中金：關(guān)注十大投資機(jī)會(huì)AI+5G推動(dòng)社會(huì)變革

倪榮頁

2019世界人工智能大會(huì)近日在上海舉辦，在中國國際金融股份有限公司（中金公司）承辦的“投融資主題論壇”中，中金公司推出人工智能產(chǎn)業(yè)投資研究報(bào)告《AI+5G推動(dòng)社會(huì)變革，關(guān)注十大投資機(jī)會(huì)》。報(bào)告主要作者、中金研究部董事總經(jīng)理黃樂平在現(xiàn)場(chǎng)對(duì)該報(bào)告進(jìn)行了詳盡的解讀。

中金分析認(rèn)為，5G的商用將為中國人工智能行業(yè)的發(fā)展打開新的成長空間。科創(chuàng)板更加靈活的上市機(jī)制，亦將助推AI企業(yè)加速發(fā)展。根據(jù)測(cè)算，2019年至2023年，AI+5G有望在全球直接創(chuàng)造7千億美元的新增產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

具體中金看好AI與5G芯片、通信及云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施、智能手機(jī)、云游戲和AR/VR、服務(wù)機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)及傳感器、公有云、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、無人駕駛、RPA和企業(yè)數(shù)字化等十大行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

過去一年AI技術(shù)四個(gè)變化

1）算法：人臉識(shí)別準(zhǔn)確率趨于無誤，計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)在人臉識(shí)別的識(shí)別率已經(jīng)接近100%，未來提升空間有限，但是在無人駕駛等復(fù)雜問題上目前遇到發(fā)展的瓶頸。計(jì)算機(jī)視覺在互聯(lián)網(wǎng)傳媒、物流、金融、交通等行業(yè)加速商業(yè)化，智能影像生產(chǎn)、物流機(jī)器人、遠(yuǎn)程開戶、人流車流分析等應(yīng)用逐漸成熟；與此同時(shí)，刷臉支付、垃圾分類檢測(cè)、明廚亮灶等新的應(yīng)用也在不斷涌現(xiàn)。

自然語言處理取得突破，自然語言處理（NLP）的技術(shù)進(jìn)步使機(jī)器逐漸能夠勝任從文章中抽取所需信息，并根據(jù)抽取信息進(jìn)行問答和判斷等工作。中金看好NLP在醫(yī)療、教育、金融、司法等需要大量文字處理的行業(yè)里，成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要工具。

2）數(shù)據(jù)的壟斷：流通和隱私保護(hù)成為全球監(jiān)管的關(guān)注焦點(diǎn)。各國政府都認(rèn)識(shí)到AI時(shí)代數(shù)據(jù)的的重要性。歐盟通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例（GDPR）于2018年5月正式實(shí)施，對(duì)企業(yè)使用數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)的跨國境流通進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)范。美國國會(huì)2019年6月宣布開始對(duì)谷歌、蘋果、臉書和亞馬遜等四家企業(yè)展開反壟斷調(diào)查，是否有利用數(shù)據(jù)上的壟斷優(yōu)勢(shì)妨礙競(jìng)爭(zhēng)也是一個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)。

3）算力：伴隨全球云計(jì)算市場(chǎng)的快速增長，單位成本算力價(jià)格不斷下降。2018年谷歌提出了BERT預(yù)訓(xùn)練模型實(shí)現(xiàn)了遷移學(xué)習(xí)。初創(chuàng)企業(yè)可以基于預(yù)訓(xùn)練好的BERT模型開發(fā)各種NLP應(yīng)用，這也大規(guī)模降低了對(duì)算力的要求。

4）5G：電信運(yùn)營商2019年6月開始提供5G商用服務(wù)。2019年6月工信部發(fā)放5G商用牌照以后，三大運(yùn)營商加快網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度，計(jì)劃2019年底5G信號(hào)覆蓋50余個(gè)城市，2020年年底覆蓋地級(jí)市以上城市。目前已經(jīng)開始基于手機(jī)的5G服務(wù)。

中金認(rèn)為AI+5G是未來中國科技行業(yè)發(fā)展的主線。參考4G投資周期，AI+5G時(shí)代將延續(xù)如下發(fā)展路線：

①基礎(chǔ)設(shè)施（AI與5G芯片、通信和云計(jì)算設(shè)備）；②終端（AR/VR、服務(wù)機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)終端，智能手機(jī)）；③平臺(tái)與算法（公有云、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、AI算法與數(shù)據(jù)）；④應(yīng)用（無人駕駛、RPA等企業(yè)級(jí)軟件和SaaS服務(wù)）。

報(bào)告里中金系統(tǒng)介紹了在這些領(lǐng)域的52家上市及非上市公司，幫助投資人梳理產(chǎn)業(yè)鏈公司分布。此外，中金認(rèn)為科創(chuàng)板采取更加靈活的上市機(jī)制，更加關(guān)注企業(yè)的研發(fā)能力和發(fā)展?jié)摿?，有利于幫助AI+5G企業(yè)盡早登陸國內(nèi)資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展。

AI+行業(yè)帶來的影響

互聯(lián)網(wǎng)傳媒：以智能手機(jī)為載體的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和傳媒行業(yè)是AI落地最成熟的賽道之一。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及智能手機(jī)等消費(fèi)電子廠商擁有大量場(chǎng)景與客戶數(shù)據(jù)，以及AI算法開發(fā)能力。其中案例包括：今日頭條利用NLP技術(shù)進(jìn)行用戶畫像，從而推送用戶感興趣的內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)“內(nèi)容找人”而非“人找內(nèi)容”；影譜科技利用AI視覺技術(shù)自動(dòng)進(jìn)行影像的生產(chǎn)與存量視頻的增量價(jià)值開發(fā)等。

