王 文 楊凡欣

中國“十三五”規(guī)劃明確提出要“發(fā)展綠色金融”，構建綠色金融體系上升為國家戰(zhàn)略。2016年8月，以中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》為標志，中國建立了比較完整的發(fā)展綠色金融體系的政策框架。綠色金融推動綠色發(fā)展，成為我國經(jīng)濟轉型升級、調結構、促增長的重要方式。

“一帶一路”倡議提出以來，綠色發(fā)展理念貫穿其中，“走出去”的中國企業(yè)積極踐行綠色發(fā)展理念，參與綠色“一帶一路”建設；越來越多的投資機構逐漸對綠色投資的生態(tài)價值達成共識，并開始探索如何協(xié)調資本逐利性和環(huán)境可持續(xù)性的“雙贏目標”。綠色投資從最初的少數(shù)人關注，變成了能夠聚合吸引廣泛參與的主題。巨大的綠色投融資需求不斷得到激發(fā)，為新一代綠色產品和綠色技術提供了廣闊市場。目前，這種潛力尚未充分開發(fā)，綠色金融“走出去”極為有限。本文試圖通過梳理中國對外投資綠色化進程，探索綠色投資需要的支撐條件。

一、“一帶一路”與中國對外投資的綠色化進程的研究及其意義

從世界范圍來看，經(jīng)濟的“綠色化”已經(jīng)成為經(jīng)濟增長的新引擎，發(fā)展綠色金融、綠色投資成為一種潮流與趨勢。中國當前正處于經(jīng)濟結構調整和發(fā)展方式轉變的關鍵時期，對支持國內綠色產業(yè)和經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的綠色金融以及國外投資綠色化的需求不斷擴大。推行投資綠色化，發(fā)展綠色金融，契合了綠色發(fā)展、推進生態(tài)文明建設的要求，是踐行可持續(xù)發(fā)展與綠色發(fā)展理念的深刻體現(xiàn)。

(一)“一帶一路”投資綠色化是建設綠色絲綢之路的重要組成部分

中國通過頂層設計構筑對外投資的綠色化進程。2015年9月，中共中央、國務院印發(fā)《生態(tài)文明體制改革總體方案》，提出加快推進生態(tài)文明建設，推動形成資源利用效率、人與自然和諧發(fā)展的現(xiàn)代化建設新格局。2017年，環(huán)境保護部、外交部、國家發(fā)展改革委、商務部聯(lián)合發(fā)布《關于推進綠色“一帶一路”建設的指導意見》，提出在“一帶一路”建設中突出生態(tài)文明理念，推動綠色發(fā)展，加強生態(tài)環(huán)境保護，共同建設綠色絲綢之路。[注]中華人民共和國環(huán)境保護部：《“一帶一路”生態(tài)環(huán)境保護合作規(guī)劃》，2017，https://www.yidaiyilu.gov.cn/zchj/qwfb/13383.htm。

通過建設“綠色絲綢之路”，踐行綠色發(fā)展理念，把綠色作為底色，建設生態(tài)文明，共同實現(xiàn)2030年可持續(xù)發(fā)展目標。在兩屆“一帶一路”高峰論壇上，中國同各方推進共建“一帶一路”可持續(xù)城市聯(lián)盟、綠色發(fā)展國際聯(lián)盟，制定《“一帶一路”綠色投資原則》，啟動共建“一帶一路”生態(tài)環(huán)保大數(shù)據(jù)服務平臺，實施“一帶一路”應對氣候變化南南合作計劃等。2019年4月25日，《“一帶一路”綠色投資原則》列入第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇成果清單，27家國際大型金融機構參加了儀式，標志著綠色投資在“一帶一路”框架下逐漸得到共識。

(二)綠色金融在中國的試點頗有成效

中國在發(fā)展綠色金融實踐方面已取得一定成果。2015年4月，中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會(以下簡稱“綠金委”)成立，成為中國首個以綠色金融為主題的行業(yè)指導機構。[注]馬駿：《綠金委員會2017年工作匯報及2018年工作計劃》，http://finance.sina.com.cn/money/bank/bank_hydt/2018-04-21/doc-ifznefkh0602587.shtml。《生態(tài)文明體制改革總體方案》首次明確提出建立綠色金融體系戰(zhàn)略。2016年8月，中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關于構建綠色金融體系的指導意見》，闡述了發(fā)展綠色金融的總體思路。2017年，在浙江、廣東、新疆、貴州、江西五個省(區(qū))的八個城市啟動了綠色金融試點，建立了綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，在體制機制上探索可復制推廣的經(jīng)驗。

(三)關于綠色投資的研究有待進一步提升

綠金委啟動和支持了多個研究項目，如綠色金融叢書(包括《環(huán)境風險分析》《ESG三優(yōu)投資》《國內外綠色基金發(fā)展研究》《綠色債券》等)，中國人民大學重陽金融研究院等編著的《“一帶一路”與綠色金融》[注]中國人民大學重陽金融研究院、中國人民大學生態(tài)金融研究中心：《綠色金融與“一帶一路”》，北京，中國金融出版社，2017。《2017中國綠色金融發(fā)展報告》《2018中國綠色金融發(fā)展研究報告》《“一帶一路”投資綠色成本與收益核算》《“一帶一路”投資綠色標尺》，以及由中國工商銀行城市金融研究所等主編的《中國對外投資環(huán)境風險管理參考手冊》系列書籍及研究報告，但還缺少對綠色投資的專題研究，有待進一步提升。

