“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險的時空格局及驅(qū)動機(jī)制

李 煒,韋素瓊,b

(福建師范大學(xué) a.地理科學(xué)學(xué)院;b.地理研究所，福建 福州 350007)

1 引言

對外直接投資活動始于19世紀(jì)60年代,隨著經(jīng)濟(jì)全球化、一體化進(jìn)程加快,對外直接投資不斷發(fā)展。有投資就有風(fēng)險,國內(nèi)外學(xué)者從多角度分析了對外直接投資風(fēng)險的影響因素,認(rèn)為東道

國政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、社會文化差異、對外貿(mào)易聯(lián)系和資源稟賦等是影響對外直接投資風(fēng)險的主要因素[1-5]。除上述關(guān)于對外直接投資的定性研究,部分學(xué)者對投資風(fēng)險進(jìn)行量化評估,主要是在識別對外直接投資風(fēng)險影響因素的基礎(chǔ)上,選定指標(biāo)構(gòu)建模型,對不同國家的投資風(fēng)險進(jìn)行模糊評價[6-12]。

自2013年“一帶一路”倡議提出以來,以及2015年國家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動》之后[13,14],我國對“一帶一路”沿線國家的直接投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。同時,有關(guān)“一帶一路”的研究引起了國內(nèi)外的廣泛關(guān)注。目前有關(guān)“一帶一路”的研究主要集中于“一帶一路”的科學(xué)內(nèi)涵及建設(shè)問題[15,16]、我國對沿線國家的直接投資及貿(mào)易情況等[17-19]，其中部分學(xué)者開始關(guān)注我國企業(yè)對沿線國家投資風(fēng)險的研究。但研究以定性分析為主,少量的定量研究主要采用主成分分析等統(tǒng)計學(xué)方法對“一帶一路”沿線部分國家投資風(fēng)險進(jìn)行評價[20-31],鮮見討論直接投資風(fēng)險的時空格局差異和影響投資風(fēng)險格局各因素的內(nèi)部交互關(guān)系。

本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)之上,結(jié)合地理探測器方法,選取“一帶一路”沿線56個國家為研究對象,以2013—2016年為研究期,分析了“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險的時空格局,并探討了影響直接投資風(fēng)險格局各因素的交互關(guān)系,揭示了驅(qū)動機(jī)制,豐富了直接投資風(fēng)險影響因子的研究體系，同時為我國對“一帶一路”沿線國家進(jìn)行直接投資提供了有價值的參考。

2 研究區(qū)域、數(shù)據(jù)來源與研究方法

2.1 研究區(qū)域概況

“一帶一路”沿線國家貫穿亞歐非大陸,總?cè)丝诩s44億人、經(jīng)濟(jì)總量約21萬億美元,分別約占全球的63%和29%[32]?！耙粠б宦贰睕]有精確的空間范圍,是一個和平合作、開放包容、互學(xué)互鑒、互利共贏的經(jīng)濟(jì)合作倡議區(qū)域[3]，本文在參考現(xiàn)有文獻(xiàn)[18]的基礎(chǔ)上，選定“一帶一路”沿線包括俄蒙、中亞、中東歐、西亞中東、南亞和東南亞的56個國家為研究對象(表1)。

表1 “一帶一路”沿線國家

2.2 數(shù)據(jù)來源

本研究采用的“一帶一路”沿線各國社會、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)主要來源于世界銀行官網(wǎng)世界發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)庫，政治數(shù)據(jù)來源于世界銀行的世界治理指標(biāo)。

2.3 研究方法

指標(biāo)體系構(gòu)建與權(quán)重計算:直接投資風(fēng)險是指在投資過程中,由于各種不可控制因素的作用,投資無法實現(xiàn)預(yù)期結(jié)果的可能性。本文在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上,從經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、社會風(fēng)險和政治風(fēng)險三個方面建立投資風(fēng)險評價體系[37,38]。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險源自一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行的不確定性。從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、儲備情況、經(jīng)濟(jì)開放水平和通貨膨脹等方面考慮,包括7個指標(biāo);社會風(fēng)險主要是社會發(fā)展水平、權(quán)利保障程度等因素對直接投資帶來的風(fēng)險,涉及城鎮(zhèn)化水平、失業(yè)率和法律權(quán)利度三個方面,包括4個指標(biāo);政治風(fēng)險指東道國政治、政策和法律等變更,給直接投資帶來損失的可能性。綜合民主程度、政治穩(wěn)定情況、政府效率、監(jiān)管水平、法制建設(shè)和腐敗控制能力等方面,包括6個指標(biāo)。本文采用熵權(quán)法計算指標(biāo)權(quán)重，見表2[33-35]。

