張帆 蔣李

縱觀近年業(yè)績(jī)狀況，湖北116家上市公司在發(fā)展韌性、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、新動(dòng)能等方面呈現(xiàn)出不少亮點(diǎn)。尤其在2010年之后，涌現(xiàn)出多家優(yōu)秀公司。

首屆“湖北上市公司競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)”TOP10企業(yè)，有4家是2010年后上市，3家是2015年后上市的。

在指數(shù)編撰過程中，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)也發(fā)現(xiàn)了一些問題：有的公司存在階段性經(jīng)營(yíng)困難，有的公司則存在規(guī)范運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。但瑕不掩瑜，整體而言，湖北上市公司高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)正在形成，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?h3>看上市時(shí)間：“一零后”成績(jī)亮眼

1990年11月，中國(guó)大冶有色金屬成為湖北首個(gè)在港上市的公司。1992年11月，鄂武商A登陸深交所，成為湖北首家A股上市公司。

截至2018年12月31日，湖北共有A、B股上市企業(yè)102家，港交所上市企業(yè)14家，合計(jì)116家。

從上市時(shí)間來(lái)看，1990-1999年湖北首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量達(dá)43家，2000-2009年達(dá)26家，2010-2018年為47家。

值得注意的是，競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)TOP10上市公司中有4家企業(yè)是在2010年之后上市的，分別是長(zhǎng)飛光纖、東陽(yáng)光藥、銳科激光、九州通。其中，有三家在2015年之后上市。

看區(qū)域：湖北新增上市公司數(shù)、科創(chuàng)板申請(qǐng)獲受理企業(yè)數(shù)中部第一

上市公司的發(fā)展情況可謂區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。

僅從A股上市數(shù)量看，截至5月15日，3612家公司中廣東（577家）、浙江（421家）、江蘇（407家）的上市公司數(shù)量穩(wěn)坐前三，湖北則居全國(guó)第10位。

在中部地區(qū)，湖北與湖南、安徽、河南呈現(xiàn)出“你追我趕”的局面，各地非常重視、支持企業(yè)的IPO，并且推出各種獎(jiǎng)勵(lì)舉措。

去年初，湖北提出力爭(zhēng)到2022年末，通過5年左右的時(shí)間，使該省境內(nèi)外各類上市公司總數(shù)達(dá)到200家左右，實(shí)現(xiàn)上市公司數(shù)量倍增，并將推進(jìn)企業(yè)上市工作納入市、州、縣政府和省直部門年度目標(biāo)責(zé)任考核。

目前看來(lái)，湖北的“上市倍增計(jì)劃”成效初顯，2018年新增境內(nèi)上市公司5家，2019年科創(chuàng)板受理企業(yè)4家，均位列中部地區(qū)第一。

看市值：峰值為“20年36倍”

市值是上市公司的獨(dú)有評(píng)估指標(biāo)，被看作是投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)可程度。

截至2018年12月31日，湖北A股上市公司總市值排名前三的是電子業(yè)、通信業(yè)和非銀金融業(yè)。

若以近20年來(lái)市值增速來(lái)看，截至2018年12月31日，實(shí)現(xiàn)10倍以上增幅的企業(yè)有9家，最高的達(dá)36倍以上。

當(dāng)然，企業(yè)市值增長(zhǎng)除與經(jīng)營(yíng)狀況相關(guān)外，還與定向增發(fā)、借殼重組等其他因素相關(guān)。

譬如因連續(xù)3年虧損，于2007年被暫停上市的上市公司ST天頤在2008年被位于廈門的三安集團(tuán)借殼，并最終更名為“三安光電”。

如此一來(lái)，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)由化工變身為L(zhǎng)ED，生產(chǎn)基地從荊州變成廈門，市值則由2008年7月8日的34億元一路增至如今的400多億元。

看行業(yè)類型：傳統(tǒng)行業(yè)獲利占三成

從行業(yè)分類看，這些公司涵蓋23個(gè)行業(yè)，數(shù)量最多的行業(yè)依次為電子、醫(yī)藥生物、通信及化工。

2018年，這116家上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9563.68億元。其中，營(yíng)收最高的是醫(yī)藥生物、汽車和建筑裝飾行業(yè)。

2018年，這些公司近九成盈利，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)472.12億元，其中建筑裝飾業(yè)、建筑材料業(yè)、化工業(yè)這三個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)148.76億元，占湖北上市公司總額的三成。

看龍頭股：潛力尚有待挖掘

值得注意的是，從湖北上市公司競(jìng)爭(zhēng)力TOP10的行業(yè)分類看，醫(yī)藥生物占3家、電子行業(yè)2家、通信行業(yè)1家、化工行業(yè)1家、非銀金融1家、建筑材料1家、建筑裝飾1家。

單純從數(shù)量上看，醫(yī)藥生物、建筑裝飾的上市公司企業(yè)最具“含金量”——前者每四家企業(yè)便誕生了一家TOP10，后者總共只有兩家上市公司，就有一家進(jìn)入TOP10。

從各行業(yè)龍頭股來(lái)看，湖北電子行業(yè)代表企業(yè)為三安光電，醫(yī)藥生物行業(yè)代表企業(yè)為九州通，通信行業(yè)代表企業(yè)則為烽火通信。

