。轉變監(jiān)管思路，提倡監(jiān)管靈活性改革勢在必行。監(jiān)管容錯性理念充分考慮了創(chuàng)新金融市場的多樣性監(jiān)管需求，不僅為金融創(chuàng)新提供了一個可持續(xù)發(fā)展的舞臺，也為實現(xiàn)金融普惠打開了更廣的思路。

一是在監(jiān)管機構的效能發(fā)揮上，監(jiān)管容錯性秉持“主動執(zhí)法”理念。Pistor和Xu（2003）認為，“監(jiān)管機構作為法律實施機構的主要優(yōu)勢就是可以進行主動執(zhí)法”。隨著金融科技發(fā)展帶來的金融去中介運動，傳統(tǒng)金融中介的“看門人”功能正逐漸消失，這就要求監(jiān)管機構積極發(fā)揮其監(jiān)管主動性和監(jiān)管靈活性，替補上位，靈活兼顧一線監(jiān)管，快速適應金融業(yè)態(tài)的瞬息萬變。英國監(jiān)管沙盒通過讓FCA直接參與測試指導，定期接受匯報，開通合規(guī)咨詢通道等方式，促進金融監(jiān)管機構和創(chuàng)新企業(yè)之間的溝通。同時，以引導為主限制為輔，在提倡發(fā)揮監(jiān)管主動性的同時充分發(fā)揮市場機制，有效解決監(jiān)管與市場需求相脫離問題。

二是在對金融創(chuàng)新的支持上，監(jiān)管容錯性秉持“規(guī)范與創(chuàng)新并重”理念。通過對英國金融監(jiān)管沙盒的制度分析，可以發(fā)現(xiàn)在監(jiān)管沙盒制度下進行測試的創(chuàng)新產(chǎn)品，不僅表現(xiàn)出優(yōu)秀的市場進入率，而且獲得投資的機會也明顯大于受管控模式監(jiān)管的企業(yè)?？梢?，實行監(jiān)管容錯可以促進金融創(chuàng)新與市場需求的快速接軌，進而刺激企業(yè)的創(chuàng)新動力，從而形成可持續(xù)發(fā)展的金融創(chuàng)新業(yè)態(tài)。

三是在金融普惠上，監(jiān)管容錯性秉持“消費者利益至上”理念。金融消費者是金融市場得以存在和發(fā)展的基礎，保護金融消費者合法權益是金融市場監(jiān)管的最終目的。只有符合消費者利益的產(chǎn)品才能真正惠及消費者，最終實現(xiàn)金融普惠。正因如此，英國監(jiān)管沙盒的準入條件明確規(guī)定了受測產(chǎn)品必須從始至終表現(xiàn)出明顯的消費價值，必須服務于消費者利益和消費者需求。對消費者利益沒有貢獻的產(chǎn)品設計將不被考慮進入沙盒測試。

在中國，隨著互聯(lián)網(wǎng)（數(shù)字）金融有效地降低了融資雙方的信息成本與交易成本，以互聯(lián)網(wǎng)金融解決我國金融普惠性不足的問題被寄予厚望。而實現(xiàn)金融的普惠性有賴于市場機制的充分發(fā)揮，這就更加要求我們必須建立一套滿足市場需求的金融監(jiān)管制度。中國目前存在的最大問題是金融“普而不惠”。引入監(jiān)管容錯性，針對不同受監(jiān)管主體給出適合的監(jiān)管方案，積極發(fā)揮監(jiān)管主動性，“因需施策”。實現(xiàn)規(guī)范與創(chuàng)新并重、創(chuàng)新與風險防范并舉，推動金融創(chuàng)新又快又好地發(fā)展，從而激活金融市場有效競爭、豐富金融市場生態(tài)環(huán)境、拓寬金融消費者產(chǎn)品獲得途徑、增加金融消費者對產(chǎn)品的自主選擇權，最終實現(xiàn)金融交易“普”中有“惠”的雙贏局面。

4 結語

不合時宜的市場監(jiān)管制度往往會成為市場發(fā)展之阻力，這種來自強權的畸形擠壓，若不及時解決，長此以往將嚴重破壞市場競爭生態(tài)，形成外力作用下的市場競爭失衡，最終影響整個社會經(jīng)濟乃至整個國家的發(fā)展。積極推動金融監(jiān)管靈活性改革可以有效解決金融監(jiān)管與金融市場創(chuàng)新發(fā)展不匹配問題，充分發(fā)揮市場機制，提高金融行業(yè)的發(fā)展質量和發(fā)展效率。通過對英國監(jiān)管沙盒制度的分析可知，引入容錯性監(jiān)管是實現(xiàn)金融監(jiān)管靈活性改革的有益路徑，值得借鑒推廣。

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