國(guó)內(nèi)外科技金融模式對(duì)河南科技金融發(fā)展的啟示

丁艷紅 韓玉

摘要：結(jié)合國(guó)際上科技金融發(fā)展模式比較有代表性的國(guó)家（美國(guó)-市場(chǎng)主導(dǎo)型、日本-銀行主導(dǎo)型、以色列-政府主導(dǎo)型、德國(guó)-政府和銀行合作主導(dǎo)型）以及中國(guó)科技金融發(fā)展較好的地區(qū)（北京中關(guān)村、上海張江示范區(qū)、武漢東湖國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)）的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，提出對(duì)河南科技金融發(fā)展的一些啟示。

關(guān)鍵詞：科技金融;發(fā)展模式;河南

科技金融的發(fā)展模式受到很多因素的影響，每個(gè)國(guó)家每個(gè)地區(qū)的實(shí)際情況都不盡相同，科技金融的發(fā)展模式也不盡相同。

一、國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家科技金融主要模式

國(guó)外學(xué)者根據(jù)參與主體、運(yùn)行機(jī)制和發(fā)展環(huán)境，將科技金融的發(fā)展模式概括為市場(chǎng)主導(dǎo)型、銀行主導(dǎo)型、政府主導(dǎo)型和政府和金融機(jī)構(gòu)合作主導(dǎo)型四種。

1.市場(chǎng)主導(dǎo)型-美國(guó)

市場(chǎng)主導(dǎo)型是一種以市場(chǎng)力量為主導(dǎo)的科技金融模式，政府的主要職責(zé)是提供創(chuàng)新環(huán)境以及制度保障。國(guó)外采用市場(chǎng)主導(dǎo)模式的國(guó)家是英國(guó)和美國(guó)，報(bào)告以美國(guó)為例對(duì)市場(chǎng)主導(dǎo)模式進(jìn)行闡述。

美國(guó)硅谷是迄今為止最成功的高科技園區(qū)，其成功的關(guān)鍵在于：一是以計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)為代表的現(xiàn)代信息科技，完善了互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)，突破時(shí)空限制，替代了傳統(tǒng)龐大的實(shí)體營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。二是政府重視法律法規(guī)和創(chuàng)業(yè)環(huán)境建設(shè)，政府不斷放權(quán)，充分發(fā)揮市場(chǎng)的力量，鼓勵(lì)創(chuàng)新，并營(yíng)造適宜的環(huán)境。三是完善的投融資體制。一方面表現(xiàn)在多層次的資本市場(chǎng)融資體系。納斯達(dá)克市場(chǎng)對(duì)高科技企業(yè)成長(zhǎng)提供了很好的平臺(tái)。另一方面是風(fēng)險(xiǎn)投資，硅谷許多重要的技術(shù)創(chuàng)新都是依靠風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的。美國(guó)風(fēng)投的成功離不開政府的間接扶持和引導(dǎo)，以及風(fēng)險(xiǎn)投資資本家的專業(yè)化。四是金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。成立了以創(chuàng)業(yè)企業(yè)、證券公司為股東或者合伙人的硅谷銀行，編制共享信息關(guān)系網(wǎng)。建立咨詢專家?guī)?，匯集專業(yè)人才資源，提高科技金融的科學(xué)性。風(fēng)險(xiǎn)投資采用多元化組合投資以及黃金退出方式——公開上市以降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.銀行主導(dǎo)型-日本

銀行主導(dǎo)型是銀行在科技金融資源配置中起主導(dǎo)作用，具有代表性的是日本。以日本為例對(duì)銀行主導(dǎo)模式進(jìn)行闡述。日本形成以銀行為主導(dǎo)，金融市場(chǎng)和政府起輔助作用的科技金融發(fā)展模式，主要?dú)w根于其分支銀行制下的城市商業(yè)銀行較多，實(shí)施綜合性的全能銀行以及資本市場(chǎng)比較完善等。第一，較成熟的間接融資市場(chǎng)，日本科技金融最大的特色在于過度依賴銀行等金融中介實(shí)現(xiàn)資本的供需對(duì)接。日本戰(zhàn)后著重建設(shè)以銀行為中心的間接金融制度，形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的銀企關(guān)系，有利于政府的引導(dǎo)和扶持。第二，較完善的信用擔(dān)保機(jī)制，日本建立了最具日本特色且有最完善的信用擔(dān)保體系之稱的信用補(bǔ)全制度，在間接融資和直接融資極度失衡的情況下發(fā)揮了較好的效果，其擔(dān)保規(guī)模曾一度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國(guó)，一定程度上解決了科技型企業(yè)融資擔(dān)保問題。第三，日本政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中發(fā)揮重要作用。第四，政策支持是日本科技創(chuàng)新的重要后盾。自20 世紀(jì) 90 年代起，日本積極主動(dòng)地不斷完善科技金融的政策法規(guī)體系。如制定了極具針對(duì)性的政策性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，以財(cái)政撥款的形式構(gòu)建中小型科技企業(yè)專用信用保證協(xié)會(huì)和信用保險(xiǎn)公庫(kù)等，這些政策性舉措不僅為日本科技企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)，還為科技企業(yè)的發(fā)展構(gòu)建了良好的外部發(fā)展環(huán)境。

