隋馨儀 李貞彩

摘 要：近年來，隨著我國經濟的不斷發(fā)展和社會的進步，使得居民越來越關注家庭金融資產配置，但由于居民家庭收入各異、受教育水平程度的不同、風險偏好等因素并不能有效的配置家庭資產。本文運用數(shù)據(jù)分析、對比分析的方法通過研究居民家庭資產配置的現(xiàn)狀，從而對影響居民家庭資產配置的因素進行了分析，并給出了相關建議，從而在安全性的前提下，最大化提高資產投資的收益水平。

關鍵詞：居民家庭資產；投資組合；投資比例

引言

隨著經濟的發(fā)展，制度的完善，政府監(jiān)管力度的加強，人們將越來越多的關注點放在了居民家庭資產投資組合上，金融市場產品種類越來越多，制度也越來越完善，可供居民選擇的投資方式也越來越多。但由于居民理財意識欠缺，理財知識的匱乏使得居民在面對多種投資方式時無法選擇最優(yōu)方案。通過對居民家庭資產投資現(xiàn)狀進行分析，可以找出居民投資的缺點，從而提出針對性建議。居民追求收益更高的理財產品，但對于家庭來說，完全追求高收益并不現(xiàn)實，因為一般來說收益與安全性成反比。收入的提高，越來越多的家庭開始重視家庭資產投資，不同地區(qū)政策和經濟水平的不同使得對于家庭投資來講，不僅要追求收益，還要綜合各種方面因素實現(xiàn)資產安全。只有我們以科學、理性的態(tài)度來對待理財，才能實現(xiàn)財富收益的最大化。

一、居民家庭資產投資組合現(xiàn)狀分析

（一）資產投資組合出現(xiàn)明顯年齡化差異

隨著近年來我國家庭結構和人口年齡增長趨勢的變化，我國在家庭組成方面出現(xiàn)一系列新的特點，家庭成員組成的變化與家庭擁有的資產密切相關，因此家庭成員組成的變化將直接影響家庭資產投資的選擇。

家庭投資者對于投資產品風險系數(shù)選擇呈現(xiàn)出明顯的年齡階段差異，青年群體和中年群體更追求高風險、高收益的投資產品，體通常以退休金等資金來源方式維持生活，在子女教育費用、養(yǎng)老費用等方面支出較少，擁有的資產收入金額比較穩(wěn)定。由于傳統(tǒng)的理財觀念對他們影響頗大，因此老年群體對穩(wěn)健型的投資理財產品更加偏愛。并且隨著我國股票行業(yè)發(fā)展和改革的日趨深入，股票類產品受到人們的青睞。老年群投資組合比例分配出現(xiàn)明顯的年齡分化

（二）受教育水平越高資產投資組合越合理

受教育水平直接影響家庭收入，進而影響著家庭資產投資組合，受教育水平高的家庭知識儲備更多，對于理財了解的更多，家庭資產投資也會更加合理，“雞蛋不會放到一個籃子里”，因此投資組合會更加多樣化。受教育水平低的家庭，一般來說收入較少，并且在投資過程中會更多地考慮資產安全，因此家庭資產投資會以貨幣類投資為主。受教育水平影響著家庭成員的收入和眼界，因此一般情況下，受教育水平越高家庭資產投資組合越合理。

（三）居民家庭資產投資日趨多元化

家庭投資需要兼顧老人養(yǎng)老、子女教育、衣食住行、大病保險等多方面的因素。因此，如何對家庭資產投資進行合理組合與配置至關重要。如下表所示，債券從2013年38.64%上漲到53.35%，現(xiàn)金及銀行存款投資比重不斷減小，從25.62%下降到5.75%，變化比例到達了19.87%。2018年債券投資占比高達53.35%，銀行存款占比不斷減小僅為5.75%，下降了19.87%。表明家庭資產投資不再是單純的銀行儲蓄投資日趨多元化。

二、居民家庭資產投資組合比例變化分析

（一） 儲蓄余額增速下滑投資偏好出現(xiàn)兩個極端

第一表現(xiàn)為近年來儲蓄存款余額增速整體下滑，存款投資逐漸下降，人們對無風險的銀行存款投資熱情日漸消退。

另一方面表現(xiàn)為投資偏好出現(xiàn)無風險投資和高風險投資兩個極端，存款和保險準備金在家庭資產投資中占據(jù)第一第二位。根據(jù)1可知，居民存款仍占金融資產比重的50%以上，2016年存款占比48.9%，2007年存款占比45.86%。股票類資產在居民家庭資產中比重不斷增加，由2011年的4.14%下降到2012年的1.9%，然后穩(wěn)步上升到2016年的3.7%。

（二）房產投資比例增加

由于近幾年各地房價飆升，房產投資比例增加，由剛需購房向投資購房轉變。居民家庭購房為首套房的比重一直處于較平穩(wěn)水平，為第二套或者第三套住房的比例上升幅度大。2016年購房為第二套或者第三套的家庭比2015年增加了14.2%，說明居民生活水平提高并且資產開始用于房產投資。

