□ 楊曉昕 陳 波 張 涵

內(nèi)容提要 軍民融合是現(xiàn)階段提升我國經(jīng)濟(jì)效率、促進(jìn)科技創(chuàng)新的重要國家戰(zhàn)略，本文以我國軍民融合政策的推行為自然實(shí)驗(yàn)事件，基于2009-2017年制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，分析軍民融合政策與公司創(chuàng)新行為的關(guān)系。并根據(jù)Grossman橫向創(chuàng)新模型擴(kuò)展軍民融合場景后一般均衡點(diǎn)的變化，進(jìn)一步探究軍民融合對公司創(chuàng)新、生產(chǎn)和價值的影響及其作用機(jī)制。得到以下研究結(jié)論：首先，軍民融合政策促進(jìn)了公司的創(chuàng)新產(chǎn)出，且這種正向激勵中不包含“創(chuàng)新操縱”；其次，軍民融合政策對國有公司和高技術(shù)公司創(chuàng)新產(chǎn)出的正向激勵作用更強(qiáng)；再次，軍民融合帶來的公共知識存量擴(kuò)充和針對研發(fā)的優(yōu)惠補(bǔ)貼通過“生產(chǎn)擠出”降低公司價值。

一、引言

軍民融合作為統(tǒng)籌協(xié)調(diào)國家安全與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略決策，通過將國防建設(shè)與經(jīng)濟(jì)建設(shè)相結(jié)合，形成“全要素、多領(lǐng)域、高效益”的新時期發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)社會資源的充分利用，達(dá)成物質(zhì)生活水平與國家安全水平的同步提升。軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略不僅提升了富國與強(qiáng)軍的統(tǒng)一性，也推動了經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)方式由要素投入驅(qū)動轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動。2007年，黨的十七大報告中首次提出了“建立和完善軍民結(jié)合、寓軍于民的武器裝備科研生產(chǎn)體系，走出一條中國特色軍民融合式發(fā)展路子”的戰(zhàn)略思想；至2012年，“十二五”規(guī)劃中明確提出“加強(qiáng)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)，推進(jìn)軍民融合式發(fā)展”；黨的“十八”大以后，軍民融合發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略，由黨和國家事業(yè)發(fā)展全局對軍民融合的整體推進(jìn)進(jìn)行總體設(shè)計(jì)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，軍民融合式發(fā)展新局面正式開啟。

在探索軍民融合深度發(fā)展的過程中，創(chuàng)新驅(qū)動作為另一項(xiàng)重要的國家戰(zhàn)略，成為促進(jìn)軍民融合發(fā)展的重要突破口。國防科技工業(yè)所涉專業(yè)門類廣、高新技術(shù)多，是科技人才集聚、制造能力先進(jìn)的工業(yè)部門，因此，與國防科技工業(yè)相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新具有典型的軍民融合特性。通過將國防工業(yè)部門擁有的基礎(chǔ)科學(xué)知識、尖端技術(shù)與民用科技領(lǐng)域龐大的創(chuàng)新資源相結(jié)合，可以將割裂的兩大創(chuàng)新體系合二為一，共同服務(wù)于全社會發(fā)展，滿足國家安全與經(jīng)濟(jì)建設(shè)需求。

自2009年起，工業(yè)和信息化部依托國家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地創(chuàng)建工作，分批次開展了國家級軍民結(jié)合產(chǎn)業(yè)基地的培育和認(rèn)定工作，以促進(jìn)軍民資源共享與協(xié)同創(chuàng)新。截至2018年底，全國共建設(shè)8批次36個軍民融合產(chǎn)業(yè)基地，與此同時，軍民融合戰(zhàn)略的配套支持政策相繼出臺，各個省市出臺軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理辦法，通過補(bǔ)助、投資入股、貸款貼息等多種方式對兩用技術(shù)研發(fā)等軍民融合相關(guān)項(xiàng)目給予支持，促進(jìn)軍民融合產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的科研開發(fā)和技術(shù)改造，引導(dǎo)建立產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的軍民融合創(chuàng)新體系。

與軍民融合實(shí)踐工作的快速推進(jìn)相比，軍民融合的理論研究則稍顯滯后，軍民融合實(shí)施的經(jīng)濟(jì)社會條件、政策實(shí)施的激勵效果以及政策的兩面性等諸多重大理論問題均有待解決，微觀公司層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)相對匱乏。因此，本文嘗試以創(chuàng)新活動為切入點(diǎn)，厘清軍民融合政策效果的因果推斷、明確政策的作用機(jī)制并發(fā)現(xiàn)政策實(shí)施過程中的問題，這有助于增強(qiáng)對戰(zhàn)略的微觀認(rèn)識，進(jìn)一步完善軍民融合相關(guān)政策。本文的貢獻(xiàn)主要有兩點(diǎn)：一是借助公司微觀數(shù)據(jù)，根據(jù)制造行業(yè)公司是否涉及軍用品生產(chǎn)，將公司區(qū)分為實(shí)驗(yàn)組和控制組，采用雙重差分法（DID）考察政策推行的效果；二是通過對Grossman橫向創(chuàng)新模型進(jìn)行演繹，探索軍民融合帶來的公共知識存量擴(kuò)充和研發(fā)優(yōu)惠補(bǔ)貼對公司創(chuàng)新、生產(chǎn)、價值產(chǎn)生的影響及其作用機(jī)制。