表2 “一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系

注:指標(biāo)體系構(gòu)建參考《2018“一帶一路”能源資源投資政治風(fēng)險評估報告》、《中國對“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”沿線國家直接投資的風(fēng)險分析》。

地理探測器:地理探測器是探測空間分異性,以及揭示其驅(qū)動力的方法,目前已在生態(tài)、社會、經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用[36]。使用地理探測器探測分析各因子對投資風(fēng)險的影響。用q值來表示,q的計算公式為:

(1)

交互作用探測:用于探討不同影響因子之間的交互作用,分析指標(biāo)X1和X2共同作用時是否增加或減弱對投資風(fēng)險的影響能力,或這些指標(biāo)對投資風(fēng)險影響是否相互獨(dú)立。評估的方法是首先分別計算兩種指標(biāo)例如X1和X2對投資風(fēng)險的q值:q(X1)和q(X2),計算它們交互時的q值:q(X1∩X2),并對q(X1)、q(X2)與q(X1∩X2)進(jìn)行比較。

3 結(jié)果及分析

本文根據(jù)“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險評價指標(biāo)體系計算出2013—2016年“一帶一路”沿線國家的直接投資風(fēng)險,并基于ArcGIS10.2軟件,使用自然斷點(diǎn)法將各國分為高風(fēng)險區(qū)、較高風(fēng)險區(qū)、中等風(fēng)險區(qū)、較低風(fēng)險區(qū)和低風(fēng)險區(qū)5類不同的風(fēng)險區(qū)域(圖1)。

圖1 2013—2016年“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險時空格局

3.1 直接投資風(fēng)險的時序變化

2013—2016年,低風(fēng)險區(qū)的國家數(shù)量有所減少,從5個減少到1個,較低風(fēng)險區(qū)的國家數(shù)量從8個減少到4個,中等風(fēng)險區(qū)的國家從13個增加到16個,較高風(fēng)險區(qū)的國家從20個下降到16個,高風(fēng)險區(qū)的國家從10個增加到19個?？傮w上來說,2013年以來“一帶一路”沿線國家中較高風(fēng)險區(qū)和高風(fēng)險區(qū)國家占多數(shù),且高投資風(fēng)險區(qū)的國家數(shù)量呈增長的趨勢。

3.2 直接投資風(fēng)險的空間分布

低投資風(fēng)險區(qū)和較低投資風(fēng)險區(qū)的國家主要分布在西亞、南亞和東南亞地區(qū)。2013年低投資風(fēng)險區(qū)國家和較低投資風(fēng)險區(qū)的國家共有13個,其中10個國家分布在亞洲地區(qū),歐洲國家僅有3個。到了2016年,低投資風(fēng)險區(qū)和較低投資風(fēng)險共有5個國家,其中亞洲國家有4個、歐洲國家僅有1個。其中,印度、新加坡、俄羅斯、沙特阿拉伯和印度尼西亞等國家一直屬于低風(fēng)險和較低風(fēng)險的國家。

中等風(fēng)險區(qū)的國家主要分布在中東歐、西亞中東和東南亞地區(qū),其中1/2以上的國家來自中東歐地區(qū)。2013年,13個中等投資風(fēng)險國家中有8個國家分布在中東歐地區(qū),2個國家來自于西亞中東地區(qū),3個國家來自于東南亞地區(qū)。2016年,中等投資風(fēng)險國家共有16個,其中9個國家來自于中東歐地區(qū),7個國家分布于西亞中東地區(qū)和東南亞地區(qū)。2013年—2016年,匈牙利、愛沙尼亞、文萊、斯洛伐克、斯洛文尼亞、立陶宛、拉脫維亞、羅馬尼亞和越南等國家投資風(fēng)險均處于中等水平。