二、中國對外直接投資進程及變化特點

研究綠色投資，首先需要梳理中國對外直接投資發(fā)展進程。中國對外直接投資始于改革開放后。1979年，中國提出“允許出國辦企業(yè)”的政策，由此開始了對外直接投資的嘗試。

(一)改革開放以來中國對外直接投資逐步提升

從1979年“允許出國辦企業(yè)”至2012年，中國對外直接投資的發(fā)展大體經(jīng)歷了以下幾個階段：

緩慢起步階段(1979—1991年)。其間，中國的對外直接投資流量始終小于10億美元并有所起伏，對外直接投資規(guī)模小、水平低，增長緩慢。

不穩(wěn)定發(fā)展階段(1992—2001年)。1992年至1994年，中國對外直接投資流量相繼迎來小高峰，分別達40億美元與44億美元。[注]CEPII.“FDI and the Opening Up of China’s Economy”.http://cepii.fr/PDF_PUB/wp/2000/wp2000-11.pdf.1994年至2000年，中國對外直接投資流量處于低位，1998年至2000年連續(xù)兩年負增長。

顯著變化階段(2001—2008年)。加入世界貿易組織后，中國對外直接投資穩(wěn)步擴大，流量與存量均有了明顯增長。這一時期，中國建立了對外直接投資統(tǒng)計制度，原外經(jīng)貿部(現(xiàn)商務部)、國家統(tǒng)計局等單位自2003年起每年聯(lián)合發(fā)布《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，為社會公眾展示了權威、清晰、直觀的年度對外直接投資狀況。

持續(xù)增長階段(2008—2012年)。在全球金融危機爆發(fā)、歐債危機蔓延的背景下，中國對外直接投資增速明顯加快。截至2012年底，中國對外直接投資流量達878億美元，存量達5 319.4億美元，分別占全球當年流量、存量的 6.3% 和 2.3%，流量按全球國家(地區(qū))排名第3位，存量位居第13位，中國境外企業(yè)資產總額超過 2.3 萬億美元。[注]中華人民共和國商務部等主編：《2012年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，北京，中國統(tǒng)計出版社，2013。

(二)“一帶一路”倡議提出后，中國對外投資持續(xù)快速增長

2013年“一帶一路”倡議提出后，中國對外直接投資流量連年增長，創(chuàng)下了新的紀錄。2013年至2018年，中國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家直接投資超過900億美元，年均增長5.2%。在沿線國家，簽訂對外承包工程合同額超過6 000億美元，年均增長11.9%。[注]中華人民共和國商務部：《我國對“一帶一路”沿線國家直接投資超900億美元》，http://www.mofcom.gov.cn/article/difang/201904/20190402854569.shtml。中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家建設了一批境外經(jīng)貿合作區(qū)，截至2017年10月底，中國企業(yè)在沿線24個國家推進建設了75個境外經(jīng)貿合作區(qū)，入?yún)^(qū)企業(yè)達到3 412家[注]，累計投資超過300億美元，成為當?shù)亟?jīng)濟增長、產業(yè)集聚的重要平臺，帶動東道國就業(yè)近30萬人。

1.投資規(guī)模不斷擴大，對外投資流量連續(xù)快速增長

2002年中國建立對外直接投資統(tǒng)計制度以來，到2016年，中國對外投資流量已實現(xiàn)連續(xù)14年快速增長，年均增速高達35.8%。[注]中華人民共和國商務部：《中國對外投資合作發(fā)展報告》(2017)，http://fec.mofcom.gov.cn/article/tzhzcj/tzhz/upload/zgdwtzhzfzbg2017.pdf。2013年中國對外投資首次超過千億美元。2015年中國對外直接投資實現(xiàn)歷史性突破，流量由2002年的全球第26位躍升至全球第2位，對外投資額首次超過利用外資額。2016年中國對外直接投資首次突破兩位數(shù)，創(chuàng)下1 961.5億美元的歷史新紀錄，流量規(guī)模繼續(xù)保持全球第2位，占全球比重提升至13.5%。2017年中國對外直接投資雖呈負增長，但仍以1 582.9億美元位列全球第3位，繼續(xù)保持發(fā)展中國家首位。見圖1。

圖1 中國對外投資流量變化曲線(單位：億美元)

資料來源：聯(lián)合國貿發(fā)會《世界投資報告》、中華人民共和國商務部《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。