二、文獻(xiàn)評述、理論分析與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)綜述

冷戰(zhàn)結(jié)束以后，世界各國的國防預(yù)算大幅度削減，美國為維持其國防工業(yè)能力，提出“軍民一體化（Civil-military Integration，CMI）”發(fā)展方式。根據(jù)1994年美國發(fā)布的《軍民一體化的潛力評估》報告，軍民一體化是指：通過采用共同的技術(shù)、工藝、材料、設(shè)備設(shè)施及科研人員，將國防科技工業(yè)基礎(chǔ)融入民用科技工業(yè)基礎(chǔ)，以滿足國防和民用兩種需要（OTA，1994）。中國雖然早在20世紀(jì)50年代就提出“軍民結(jié)合、平戰(zhàn)結(jié)合”，但特定歷史背景下的傳統(tǒng)安全觀始終將國防工業(yè)體系隔離于民用科研生產(chǎn)體系之外，不可避免的導(dǎo)致了低效率的壟斷和重復(fù)性的研發(fā)。隨著“軍民融合”概念的提出以及“軍民融合發(fā)展”國家戰(zhàn)略的確立，中國對于國防建設(shè)和經(jīng)濟(jì)建設(shè)關(guān)系的認(rèn)識在不斷深化，獨(dú)立的兩套體系逐步走向融合（游光榮，2005）。

在軍民融合的發(fā)展范式下，軍事尖端科技作為國防安全水平提升的關(guān)鍵因素，對促進(jìn)社會技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮重要作用，是實(shí)現(xiàn)軍民融合的重要突破口。關(guān)于軍民融合創(chuàng)新，根據(jù)以往研究，主要有兩種實(shí)現(xiàn)方式，首先是軍事部門和民用部門之間的聯(lián)合研發(fā)，Elzen et al.（1996）認(rèn)為伴隨著軍民兩用技術(shù)研發(fā)而建立的軍民合作網(wǎng)絡(luò)有利于國家科技發(fā)展，為更尖端水平的技術(shù)創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)；其次是發(fā)展軍民兩用技術(shù)（Dual-use Technology）（Reppy，1999）。Molas-Gallart（1997）將軍民兩用技術(shù)定義為可以同時應(yīng)用于軍事和民用部門的技術(shù)，包括技術(shù)研發(fā)過程積累的隱性知識。技術(shù)之所以可以“兩用”是因?yàn)?，一方面，軍事技術(shù)通常代表了國家科技的最高水平，一旦與民用需求精準(zhǔn)對接，便可產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)價值和社會效益；另一方面，在進(jìn)入大科技時代后，以通訊、計(jì)算機(jī)、大數(shù)據(jù)、人工智能為代表的民用科技發(fā)展迅猛，很多技術(shù)相較于軍工領(lǐng)域更為先進(jìn)，可以為軍工科技提供補(bǔ)充甚至帶來啟發(fā)，這為民用技術(shù)向軍品的延伸以及發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

目前，關(guān)于軍民融合的發(fā)展模式和實(shí)現(xiàn)路徑等問題已有學(xué)者對其進(jìn)行了全面深入的探討，但缺乏針對軍民融合作用效果和政策評價的研究，僅有的少量研究在方法上選取了案例分析方法或構(gòu)建指標(biāo)體系等方法，主觀性較強(qiáng)，缺乏因果推斷的經(jīng)驗(yàn)分析以及量化研究，尤其是關(guān)于軍民融合引致創(chuàng)新的條件、作用渠道、影響機(jī)制及其存在的局限等問題尚待深入解答與實(shí)證檢驗(yàn)。

（二）理論分析與研究假設(shè)

1.協(xié)同創(chuàng)新

軍民主體之間的聯(lián)合研發(fā)行為是以軍工企業(yè)和軍工科研院校為行動主體，依托創(chuàng)新合作網(wǎng)絡(luò)，使其他主體參與聯(lián)合行動，協(xié)作攻關(guān)，在任務(wù)中形成價值增值和知識創(chuàng)造的合作方式（董曉輝，2013）。根據(jù)系統(tǒng)論原理，系統(tǒng)中的子系統(tǒng)通過同步的聯(lián)合活動或集體行為，可以創(chuàng)造出“1+1>2”的效應(yīng)（Haken，1977）。隨著全球科技的迅猛發(fā)展，許多技術(shù)問題的范圍、規(guī)模、復(fù)雜性不斷擴(kuò)大，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出單一主體的承受能力，群體協(xié)同突破的態(tài)勢逐漸凸顯（Balter，1995）。軍民兩用技術(shù)為參與軍民融合協(xié)同創(chuàng)新的軍地各方參與者提供了動力和目標(biāo)，也有助于引導(dǎo)國有軍工公司有序開放，為協(xié)同創(chuàng)新創(chuàng)造條件。同時，由于創(chuàng)新本身就是一種受競爭激勵的行為，只有創(chuàng)新成功的一方才會獲得壟斷競爭優(yōu)勢，因此非軍事主體的引入可以有效刺激競爭發(fā)展。軍民雙方基于合作競爭的共生基礎(chǔ)，直接傳導(dǎo)彼此的知識與信息，有利于促使創(chuàng)新主體達(dá)到最佳創(chuàng)新狀態(tài)。

2.分工演進(jìn)

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)分工的作用，個體通過專注于有限種類的勞動來縮短勞動轉(zhuǎn)換的時間，并在同類型活動的重復(fù)性過程中不斷學(xué)習(xí)，提高技能、促進(jìn)工藝流程與產(chǎn)品創(chuàng)新。通過軍民融合鼓勵地方企業(yè)參與軍品生產(chǎn)與制造活動，可以將軍工企業(yè)從有限的資源約束中解放出來，專注于生產(chǎn)尖端科技相關(guān)的武器系統(tǒng)和對國家安全有重要影響的裝備產(chǎn)品。當(dāng)個體作用于專業(yè)化的生產(chǎn)活動時，整個社會的產(chǎn)品種類也將呈現(xiàn)多樣化（Young，2005）。同時，在分工和市場規(guī)模之間，也存在著相互促進(jìn)的因果循環(huán)關(guān)系：隨著交換關(guān)系的規(guī)模不斷擴(kuò)大，不同部門之間的依存度不斷上升，經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)可能性邊界向外擴(kuò)張。軍民融合的分工深化過程不僅促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的專業(yè)化和多樣性，還能通過迂回生產(chǎn)方式來提高生產(chǎn)效率，即通過增加迂回路徑上用于軍民兩用的中間產(chǎn)品、生產(chǎn)工具和知識技術(shù)的積累（黃朝峰等，2017），進(jìn)而誘發(fā)創(chuàng)新。