3.政府主導(dǎo)型-以色列

政府主導(dǎo)型是由政府主導(dǎo)，市場(chǎng)和銀行為輔來進(jìn)行科技和金融的創(chuàng)新融合發(fā)展，具有代表性的國(guó)家有以色列。以色列政府非?？粗爻鮿?chuàng)期的中小科技型企業(yè)，

以直接參與甚至是注入種子基金和政府引導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式，為其提供金融服務(wù)。比如成立于 1991 年的科學(xué)孵化器，主要對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)創(chuàng)新理念進(jìn)行投資了項(xiàng)目資金的15% ，幫助其創(chuàng)業(yè)。再如以色列政府推出的支持風(fēng)投市場(chǎng)的YOZMA風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃，是由政府出資40%的私人風(fēng)險(xiǎn)投資基金形式，直接對(duì)中小科技型企業(yè)提供金融服務(wù)，并且規(guī)定，每只該計(jì)劃下的子基金必須由一個(gè)境外機(jī)構(gòu)和一個(gè)本土機(jī)構(gòu)設(shè)置成獨(dú)立的有限合伙制企業(yè)，來引導(dǎo)國(guó)內(nèi)外私人基金。此外，以色列政府對(duì)YOZMA 基金中政府資金的退出機(jī)制以法律的形式作出了完善的進(jìn)入與退出機(jī)制做，也即在項(xiàng)目成功后的 5 年內(nèi)，私人投資方可以以優(yōu)惠價(jià)格贖回初始投資中政府份額，使初始資金脫離孵化器，實(shí)際中，80%的子基金行使了該贖回權(quán)。YOZMA風(fēng)險(xiǎn)投資計(jì)劃通過吸引境外資本扶持本土以出口為主的高科技企業(yè)的成長(zhǎng)，被公認(rèn)為是迄今為止最成功政府引導(dǎo)基金之一，體現(xiàn)了政府解決市場(chǎng)失靈的宗旨，值得借鑒與學(xué)習(xí)。

4.政府和金融機(jī)構(gòu)合作主導(dǎo)型-德國(guó)

德國(guó)科技金融發(fā)展模式屬于“政府 + 銀行”主導(dǎo)模式。其特點(diǎn)主要有以下三個(gè)方面：第一，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體系。德國(guó)是后起資本主義國(guó)家，金融體系以全能型、綜合型銀行為主導(dǎo)，全能型、綜合型銀行可以從事很多金融業(yè)務(wù)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)以及全能型銀行體系對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定高效發(fā)展提供較好的外部環(huán)境。第二，政府擔(dān)保的特色信用擔(dān)保體系。德國(guó)自1954 年就開始實(shí)施中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，至今已形成了較為完善的政府擔(dān)保與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的科技金融機(jī)制。德國(guó)擔(dān)保體系由聯(lián)邦州的擔(dān)保銀行、聯(lián)邦州政府、德國(guó)政府構(gòu)成。第三，政府給予的多方面政策支持。