2.投資區(qū)域不斷擴大，對“一帶一路”的投資增幅顯著

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，中國2.55萬家境內投資者在境外共設立對外直接投資企業(yè) 3.92萬家，分布在全球189個國家和地區(qū)，境外企業(yè)資產總額達6萬億美元，對外直接投資存量達18 090.4億美元。[注]中華人民共和國商務部：《中國對外投資發(fā)展報告》(2018)，http://images.mofcom.gov.cn/fec/201901/20190128155348158.pdf。其中，中國對亞洲投資流量占總流量的比重最大，其次是對拉丁美洲、歐洲、北美洲、非洲和大洋洲的投資。2017年，中國對歐洲和非洲當年對外直接投資增長較快，同比分別增長 72.7%、71.1%；對北美洲、拉丁美洲、亞洲和大洋洲的對外直接投資同比均呈現(xiàn)下降，分別下降 68.1%、48.3%、15.5%和 2.1%。受特朗普政府采取的保護主義政策影響，中國企業(yè)對美國的直接投資驟降62.2%。圖2為2013—2017年中國對外直接投資區(qū)域分布情況。

圖2 2013—2017年中國對外直接投資區(qū)域分布(單位：億美元)

資料來源：中華人民共和國商務部等：《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》(2013—2017)。

3.投資行業(yè)逐漸多元化，投資結構逐步優(yōu)化

中國對外投資產業(yè)結構進一步優(yōu)化，對第三產業(yè)的投資是中國對外直接投資的重要組成部分。2013年至2017年，采礦業(yè)在中國對外直接投資中所占比重逐年下降，份額從超過20%下降至1%左右。2017年中國對外直接投資涉及國民經(jīng)濟的18個行業(yè)大類，流向第三產業(yè)1 262.7億美元，占當年中國對外直接投資總額的比重達79.8%；其次是流向第二產業(yè) 295.1 億美元和第一產業(yè)(農、林、牧、漁)25.1億美元，占比分別為18.6%和1.6%。流量超過百億美元的包括租賃和商務服務業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、金融業(yè)等4個行業(yè)；受發(fā)達國家對外商投資并購實施更趨嚴格的監(jiān)管和限制等因素影響，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)對外直接投資流量44.3億美元，同比大幅下降 76.3%。[注]中華人民共和國商務部：《2017年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》,http://www.fdi.gov.cn/1800000121_33_11652_0_7.html。

圖3為2013—2017年中國對外直接投資流量行業(yè)分布情況。

圖3 2013—2017年中國對外直接投資流量行業(yè)分布

資料來源：中華人民共和國商務部等：《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》(2013—2017)。

4.基礎設施互聯(lián)互通合作日益加強

中國與“一帶一路”沿線國家在基礎設施領域的合作正日益加強，“六廊六路多國多港”的互聯(lián)互通架構基本形成，一大批合作項目落地生根，如蒙內鐵路、中老鐵路、亞吉鐵路、匈塞鐵路、瓜達爾港、比雷埃夫斯港等重大項目。這些重大項目對改善沿線國家的基礎設施、提高工業(yè)化水平和城市發(fā)展水平、增加就業(yè)和稅收、推進中國與有關國家互利共贏合作具有積極意義。

圖4為2008—2017年中國對外承包工程發(fā)展情況。

圖4 2008—2017年中國對外承包工程發(fā)展情況

資料來源：中華人民共和國商務部等：《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》(2013—2016)。

商務部公布數(shù)據(jù)顯示，2018年1月至7月，中國對外承包工程新簽合同主要集中在交通運輸、電力工程和建筑行業(yè)，占新簽合同總額的68.2%；新簽合同額在5 000萬美元以上的項目418個，合計1 067.4億美元，占新簽合同總額的85.2%。[注]馮其予：《前7月中國對“一帶一路”沿線國家投資增長11.8%》，中國一帶一路網(wǎng)，https://www.yidaiyilu.gov.cn/xwzx/roll/63170.htm。中國對外承包工程新簽合同連年持續(xù)增長，新增合同以大中型項目數(shù)量增多，對外工程承包主要集中在交通運輸、普通房建、電力、水利等基礎建設方面，而環(huán)保、制造加工、電子通信等行業(yè)則相對薄弱。

三、中國對外投資需要綠色化

國際“綠色經(jīng)濟”倡議、全球環(huán)境問題、環(huán)境知識及媒體報道、環(huán)境意識及公眾意見、環(huán)境法規(guī)及立法，這幾大驅動因素及趨勢在推動中國對外投資朝著綠色投資方向轉型升級，以滿足全球日益增長的環(huán)境、氣候變化等對綠色經(jīng)濟發(fā)展的新要求。

