基于VFM的江西紅色文化產(chǎn)業(yè)項目PPP融資模式研究

周光權 徐娟平

摘要：在中國的文化產(chǎn)業(yè)領域之中，旅游業(yè)已經(jīng)是一個越來越重要的地位。江西省政府結合江西省情從實質出發(fā)，建設并確立了“一個后花園，三個基地”的戰(zhàn)略地位，后來分別在2001年2002年下發(fā)了兩個一號文件，提出將文化產(chǎn)業(yè)特別是紅色的文化產(chǎn)業(yè)作為江西的支柱產(chǎn)業(yè)來發(fā)展，把發(fā)展紅色旅游這一個目標納入國民經(jīng)濟計劃，紅色旅游在江西省發(fā)展的氣氛越來越濃厚，經(jīng)濟效益也是越來越肉眼所見。在政府高度重視、目標明確、思路、戰(zhàn)略規(guī)劃完善下，江西便打響了紅色旅游的槍聲。然而，換成文化產(chǎn)業(yè)的方向來看，由于觀念的缺失、體制和機制的缺陷、乃至地方經(jīng)濟利益沖突等，從而引起紅色資源的開發(fā)和利用不充分，所以紅色文化資源經(jīng)濟收入依然處于低下水平。PPP模式也就是政府與社會資本相結合的模式將有效解決這一種現(xiàn)實狀況。本文首先對我省紅色旅游發(fā)展現(xiàn)狀進行闡述和分析，其次對我省引進PPP項目的可行性和必要性進行研究分析，最后確認VFM評價體系，對PPP項目的江西紅色文化產(chǎn)業(yè)進行評價分析。

Abstract： Since tourism was nationally categorized into the field of cultural industry， Jiangxi province has started to ensure a strategic heft as "establishing three touring bases and one back-garden". Against such a backdrop， two files were successively issued in 2001 and 2002 that expounded clearly tourism， especially Red Tourism， would be fostered as a pillar industry and new economic growth point around the province and that the plan of developing Red Tourism shall be put into Jiangxis blueprint of boosting national economy. Such steps have greatly strengthened the efficiency of the provinces Red Tourism development. Consequently， under the provincial governments stress and the well-arranged strategic planning， Jiangxis Red Tourism Plan has now earned the whole nations attention. However， from the perspective of cultural industry， hardly can the resources for red tourism be fully exploited and the overall income from red tourism still stays low， the reason of which is mainly the defect of system and mechanism and the lack of passion of the People toward Red Culture and even regional economic conflicts. The PPP mode， i.e. Public—Private—Partnership， will effectively solve the problem that the Red Culture resources in Jiangxi Province is not fully developed and utilized. The paper systematically studies the operation mode of the PPP project of Jiangxi Red Culture Industry based on VFM and thus makes its own contribution to promoting the development of Red Tourism Industry in Jiangxi.

關鍵詞：VFM;PPP;江西紅色文化產(chǎn)業(yè)

Key words： VFM;PPP;Red Cultural Industry in Jiangxi Province

中圖分類號：G124;F272? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1006-4311（2019）17-0005-04

0? 引言

PPP模式在文化產(chǎn)業(yè)的得以應用和發(fā)展主要是因為國家政策的支持、文化產(chǎn)業(yè)的需要，從文化體制改革[1-2]在十四屆三中全會上提出以后，文化產(chǎn)業(yè)便受到國家和各個地區(qū)的支持和鼓勵，同時文化產(chǎn)業(yè)也是PPP模式的涵蓋領域，陸續(xù)的文化PPP項目在全國各地開展開來，促進了經(jīng)濟的發(fā)展;文化產(chǎn)業(yè)的PPP旨在改革傳統(tǒng)的融資模式，引進社會資本從而打破資金的瓶頸問題，PPP同時還能促進調節(jié)政府與市場的關系，不但可以發(fā)揮出社會與政府合作的團結力量還減少了政府的資金投入[3]。因此PPP在文化領域的涉足是必然的。

PPP模式（Public—Private—Partnership，也叫公共私營合作制）是指政府與私人組織之間為建設某個項目而產(chǎn)生的合作關系，最早起源于英國，由英國政府在1982年提出，之后便在歐洲流行起來[4-5]。

