淺議民營企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的有關(guān)問題

王靖

摘要：隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度加劇，民營企業(yè)越來越認(rèn)識(shí)到優(yōu)質(zhì)人力資源的重要性，大多數(shù)民營企業(yè)采取了股權(quán)激勵(lì)這一工具來吸引和保有人才，但是，在實(shí)際推行的過程中，民營企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)并沒有發(fā)揮出預(yù)期的效果。結(jié)合實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的必要性及出現(xiàn)的問題，提出了相應(yīng)的對(duì)策，幫助民營企業(yè)有效實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè);股權(quán)激勵(lì);問題

民營企業(yè)作為中國經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)力，正面臨著新時(shí)期的重要發(fā)展機(jī)遇，企業(yè)的人力資源無疑是企業(yè)發(fā)展的重要源泉。作為一種新型激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)通過向公司員工提供公司股票或其他股權(quán)性權(quán)益使其成為公司的所有者之一，積極勤奮的工作，促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，被更多的民營企業(yè)采用。但是，在民營企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的過程中，也出現(xiàn)了一系列問題。

一、民營企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代以后，這是民營企業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期。但是發(fā)展速度的迅猛給民營企業(yè)帶來的一個(gè)明顯的問題就是缺乏與之配套的成熟的經(jīng)營管理機(jī)制。而且科技的變革也使得企業(yè)所在的市場(chǎng)環(huán)境變得復(fù)雜，競(jìng)爭(zhēng)程度加劇，獲取和保有一批優(yōu)秀的人才對(duì)于民營企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升市場(chǎng)地位起著至關(guān)重要的作用。單純使用獎(jiǎng)金或者懲罰對(duì)于新時(shí)代員工的激勵(lì)作用有限，民營企業(yè)需要尋求一種更為合適的激烈機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)給了其新的突破點(diǎn)。目前，民營企業(yè)使用的股權(quán)激勵(lì)主要針對(duì)管理層，包括績效激勵(lì)股票、股票期權(quán)、限制性股票、延期支付計(jì)劃、虛擬股票等。

民營企業(yè)中大多數(shù)為家族企業(yè)，一般以血緣親疏遠(yuǎn)近為依據(jù)進(jìn)行股權(quán)分配，進(jìn)行家族式管理，權(quán)責(zé)利益常常出現(xiàn)模糊的界限，一旦出現(xiàn)利益分割，股權(quán)分配反而會(huì)引起較大的紛爭(zhēng)。而且大多數(shù)擁有股權(quán)的股東并不了解公司的經(jīng)營管理，而真正公司經(jīng)營的主要人員卻沒有得到相應(yīng)的公司股票，裙帶關(guān)系導(dǎo)致部分腐敗，這不利于激勵(lì)員工積極工作。此外，缺乏完善的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，使得優(yōu)秀的員工無法得到客觀的評(píng)價(jià)也無法獲得相應(yīng)的股權(quán)，員工的主人翁意識(shí)缺失，工作熱情下降，也無法吸引也無法留住優(yōu)秀人才，人才稀缺。優(yōu)秀員工的追求與企業(yè)的目標(biāo)無法統(tǒng)一起來，只是局限于目前的短期利益，不利于企業(yè)長期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

二、民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)失效的原因

目前，民營企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果不太理想，從意識(shí)層面、實(shí)踐層面以及實(shí)施的外部條件來看，主要存在以下幾個(gè)原因：