(一)環(huán)境監(jiān)管行動及國際“綠色經(jīng)濟”倡議強化綠色投資可行性

環(huán)境立法和監(jiān)管行動刺激各類利益相關者對“綠色”投資和服務的需求。2008年國際金融危機爆發(fā)后，聯(lián)合國倡議在全球開展“綠色經(jīng)濟”和“綠色新政”[注]聯(lián)合國貿易和發(fā)展會議：《世界投資報告》(2017—2018)，https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2018_overview_ch.pdf。，“綠色經(jīng)濟”概念進入各國視野并掀起了向綠色經(jīng)濟轉型的新浪潮。歐洲二氧化碳排放交易制度、德國《可再生能源法》和《熱電聯(lián)產法》等積極主動的政策，對外國投資提出了更高環(huán)保要求。東盟一些國家提出向發(fā)達國家環(huán)境法制看齊。印度尼西亞從 2010年開始針對廢物處理，制定循環(huán)型法律制度。越南則要求在越南投資者需要提交環(huán)境影響評估(EIA)報告和環(huán)境保護承諾(EPU)等類文件?！稏|南亞國家聯(lián)盟憲章》規(guī)定的目標之一是：加強可持續(xù)發(fā)展以確保地區(qū)環(huán)境得到保護，自然資源能夠維持，文化遺產得到保存，公民能擁有高品質的生活。[注]《東南亞國家聯(lián)盟憲章》，第1條第9款2,見http://asean.org/storage/images/archive/publications/ASEAN-Charter.pdf。

《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》和《巴黎協(xié)定》表明與環(huán)境、氣候變化相關的政策已從狹隘的關注環(huán)境轉而關注世界新秩序，經(jīng)濟、社會和文化領域都開始向低碳發(fā)展轉變。聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展大會對中國環(huán)境法的發(fā)展進程產生了直接的、重要的影響，推動中國對外投資朝著綠色化的方向發(fā)展。

(二)全球環(huán)境法律法規(guī)要求投資綠色化

國際環(huán)境條約已超過500個，如《控制危險廢物越境轉移及其處置巴塞爾公約》《瀕危野生動植物物種國際貿易公約》《生物多樣性公約》《聯(lián)合國氣候變化框架公約》《國際防止海上油污公約》《保護臭氧層維也納公約》 《國際捕鯨管制公約》等多個與貿易有關的環(huán)保法規(guī)，涉及跨境環(huán)境污染、防范污染跨界轉移問題等。

在很多重要雙多邊投資和貿易協(xié)定中，環(huán)境規(guī)則和議題成為必備內容。例如中國與東盟、上海合作組織、亞太經(jīng)濟合作組織、瀾滄江—湄公河共同體等合作框架下均有環(huán)境合作的規(guī)劃與行動計劃，實施區(qū)域、泛區(qū)域、次區(qū)域環(huán)境合作，開展區(qū)域跨國界環(huán)境問題和對外投資環(huán)境管理以及綠色供應鏈政策與實踐的相關研究?！吨袊獤|盟面向和平與繁榮的戰(zhàn)略伙伴關系聯(lián)合宣言的行動計劃》(2016—2020)強調推進環(huán)境合作?！秴^(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定》(RCEP)談判覆蓋環(huán)境標準、環(huán)境保護等領域內容。

(三)國際民眾環(huán)保意識推升投資綠色化需求

全球各國在政治與環(huán)境領域關注的議題不斷增多并逐漸普及，諸如環(huán)境污染、沙漠綠化、人口膨脹、物種滅絕、自然資源稀缺、全球氣候變暖和可持續(xù)性發(fā)展，等等。環(huán)境保護逐漸成為影響社會政治經(jīng)濟決策不可避免的因素之一。

全球教育檢測報告顯示，環(huán)境知識越來越多地被納入正規(guī)學校課程，報告對78個國家的課程進行的分析顯示，55%的國家使用“生態(tài)學”，47%的國家使用“環(huán)境教育”，普及環(huán)境知識。[注]聯(lián)合國教育科學文化組織：《地球：環(huán)境可持續(xù)性》，https://gem-report-2016.unesco.org/zh/chapter/%E5%9C%B0%E7%90%83%EF%BC%9A%E7%8E%AF%E5%A2%83%E5%8F%AF%E6%8C%81%E7%BB%AD%E6%80%A7/。

信息時代使世界各國能夠很快對各類環(huán)境問題(如空氣質量、水資源短缺以及土壤侵蝕等)的嚴重性、來源及含義取得前所未有的認知。媒體進行廣泛的社會動員，建構人們對環(huán)境風險的認同，實現(xiàn)信息交流，提高公眾環(huán)保意識，在推動環(huán)保綠色可持續(xù)發(fā)展過程中扮演了重要的角色。

環(huán)境問題的重要性在國際民眾意見中上升到極高程度，反映出更多的國際消費者想要更綠色的產品，并且愿意花錢使用有助于減少溫室氣體排放的新技術，這就要求政府或者企業(yè)要有責任針對環(huán)境問題采取行動，綠色化需要納入投資的范疇。

(四)發(fā)達國家已完成的產業(yè)轉移與技術升級帶動綠色產業(yè)投資

越來越多的發(fā)達國家在基本完成傳統(tǒng)產業(yè)轉移與技術升級的基礎上，把氣候變化、低碳發(fā)展等議題作為尋求市場主動權的主要途徑和手段。英國的綠色經(jīng)濟主要體現(xiàn)在綠色能源、綠色生活方式和綠色制造等方面。德國發(fā)展綠色經(jīng)濟的重點是發(fā)展生態(tài)工業(yè)。法國重點發(fā)展核能和可再生能源，研發(fā)清潔能源汽車和“低碳汽車”。美國以開發(fā)新能源、發(fā)展綠色經(jīng)濟作為金融危機后重振經(jīng)濟的主要動力。日本宣傳推廣節(jié)能減排計劃，提出建設低碳社會。韓國提出通過低碳綠色增長重振韓國經(jīng)濟。