1? VFM評價體系構建

1.1 VFM概念

VFM評價法又叫物有所值評價法，指的是用來在不同的方案中去選擇一樣的投資下價值更高的那個方案。通俗來講即是少花錢、多辦事。同時也是政府判斷PPP模式是否代替?zhèn)鹘y(tǒng)模式的一種評價方法[6]。

1.2 江西紅色文化產(chǎn)業(yè)的PPP模式VFM定性分析

VFM定性分析主要有專家訪問以及問卷調查等方法實現(xiàn)。通過對各種影響因素的集合從而打出評價分的方法對項目是否可以使用PPP模式做出定性分析。如果評價結果表明不適合PPP模式則不用再進行下去;如果顯示可行則還需進行進一步的定性分析以及定量分析[7]。本文設計的江西紅色文化產(chǎn)業(yè)PPP模式的VFM定性分析詢問表如表1所示。

1.3 江西紅色文化產(chǎn)業(yè)的PPP模式VFM定量分析

在第一個階段進行定性分析不一定能知道PPP模式的可行性，因此還要繼續(xù)定量分析。

VFM=PSC-LCC。PSC=初始PSC+對競爭中立的調整+風險計量的調整。LCC=PPP合同價+轉移風險費用。在我國定量分析法采用PSC法，PSC與LCC比較，前者大于后者PPP模式才合適，被認為是采用PPP模式更物有所值。

1.3.1 PSC

①初始PSC（A）值的計算。

初始PSC是指基本成本與第三方收入的差值，基本成本包括直接成本和間接成本。用公式可表示為：初始PSC=直接成本+間接成本-第三方收入。發(fā)展紅色文化產(chǎn)業(yè)所產(chǎn)生的直接成本一般包括設計費、建造費、材料費、設備費等。間接成本則包括對紅色文化景點的管理費等。第三方收入是指向游客收取一定的參觀費等。

②對競爭中立（B）的調整。

競爭中立調整是指將競爭中的公共管理部門以及私營部門之間存在的優(yōu)劣勢進行調整使得競爭更加公平公正。因此PSC與LCC相比較起來時也會更加平。

③風險計量的調整。

風險費用包括保留風險費用（C）和轉移風險費用（D）?？赊D移風險費用是指采用PPP模式后可以風險轉移給私營部門產(chǎn)生的成本費用。保留風險費用是指不管采用什么模式政府部門都將獨攬其風險。

1.3.2 LCC

LCC是通過評估PPP模式下從項目建造、運轉到報廢特許經(jīng)營整個期間內，政府的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況，并依據(jù)與PSC有關的折現(xiàn)率計算的成本凈現(xiàn)值。

1.3.3 折現(xiàn)率的計算

PSC和LCC都受折現(xiàn)率的影響，并且影響很大，通常來說，因為受到投資風險、資本成本、通貨膨脹、機會成本以及資本周期等多種因素的影響，折現(xiàn)率通常和項目自身的資本成本相差很大。國家不同當然對折現(xiàn)率的規(guī)定也不一樣。我國政府在PPP項目的折現(xiàn)率并沒有作完全統(tǒng)一規(guī)定。依據(jù)目前的水平來看，折現(xiàn)率可通過數(shù)學模型的方法大概算出。

2? 案例分析

2.1 項目基本情況接下來我們將選用江西省九江市廬山世界文化景觀旅游區(qū)廬山西門綜合開發(fā)歷史文化旅游項目作為案例分析，基于VFM的基礎下是否可行PPP模式。

由于江西日益增長的旅游人口，在這樣的背景下才開始項目的建設，只是為了適應新形勢下的旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要。該項目由江西xxx公司為融資主體，企業(yè)投入為主體，金融借貸為支撐，社會融資為補充的融資體系。

在這個項目中，關于石門澗規(guī)劃的主要內容是：規(guī)劃建筑面積約為4300萬平方米，其中居住總面積約30萬平方米，規(guī)劃常駐人口總戶數(shù)約2500戶，總人口約8000人，規(guī)劃配套、商業(yè)及旅游服務功能建筑約為12萬平方米，可提供就業(yè)崗位3000個，實現(xiàn)年產(chǎn)值約8000萬元;關于賽陽鎮(zhèn)規(guī)劃主要內容是：規(guī)劃總面積約為193.36萬平方米，其中安置住宅21萬平方米，公共設施總面積為29.78萬平方米，規(guī)劃毛容積率為1.25，平均容積率1.74，綠地率為1.74，綠地率達50%，住宅建設密度為35%，規(guī)劃總人口為5.23萬人。

