張珂妍

摘 要：隨著政府深化醫(yī)療衛(wèi)生體制改革等系列政策的實(shí)施，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了新的快速發(fā)展軌道，本文以昆藥集團(tuán)為案例研究對象，進(jìn)行財(cái)務(wù)績效多元統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系構(gòu)建，評價(jià)昆藥集團(tuán)的財(cái)務(wù)績效，有利于企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。

關(guān)鍵詞：昆藥集團(tuán)；財(cái)務(wù)績效；因子分析

注明：“本課題由云南師范大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金資助”課題名稱：醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)績效評價(jià)及提升策略研究-以昆藥集團(tuán)為例（項(xiàng)目編號：yjs2018023）

1 文獻(xiàn)綜述

T.Radharamanan 和Arunkumar O.N.（2013）利用因子分析法構(gòu)建多元指標(biāo)模型，在復(fù)雜的經(jīng)營運(yùn)資本和總資產(chǎn)中簡化了對印度制造業(yè)的營運(yùn)資金管理的分析。趙曉鴿、江鑫（2017）用因子分析法對40家醫(yī)藥制造行業(yè)的上市公司進(jìn)行分析，得出的結(jié)論是對企業(yè)績效影響最大的因子是資產(chǎn)管理能力因子。通過各學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，因子分析法可以把多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中的大部分信息濃縮到幾個(gè)較少的指標(biāo)中，相比較其他評價(jià)方法能夠更客觀地評價(jià)財(cái)務(wù)績效。

2 樣本選取與指標(biāo)體系建立

2.1 樣本選取

本文以昆藥集團(tuán)為案例研究對象，選取了81家在2012年以前滬深主板上市的醫(yī)藥企業(yè)為研究樣本，并對其2013年-2017年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析。

2.2 昆藥集團(tuán)財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)體系建立

本文選取了33個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建出評價(jià)昆藥集團(tuán)財(cái)務(wù)績效的指標(biāo)體系。

3 昆藥集團(tuán)財(cái)務(wù)績效評價(jià)過程及結(jié)果

3.1 指標(biāo)趨同化處理

為了消除量綱和數(shù)量級對每個(gè)指標(biāo)間的影響，在進(jìn)行因子分析之前對選取的33個(gè)指標(biāo)進(jìn)行正向化和標(biāo)準(zhǔn)化處理。

3.2 測試原有變量是否滿足因子分析的前提

在進(jìn)行因子分析之前，經(jīng)Bartlett檢驗(yàn)得到P=0.000，小于0.05，即原始變量適合進(jìn)行因子分析；KOM檢驗(yàn)得到的KMO值為0.707，大于0.5，即選取的樣本數(shù)據(jù)適用于進(jìn)行因子分析。

3.3 提取公因子

接下來就利用主成分分析法對33個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行提取公因子，根據(jù)得到總方差解釋表中前6個(gè)特征值累積貢獻(xiàn)率≥70%且達(dá)到70.991%，因此提取6個(gè)公共因子，記作Fi。

3.4 因子旋轉(zhuǎn)和命名

采用最大方差法進(jìn)行因子旋轉(zhuǎn)得到旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，X6、X9、X7、X2、X4、X1、X3在第一個(gè)因子上有較高載荷，這些指標(biāo)反映了企業(yè)的盈利能力，因此，將第一個(gè)因子F1命名為盈利能力因子；以此類推，F(xiàn)2命名為營運(yùn)能力因子；F3命名為現(xiàn)金流量能力因子，F(xiàn)4命名為股東獲利能力因子，F(xiàn)5命名為償債能力因子，F(xiàn)6命名為成長能力因子。

3.5 計(jì)算昆藥集團(tuán)在行業(yè)中財(cái)務(wù)績效得分和排名

提取出來的各個(gè)公因子得分通過公式Fi=β1X1+β2X2+……+βiXi進(jìn)行計(jì)算，公式中的βi為公因子Fi 在變量 Xi上的得分系數(shù)，即原始變量的相關(guān)系數(shù)。財(cái)務(wù)績效綜合得分函數(shù)通過F=α1F1+α2F2+……+αiFi來計(jì)算，其中αi為各公因子的貢獻(xiàn)率。因此各個(gè)公因子得分和綜合得分的表達(dá)式如下所示：

