[摘 要]中國(guó)老齡化趨勢(shì)日益加劇，大力發(fā)展民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)是解決養(yǎng)老問(wèn)題的重要途徑。本文介紹了民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)估量基本指標(biāo)，分析了民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)發(fā)展中的系統(tǒng)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，提出在政府扶持下，通過(guò)強(qiáng)化內(nèi)控、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、降低營(yíng)運(yùn)資金成本、減免稅收、財(cái)政補(bǔ)助等措施抵御風(fēng)險(xiǎn)，以促進(jìn)民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn);報(bào)酬率;資本結(jié)構(gòu)

[中圖分類號(hào)]F299.2 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

1 財(cái)務(wù)評(píng)估基本指標(biāo)

從財(cái)務(wù)管理角度考慮民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)估基本指標(biāo)，必須加入資金時(shí)間價(jià)值，總體將財(cái)務(wù)評(píng)估指標(biāo)分為靜態(tài)評(píng)估指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)估指標(biāo)，具體包括投資回收期、凈現(xiàn)值、凈利現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等。

2 民間養(yǎng)老財(cái)務(wù)估量及風(fēng)險(xiǎn)分析

從一般中小民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)角度看，投資回收期標(biāo)準(zhǔn)一般為5-8年;凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值率維持大于零，現(xiàn)值指數(shù)大于1;但是內(nèi)含報(bào)酬率的確定，要根據(jù)各機(jī)構(gòu)投資設(shè)置的基準(zhǔn)收益率具體分析確定。除了收益指標(biāo)的財(cái)務(wù)估量以外，還要考慮風(fēng)險(xiǎn)及其防范。

2.1 民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1.1 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致資產(chǎn)報(bào)酬波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)有較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在投資回收期過(guò)長(zhǎng)、機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員管理風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)施及設(shè)備的高消耗性、護(hù)理人員的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、意外糾紛等。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用經(jīng)營(yíng)杠桿（DOL）來(lái)衡量，是由于固定經(jīng)營(yíng)成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)房屋、空調(diào)、醫(yī)療機(jī)械等固定資產(chǎn)占比很高，尤其在創(chuàng)業(yè)初期，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)入住率不高，DOL居高不下，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)性特征。

2.1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)基建項(xiàng)目投資金額巨大，回收資金緩慢，且需要支付高額的維護(hù)費(fèi)用，因此無(wú)論在創(chuàng)辦初期還是運(yùn)營(yíng)期都需要足額資金支持，面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一是，投資人融資困難，融資渠道狹窄，資金不足;二是，創(chuàng)辦初期容易虧損，導(dǎo)致無(wú)法償還到期債務(wù)，資金容易斷鏈，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇。

2.2 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分析

民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)受多方面因素影響。

2.2.1 社會(huì)整體養(yǎng)老資金的供給情況。

依據(jù)2016年數(shù)據(jù)全國(guó)企業(yè)退休人員人均養(yǎng)老金是2335元（摘自人民網(wǎng)），2017、2018從上調(diào)以后大約在2500-2600之間，2018年全國(guó)37個(gè)主要城市的平均工資為7850元（摘自百度）。從以上數(shù)據(jù)可以看出，老年人群的平均收入水平不足以支付單個(gè)護(hù)工的薪酬支出，影響民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)額。

2.2.2 民間養(yǎng)老與公辦養(yǎng)老相比較為弱勢(shì)。

國(guó)家優(yōu)惠政策主要惠及公辦養(yǎng)老，民間養(yǎng)老還沒(méi)有同等優(yōu)惠政策匹配，難以與公辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大。

2.3 養(yǎng)老消費(fèi)需求的變化

隨著生活水平的提高，老年群體養(yǎng)老消費(fèi)觀發(fā)生變化，維持吃穿住的基本養(yǎng)老服務(wù)已經(jīng)不能適應(yīng)市場(chǎng)整體環(huán)境變化，老年群體要求提供旅游、興趣愛(ài)好培養(yǎng)等精神服務(wù)，這也增加了養(yǎng)老機(jī)構(gòu)產(chǎn)品項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 養(yǎng)老法律體系的不完善風(fēng)險(xiǎn)