（一）對(duì)股權(quán)激勵(lì)認(rèn)知不足

股權(quán)激勵(lì)的作用是給經(jīng)理人一部分股東權(quán)益，使其同時(shí)擁有管理者和所有者的身份，解決委托代理問題，降低委托代理成本，使得管理者與企業(yè)的長期目標(biāo)保持一致，促進(jìn)管理者為了企業(yè)的長期發(fā)展而努力工作，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的終極戰(zhàn)略目標(biāo)。然而大多數(shù)民營企業(yè)在經(jīng)營的過程中缺乏長期的規(guī)劃，所使用的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)間較短，它沒有與公司的戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配，也無法為公司的管理者提供長期激勵(lì)。部分民營企業(yè)在初期就耗盡了可用于股權(quán)激勵(lì)的額度。沒有相應(yīng)的退出機(jī)制，對(duì)于后來入職的以及晉升的管理人員則無法對(duì)其再進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，同樣無法對(duì)現(xiàn)有的管理人員起到長期激勵(lì)作用。此外，還有部分民營企業(yè)將股權(quán)激勵(lì)當(dāng)做一種簡(jiǎn)單的獎(jiǎng)勵(lì)手段，只要達(dá)到相應(yīng)的績效水平就可以輕易獲得行權(quán)的資格，使得股權(quán)激勵(lì)無法起到長期激勵(lì)的作用。對(duì)于企業(yè)員工而言，基層和高級(jí)管理人員對(duì)股權(quán)激勵(lì)也存在認(rèn)知偏差。他們認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)是一種簡(jiǎn)單的激勵(lì)措施，但事實(shí)上，股權(quán)激勵(lì)的方式是收益與風(fēng)險(xiǎn)并存。當(dāng)涉及到一些約束條件時(shí)，比如強(qiáng)制執(zhí)行股票期權(quán)的命令，很多員工并不接受這樣一種激勵(lì)方式。這使得企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的難度增加，無法實(shí)現(xiàn)其應(yīng)有的激勵(lì)效果。

（二）配套的績效考核機(jī)制缺乏

股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施有賴于管理完善的企業(yè)內(nèi)部體系，尤其是科學(xué)合理的績效考核機(jī)制，這樣才能對(duì)企業(yè)的管理人員以及核心骨干分配公平合理的股權(quán)比例。部分民營企業(yè)借鑒國外企業(yè)的做法按照企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格來評(píng)價(jià)相關(guān)人員的業(yè)績，但是由于我國資本市場(chǎng)的低效性以及股票市場(chǎng)的不完善程度，公司股價(jià)的水平并不能很好的反映公司的經(jīng)營業(yè)績，甚至?xí)霈F(xiàn)兩者負(fù)相關(guān)的情況，股票期權(quán)的擁有者也無法對(duì)自身所擁有的預(yù)期收益進(jìn)行很好估計(jì)，這使得用股價(jià)來評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營者的績效的做法存在缺陷，由此來分配的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制也無法起到預(yù)期的激勵(lì)效果。一些民營企業(yè)采用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為績效評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，如資產(chǎn)收益率、利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率。這種考核體系偏重于部分財(cái)務(wù)指標(biāo)，但是缺乏對(duì)其他部分財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考量，無法對(duì)企業(yè)員工的真實(shí)績效和努力程度做出客觀的評(píng)價(jià)，作為股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)，也無法對(duì)員工企業(yè)到良好的激勵(lì)效果。此外，還有一些民營企業(yè)中存在著企業(yè)高管的考評(píng)者就是自己的情況，出于利益驅(qū)使，企業(yè)高管為了獲得更多的自身利益，進(jìn)行一些不正當(dāng)?shù)慕灰祝扇《桃曅袨?，短期?nèi)企業(yè)股價(jià)上漲或者調(diào)整報(bào)表金額，這將損害企業(yè)的長期發(fā)展利益。因此，缺乏科學(xué)合理的績效考核機(jī)制是無法充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)作用的。