隨著傳統(tǒng)低端制造業(yè)和污染產業(yè)轉移和技術升級，發(fā)達國家利用其國際體系締造者和互聯(lián)網(wǎng)技術優(yōu)勢，利用“再工業(yè)化”進程，推動向綠色經(jīng)濟和綠色技術的新轉移，建立國際綠色發(fā)展市場。美國先進制造業(yè)國家戰(zhàn)略計劃、英國工業(yè)2050戰(zhàn)略、德國制造4.0等都包含很強的綠色經(jīng)濟發(fā)展要求，環(huán)境綠色標準不斷升級。

(五)對外投資行業(yè)集中化趨勢對綠色化要求較高

中國對“一帶一路”沿線投資行業(yè)有明顯集聚化趨勢。Mergermarket數(shù)據(jù)[注]Mergermarket成立于2000年，擁有全球最大的專注于并購領域的調研和分析團隊，提供獨立的并購市場資訊，https://www.mergermarket.com/info/about-us-mergermarket。顯示，中國對“一帶一路”沿線國家跨國并購的行業(yè)分類數(shù)據(jù)中，排名前五名的行業(yè)分別是能源(占比55.6%)、金屬開采及冶煉業(yè)(占比11.6%)、交通制造業(yè)(占比8.2%)、地產業(yè)(占比6.8%)、科技教育(占比5.1%)，表現(xiàn)出明顯的資源尋求型特征，資源類并購占比67.2%。[注]中華人民共和國商務部：《中國對“一帶一路”沿線國家直接投資現(xiàn)狀與成因分析》，http://www.12335.gov.cn/article/ydylycjzl/201711/1923400_1.html。從某種意義上說，這種行業(yè)結構是一把“雙刃劍”，比如中阿“1+2+3”合作格局對綠色化的要求就比較高，綠色化是合作主軸。中阿“1+2+3”合作格局中，“1”是以能源開發(fā)綠色化，“2”是強化基礎設施綠色低碳化建設和投資貿易生態(tài)化，“3”是核能、航天衛(wèi)星、新能源三大高新領域綠色化。[注]張云飛：《攜手打造“綠色絲綢之路”維護全球生態(tài)安全》，http://cpc.people.com.cn/xuexi/n1/2017/0511/c385474-29269558.html。

(六)對外投資因環(huán)境風險所導致項目失敗的案例啟示

環(huán)境風險，是中國企業(yè)走出去最需要關注的風險之一。[注]工商銀行牽頭綠金委多家成員單位：《金融機構環(huán)境風險分析與案例研究》，http://greenfinance.xinhua08.com/a/20180719/1769892.shtml。共建“一帶一路”所面臨的風險不僅是傳統(tǒng)的金融風險，而且延伸到了環(huán)境和社會風險。中國企業(yè)在投資生產過程中因環(huán)保問題遭到抗議甚至損失的情況頻發(fā)，如新亞歐大陸橋的咸海危機為代表的環(huán)境問題、緬甸密松水電站事件等。2011年9月，緬甸時任總統(tǒng)吳登盛宣布擱置中緬合作的密松水電站項目，理由是該項目可能造成潛在的自然生態(tài)環(huán)境不利影響，破壞當?shù)厝嗣竦纳?，即所謂的環(huán)境與社會風險。不可否認，中緬密松水電項目停工的原因包括諸如緬甸復雜的政治局勢、西方媒體和西方勢力的大肆渲染、境外投資的復雜性等多方面因素，但生態(tài)環(huán)境問題成為輿論攻擊的焦點。密松在克欽語中是“河流交匯之處”的意思，在當?shù)卦∶裥闹芯哂谐绺叩匚?。水電站選址在密松，當?shù)鼐用癜l(fā)起抗議，認為密松大壩可能破壞該流域生物生存環(huán)境，水庫蓄水會淹沒上游大片森林和良田，同時影響下游水域生態(tài)環(huán)境，大壩選址位于地質斷層，有垮壩危險。反對的聲音一定程度上反映出相關企業(yè)對投資綠色化不夠重視。

密松水電站事件的深刻警示是，中國企業(yè)和金融機構“走出去”，進行境外項目投資和建設時，對境外投資環(huán)境和社會風險的識別進入一個不可忽視的重要階段，對外投資的綠色化要求已經(jīng)上升到一定的戰(zhàn)略高度。

四、中國對外投資綠色化進展

中國政府把生態(tài)文明建設擺在改革發(fā)展和現(xiàn)代化建設全局的重要位置，提出到2025年推進生態(tài)文明和綠色發(fā)展理念融入“一帶一路”建設，夯實生態(tài)環(huán)保合作基礎，形成生態(tài)環(huán)保合作良好格局。