（三）收入水平越高風險資產投資占比越高

收入水平直接影響著家庭資產投資額。根據(jù)圖3可知，收入水平低家庭多以貨幣類投資產品為主，收入投資多的家庭股票類占比高達49.4%，而貨幣類、債權類占比相對較小，收入水平投資多的家庭風險類資產占比較大。

（四）互聯(lián)網理財占比不斷增加

近年來互聯(lián)網理財指數(shù)不斷攀升，占比不斷增加?；ヂ?lián)網理財指數(shù)由2013年的100點增加至2017年的695點，四年內增長近6倍，并且2018年互聯(lián)網理財產品占比竟高達23.26%，僅次于銀行理財和貨幣基金。2018年互聯(lián)網理財指數(shù)為563，自2013年以來首次下降，專業(yè)人士分析，“撈錢”階段的投資方式已經成為過去，如何分配資產將是各種理財行業(yè)的重心。

三、優(yōu)化居民家庭資產投資組合比例的建議

（一）政府政策建議

一方面政府應該在調控房價上下功夫，房產投資比例逐年增加，人們將更多的家庭資產投資到房子上，也許并不是一個完全明智的選擇，如果房價崩塌，居民家庭資產也將隨之覆滅。另一方面，隨著我國老齡化問題日趨嚴重，60歲以上的老年人成為社會的一大群體。由于傳統(tǒng)的理財觀念對他們影響頗大，因此老年群體對穩(wěn)健型的投資理財產品更加偏愛，因此我國現(xiàn)階段尚應完善的公共養(yǎng)老設施，使老年人不再為養(yǎng)老擔憂，資產使用更加靈活。

（二）金融機構建議

由于資產投資年齡化差異，對老年群體的投資理財產品開發(fā)提出了更高的要求和挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的儲蓄存款和債券等雖然比較穩(wěn)定，但收益率相對較低，并不能很好地滿足老年群體的投資需求。金融機構方面應該針對老年群體的理財特點開發(fā)出風險相對較小、收益更加穩(wěn)定的新型金融產品。雖然中年群體對資產進行多樣化組合的意識較好，但是現(xiàn)階段金融市場缺乏風險較小、收益較高的穩(wěn)健型投資產品，他們不得不將投資目光轉向高風險、高收益的股票等金融產品針對上述狀況，金融機構應該根據(jù)中年家庭的資產收入和投資需求特點，將開發(fā)重點轉移至以子女教育、子女撫養(yǎng)等為主的產品創(chuàng)新上，以低風險的形式創(chuàng)造投資的高收益。

（三）投資者個人建議

一方面，居民家庭投資應在衡量收益和風險兩方面的基礎上，合理組合投資產品進行資產配置。所處的生命周期階段不同，居民家庭的收入水平會出現(xiàn)相應變動，未來對收入的支出和分配也會出現(xiàn)細微差異。同時，居民家庭成員的受教育程度與家庭收入和支配情況存在直接關系，在某種程度上也影響了對投資產品的選擇。另一方面，家庭資產投資者需要對金融產品具備自我判斷、自我選擇的意識和能力，切記盲目跟風或者完全聽任金融機構銷售人員的意見。投資者本身應該利用互聯(lián)網這一便利快捷的信息渠道，通過下載APP等方式手段增加對相關金融投資產品的了解和關注，同時及時了解金融市場的信息變動和實際狀況，通過看新聞、讀報紙等多種渠道及時準確地獲取金融市場的相關信息，增加投資理財?shù)睦碚摮ＷR，面對跟風事件具備理性客觀的判斷能力。通過對產品風險、市場形式變動正確識別和判斷的基礎上，合理調整資產投資組合，平衡收益和風險之間的矛盾。因此，居民在進行家庭資產投資時應將投資產品的收益性和風險性放在同等重要的位置。合理的家庭資產投資組合應該從收益性、風險性和流動性三方面進行綜合考量，合理規(guī)劃與配置，最終實現(xiàn)家庭資產的最大化收益。

結束語

通過政府以及相關金融部門的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前我國居民家庭資產組合現(xiàn)狀為互聯(lián)網指數(shù)上升、收入水平越高風險資產投資占比越高、受教育水平越高資產投資組合越合理并且居民資產投資組合日趨多元化。居民家庭投資資產組合出現(xiàn)四大變化趨勢，受金融市場變動的影響，居民家庭資產投資比例出現(xiàn)以下變化：儲蓄余額增速下滑投資偏好出現(xiàn)兩極化、房產投資比例增加、資產投資組合出現(xiàn)明顯年齡化差異。針對目前我國居民家庭投資資產出現(xiàn)的變化趨勢和影響因素，從政府、金融機構和投資者三方面分別提出對策性的建議。

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作者簡介：

1.隋馨儀，臨沂大學，商學院，金融工程

2李貞彩，臨沂大學，商學院，博士，副教授，隋馨儀論文指導教師