這三家企業(yè)非常優(yōu)秀，但與三大行業(yè)的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)海康威視、上海醫(yī)藥、中興通訊等相比，有著較大差距。

以通信行業(yè)為例，截至2019年7月23日收盤，中興通訊、烽火通信市值分別為1323.62億元、307.95億元，營(yíng)收、利潤(rùn)規(guī)模差距亦十分明顯，有較大追趕空間。

看區(qū)域分布：“殼”公司成績(jī)亮眼

除前文提及的三安光電外，還有三家TOP10企業(yè)為注冊(cè)地在湖北，但主營(yíng)業(yè)務(wù)大都不在湖北的“殼”公司，分別是天茂集團(tuán)、安道麥A、濟(jì)川藥業(yè)。

譬如，指數(shù)排名第一的天茂集團(tuán)前身是總部位于湖北荊門的中天股份，1996年公司在深交所上市。2000年，該公司股票更名為百科藥業(yè)。直到2006年，新理益成為百科藥業(yè)第一大股東后，公司股票才更名為天茂集團(tuán)。

2018年，天茂集團(tuán)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的97%，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)則主要由集團(tuán)旗下國(guó)華人壽進(jìn)行，而國(guó)華人壽總部并不在湖北，而是位于上海。

無(wú)獨(dú)有偶，如今排名第二的安道麥A與湖北的關(guān)聯(lián)程度也不高。

安道麥A前身為沙隆達(dá)A，于1993年登陸資本市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)首支農(nóng)藥股。從2011年開始，其控股股東中國(guó)化工集團(tuán)陸續(xù)收購(gòu)了國(guó)際農(nóng)藥巨頭Adama100%股份，并將Adama注入沙隆達(dá)之中。

2019年初，沙隆達(dá)A更名為安道麥A。重組后，該公司營(yíng)收、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模迅速提升，而海外也成為其業(yè)務(wù)布局的重點(diǎn)區(qū)域。

與之類似，濟(jì)川藥業(yè)也是借殼湖北公司洪城股份，從而實(shí)現(xiàn)上市。

當(dāng)然，將運(yùn)營(yíng)得不太好的上市公司資產(chǎn)加以出售或調(diào)整，對(duì)殼公司股東、當(dāng)?shù)卣际羌檬隆?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2019/08/23/qkimageszidizidi201908zidi20190813-5-l.jpg"/>

看合法合規(guī)：信披質(zhì)量還需提升

一個(gè)有效率的資本市場(chǎng)，必然是透明、公平、法治的市場(chǎng)。從這個(gè)角度來(lái)看，上市公司合法合規(guī)是最基本的要素。

支點(diǎn)財(cái)經(jīng)根據(jù)Choice及公開資料統(tǒng)計(jì)，去年*ST高升、*ST凡谷在內(nèi)的二十多家湖北上市公司發(fā)布了52項(xiàng)處罰、處分公告。

給出處分的監(jiān)管層涉及證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所、鄂州市環(huán)境保護(hù)局、棲霞市環(huán)境保護(hù)局等，處分類型包括公開批評(píng)、公開譴責(zé)、公開處罰、監(jiān)管措施、出具警示函、責(zé)令改正。

涉及行業(yè)包括公用事業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、電子設(shè)備半導(dǎo)體材料、證券、醫(yī)藥生物、信息技術(shù)、輕工制造、農(nóng)林牧漁養(yǎng)殖、文化傳媒等領(lǐng)域。

從違法違規(guī)事項(xiàng)看，52項(xiàng)公告中有40次與信披相關(guān)，涉及信息披露不及時(shí)甚至隱瞞、虛假披露的問題。由此可見，信披規(guī)范值得重點(diǎn)關(guān)注。

那么，如何提升信披質(zhì)量？

對(duì)此，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄向支點(diǎn)財(cái)經(jīng)表示，監(jiān)管層需要加強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)格執(zhí)法，投資者應(yīng)獨(dú)立投資、理性分辨，企業(yè)則要完善公司治理流程。

“如果企業(yè)隱瞞披露甚至刻意造假，那嚴(yán)謹(jǐn)程度一定很高，監(jiān)管層、投資者發(fā)掘難度會(huì)很大。因此，企業(yè)才是根源所在?！崩畲笙稣f。

此外，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)曾參加部分上市公司業(yè)績(jī)說明會(huì)，信披規(guī)范的企業(yè)往往由董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等核心管理層出席與投資者交流，并設(shè)置提問問題。但某些上市公司在出席管理人員層級(jí)、流程設(shè)計(jì)方面則存在不嚴(yán)謹(jǐn)、不合理之處。

值得注意的是，對(duì)披露充分和保留商業(yè)秘密之間如何找到平衡，不少企業(yè)也確實(shí)充滿了困惑。譬如新技術(shù)、新產(chǎn)品、新商業(yè)模式的信息如披露過多、過細(xì)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很容易捕捉跟進(jìn)，可能對(duì)企業(yè)不利。

要解決這一點(diǎn)，尚需資本市場(chǎng)各方不斷磨合。