目前，與民間養(yǎng)老有關(guān)的專門法律規(guī)范包括民政部、國(guó)家開發(fā)銀行2015年《關(guān)于開發(fā)行金融支持社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)的實(shí)施意見》，其對(duì)借款人、項(xiàng)目籌資、還款來(lái)源、利率、期限等做出了規(guī)定，該意見包括對(duì)象為依法成立的實(shí)施社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)的企（事）業(yè)法人及其他合格主體。其次是民政部2015年《關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》中對(duì)民間養(yǎng)老結(jié)構(gòu)、家政服務(wù)企業(yè)等給予優(yōu)惠稅收政策。民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的發(fā)展是國(guó)家養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的重要組成部分，但目前還沒(méi)有系統(tǒng)、全面的法律條文規(guī)范與之匹配。

3 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避對(duì)策

3.1 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

3.1.1 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是將可能給養(yǎng)老機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨額損失的資產(chǎn)或項(xiàng)目，通過(guò)支付一定的費(fèi)用，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如向保險(xiǎn)公司購(gòu)買老年人意外保險(xiǎn);業(yè)務(wù)外包，對(duì)老人日常體檢、健康維護(hù)等與醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展合作，降低老人醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn);養(yǎng)老機(jī)構(gòu)之間開展合作，通過(guò)資源共享、聯(lián)合養(yǎng)老等方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

3.1.2 風(fēng)險(xiǎn)自保

養(yǎng)老機(jī)構(gòu)由于服務(wù)群體的特殊性，難以避免老年人意外、身亡等事故發(fā)生，民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)應(yīng)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金，或根據(jù)機(jī)構(gòu)非正常身故等的發(fā)生概率，有計(jì)劃地計(jì)提補(bǔ)償準(zhǔn)備等，提高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的應(yīng)變能力。

3.1.3 強(qiáng)化內(nèi)部控制

養(yǎng)老機(jī)構(gòu)容易與老人或其家屬發(fā)生糾紛，應(yīng)建立健全完善的內(nèi)部控制制度并有效執(zhí)行。內(nèi)部控制制度應(yīng)細(xì)化職責(zé)的劃分，對(duì)機(jī)構(gòu)的第一責(zé)任人、管理人員、護(hù)理人員、后勤人員等全員職責(zé)詳細(xì)規(guī)范，并各有側(cè)重。如第一責(zé)任人統(tǒng)籌機(jī)構(gòu)管理，對(duì)安全、運(yùn)營(yíng)等負(fù)總則;管理人員按其職責(zé)范圍設(shè)置責(zé)任;護(hù)理人員是發(fā)生糾紛的主要人員，對(duì)其應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)把控，定期開展技術(shù)培訓(xùn)、職業(yè)道德宣講等。

3.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

3.2.1 民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)自身應(yīng)當(dāng)積極規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

首先是合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)由于其投資風(fēng)險(xiǎn)大、盈利水平不高，導(dǎo)致融資困境。初始投資主要靠投資人自有資金，因此，要壓縮負(fù)債比例較為困難，只能通過(guò)調(diào)整分配政策，多留存收益，通過(guò)持續(xù)經(jīng)營(yíng)不斷提高自有資金比例，才能逐步降低債務(wù)資本比重。其次，借助政府優(yōu)惠政策的引導(dǎo)，合規(guī)經(jīng)營(yíng)，積極爭(zhēng)取優(yōu)惠融資。

3.2.2 政府幫助減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

養(yǎng)老事業(yè)是全社會(huì)的事業(yè)，政府作為養(yǎng)老政策制定及執(zhí)行人，應(yīng)當(dāng)幫助民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)弱化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一是，提供土地、房屋等政府補(bǔ)助減少其初始巨額投資帶來(lái)的資金不足財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是，結(jié)合地方政府財(cái)政實(shí)力，對(duì)水、電、有線電視費(fèi)用等減免，對(duì)民資養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)提供床位、崗位補(bǔ)貼等方式，減輕民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)日常運(yùn)營(yíng)資金壓力。三是，幫助民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)與公辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展優(yōu)惠合作醫(yī)療，與公辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資源共享，減少民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)醫(yī)療費(fèi)用、職工薪酬等支出，降低其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四是，鼓勵(lì)地方性銀行降低合規(guī)民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)貸款門檻，并鼓勵(lì)民間資本流入合規(guī)民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，解決民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)融資困境。