2.2 項目VFM評價

2.2.1 初步分析階段的定性分析

該項目是江西省九江市的一個大型的旅游項目，是具有滿足旅游人口增長需求的一個項目，本項目的建設將為江西引進更多的旅游人數(shù)和效益，為江西的發(fā)展也起到了一個促進的作用，因此該項目具有潛在的發(fā)展作用。通過分析計算可以得出該項目的內部收益率也達到了13.3%，高于基準收益率8%。從經(jīng)濟角度上說該項目也符合要求。

2.2.2 項目決策階段的定性分析

根據(jù)表2，對20個人進行詢問打分，最后確定了幾個評價因素權重和打分，項目最后得分為2.2分，被認為PPP模式對項目是有價值的。定性評價表如表2。

2.2.3 確定主要指標

以上述定性分析結果認為可以進行下一步定量分析。根據(jù)《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》等資料可以得知社會折現(xiàn)率為8%。

2.2.4 計算VFM參數(shù)值

該項目總投資為351798.8萬元。項目投資估算見表3。

2.2.5 競爭中立費用

本項目需要繳納各種稅金。經(jīng)過計算得出為40964.87萬元。項目財務分析見表4。

2.2.6 風險費用

①建設風險。

本項目建設風險主要是在設計、施工方面存在的風險，造成項目不能順利施工或施工質量差，不能如期完工，影響項目的正常經(jīng)營。

②市場風險。

在市場方面存在的風險主要表現(xiàn)在項目建成初期，旅游資源不能得到及早有效利用產(chǎn)生效益，從而給項目運營帶來的風險。

③管理風險。

在管理方面存在的風險主要存在兩個方面，一個是由于項目管理單位缺乏管理經(jīng)驗而給項目建設帶來的風險，第二是由于項目管理不當給項目經(jīng)營帶來的風險。

④資金風險。

資金風險也主要存在于兩個方面：一是建設資金未能及時落實和到位，致使項目無法按期實施;二是項目建成后，運營效益差，不能如期收回投資。

但是，本項目存在的風險從風險性質上來說，屬于一般性風險，通過采取適當防衛(wèi)措施是可以避免的，即使發(fā)生，也能夠采取有效措施及時補救。因此在這里我們將不計算風險的值。

2.2.7 LCC的計算

LCC是指在PPP模式下整個生命周期內消耗的所有成本。一般由項目建設費用及運行維護費，轉移風險費用和特殊費用組成，在該項目中，建設費用和運行維護費用初始PSC值代替，風險費用不作考慮。所以采用PPP模式的LCC值為345250.9萬元。

2.2.8 VFM的計算

如果計算出PSC大于LCC，則說明宜采用PPP模式，否則不適合。

VFM=PSC-LCC=386215.77-345250.9=40964.87>0說明宜采用PPP模式。

3? 結論

3.1 存在的問題

3.1.1 折現(xiàn)率確定困難

上面已經(jīng)提到每個國家的折現(xiàn)率都是有不一樣的規(guī)定的，但是我們國家對折現(xiàn)率并沒有一個統(tǒng)一的規(guī)定，所以對于折現(xiàn)率的確定來說存在一定的困難。在這個物有所值體系中，我們將會把未來十幾年甚至于幾十年的情況換算到現(xiàn)在，因此折現(xiàn)率的問題是不容忽視的。選擇不同的折現(xiàn)率將會導致數(shù)據(jù)的失之毫厘差之千里，從而導致成本和效益的巨大反差。

3.1.2 過程繁雜成本費用高

在物有所值評價體系里，在這個計算的過程中，所耗用的人力物力財力可想而知都是相當巨大的，因為工程量本身就十分巨大，數(shù)據(jù)的搜集、資料的整理、之后的運算等都是十分繁瑣的。我們需要計算出政府傳統(tǒng)情況下的成本現(xiàn)值接著計算出運用PPP模式后產(chǎn)生的成本凈現(xiàn)值，再將二者作比較。由此得知，這一系列工作所產(chǎn)生的成本是多么高工作內容是多么繁雜。