中國推動共建“綠色絲綢之路”，在生態(tài)環(huán)保領域，積極與沿線國家深化雙多邊對話與合作，強化生態(tài)環(huán)境信息支撐服務，推動環(huán)境標準、技術和產業(yè)合作，推動投融資綠色化。

(一)探索建立協(xié)同發(fā)展的綠色金融政策體系

隨著綠色發(fā)展理念的不斷深化，中國逐漸探索出更加高效、和諧、可持續(xù)的新經(jīng)濟形式，形成了“綠水青山”和“金山銀山”協(xié)同發(fā)展的科學政策體系，制定了《生態(tài)文明體制改革總體方案》，助力社會經(jīng)濟發(fā)展和生態(tài)環(huán)境質量改善，推動落實聯(lián)合國《2030年可持續(xù)發(fā)展目標》，為全球生態(tài)安全和可持續(xù)發(fā)展提供“中國方案”。[注]王文、曹明弟：《綠色保險護航“一帶一路”建設》，載《中國金融家》， 2018(1)。

綠色金融相關政策見表1。

表1 綠色金融相關政策一覽

續(xù)前表年份相關政策主要內容2018年《關于進一步完善人民幣跨境業(yè)務政策促進貿易投資便利化的通知》支持境外投資者以人民幣參與境內碳排放權交易2018年《關于開展銀行業(yè)存款類金融機構綠色信貸業(yè)績評價的通知》綠色信貸納入MPA考核2018年《“一帶一路”綠色投資原則》綠色理念融入項目開展、產品開發(fā)、風險控制的全流程管理2018年《關于開展供應鏈創(chuàng)新與應用試點的通知》構建綠色供應鏈列為重點任務2019年《綠色產業(yè)指導目錄(2019年版)》進一步厘清產業(yè)邊界,引導政策和資金推動綠色產業(yè)發(fā)展

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理。

(二)金融機構積極引導社會資本對外投資綠色化

全球新一輪產業(yè)革命為推動綠色發(fā)展提供了新的機遇。中國金融機構積極參與推動共建“綠色絲綢之路”，加強生態(tài)環(huán)境、生物多樣性和應對氣候變化合作。

1.綠色信貸減排環(huán)境效益逐步顯現(xiàn)

綠色信貸是金融機構服務實體經(jīng)濟、助力經(jīng)濟可持續(xù)轉型、支持生態(tài)文明建設的重要舉措。中國已經(jīng)建立起較為完善的綠色信貸行業(yè)政策。除了興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和北京銀行外，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國工商銀行等已進入綠色金融市場。21家中國主要銀行發(fā)布《銀行業(yè)綠色信貸共同承諾》，加大對綠色信貸的投入。[注]馬中、周月秋、王文主編：《中國綠色金融發(fā)展報告2017》，北京，中國金融出版社，2018。

表2 21家主要銀行綠色信貸情況統(tǒng)計表(2013—2017)采用國際慣例或國際標準的境外項目

數(shù)據(jù)來源：中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會：2013年至2017年6月國內21家主要銀行綠色信貸數(shù)據(jù)，http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docView/96389F3E18E949D3A5B034A3F665F34E.html。

綠色信貸環(huán)境效益逐步顯現(xiàn)。中國節(jié)能環(huán)保項目和服務貸款預計每年可節(jié)約標準煤2.15億噸，減排二氧化碳當量4.91億噸，減排化學需氧量283.45萬噸、氨氮26.76萬噸、二氧化硫464.53萬噸、氮氧化物313.11萬噸，節(jié)水7.15億噸。中國綠色信貸不良率遠低于各項貸款整體不良水平，自2013年末至2017年末，21家國內主要銀行節(jié)能環(huán)保項目和服務貸款不良率分別為0.32%、0.20%、0.42%、0.49%和0.37%。[注]《21家銀行綠色信貸余額增至8.22萬億元》，載《經(jīng)濟日報》，2018-02-14。

2.綠色債券蓬勃發(fā)展帶動資本進入綠色產業(yè)

中國綠色債券起步相對較晚，但成績令人矚目。2016年中國成為全球最大的綠色債券發(fā)行市場。2017年中國綠色債券的發(fā)行規(guī)模達2 500億元，全球占比超過20%。[注]氣候債券倡議組織、中央國債登記結算有限責任公司：《中國綠色債券市場現(xiàn)狀報告》(2016年、2017年、2018上半年)。在全球范圍內，美國以424億美元的綠色債券發(fā)行量位列第一，緊隨其后的是中國和法國。

相比較中國境內蓬勃發(fā)展的綠色債券市場，境外綠色債券發(fā)行具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?018年上半年全球綠色債券發(fā)行量增加，總發(fā)行量達到769億美元，總額為93億美元的中國綠色債券與國際綠色債券定義一致的綠色債券，占同期全球市場的12%。其中，離岸綠債發(fā)行占據(jù)了中國總發(fā)行量的40%。

領先大型企業(yè)和大型商業(yè)銀行在海外發(fā)行綠色債券，超過中國境內外綠色債券發(fā)行總量的40%，其中，工銀倫敦和工銀亞洲分別在倫敦證券交易所和香港交易所發(fā)行了總額為 23 億美元的綠色債券，使得工商銀行2018年初成為最大的離岸綠色債券發(fā)行人。中國境內主體在境外發(fā)行的綠色債券見表3。