3.3 營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理，減少其持有成本，降低風(fēng)險(xiǎn)水平。民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)需要支付大額的日常運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，資金緊張，現(xiàn)金持有量不足，一般能做到優(yōu)化現(xiàn)金成本。

應(yīng)收款項(xiàng)卻有一定的風(fēng)險(xiǎn)。老年群體中不乏出現(xiàn)家庭給付能力后期不足的情況，民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)與一般企業(yè)不同，需承擔(dān)社會(huì)道德責(zé)任，出現(xiàn)子女遺棄、養(yǎng)老資金不足等問(wèn)題，不能隨意趕走老人，為了規(guī)避應(yīng)收款及壞賬的出現(xiàn)、減少損失，一方面應(yīng)當(dāng)與家屬簽署規(guī)范、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)暮霞s，明確雙方責(zé)任和義務(wù)，減少應(yīng)收款及壞賬發(fā)生的可能性;另一方面，根據(jù)歷史水平計(jì)提一定的信用減值損失，應(yīng)對(duì)壞賬的發(fā)生。對(duì)后期出現(xiàn)的失獨(dú)老人、空巢老人等結(jié)合其資產(chǎn)情況，有房產(chǎn)的契約化“以房養(yǎng)老”，無(wú)房產(chǎn)老人積極申報(bào)政府補(bǔ)助，資金缺口用減值填補(bǔ)，既合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，又履行了社會(huì)道德責(zé)任。

降低存貨等成本。保持日常耗用的最低庫(kù)存，財(cái)務(wù)部門會(huì)同采購(gòu)部門做好年度預(yù)算，細(xì)化月度采購(gòu)數(shù)量，降低日常耗材的持有成本。設(shè)置成本責(zé)任中心，建立詳細(xì)的責(zé)任人考核制度。首先明確責(zé)任人，如管控后勤部門，將飲食耗材責(zé)任到后勤管理員;對(duì)水電耗費(fèi)按照養(yǎng)老樓層或房號(hào)責(zé)任到負(fù)責(zé)人;對(duì)綠化、交通費(fèi)、日用品耗材等責(zé)任到采購(gòu)員、倉(cāng)庫(kù)保管員等。

3.4 稅收優(yōu)惠

2015年民政部《關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》明確規(guī)定對(duì)民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓不動(dòng)產(chǎn)、提供服務(wù)等免征房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、耕地占用稅等。對(duì)小微型民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)還有一定的所得稅優(yōu)惠。但是細(xì)化分析，條文中所有機(jī)構(gòu)享有的是營(yíng)業(yè)稅和耕地占用稅，其他稅收優(yōu)惠僅針對(duì)非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)。在稅收法規(guī)上，應(yīng)當(dāng)將民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)全面納入優(yōu)惠范疇。所得稅應(yīng)加強(qiáng)優(yōu)惠力度，按最新個(gè)人所得稅條文，贍養(yǎng)老人可以作為子女個(gè)人所得稅抵扣項(xiàng)目，那么民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)所得稅也可以參照此方法執(zhí)行，或降低所得稅稅率，減少其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)應(yīng)視同公益性捐贈(zèng)，減少捐贈(zèng)企業(yè)的稅賦，促進(jìn)公益性資金流向民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。增加日常運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的稅收優(yōu)惠范疇，如提高薪酬的抵扣比例、固定資產(chǎn)采用加速折舊等。另外，地方稅收也應(yīng)當(dāng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況給予部分或全額減免，幫助民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)減少經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

[收稿日期]2019-01-08

[基金項(xiàng)目]本文系2016年江蘇省高?！扒嗨{(lán)工程”資助（sponsored by Qing Lan Project）;江蘇省高?！扒嗨{(lán)工程”優(yōu)秀青年骨干教師培養(yǎng)對(duì)象：金潔。