因此，根據(jù)協(xié)同創(chuàng)新理論和分工演進(jìn)理論，軍民融合可以通過資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)和協(xié)同合作滿足高難度的創(chuàng)新需求；并通過有效分工提升軍民主體在各優(yōu)勢領(lǐng)域的專業(yè)化程度，滿足中低難度創(chuàng)新需求。基于上述分析提出：

假設(shè)1:由于存在協(xié)同創(chuàng)新和分工演進(jìn)作用，軍民融合政策會促進(jìn)公司的創(chuàng)新活動。

3.橫向創(chuàng)新模型分析

產(chǎn)品創(chuàng)新可以分為橫向創(chuàng)新和縱向創(chuàng)新兩大主要類型，其中橫向創(chuàng)新是指，創(chuàng)新產(chǎn)品相較于原有產(chǎn)品增加了新的使用功能，豐富了使用場景（Romer，1990）；縱向創(chuàng)新則是指創(chuàng)新產(chǎn)品與原有產(chǎn)品功能相近，但質(zhì)量有所提升（Aghion&Howitt，1990）。就軍事創(chuàng)新需求而言，軍事對抗環(huán)境的特殊性致使橫向創(chuàng)新在軍民融合創(chuàng)新中占有主導(dǎo)地位，因?yàn)橐豁?xiàng)全新技術(shù)的應(yīng)用有助于獲得戰(zhàn)場上的絕對優(yōu)勢。因此，在軍民融合創(chuàng)新中，橫向創(chuàng)新模型能更好的契合軍民融合的創(chuàng)新需求和特征。

本部分將Grossman&Helpman（1991）的橫向創(chuàng)新模型（以下簡稱橫向創(chuàng)新模型）進(jìn)行軍民融合場景下的擴(kuò)展，在原模型的基礎(chǔ)上引入社會公共知識存量，該存量由軍工知識存量和民用知識存量共同構(gòu)成，軍民融合政策推行后，原本獨(dú)立的兩大知識體系進(jìn)行融合，致使創(chuàng)新和生產(chǎn)的一般均衡解發(fā)生移動。

（1）資源約束條件

考慮僅有勞動一種初始生產(chǎn)要素的經(jīng)濟(jì)體系。假設(shè)每單位產(chǎn)出需要1單位勞動，企業(yè)研發(fā)新產(chǎn)品的流量為n˙，在研發(fā)活動中需要雇傭的勞動力為an˙，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)X單位產(chǎn)品，企業(yè)勞動力總量為L時，勞動力市場均衡條件要求：

企業(yè)在dt時間中投入l個單位勞動進(jìn)行研發(fā)，得到dn=(l/a)dt種新產(chǎn)品；研發(fā)活動成本為wldt，研發(fā)活動價值為v(l/a)dt，v(t)表示對在時間t運(yùn)營的企業(yè)所獲新產(chǎn)品的無限期利潤流的要求權(quán)。廠商的利潤最大化意味著只要v/a>w，l將盡可能的大，而當(dāng)v/a

可以認(rèn)為知識存量與研發(fā)產(chǎn)品種類n成正比，當(dāng)軍事創(chuàng)新系統(tǒng)隔離于民用創(chuàng)新系統(tǒng)之外時，公共知識存量僅與社會公開的民用創(chuàng)新系統(tǒng)內(nèi)的知識存量有關(guān)，總量為cn，推行軍民融合之后，封閉的軍事創(chuàng)新系統(tǒng)通過國防專利解密、試制設(shè)備開放、軍民主體產(chǎn)學(xué)研合作、協(xié)同創(chuàng)新平臺搭建等方式逐漸開放，為方便運(yùn)算，假定軍事創(chuàng)新系統(tǒng)中產(chǎn)品種類也為n，則通過軍事創(chuàng)新系統(tǒng)產(chǎn)生的公共知識存量為mn，在進(jìn)行軍民融合后，全社會公共知識存量變?yōu)閗n=（c+m）n，此時研發(fā)活動在單位時間內(nèi)需要an˙/Kn=an˙/（c+m）n個單位的勞動力來開發(fā)n˙種產(chǎn)品，令研發(fā)速度g=n/n˙，（1）中的勞動力市場出清條件變?yōu)椋?/p>

此時企業(yè)參與研發(fā)的均衡條件為：

（2）企業(yè)進(jìn)入條件

消費(fèi)者的跨時域偏好可以寫為：

其中，ρ為主觀貼現(xiàn)率，D(τ)為在時間τ的消費(fèi)指數(shù)，消費(fèi)指數(shù)D能夠反應(yīng)市場對產(chǎn)品多樣性的偏好，該偏好帶來對創(chuàng)新產(chǎn)品的需求。給定D一個特殊形式，使每兩種產(chǎn)品之間的替代彈性為常數(shù)且相等，消費(fèi)者在產(chǎn)品集合上的無限偏好表示為j∈[0,∞)，已獲得的產(chǎn)品類集合表示為[0，n(t)]，D可以寫為：

其中，x（j）為對產(chǎn)品的消費(fèi)，p（j）為該產(chǎn)品價格，消費(fèi)者支出為E，α為對產(chǎn)品的偏好，每兩種產(chǎn)品的替代彈性ε=1/（1－α），求其消費(fèi)指數(shù)D最大化時，得到對每一種產(chǎn)品j的購買量為：

消費(fèi)者支出E可表示為:

令E=1，則總銷售量為:

某一特定技術(shù)使得在時間t的邊際生產(chǎn)成本等于工資水平w(t)，供應(yīng)商在面對上述需求函數(shù)時，為使其利潤最大，產(chǎn)品j的單個供應(yīng)商定價為：

其利潤為：

（3）市場均衡

v（t）可視為對在時間t運(yùn)營的企業(yè)的無限期利潤流的要求權(quán)。在t到t+dt的時間段內(nèi)，企業(yè)所有者全部利潤等于πdt+v˙dt。資本市場上的套利活動將使得研發(fā)的收益等于無風(fēng)險債務(wù)投資的收益，對規(guī)模為v的無風(fēng)險債務(wù)投資收益率為rvdt，因此，資本市場的均衡條件要求：

為簡化分析，令市場利率r等于貼現(xiàn)率ρ，根據(jù)（11）

（12）可得：

根據(jù)（4）（10）（13）可得HH線：

在長期均衡中，創(chuàng)新穩(wěn)態(tài)由資源約束線RR和企業(yè)的非套利條件HH共同決定。圖1中縱軸表述穩(wěn)定狀態(tài)下的總產(chǎn)量X，橫軸表示創(chuàng)新速度g。

圖1 軍民融合對研發(fā)均衡的影響

①知識擴(kuò)充的影響。推行軍民融合后，社會公共知識存量由cn增加為（m+c）n，相當(dāng)于使研究成本由aw/cn下降到aw/（m+c）n，推行軍民融合之前勞動力市場的出清條件和非套利條件為：

得到關(guān)于g和X的解：

軍民融合的推行使得g和X的解中c變?yōu)閏+m，因此，g增大，X減小。圖1中虛線可以表示軍民融合知識存量擴(kuò)充之前的狀態(tài)，推行軍民融合后，HH線沿順時針方向旋轉(zhuǎn)，RR線沿逆時針方向旋轉(zhuǎn)，兩線的交點(diǎn)A向右下方移動到A'，因此軍民融合帶來的擴(kuò)充的知識存量提高了創(chuàng)新速度，但降低了生產(chǎn)產(chǎn)量。

②研發(fā)補(bǔ)貼的影響。假設(shè)政府支付軍民融合研發(fā)經(jīng)費(fèi)中的一部分，補(bǔ)貼比例為θ，這種補(bǔ)貼使得研究成本下降到（1-θ）aw/（m+c）n。當(dāng)政策生效后，資源約束并不受政府補(bǔ)貼的影響，非套利條件變?yōu)椋?/p>

補(bǔ)貼率的提高導(dǎo)致HH線從它與橫坐標(biāo)的交點(diǎn)沿著順時針方向旋轉(zhuǎn)，RR線保持不變，圖1中均衡點(diǎn)由A移動到A＂。軍民融合研發(fā)補(bǔ)貼刺激了產(chǎn)品開發(fā)，但更快的創(chuàng)新速度和更高的經(jīng)濟(jì)增長率是以生產(chǎn)產(chǎn)量的下降為代價。

根據(jù)①②的分析，無論是軍民融合帶來的知識存量擴(kuò)充還是軍民融合研發(fā)補(bǔ)貼政策的出臺，都提高了公司的創(chuàng)新速度而降低了公司產(chǎn)出。因此可以預(yù)期，軍民融合會促進(jìn)公司創(chuàng)新活動，這與假設(shè)1一致，此外，還可以做出針對公司產(chǎn)量的假設(shè)：

假設(shè)2:由于知識存量擴(kuò)充和研發(fā)補(bǔ)貼影響，軍民融合政策會抑制公司的生產(chǎn)活動。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源與樣本說明

本文將軍民融合政策的推行視為一個自然實(shí)驗(yàn)，采用DID模型，通過比較政策實(shí)施前后實(shí)驗(yàn)組和控制組之間的差異，來檢驗(yàn)軍民融合對上市公司創(chuàng)新活動的影響。按照公司業(yè)務(wù)是否涉及軍品生產(chǎn)對公司進(jìn)行分組，將滬深兩市上市公司中涉及軍品生產(chǎn)的制造行業(yè)公司（行業(yè)代碼C類）作為處理組，其他剩余制造行業(yè)公司作為控制組。雖然軍工公司在生產(chǎn)和研發(fā)周期上與普通制造業(yè)公司相比存在一定特殊性，但隨著軍工資產(chǎn)證券化、軍品定價機(jī)制改革和軍工企業(yè)混合所有制改革的不斷推進(jìn)，以及參與軍工生產(chǎn)的上市公司數(shù)量的增加，軍民融合相關(guān)制造業(yè)公司和普通制造業(yè)公司的差異逐漸縮小，因此這種分組方式具有一定合理性。公司樣本中剔除了B股公司和ST、PT公司，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、信息數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫；專利數(shù)據(jù)通過國家知識產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站進(jìn)行手工收集整理；軍工板塊分類信息、研發(fā)支出數(shù)據(jù)來源于同花順iFinD數(shù)據(jù)庫。為控制極端值的影響，對所有連續(xù)變量按照1%的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行縮尾處理。

對于政策作用日期的設(shè)定，考慮到2012年“十二五”規(guī)劃綱要中首次對軍民融合式發(fā)展從實(shí)踐上做出了重要指示和安排，在經(jīng)歷一年的政策落實(shí)后，全國多個國家級軍民結(jié)合示范基地獲批設(shè)立，覆蓋主要國防工業(yè)城市；由各軍工集團(tuán)公司、軍地高校、科研院所共同參與的“國防科技工業(yè)軍民融合式發(fā)展戰(zhàn)略研究”重大項(xiàng)目開始啟動；多地增設(shè)軍民融合專項(xiàng)管理資金，對軍民融合研發(fā)進(jìn)行補(bǔ)貼，促進(jìn)軍民兩用技術(shù)的創(chuàng)新和發(fā)展；全國武器裝備科研生產(chǎn)中的軍民融合項(xiàng)目也在穩(wěn)步推進(jìn)。因此，本文將控制組被處理的時間設(shè)定為2013年，以2009～2017年作為全樣本期間。