表3 中國境內主體在境外發(fā)行的綠色債券

續(xù)前表發(fā)行人金額幣種發(fā)行日到期日核查機構市場中國農業(yè)銀行4億美元13/10/201524/7/20185億美元13/10/201524/7/20206億人民幣13/10/201524/7/2017德勤倫敦證券交易所新疆金風科技3億美元16/07/201524/07/2018DNV GL香港聯(lián)交所

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國金融信息網(wǎng)綠色金融頻道統(tǒng)計整理。

從以上公布的信息可看出中國境內主體在境外發(fā)行的綠色債券特點：(1)中國綠色債券平均期限仍較短，平均期限低于5年；(2)中國綠色債券標準與國際綠色債券定義不一致，一定程度上影響部分中國綠債納入全球綠債發(fā)行量；(3)金融企業(yè)仍然是最大的發(fā)行主體。與中國境內的非金融企業(yè)發(fā)行人的數(shù)量相比較，境外非金融企業(yè)發(fā)行人數(shù)量具有巨大的發(fā)展空間。未來應高度重視境外綠債市場的發(fā)展，一方面可以尋求自身新的業(yè)務增長點，另一方面實現(xiàn)帶動資本進入境外綠色產業(yè)。[注]馬中、周月秋、王文主編：《中國綠色金融發(fā)展研究報告2018》，北京，中國金融出版社，2018。

3.綠色保險經(jīng)濟補償作用初步顯現(xiàn)

綠色保險指與環(huán)境風險管理有關的各種保險計劃，是一種可持續(xù)發(fā)展的金融工具，是綠色金融中的重要組成部分，以應對氣候變化、能源替代、環(huán)境污染與生態(tài)破壞等問題。綠色保險制度起源于歐美工業(yè)化國家，隨后部分發(fā)展中國家也開始建立。目前，主要發(fā)達國家的綠色保險制度已經(jīng)進入較為成熟的階段，并成為解決環(huán)境損害賠償責任問題的主要方式之一。

生態(tài)環(huán)境損害賠償制度全國試點后，環(huán)境責任險市場有了較快發(fā)展，保險經(jīng)濟補償作用初步顯現(xiàn)。目前全國大部分省份開展環(huán)責險試點，覆蓋涉重金屬、石化、危險化學品、危險廢物處置等行業(yè)。2016年，全國投保企業(yè)1.44萬家次，保費2.84億元；保險公司共提供風險保障金263.73億元。參與試點的保險產品從初期的4個發(fā)展到目前的20余個，國內各主要保險公司都加入了試點。2017年，中國環(huán)責險年度保費收入突破3億元。[注]錢林浩：《“試點十年 環(huán)責險仍遭市場冷遇》”，金融時報-中國金融新聞網(wǎng)，http://greenfinance.xinhua08.com/a/20171108/1734508.shtml。

保險資金為中國經(jīng)濟向綠色化轉型提供融資支持。據(jù)中國保險資產管理業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2018年4月底，保險資金以債權投資計劃形式進行綠色投資的總體注冊規(guī)模達6 854.25億元，包括直接投向一些重點生態(tài)環(huán)保領域，如投資新能源666億元、水利506.44億元、環(huán)保52.7億元等。[注]周延禮：《險資以債權形式進行綠色投資規(guī)模超6 800億元》，http://finance.sina.com.cn/money/bond/market/2018-06-20/doc-iheauxvz9827426.shtml?cre=tianyi&mod=pcpager_fin&loc=17&r=9&doct=0&rfunc=100&tj=none&tr=9。

保險作為一種分攤風險的金融工具在支持“一帶一路”建設中發(fā)揮了獨特作用。2013年至2016年，人保財險參與承?！耙粠б宦贰毖鼐€工程險、財產險等項目超過450個，服務范圍覆蓋沿線40多個國家和地區(qū)，承擔風險保障金額高達10 760億元人民幣。[注]李夢溪：《人保財險護航“一帶一路” 助推企業(yè)安心啟程》，https://www.epicc.com.cn/renbao/zixunzhongxin/meitiguanzhu/201709/t20170928_10680.html。2013年至2017年10月，中國信保對中國企業(yè)面向“一帶一路”沿線國家出口和投資的承保金額超過5 150億美元，其中，支持中國企業(yè)在“一帶一路”沿線國家投資的規(guī)模超過1 350億美元，承保了越南龍江工業(yè)園、馬來西亞關丹產業(yè)園等具有示范意義的海外投資項目，涉及能源、礦產、電力、冶金、農業(yè)等數(shù)十個領域。[注]中國出口信用保險公司：《國家風險分析報告2017》，http://www.xinhuanet.com/money/2017-10/12/c_129719506.htm。

保險業(yè)在支持“一帶一路”建設中發(fā)揮了獨特作用。然而，要發(fā)揮綠色保險護航作用，共建“綠色絲綢之路”，需要建立一套相應的綠色保險長效機制，積極推動把綠色保險作為一項制度性安排納入“綠色絲綢之路”的總體布局之中，協(xié)調國內外各方資源，加強國際綠色保險的交流與合作。