3.1.3 成本效益沒有辦法具體量化

在VFM評價體系過程中，你需要將成本、效益盡量用貨幣展現(xiàn)出來，因為每一個以貨幣體現(xiàn)的因素都將對結果產(chǎn)生巨大影響。但是在這個過程中，有些成本和效益甚至不能用貨幣的形式展現(xiàn)出來，難以去計量。

3.1.4 風險成本確定難度大

風險成本是計算PSC值的一個重要步驟，風險概率和風險損失是主要影響風險成本的兩個因素，因此這兩個數(shù)據(jù)的計算影響著成本的計算。然而這兩個數(shù)據(jù)非常難以獲得。咱們國家之所以沒有一套完整的風險體系去便于我們查詢這個風險成本也是因為這兩個因素的數(shù)據(jù)實在太難獲得。即使是存在著這么一套風險數(shù)據(jù)體系供我們查詢，我們也并無法確定它的準確性，再者而言，每個地區(qū)的情況也是不一樣的，所以我們也不能確定那樣的一套體系就能保證能在每個地區(qū)實用。因此在物有所值體系中，這一個量的確定往往帶有評估的特點，因此主觀性很強。難以評估確定這一個值往往也是物有所值體系評價失敗的主要原因。

3.1.5 時間跨度長準確性確定難

我們知道，在這個體系里，時間跨度長是物有所值體系的一個大特點，就因為時間長，這期間的不確定性因素實在太多了，這可能就導致了最終結果的不準確性。有些PPP項目長達50年之久，在這50年里誰能保證期間能發(fā)生什么變化呢，所以我們考慮的因素就會越來越多，因此也越來越不受控制。

3.2 政策建議

3.2.1 完善公正交易的規(guī)則

PPP模式和物有所值評價體系的進行都應該在一個公平公正的角度下進行的，從而能保證雙方利益并且將工作順利進行。

3.2.2 完善有關體制性文件

盡管我國出臺了關于物有所值的幾個政策，對物有所值的定性定量做了一定的要求和解釋，但是我們能依靠的具有權威性、可操作性的規(guī)范性文件依然較少，所以希望國家能夠不斷改進制定出更具有高層次的體制性文件從而使得物有所值體系能夠更加穩(wěn)定快速高效的進行下去。

3.2.3 完善風險計算的規(guī)則

由于風險成本這一個指標實在太難以確定而且又關系到整個結果，理想上考慮希望計算風險的這個過程可以簡化，但是就長遠來看，風險計算的體系還是應該完善起來，這樣才能更好的發(fā)揮物有所值體系。

3.2.4 爭取往定量弱化、定性加重的方向發(fā)展

國家所頒布的《PPP物有所值評價指引（試行）》里面就對定性定量有一個說明，希望以后在物有所值過程中可以弱化定量計算的過程將重點放在定性分析上，所以在今后的評價中能夠謹記這一點，弱化定量加強定性分析。

3.2.5 完善監(jiān)管機制

在PPP項目完成之后，建立起監(jiān)管部門就可以跟進項目完成后的情況，監(jiān)管過程中嚴格遵守規(guī)則，檢查這個項目是否具有一定的滿意度，是否符合各項標準，嚴格的考察，只有滿足考察的內容以后，物有所值才能被稱為真正的物有所值。

在文化產(chǎn)業(yè)運用PPP模式的案例是很少，如果在未來可以使用這種方式將會大大減少政府的資金壓力，提高項目本身的實施效率并分散原本應有的風險，足以可見在未來引進PPP模式是多么的有必要，它也具有一定可行性，但是畢竟在前面并沒有太多案例供參考因此在選用PPP模式的時候應該充分理性考慮不要盲選，避免最后導向項目的失敗造成一定損失。江西紅色文化引進PPP模式還是具有一定可行性，但還是應該充分考慮各個因素避免做到項目失敗。

參考文獻：

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作者簡介：周光權（通訊作者）（1980-），男，湖北荊門人，博士，南昌航空大學土木建筑學院副教授，研究方向為項目管理。