（二）模型設(shè)定與變量選擇

本文從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出兩個層面來測度公司創(chuàng)新活動，采取如下DID模型檢驗(yàn)軍民融合政策的實(shí)施對上市公司兩種創(chuàng)新活動的影響：

1.因變量

創(chuàng)新產(chǎn)出（ln_Pat），專利可以分為普通專利和國防專利，由于公司層面國防專利數(shù)據(jù)不可獲得且普通專利可以代表軍民融合公司具有兩用性潛力和價值的創(chuàng)新成果，因此，這里使用公司普通專利申請數(shù)量ln_Pat進(jìn)行表征，ln_Pat為專利合計(jì)總數(shù)加1的自然對數(shù)（Bereskin，2016）。創(chuàng)新投入（ln_RDExp）借鑒Brown等（2009）的方法，以公司研發(fā)支出占期初總資產(chǎn)比值來表征。

2.核心自變量

Treated為區(qū)分實(shí)驗(yàn)組與控制組的虛擬變量，當(dāng)公司為軍民融合相關(guān)公司時，表示公司會受到軍民融合政策影響，Treated值取1，否則取0。Time表示軍民融合政策推行的虛擬變量，當(dāng)公司年度時期處于政策出臺以后（包括當(dāng)年），Time值取1，否則為0。本文重點(diǎn)觀察組別控制與政策推行交乘項(xiàng)Treated×Time的回歸系數(shù)β2，若β2顯著為正，表明軍民融合政策的出臺對上市公司創(chuàng)新產(chǎn)出或投入具有顯著的正向影響，若β2顯著為負(fù)，則表明軍民融合政策產(chǎn)生負(fù)向影響。

3.控制變量

公司規(guī)模，普遍認(rèn)為公司規(guī)模龐大意味著公司創(chuàng)新需求高且創(chuàng)新成功率高（王剛剛等，2017），因此本文以上市公司的凈資產(chǎn)對數(shù)值（ln_Capital）和公司員工數(shù)對數(shù)值（ln_Labor）來表征公司規(guī)模。公司信用評價，適度負(fù)債可以使公司擁有更多資本用以改革工藝、提升技術(shù)設(shè)備并開展創(chuàng)新活動（Colombo等，2013），因此以用銀行貸款來衡量公司信用評價（ln_Debts）。公司經(jīng)營情況，經(jīng)營情況良好有利于進(jìn)行穩(wěn)定持續(xù)的創(chuàng)新投入，這里采用公司購買商品和勞務(wù)支出的對數(shù)（ln_procure）和總資產(chǎn)收益率（ROA）兩個指標(biāo)來表征公司經(jīng)營情況。公司成熟度，研究發(fā)現(xiàn)公司成立時間與公司創(chuàng)新行為相關(guān)，成立時間較長的公司相比于成立時間短的公司具有更強(qiáng)烈的創(chuàng)新意識（張杰等，2015），因此采用取對數(shù)后的公司年齡衡量公司成熟度（ln_Age）。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。

（三）平行趨勢檢驗(yàn)

雙重差分法估計(jì)結(jié)果無偏的一個前提條件是實(shí)驗(yàn)組和控制組之間滿足平行趨勢假設(shè)，即軍民融合政策對公司創(chuàng)新的影響只會發(fā)生在政策出臺之后，而在政策出臺之前，軍民融合公司與非軍民融合公司的變動趨勢應(yīng)該不存在顯著差異。若兩組在事件發(fā)生之前不具有相同的變動趨勢，那么雙重差分法會高估或者低估事件發(fā)生的效果。平行趨勢假設(shè)的檢驗(yàn)還可以在一定程度上排除DID回歸中軍民融合相關(guān)公司樣本的自選擇問題。

分別以2012、2013、2014、2015年為政策沖擊節(jié)點(diǎn)對公司創(chuàng)新產(chǎn)出進(jìn)行平行趨勢檢驗(yàn)。所有解釋變量均為虛擬變量，Before2，Before1表示觀測值是否處于政策沖擊前的第2年和第1年，是取值為1，否則取0；Current表示觀測值是否處于政策沖擊當(dāng)期，是取值為1，否則取0；After1、After2、After3表示觀測值是否處于政策沖擊后的第1年、第2年、第3年，是取值為1，否則取0。如表3所示，2013年Before2、Before1的系數(shù)均不顯著，說明雙重差分模型滿足平行趨勢假定，且創(chuàng)新產(chǎn)出的Current、After1、After2、After3的系數(shù)均正向顯著，說明沖擊前后有顯著差異，而2014的Before1顯著、2015年的Beforel和Before2都顯著，說明節(jié)點(diǎn)不滿足平行趨勢假定。因此，可以確定以2013年為政策實(shí)施節(jié)點(diǎn)是合理的。

表1 各變量符合與定義

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表3 各年份創(chuàng)新產(chǎn)出平衡趨勢檢驗(yàn)

四、軍民融合政策與公司創(chuàng)新

（一）總體檢驗(yàn)