高風(fēng)險區(qū)和較高風(fēng)險區(qū)的國家數(shù)量多且分布廣泛,俄蒙、中亞、中東歐、西亞、中東、南亞和東南亞各地區(qū)都有分布。其中,克羅地亞、黑山、格魯吉亞、烏克蘭、不丹、孟加拉國、蒙古、巴基斯坦、塞爾維亞、柬埔寨和埃及長期屬于較高投資風(fēng)險國家,亞美尼亞、斯里蘭卡、尼泊爾、阿塞拜疆、白俄羅斯、阿富汗、東帝汶、老撾、緬甸和塔吉克斯坦一直處于高投資風(fēng)險狀態(tài)。

4 驅(qū)動機(jī)制分析

本文使用地理探測器分析不同指標(biāo)因子對“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險時空格局的影響力,結(jié)合因子探測與交互探測揭示其驅(qū)動機(jī)制。結(jié)果表明:①2013—2016年“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險格局的主要驅(qū)動因子不變(表3),GDP、人均GDP、總儲備、城鎮(zhèn)人口、政府效能、監(jiān)管質(zhì)量和法制程度的影響力較大。其中,GDP和總儲備的影響力得分在0.45以上,政府效能、人均GDP、法制程度和監(jiān)管質(zhì)量的影響力大都在0.2以上,其他指標(biāo)因子的影響較小,多為0.2以下,GDP與總儲備不僅是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因子也是所有指標(biāo)因子中影響度最強(qiáng)的因子。2013年以來GDP一直是“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險格局的首位影響因子,其影響力一直在0.7以上。GDP是衡量一個國家(地區(qū))總體經(jīng)濟(jì)狀況的重要指標(biāo),反映了一國的經(jīng)濟(jì)實力和市場規(guī)模。總儲備對“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險格局均具有較大的影響力,且從2014年起呈不斷上升的趨勢,2015年和2016年的影響力更是達(dá)到0.7以上。總儲備包括一國持有的貨幣黃金、特別提款權(quán)、IMF持有的IMF成員國的儲備,以及貨幣在當(dāng)局控制下的外匯資產(chǎn)。一國總儲備充沛,該國參與國際經(jīng)濟(jì)活動的能力更強(qiáng),同時它可以作為一種緩沖器,用于調(diào)節(jié)臨時性國際收支,并可利用它干預(yù)外匯市場,穩(wěn)定本國貨幣匯率,實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo),也是債務(wù)國償還到期本息的基礎(chǔ)和重要保證。其他經(jīng)濟(jì)因素,如人均GDP、GDP增長率、外國直接投資凈流入/GDP、(進(jìn)口+出口)/GDP和通貨膨脹的影響力較為穩(wěn)定。在社會因素中，城鎮(zhèn)人口在影響得分和位序上的變化較大,對“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險格局的影響力逐年增加,從2013年的0.141增加到2016年的0.575。城鎮(zhèn)人口是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平特別是工業(yè)發(fā)展水平的重要標(biāo)志，城鎮(zhèn)人口可以從市場規(guī)模等方面影響投資總量。其他社會風(fēng)險因子如城鎮(zhèn)人口增長率、失業(yè)率和法律權(quán)利度指數(shù)的影響力較小大多處于0.1以下。政治因素對“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險格局的影響力強(qiáng)而穩(wěn)定。其中,政府的政策質(zhì)量、法制程度和監(jiān)管能力的影響力較強(qiáng),該影響力大多在0.2以上。②“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險格局是各指標(biāo)因子共同作用的結(jié)果。2013年以來所有的指標(biāo)因子經(jīng)過兩兩交互之后的影響力均呈現(xiàn)出相互增強(qiáng)或非線性增強(qiáng)(表4)。原來影響力較強(qiáng)的指標(biāo)因子在交互之后強(qiáng)者更強(qiáng),如總儲備和GDP在與絕大多數(shù)指標(biāo)因子交互之后的影響力達(dá)到0.6以上。影響力逐年增加的城鎮(zhèn)人口與其他指標(biāo)因子交互之后的影響力同樣呈現(xiàn)出上升的趨勢。影響力有限的指標(biāo)因子在與其他指標(biāo)因子交互之后影響力顯著提高。如原先影響力不足0.1的GDP增長率、通貨膨脹、城鎮(zhèn)人口增長率、法律權(quán)利度指數(shù)以及發(fā)言權(quán)和問責(zé)制經(jīng)過交互作用之后的影響力顯著提高,與大部分指標(biāo)因子交互之后影響力可達(dá)0.3以上。值得注意的是,政治因子在與經(jīng)濟(jì)因素、社會因子交互后之后影響力變化顯著。其中,GDP、總儲備在與發(fā)言權(quán)和問責(zé)制、政治穩(wěn)定和暴力存在、政府效能、監(jiān)管質(zhì)量、法制程度和腐敗控制能力等政治因子交互之后影響力達(dá)到0.9,2014年之后城鎮(zhèn)人口與各政治因子交互后的影響力也能達(dá)到0.8以上。GDP、總儲備等經(jīng)濟(jì)因子在與各政治因子交互之后影響力普遍大于經(jīng)濟(jì)因素的內(nèi)部交互,也大于經(jīng)濟(jì)因子與社會因子的交互。同樣,城鎮(zhèn)人口等社會因子與各政治因子交互后的影響力也是大于社會因子內(nèi)部交互的。因此可以看出,政治因素通過與經(jīng)濟(jì)因素和社會因素交互產(chǎn)生顯著影響,兩者共同作用于投資風(fēng)險,可以認(rèn)為優(yōu)越的政策條件和完善的監(jiān)管機(jī)制往往是成功投資的重要保證。