（三）外部監(jiān)管不健全

外部市場(chǎng)以及法律法規(guī)的不健全也使得民營企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)無法發(fā)揮預(yù)期的效果。目前，我國并沒有一個(gè)完善的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。這使得民營企業(yè)的經(jīng)理人沒有通過市場(chǎng)的選擇、評(píng)價(jià)和約束，使得民營企業(yè)無法對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行很好的鑒別和約束，導(dǎo)致有些經(jīng)理人存在著短視行為又沒有完善的市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行有效的監(jiān)督，使得經(jīng)理人做出一些非理性的選擇，股權(quán)激勵(lì)反而給了他們可供操作的空間，不惜損害企業(yè)的長期利益來達(dá)到自身的目的。此外，股權(quán)激勵(lì)領(lǐng)域的相關(guān)法律法規(guī)并不完善。大多數(shù)只有一個(gè)框架并且只適用于國有企業(yè)，但是，民營企業(yè)和國有企業(yè)在企業(yè)管理、戰(zhàn)略目標(biāo)和社會(huì)責(zé)任方面存在很大差異，適合國有企業(yè)的一些方法在民營企業(yè)中并不合適。由于缺乏對(duì)于民營企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)的指導(dǎo)和監(jiān)督，加之民營企業(yè)在推行股權(quán)激勵(lì)的過程中不了解系列法律法規(guī)，不結(jié)合自身實(shí)際照搬其他企業(yè)股權(quán)激勵(lì)辦法，這導(dǎo)致民營企業(yè)中出現(xiàn)了虛構(gòu)績效、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等一些腐敗、不正當(dāng)?shù)男袨?，并未因此受到懲罰，助長了股權(quán)激勵(lì)被濫用以及不法行為時(shí)常發(fā)生的情況。因此，外部監(jiān)管的不完善使得民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)推行的有效性受到限制。

三、提升民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)有效性的必要性及策略

基于委托代理理論和人力資本理論，民營企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以對(duì)管理者追求短期利益的行為進(jìn)行約束，所有權(quán)激勵(lì)使得管理者目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)相統(tǒng)一，將管理者的利益與企業(yè)的長期發(fā)展業(yè)績聯(lián)系在一起，有效降低了企業(yè)的委托代理成本。股權(quán)激勵(lì)還解決了管理者長期激勵(lì)不足的問題，為了獲得股權(quán)收益，管理者必須不斷努力，提高工作積極性和工作熱情，推進(jìn)公司經(jīng)營業(yè)績上升，而且相比于現(xiàn)金報(bào)酬的激勵(lì)方式，企業(yè)的成本和現(xiàn)有壓力較低。此外，在行權(quán)持續(xù)期內(nèi)離職會(huì)損失部分股份和權(quán)利，使得高管在離職時(shí)不得不考慮這部分的機(jī)會(huì)成本，因此，股權(quán)激勵(lì)措施也有助于民營企業(yè)吸引和穩(wěn)定高質(zhì)量的人力資源。

針對(duì)民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀以及推行效果不良的原因，民營企業(yè)需要進(jìn)一步完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。首先需要對(duì)股權(quán)激勵(lì)正確認(rèn)知，轉(zhuǎn)變家族管理模式中的陳舊理念，建立完善的管理者持股計(jì)劃，將企業(yè)的關(guān)鍵崗位人才納入其中，在分享企業(yè)所有權(quán)及其收益時(shí)，員工還必須意識(shí)到，股權(quán)激勵(lì)是利益與風(fēng)險(xiǎn)共存的一種獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。其次要建立科學(xué)合理的績效考評(píng)機(jī)制，可以結(jié)合長期和短期目標(biāo)、財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合全面的考評(píng)經(jīng)營者的業(yè)績，并以此為依據(jù)科學(xué)配股，隨著民營企業(yè)所處的環(huán)境以及現(xiàn)實(shí)狀況及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)應(yīng)監(jiān)督管理層并進(jìn)行誠信考核。最后需要加強(qiáng)對(duì)外部環(huán)境的監(jiān)管，建立和完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，公開、公平、科學(xué)的進(jìn)行經(jīng)理人選拔和聘用，幫助民營企業(yè)識(shí)別優(yōu)秀人才，完善股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的法律法規(guī)，對(duì)民營企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過程中可能出現(xiàn)的一系列不正當(dāng)行為加大監(jiān)管和處罰的力度。

四、結(jié)語

民營企業(yè)面臨競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境需要時(shí)刻保持警惕，為了更好的吸引和保有優(yōu)質(zhì)人力資源，企業(yè)要用好股權(quán)激勵(lì)這一激勵(lì)工具，根據(jù)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)以及目前企業(yè)實(shí)際發(fā)展情況，借鑒國內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)的管理實(shí)踐，建立并不斷完善企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，充分發(fā)揮公司員工的積極性，不斷提高凝聚力和向心力，促進(jìn)民營企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。

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