表4檢驗(yàn)了軍民融合政策對公司創(chuàng)新活動的影響，對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響見模型1、2，對創(chuàng)新投入的影響見模型3、4。在控制年份效應(yīng)以后，無論在創(chuàng)新投入模型還是創(chuàng)新產(chǎn)出模型中，Treated的回歸系數(shù)顯著水平都較低或表現(xiàn)為不顯著，說明在無軍民融合政策影響時，創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出在實(shí)驗(yàn)組公司和控制組公司之間無顯著差別。當(dāng)考察表征政策效果的交乘項(xiàng)Treated×Time的系數(shù)符號和顯著性時，發(fā)現(xiàn)該變量在創(chuàng)新產(chǎn)出模型中系數(shù)顯著為正，而在創(chuàng)新投入模型中并不顯著，表明軍民融合類公司因受政策影響創(chuàng)新產(chǎn)出有顯著提升，但政策并未刺激創(chuàng)新投入的增加。投入不變而產(chǎn)出增加說明軍民融合政策提升了公司的創(chuàng)新效率，具有顯著的“創(chuàng)新激勵效應(yīng)”，符合H1假設(shè)，即軍民融合帶來的協(xié)同分工、知識擴(kuò)展和研發(fā)補(bǔ)貼，提高了公司的創(chuàng)新能力。

表4 軍民融合與公司創(chuàng)新的總體檢驗(yàn)

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.“創(chuàng)新操縱”情況檢驗(yàn)

軍民融合政策實(shí)施顯著提升了軍民融合相關(guān)公司的專利產(chǎn)出，需要考慮是否存在權(quán)小峰和尹洪英（2017）提出的創(chuàng)新操縱情況。由于大量軍工公司為中央管理企業(yè)，在國家發(fā)展中需要承擔(dān)特殊的社會責(zé)任，因此在國家推行軍民融合發(fā)展的大背景下，公司面臨政策落實(shí)壓力，可能存在專利申請多報或“重?cái)?shù)量輕質(zhì)量”等行為。為了驗(yàn)證該假說，在基本模型中使用法律生效的專利授予總數(shù)代替專利申請總數(shù)測度創(chuàng)新產(chǎn)出。如果“創(chuàng)新操縱”情況存在，那么軍民融合政策的實(shí)施對這一指標(biāo)的影響應(yīng)該不顯著。由表5可見，在專利授予量回歸模型中，Treated×Time的回歸系數(shù)顯著為正，表明“創(chuàng)新操縱”并不存在，對于核心指標(biāo)的替換也驗(yàn)證了創(chuàng)新產(chǎn)出總體檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

2.更換核心指標(biāo)

鞠曉生等（2013）認(rèn)為，研發(fā)支出作為一種創(chuàng)新投入僅僅反映出創(chuàng)新活動的一小部分，因?yàn)楣镜娜肆Y本開發(fā)、新技術(shù)引進(jìn)、消化和吸收均沒有反映在研發(fā)支出中。相比研發(fā)支出，無形資產(chǎn)增量可能包含了更多的公司創(chuàng)新活動投入的信息。因此我們將創(chuàng)新投入的測度變量更換為經(jīng)期初資產(chǎn)調(diào)整的無形資產(chǎn)增量，從結(jié)果可見，更換核心指標(biāo)以后，本文研究基本結(jié)論不變。總體表明本文的研究結(jié)論可靠，軍民融合政策的實(shí)施不影響公司的創(chuàng)新投入。

3.內(nèi)生性控制

本文按是否生產(chǎn)軍工產(chǎn)品，將制造業(yè)公司分為兩組，但公司是否生產(chǎn)軍用產(chǎn)品可能不是隨機(jī)分配或外生決定的，因此采用傾向得分匹配方法（Propensity Score Matching，PSM）來控制軍民融合相關(guān)企業(yè)的內(nèi)生性。PSM方法有別于傳統(tǒng)的一維配對方法，可以將多個維度的信息濃縮成一個得分因子，進(jìn)而可以在多個維度將軍民融合相關(guān)公司和普通制造業(yè)公司進(jìn)行匹配，得出軍民融合政策對公司創(chuàng)新的凈影響。運(yùn)用核匹配方式，指定以“資本規(guī)模、員工規(guī)模、資本收益率、公司成立年限”為用于估計(jì)傾向得分的協(xié)變量。在經(jīng)PSM匹配后的樣本回歸中，政策變量系數(shù)依然為正且顯著，與全樣本回歸結(jié)果一致。

表6 基于最近鄰匹配方法的ATT值

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)：PSM-DID

（三）軍民融合政策與公司創(chuàng)新：公司異質(zhì)性特征

為進(jìn)一步考察軍民融合政策對公司創(chuàng)新產(chǎn)出的影響是否因公司屬性不同而存在效果差異，令SOE為公司所有制虛擬變量，當(dāng)公司為國企時取值為1，否則取值為0，可以發(fā)現(xiàn)，軍民融合政策對國有公司創(chuàng)新產(chǎn)出的激勵高于非國有公司，國有公司專利申請量受軍民融合政策影響增長21.3%。但需要特別明確，這種差異是基于軍民融合政策的影響，有可能非國有公司專利申請積極性比國企高，只不過這種積極性受軍民融合政策的影響較小。通常認(rèn)為，非國有公司相比于國有公司具有更高的創(chuàng)新活力，且該結(jié)論在以往的研究中多有證實(shí)，此處國有公司在政策影響下表現(xiàn)出了更高的創(chuàng)新激勵效果，分析出現(xiàn)這種情況的原因可能是，國有軍工公司最主要的任務(wù)是推動中國國防武器工業(yè)的發(fā)展，同時還需要承擔(dān)更多的調(diào)節(jié)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展、響應(yīng)國家政策方針的社會責(zé)任，軍民融合作為能夠提升社會整體經(jīng)濟(jì)效率的長久性戰(zhàn)略決策，給公司帶來的短期內(nèi)收益有限，因此國家意志成為國有公司參與軍民融合的重要保障。非國有公司看重市場需求與創(chuàng)新環(huán)境，逐利性強(qiáng)，研發(fā)部門和研發(fā)投入相對穩(wěn)定，因此受軍民融合政策影響的程度較低。國有公司與非國有公司創(chuàng)新活動影響的顯著差異，使得“命令型規(guī)制政策激勵創(chuàng)新的效果與國有化屬性相關(guān) “（王班班和齊紹洲，2016）這一結(jié)論得到進(jìn)一步佐證。從另一方面也說明目前的軍民融合政策對非國有公司的激勵效果較差，不能誘導(dǎo)企業(yè)自發(fā)參與軍民融合創(chuàng)新。但也可能存在另一種情況，即軍民融合生產(chǎn)過程中的“準(zhǔn)入門檻”導(dǎo)致非國有公司在軍民融合過程中參與生產(chǎn)和研發(fā)受限，從而降低創(chuàng)新激勵效果。