表3 2013—2016年“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險時空格局驅(qū)動因子影響力變化

表4 “一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險時空格局主要驅(qū)動因子交互探測結(jié)果

5 結(jié)論與討論

5.1 結(jié)論

本文基于2013—2016年“一帶一路”沿線國家社會、經(jīng)濟(jì)和政治數(shù)據(jù),使用熵權(quán)法計算了各國直接投資風(fēng)險,并結(jié)合地理探測器法分析了“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險時空格局的驅(qū)動機(jī)制。

結(jié)果表明:①自2013年以來,“一帶一路”沿線國家中較高風(fēng)險區(qū)和高風(fēng)險區(qū)的國家占多數(shù),且高投資風(fēng)險區(qū)的國家數(shù)量呈現(xiàn)出增長的趨勢,從10個增加到19個。②從“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險的空間分布來看,低風(fēng)險區(qū)和較低風(fēng)險區(qū)的國家主要分布在西亞、南亞和東南亞地區(qū);中等風(fēng)險區(qū)的國家主要分布在中東歐、西亞中東和東南亞地區(qū),其中1/2以上的國家來自中東歐地區(qū);高風(fēng)險區(qū)和較高風(fēng)險區(qū)的國家數(shù)量多且分布廣泛,俄蒙、中亞、中東歐、西亞、中東、南亞和東南亞各地區(qū)都有分布。③“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險時空格局的主要驅(qū)動因子為總儲備、GDP、政府效能、人均GDP、法制程度、城鎮(zhèn)人口和監(jiān)管質(zhì)量,其他指標(biāo)因子也具有一定的影響,但影響力較小。④“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險時空格局是各指標(biāo)因子共同作用的結(jié)果。自2013年以來，所有的指標(biāo)因子經(jīng)過兩兩交互之后的影響力均呈現(xiàn)相互增強(qiáng)或非線性增強(qiáng),其中政治因子在與經(jīng)濟(jì)因子、社會因子交互之后影響力上升最為明顯。

5.2 討論

影響直接投資風(fēng)險時空格局的因素復(fù)雜,本文從經(jīng)濟(jì)、社會和政治三方面對“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險進(jìn)行了評價,但受限于部分?jǐn)?shù)據(jù)的可獲取性,在評價體系構(gòu)建上存在著較大的改進(jìn)空間,如東道國的自然狀況、文化傳統(tǒng)以及各國之間的對外貿(mào)易、外交關(guān)系等因素對投資風(fēng)險的影響需要做進(jìn)一步探討。此外,隨著“一帶一路”倡議的進(jìn)一步實施,更多國家會參與進(jìn)來,屆時全面分析各國的投資風(fēng)險,探討影響因素將是十分必要的。