F1=0.094*X1+0.091*X2+…+ 0.033*X33 （3.1）

F2=0.04*X1-0.001*X2+…+0.12*X33 （3.2）

F3=-0.005*X1+0.004*X2+…-0.01*X33 （3.3）

F4=0.002*X1+0.012*X2+…+0.02*X33 （3.4）

F5=0.002*X1+0.003*X2+…+0.082*X33 （3.5）

F6=0.064*X1+0.093*X2+…+0.088*X33 （3.6）

F=（27.227%F1+11.87%F2+11.615%F3+8.6%F4+5.857%F5+5.822%F6）/70.991% （3.7）

3.6 昆藥集團(tuán)財(cái)務(wù)績效評價(jià)結(jié)果

從昆藥集團(tuán)財(cái)務(wù)績效得分和排名可以看出，昆藥集團(tuán)財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)最佳的一年是2015年，財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)最差的一年為2017年。F1（盈利能力因子）在5年間排名均在財(cái)務(wù)績效綜合得分之后，表明昆藥集團(tuán)盈利能力較差，此外，從公式3.7可以看出，F(xiàn)1對昆藥集團(tuán)財(cái)務(wù)績效F的貢獻(xiàn)率最高，因此，導(dǎo)致昆藥集團(tuán)財(cái)務(wù)績效綜合排名靠后的原因是盈利能力較弱。

4 昆藥集團(tuán)財(cái)務(wù)績效存在的問題及提升策略

4.1 昆藥財(cái)務(wù)績效存在的問題及成因分析

1）新醫(yī)保目錄導(dǎo)致公司主導(dǎo)產(chǎn)品業(yè)績下滑。昆藥集團(tuán)的凈利潤從2016年開始出現(xiàn)下降，其主要原因是2017年2月的新版醫(yī)保目錄中，公司主要產(chǎn)品即注射用血塞通被列入二級以上醫(yī)院的限制使用范圍，受此影響，其注射用血塞通的銷量下降了 12.64%，導(dǎo)致業(yè)績下滑。

2）營銷管理不足。昆藥集團(tuán)的銷售費(fèi)在2017年增幅較大，主要是因?yàn)楣镜臓I銷模式、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致市場推廣費(fèi)和差旅費(fèi)大幅增長，雖然投入大量銷售費(fèi)用用于營銷，但營業(yè)收入上并沒有相應(yīng)的增長，所以也可以判斷昆藥集團(tuán)在營銷管理上不足。

3）研發(fā)成效不佳。昆藥集團(tuán)的管理費(fèi)用2017年同比增長了10.23%，發(fā)現(xiàn)昆藥集團(tuán)雖然每年都在研發(fā)活動(dòng)上注入新的資金，但其研發(fā)支出中資本化支出較低，大多屬于費(fèi)用化支出，由此認(rèn)為昆藥集團(tuán)研發(fā)投入沒有取得較好的成效。

4）主營業(yè)務(wù)構(gòu)成比重不合理。昆藥集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)收入來源于藥品的批發(fā)和零售，但這一部分利率低，并不能給企業(yè)的盈利帶來發(fā)展空間。企業(yè)名聲在外的是抗瘧藥物和心腦血管治療產(chǎn)品，但是這部分的收入占營業(yè)收入的比重較低，由此說明，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成比重不合理。

4.2 昆藥集團(tuán)提升財(cái)務(wù)績效的主要途徑

1）積極應(yīng)對醫(yī)改政策調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。昆藥集團(tuán)應(yīng)增加非受限市場的產(chǎn)品銷售業(yè)績，減少基層醫(yī)保報(bào)銷受限帶來的不利影響，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大對新進(jìn)醫(yī)保的優(yōu)勢品種以及市場未被充分挖掘的潛力品種的市場開發(fā)，推動(dòng)形成新的業(yè)績增長力量。

2）合理控制銷售費(fèi)用。昆藥集團(tuán)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)產(chǎn)銷環(huán)節(jié)的管理，加強(qiáng)生產(chǎn)與銷售部門之間的交流，減少信息不對稱，并配合預(yù)算管理，從而使?fàn)I銷成本更加具體和明確，到達(dá)增強(qiáng)營銷管理并控制銷售費(fèi)用的目的。

3）明確研發(fā)重點(diǎn)，提高研發(fā)能力。昆藥集團(tuán)應(yīng)當(dāng)對現(xiàn)有藥品進(jìn)行維護(hù)研究及二次開發(fā)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，圍繞慢性病領(lǐng)域治療藥物進(jìn)行新產(chǎn)品的研究開發(fā)，密切關(guān)注藥品審評審批制度的改革趨勢，加強(qiáng)研發(fā)階段管理，提高研發(fā)質(zhì)量。

4）確定合理的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成比重。昆藥集團(tuán)應(yīng)當(dāng)利用好自己獨(dú)特的優(yōu)勢，努力調(diào)整產(chǎn)品運(yùn)營結(jié)構(gòu)，改善主營業(yè)務(wù)構(gòu)成比重，大力推廣潛力品種，將主營業(yè)務(wù)放到發(fā)展自己的特色藥品上，增強(qiáng)對心腦血管疾病以及抗瘧疾系列產(chǎn)品的營銷，充分打造企業(yè)品牌。

參考文獻(xiàn)

[1]趙曉鴿，江鑫.基于因子分析法的醫(yī)藥制造類上市公司企業(yè)績效實(shí)證研究[J].洛陽理工學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2017，32（1）：29-35.