進(jìn)一步考察軍民融合政策對不同技術(shù)類型公司創(chuàng)新活動的促進(jìn)作用，令HiTech為公司所有制類型指標(biāo)，公司為高技術(shù)公司取值為1，否則取值為0。回歸結(jié)果顯示，軍民融合政策誘發(fā)了高技術(shù)軍工公司的創(chuàng)新活動，高技術(shù)公司的軍民融合政策實(shí)施帶來專利申請?jiān)鲩L19.6%，且結(jié)果在1%水平上統(tǒng)計(jì)顯著。這說明軍民融合帶來的創(chuàng)新激勵作用主要是針對高端技術(shù)的探索和研發(fā)，體現(xiàn)了軍民融合創(chuàng)新對技術(shù)成果的領(lǐng)先性和突破性的要求，從另一方面，這也說明技術(shù)先進(jìn)的公司在軍民融合創(chuàng)新的過程中參與度更高、參與效果更好，這類公司在軍民融合協(xié)同創(chuàng)新和兩用技術(shù)發(fā)展的進(jìn)程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

表8 公司的異質(zhì)性分析

五、進(jìn)一步探究軍民融合對公司價值的影響

在分析軍民融合政策對公司創(chuàng)新活動的影響之后，可以進(jìn)一步分析軍民融合政策與公司價值的關(guān)系，為分析創(chuàng)新環(huán)境對政策作用效果的約束，檢驗(yàn)政策推行與創(chuàng)新產(chǎn)出的交乘項(xiàng)Treated×Time×ln_Pat在公司價值模型中系數(shù)的符號及其顯著性（權(quán)小鋒和尹洪英，2017）。模型中的公司價值使用TobinQ表征，TobinQ是公司股票價值對資本重置成本的比值，在分析上市公司價值時，TobinQ越大，公司的創(chuàng)造財(cái)富能力越強(qiáng)。模型設(shè)定如下：

考慮到公司申請技術(shù)專利只是研發(fā)工作中的最初環(huán)節(jié)，由專利轉(zhuǎn)化為能被市場認(rèn)可的產(chǎn)品并進(jìn)行量產(chǎn)，最終獲得市場價值，這個過程中還需要包括中試、產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化等在內(nèi)的一系列后期開發(fā)管理措施（Nan-da and Rhodes-Kropf，2013），從專利到價值中間存在一定時滯，因此進(jìn)一步考察創(chuàng)新渠道對t+1、t+2時期公司價值的影響（Hsu，2009）。

從表9模型1、2、3結(jié)果可見，當(dāng)因變量為t期公司市場價值時，專利申請總數(shù)ln_Pat和軍民融合政策與創(chuàng)新的交乘項(xiàng)Treated×Time×ln_Pat的回歸系數(shù)不顯著，政策作用變量Treated×Time的回歸系數(shù)顯著為正，說明軍民融合政策對企業(yè)價值有積極影響，但政策未通過創(chuàng)新渠道影響價值。在t+1時期，政策與創(chuàng)新的交乘項(xiàng)系數(shù)開始顯著，在t+2時期，交乘項(xiàng)系數(shù)在1%的置信水平下顯著，但在未來2期的估計(jì)中，β2均為負(fù)值，說明軍民融合政策通過創(chuàng)新渠道對企業(yè)價值產(chǎn)生了負(fù)向影響，即企業(yè)受到軍民融合政策帶來的知識存量擴(kuò)充和研發(fā)補(bǔ)貼的影響越大，企業(yè)價值反而降低。同時，政策作用變量Treated×Time依然為正，說明軍民融合政策的實(shí)施依然會給企業(yè)價值帶來正向影響。就企業(yè)價值而言，新產(chǎn)品和新技術(shù)的增加會使得投資者看高企業(yè)價值，回歸結(jié)果中顯著為正的Treated×Time系數(shù)也證實(shí)了這種正向影響，但此處政策與創(chuàng)新的交乘項(xiàng)卻對企業(yè)價值產(chǎn)生負(fù)向影響，說明政策可能通過創(chuàng)新渠道對其他因素產(chǎn)生了影響，進(jìn)而抑制了企業(yè)價值提升。

根據(jù)擴(kuò)展了軍民融合場景的橫向創(chuàng)新模型，軍民融合帶來的公共知識存量的擴(kuò)充和政府對軍民融合研發(fā)的補(bǔ)貼會擠入企業(yè)自身的研發(fā)投入，造成生產(chǎn)投入減少，抑制公司產(chǎn)出。因此可以推測，由于公司生產(chǎn)與公司利潤存在相關(guān)關(guān)系，而盈利能力進(jìn)一步?jīng)Q定企業(yè)價值，軍民融合降低了公司的生產(chǎn)水平，最終導(dǎo)致公司價值受損。此處使用創(chuàng)新渠道的約束，恰好可以對模型中公共知識存量和研發(fā)補(bǔ)貼的影響程度進(jìn)行近似表征，驗(yàn)證模型假說。因?yàn)椋艄镜膭?chuàng)新產(chǎn)出高，說明公司本身具有豐富的知識存量，產(chǎn)生新思想、新理論和新發(fā)明的能力強(qiáng)，在面臨擴(kuò)充的軍民融合公共知識存量時，更容易對新知識進(jìn)行吸收和消化。同時，公司的高創(chuàng)新產(chǎn)出，說明公司更有資格獲得創(chuàng)新研發(fā)補(bǔ)貼和各類針對研發(fā)的優(yōu)惠，公司也具有更強(qiáng)的動機(jī)去搜尋這類研發(fā)激勵。