(三)中英共同研究推進“一帶一路”綠色投資

2016年以來，中英兩國共同主持G20綠色金融研究小組，發(fā)起中英綠色金融工作組，推動兩國金融機構加強綠色金融創(chuàng)新和綠色債券市場互聯(lián)互通。中英共同推出《中英金融服務戰(zhàn)略規(guī)劃》，內容涵蓋綠色金融、金融科技、“一帶一路”計劃以及普惠金融。[注]中華人民共和國財政部：《第八次中英經(jīng)濟財金對話政策成果》，http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/201611/t20161111_2456130.htm。2018年，中英啟動中英綠色金融中心，深化綠色金融合作，共同推動“一帶一路”投資環(huán)境風險管理的自愿準則、綠色資產證券化措施、環(huán)境信息披露工作試點等。

五、關于推進中國對外投資綠色化的幾點思考

2019年是新中國成立70周年，也是努力實現(xiàn)全面建成小康社會第一個百年奮斗目標的關鍵之年，在“創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享”的發(fā)展理念和經(jīng)濟轉型升級背景下，中國經(jīng)濟轉向高質量發(fā)展階段。綠色成為共建“一帶一路”的底色。展望未來，推動綠色基礎設施建設、綠色投資、綠色金融成為下一階段的重要任務。[注]張俊杰主編：《“一帶一路”投資綠色標尺》，北京，人民出版社，2018。為此，建議采取以下措施：

第一，加強頂層設計，加快形成綠色投融資政策體系?！熬G色絲綢之路”建設是一項系統(tǒng)工程，需要發(fā)揮好政府的主導性作用，在宏觀布局、政策對接、平臺建設、統(tǒng)籌協(xié)調等方面充分發(fā)揮關鍵作用，引導“走出去”企業(yè)走綠色化經(jīng)營之路，廣泛引導更多社會力量投入綠色投融資項目。

第二，建設國際和區(qū)域投融資合作機制，打造綠色發(fā)展共同體。充分利用現(xiàn)有多邊合作機制如中國—東盟、上海合作組織、瀾滄江—湄公河共同體、歐亞經(jīng)濟論壇、中非合作論壇、中阿合作論壇等，建立綠色投融資國際聯(lián)盟，擴大國際合作，帶動更多國家地區(qū)的機構、企業(yè)參與打造綠色發(fā)展共同體。

第三，強化能力建設，發(fā)揮企業(yè)環(huán)境治理主體作用。鼓勵金融機構、企業(yè)等市場參與者加強綠色投融資能力建設，在投資和項目運營全生命周期加強環(huán)境意識，積極履行環(huán)境社會責任。

第四，引導雙多邊開發(fā)資金參與綠色投融資。積極探索創(chuàng)新綠色投融資模式，發(fā)揮雙多邊開發(fā)資金優(yōu)勢互補的協(xié)同效應，引領亞投行、絲路基金、南南合作基金、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、歐洲復興開發(fā)銀行、歐亞開發(fā)銀行、伊斯蘭開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行等參與共建“綠色絲綢之路”。加強與沿線國家和地區(qū)政府合作，創(chuàng)新發(fā)展PPP合作模式，引導當?shù)卣馁Y金、信用支持，促進當?shù)卣c綠色項目的投資者和經(jīng)營者相互協(xié)調，鞏固項目的環(huán)境風險管理。

第五，搭建綠色資源信息服務平臺。借助“互聯(lián)網(wǎng)+”、大數(shù)據(jù)、衛(wèi)星遙感等信息技術，建立投資目的地國家或地區(qū)的生態(tài)環(huán)境狀況以及環(huán)境保護政策、法規(guī)、標準、技術和產業(yè)發(fā)展等相關信息服務平臺，共享各國政策標準、實踐經(jīng)驗等，提供對外投資和企業(yè)經(jīng)營活動環(huán)?；A信息和決策支持，保障共建“綠色絲綢之路”。

第六，引導民間組織參與共建“綠色絲綢之路”。推動具有國際影響力智庫加強與沿線國家智庫的交流與合作，完善公眾和社會組織參與共建“綠色絲綢之路”制度，大力支持民間環(huán)保交流合作，開展生物多樣性和生態(tài)環(huán)保等各類公益活動，助力建設綠色“一帶一路”。

第七，建立綠色金融監(jiān)督機制和風險防范體系。建立綠色金融風險防范機制，推動環(huán)境信息披露制度，健全綠色金融監(jiān)管機制，統(tǒng)一和完善綠色金融監(jiān)管規(guī)則與標準，防范“洗綠”和“漂綠”的行為，確保綠色融資資金投向真正的綠色項目，加快綠色金融助力低碳綠色發(fā)展的進程。[注]程琳、馬駿：《綠色金融的最新國際進展》，http://www.pbcsf.tsinghua.edu.cn/Upload/file/20180606/20180606155858_7726.pdf。