安防：軟硬件+云端結(jié)合的全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)成為主流，關(guān)注未來行業(yè)整合。為地方政府提供安防軟硬件一體化解決方案是過去幾年中國AI行業(yè)最主要的商業(yè)模式。這個(gè)市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)是體量大、技術(shù)要求高、客戶自研能力較差，是主要安防及計(jì)算機(jī)視覺初創(chuàng)公司的必爭(zhēng)之地。2019年，海康、大華、宇視等傳統(tǒng)安防廠商，商湯、曠視、依圖等算法企業(yè)，以及華為、阿里等科技巨頭，在安防領(lǐng)域都不斷拓寬自己能力，各個(gè)玩家之間的邊界逐漸模糊。

未來不排除各個(gè)參與者有進(jìn)一步資本合作的可能。

消費(fèi)電子：AI和5G機(jī)器人技術(shù)結(jié)合，正在不斷催生新的消費(fèi)電子產(chǎn)品。AI解決機(jī)器理解世界，以及人機(jī)交互的問題。5G拓展機(jī)器人的活動(dòng)邊界，并為機(jī)器人提供更大的算力和存儲(chǔ)空間（云協(xié)作機(jī)器人）。

5G解決了困擾云游戲及AR/VR很多年的網(wǎng)絡(luò)帶寬和延遲問題，3D視覺、語音交互等AI功能也為游戲帶來更好的體驗(yàn)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2019年全球AR/VR市場(chǎng)規(guī)模204億美元。中金預(yù)計(jì)2023年這一數(shù)字將增長至900億美元，CAGR約為45%。

中金認(rèn)為云游戲有望進(jìn)入發(fā)展快車道，看好服務(wù)機(jī)器人和云游戲及AR/VR發(fā)展。

金融：金融行業(yè)的日常工作中，存在大量需要閱讀、理解文本信息的工作。雖然目前NLP技術(shù)還無法完全替代人類，但我們已經(jīng)看到投資銀行、會(huì)計(jì)及事務(wù)所等開始運(yùn)用NLP提升招股書、審計(jì)報(bào)告校驗(yàn)審核環(huán)節(jié)的工作效率。此外，銀行、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也開始嘗試AI技術(shù)進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)控制，例如反欺詐等。未來隨著金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化程度逐漸增加，專注風(fēng)控的Fintech公司將會(huì)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作更加緊密。

制造業(yè)（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）：從推動(dòng)技術(shù)落地到探索商業(yè)模式。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是5G與AI技術(shù)的一個(gè)重要應(yīng)用場(chǎng)景。在政府的大力推動(dòng)下，中國在過去一年已經(jīng)初步建立產(chǎn)品標(biāo)識(shí)體系、國家級(jí)節(jié)點(diǎn)和重點(diǎn)平臺(tái)設(shè)備上云等工作。機(jī)器視覺技術(shù)已經(jīng)被用于產(chǎn)品瑕疵的自動(dòng)檢測(cè)。邊緣計(jì)算也正在提高制造執(zhí)行系統(tǒng)效率。

對(duì)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，如何找到一條不同于GE Predix、西門子的商業(yè)模式是下一步需要解決的問題。富士康、海爾、航天云網(wǎng)等龍頭企業(yè)積極探索咨詢服務(wù)、工業(yè)云服務(wù)、供應(yīng)鏈金融等不同的商業(yè)模式。

在制造領(lǐng)域，5G提供的低延遲特性與計(jì)算機(jī)視覺相結(jié)合，能夠使機(jī)器人從簡(jiǎn)單加工向人機(jī)協(xié)作生產(chǎn)（協(xié)作機(jī)器人）升級(jí)，最終實(shí)現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)目標(biāo)。

汽車：通用領(lǐng)域無人駕駛面臨挫折。大部分傳統(tǒng)車廠放棄L4的商業(yè)化計(jì)劃，轉(zhuǎn)而通過投資Cruise、ArgoAI等無人駕駛企業(yè)的形式繼續(xù)無人駕駛的探索，在物流、農(nóng)業(yè)、園區(qū)、礦區(qū)、港口等限定封閉場(chǎng)景下，自動(dòng)駕駛的落地速度相對(duì)較快。

車聯(lián)網(wǎng)方面，基于4G技術(shù)，車廠能夠面向乘用車市場(chǎng)提供信息娛樂功能。在出行領(lǐng)域，利用4G和5G技術(shù)可實(shí)現(xiàn)車與車、車與路之間的通信，為AI算法提供多維數(shù)據(jù)，將為輔助駕駛、無人駕駛打開一條新的發(fā)展路徑。看好車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

《AI+5G推動(dòng)社會(huì)變革，關(guān)注十大投資機(jī)會(huì)》報(bào)告同時(shí)提示，目前AI在很多行業(yè)的商業(yè)化速度仍然較慢。一方面是由于AI在認(rèn)知智能層面還有待突破；另一方面，如醫(yī)療/自動(dòng)駕駛等行業(yè)，還面臨安全、數(shù)據(jù)隱私等技術(shù)之外的問題。這條大賽道還存在人工智能技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；5G商用競(jìng)爭(zhēng)和商業(yè)模式的不確定性；AI+5G在各行業(yè)落地不及預(yù)期；軟件盜版風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)迭代較快等風(fēng)險(xiǎn)。