綜上所述，可將國(guó)外的科技金融發(fā)展模式進(jìn)行匯總?cè)缭冢?/p>

1.北京中關(guān)村

北京中關(guān)村有中國(guó)的硅谷之稱，是中國(guó)高科技園區(qū)的典型代表，在推動(dòng)科技金融的發(fā)展實(shí)踐中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。北京中關(guān)村科技金融發(fā)展起步較早，運(yùn)行機(jī)制相對(duì)成熟，已經(jīng)形成了“一個(gè)基礎(chǔ)，六項(xiàng)機(jī)制，十條渠道”的科技金融體系（其中“一個(gè)基礎(chǔ)”是指企業(yè)信用體系;“六項(xiàng)機(jī)制”指技術(shù)與資本高效對(duì)接機(jī)制，包括風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制、信用激勵(lì)機(jī)制、以股權(quán)投資為核心的投保貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制、銀政企多方合作機(jī)制、分階段連續(xù)支持機(jī)制以及市場(chǎng)選擇聚焦重點(diǎn)機(jī)制;“十條渠道”是指不同階段的企業(yè)融資渠道也不盡相同，比如天使投資、創(chuàng)業(yè)投資以及貿(mào)易融資等渠道。），融合了銀行、證券、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)了“政府政策引導(dǎo)，市場(chǎng)指導(dǎo)運(yùn)作，配套服務(wù)保障”的綜合特點(diǎn)，是全國(guó)科技金融發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。中關(guān)村的成功因素：第一，完整的政策體系。中關(guān)村科技園區(qū)自成立以來就受到國(guó)家和地方政府的政策支持，目前已有近百項(xiàng)涵蓋了企業(yè)發(fā)展不同階段優(yōu)惠政策，如積極的財(cái)政補(bǔ)貼政策鼓勵(lì)科技金融產(chǎn)品的創(chuàng)新等。第二，獨(dú)特的區(qū)域信用體系，中關(guān)村信用體系實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)、企業(yè)自律、中介機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)監(jiān)督的有效結(jié)合，實(shí)現(xiàn)技術(shù)與資本的高效對(duì)接。第三，“一個(gè)平臺(tái)、八大產(chǎn)品”的服務(wù)體系（其中“一個(gè)平臺(tái)”是指中關(guān)村示范區(qū)科技金融綜合服務(wù)平臺(tái)，而“八大產(chǎn)品”主要是指科技投資服務(wù)產(chǎn)品、科技擔(dān)保服務(wù)產(chǎn)品、小微企業(yè)信貸融資綠色通道、信貸服務(wù)產(chǎn)品、科技金融專項(xiàng)委托工作、天使投資基金、科技企業(yè)信用體系和《中關(guān)村科技金融》期刊。）。北京中關(guān)村科技園自設(shè)立以來就匯集了全國(guó)最頂尖的科技資源，高新技術(shù)企業(yè)以及一流院校的研究院。借助“互聯(lián)網(wǎng)+”背景，建立了大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)、成立了北京市科技創(chuàng)新板、推進(jìn)股權(quán)質(zhì)押、私募股權(quán)債權(quán)等多種融資方式，設(shè)立了科技貸款專營(yíng)機(jī)構(gòu)、北京中關(guān)村科技創(chuàng)業(yè)金融服務(wù)集團(tuán)有限公司、中關(guān)村科技金融服務(wù)平臺(tái)，打造“創(chuàng)業(yè)者”銀行——中關(guān)村銀行以完善科技金融的組織結(jié)構(gòu)，有效滿足科技型企業(yè)融資需求。

2.上海張江示范區(qū)

上海張江示范區(qū)不僅是我國(guó)新興試點(diǎn)的高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，也是我國(guó)科技金融發(fā)展綜合實(shí)力最強(qiáng)的地區(qū)之一。通過一系列的科技金融創(chuàng)新實(shí)踐，上海張江示范區(qū)科技信貸初具規(guī)模，政府引導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)投資基金作用日益增強(qiáng)，基本形成以創(chuàng)投基金為引導(dǎo)、多主體參與的、政策支持的投融資環(huán)境，“4+1+1”格局的科技金融服務(wù)體系基本形成（其中“四大功能板塊”：科技信貸、資本市場(chǎng)、股權(quán)投資和科技保險(xiǎn)、“一個(gè)平臺(tái)”：上海市科技金融支撐條件保障平臺(tái)和“一個(gè)機(jī)制”：科技金融保障機(jī)制。），并且取得了一定的成績(jī)。一是為了給中小科技型企業(yè)提供融資服務(wù)，上海市推出了“科貸通”、“科技小巨人信用貸”等創(chuàng)新產(chǎn)品、在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)推出“科技創(chuàng)新板”、基于“六專機(jī)制”和“新三查標(biāo)準(zhǔn)”兩大體系（所謂“六專機(jī)制”，是指針對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域，上海各家銀行要設(shè)置專營(yíng)的組織架構(gòu)體系、專業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)、專用的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和技術(shù)手段、專門的管理信息系統(tǒng)、專項(xiàng)激勵(lì)考核機(jī)制和專屬客戶的信貸標(biāo)準(zhǔn)。而“新三查標(biāo)準(zhǔn)”則是在借鑒創(chuàng)投機(jī)構(gòu)做法的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)商業(yè)銀行執(zhí)行具有“創(chuàng)投基因”的信貸標(biāo)準(zhǔn)與流程。）搭建多元化的科技金融服務(wù)平臺(tái)等。二是成立浦發(fā)硅谷銀行，借鑒硅谷經(jīng)驗(yàn)。三是形成“3+X”科技信貸產(chǎn)品體系（“3”指微貸通、履約保和信用貸;“ X”是指融資租賃、出口信用保險(xiǎn)融資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等產(chǎn)品。）。該信貸體系，加上政府的財(cái)政專項(xiàng)資金以及一些政策的配合，拓寬了科技型企業(yè)的融資渠道。

3.武漢東湖國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)

武漢市是中國(guó)首批十六個(gè)科技金融結(jié)合試點(diǎn)城市之一，依托東湖高新“光谷資本特區(qū)”初步形成了獨(dú)特的“兩個(gè)平臺(tái)，五種方式”科技金融新格局。目前，多層次資本市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)的融資格局逐步形成，金融創(chuàng)新支持科技創(chuàng)新成為科技創(chuàng)新的主線。首先這離不開政府財(cái)政資金以及政策的支持。近些年來，武漢市政府用于推動(dòng)科技金融發(fā)展的財(cái)政撥款數(shù)額不斷增加。其次，離不開這些年來的各項(xiàng)金融創(chuàng)新支持力度。一是深化投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)工作，支持漢口銀行等試點(diǎn)銀行推進(jìn)組織創(chuàng)新、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，做大做強(qiáng)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。二是拓寬直接融資和間接融資渠道，成立本區(qū)域內(nèi)首個(gè)基金小鎮(zhèn)，拓寬直接融資渠道;借助互聯(lián)網(wǎng)，打造該區(qū)域內(nèi)首家“互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融”形式的民營(yíng)銀行，拓寬間接融資渠道，助力科技型企業(yè)在境內(nèi)上市。三是著力推廣“科保貸”，推動(dòng)科技保險(xiǎn)創(chuàng)新，建立科技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，打造科技金融產(chǎn)品“工具箱”。

三、對(duì)河南科技金融發(fā)展的啟示

1.立足地方，突出特色

各個(gè)國(guó)家和各個(gè)地區(qū)的科技金融的建設(shè)都是為了服務(wù)當(dāng)?shù)?，輻射周邊，由于各個(gè)國(guó)家和各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)（金融）發(fā)展水平、科技發(fā)展水平、政府政策及法律法規(guī)等不同，科技金融發(fā)展也不平衡，在科技金融建設(shè)方面應(yīng)立足地方，突出特色。

2.政府引導(dǎo)，市場(chǎng)為主

科技金融是科技與金融不斷融合的產(chǎn)物，具有高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性。市場(chǎng)不總是有效的，需要政府的力量來彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈。根據(jù)理性人假設(shè)，市場(chǎng)的方向是趨利避害的，但是市場(chǎng)的力量又是無窮的，需要借助政府的力量來引導(dǎo)，以發(fā)揮市場(chǎng)的力量。

3.與時(shí)俱進(jìn)，開拓創(chuàng)新

科技與金融都與創(chuàng)新息息相關(guān)，科技金融的發(fā)展更應(yīng)該緊跟時(shí)代，與時(shí)俱進(jìn)，開拓創(chuàng)新。

4.共享共用，高質(zhì)高效

如今的時(shí)代是微利時(shí)代，科技金融旨以金融創(chuàng)新為科技創(chuàng)新提供高質(zhì)高效的服務(wù)，科技金融的建設(shè)應(yīng)該充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的共性共用，尤其是信息的共享，以實(shí)現(xiàn)互利互惠。

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基金項(xiàng)目：

河南省軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目“河南省科技金融發(fā)展模式探索—基于中小科技型企業(yè)融資困境的視角”，項(xiàng)目編號(hào)：192400410307。