本文將因變量替換為產(chǎn)出變量和利潤變量，進(jìn)一步檢驗(yàn)軍民融合政策是否通過創(chuàng)新渠道影響公司產(chǎn)出與利潤，而這也可以表述為“軍民融合政策帶來的公共知識存量擴(kuò)充和研發(fā)優(yōu)惠補(bǔ)貼是否影響企業(yè)產(chǎn)出與利潤”。產(chǎn)出變量使用銷售收入的對數(shù)ln_Sale來表征，利潤變量使用營業(yè)利潤的對數(shù)ln_Profit來表征。表9的回歸結(jié)果顯示，模型4-6與模型1-3的回歸結(jié)果基本一致，政策項(xiàng)影響顯著為正，政策與創(chuàng)新交乘項(xiàng)顯著為負(fù)；模式7-9中，政策與創(chuàng)新的交乘項(xiàng)對企業(yè)當(dāng)期和遠(yuǎn)期的產(chǎn)出具有顯著負(fù)向影響作用，說明軍民融合政策推行后，公司由于受到軍民融合帶來的公共知識村量擴(kuò)充和研發(fā)優(yōu)惠補(bǔ)貼影響，造成公司生產(chǎn)被研發(fā)擠出。這與擴(kuò)展了軍民融合場景的橫向創(chuàng)新模型的理論預(yù)期一致，符合H2假設(shè)。

表9 軍民融合、創(chuàng)新與公司價值轉(zhuǎn)化

由于政策在創(chuàng)新渠道下對公司價值、產(chǎn)出及利潤均產(chǎn)生負(fù)向影響，可以進(jìn)一步檢驗(yàn)擴(kuò)充的軍民融合公共知識存量和研發(fā)優(yōu)惠補(bǔ)貼是否以產(chǎn)量作為中介因素，影響企業(yè)的利潤與價值。本文借助因果逐步回歸方法（Baron&Kenny，1986）檢驗(yàn)產(chǎn)出的中介效應(yīng)。模型設(shè)置如下：

其中，企業(yè)價值和企業(yè)利潤分別使用t期、t+1期和t+2期值，企業(yè)銷售使用t和t+1期值，以反應(yīng)在變量之間可能存在的滯后影響關(guān)系。表10結(jié)果顯示，政策在創(chuàng)新渠道下通過產(chǎn)量對企業(yè)價值產(chǎn)生影響的中介效應(yīng)顯著性水平較低，僅在10%的顯著性水平下顯著，但對當(dāng)期和遠(yuǎn)期的利潤產(chǎn)生的中介效應(yīng)在1%的顯著性水平下顯著。從長遠(yuǎn)角度來看，企業(yè)賺取利潤的能力決定了上市公司的市值高低，也會影響TobinQ值大小，但此處銷售量對利潤的中介效應(yīng)顯著而對企業(yè)價值的中介效應(yīng)不顯著，分析其原因，可能在于TobinQ除了受企業(yè)利潤影響外，還會受到市場供求關(guān)系、金融財(cái)政政策、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢等市場外因素影響。通過檢驗(yàn)結(jié)果可以確定，政策通過創(chuàng)新渠道對公司自身經(jīng)營利潤與公司價值施加的負(fù)向影響有一部分是通過生產(chǎn)因素造成的。雖然軍民融合政策的實(shí)施有益于企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，并提高了投資者對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的預(yù)期回報，但政策對企業(yè)產(chǎn)出的擠出效應(yīng)又會抑制企業(yè)利潤與價值，且政策通過創(chuàng)新渠道對公司價值產(chǎn)生了負(fù)向影響，從側(cè)面反映了公司利潤削減對公司價值的負(fù)向作用超過了獲得技術(shù)資產(chǎn)給公司價值帶來的正向作用。運(yùn)用bootstrap方法對中介效應(yīng)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，所得結(jié)果與表10一致，表明中介效應(yīng)檢驗(yàn)效果穩(wěn)健。

表10 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

軍民融合政策通過創(chuàng)新渠道降低公司價值另一種可能的解釋是：制造業(yè)公司創(chuàng)新活動包括基礎(chǔ)研發(fā)和技術(shù)轉(zhuǎn)化，專利申請水平主要反應(yīng)了公司的基礎(chǔ)研發(fā)水平，而將創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)效益需要依賴公司的技術(shù)轉(zhuǎn)化水平。軍民融合協(xié)同創(chuàng)新的重要目的是研發(fā)軍民兩用技術(shù)，通常表現(xiàn)為基礎(chǔ)性創(chuàng)新成果，這就需要公司對基礎(chǔ)性研發(fā)進(jìn)行更多的投入，意味著創(chuàng)新轉(zhuǎn)化投入減少，進(jìn)而導(dǎo)致實(shí)體有形、投資者可識別的創(chuàng)新成果減少，公司價值下降。

六、結(jié)語、啟示

（一）研究結(jié)論

本文以我國軍民融合政策的推行為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，運(yùn)用雙重差分估計(jì)，從創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出層面分析公司層面創(chuàng)新活動與軍民融合政策推行的關(guān)系，并通過公司所有制、技術(shù)水平差異角度分析軍民融合的異質(zhì)性環(huán)境與特征影響。并依據(jù)擴(kuò)展了軍民融合場景的橫向創(chuàng)新模型，進(jìn)一步分析驗(yàn)證軍民融合對公司生產(chǎn)活動和公司價值產(chǎn)生的作用及其機(jī)制。實(shí)證結(jié)果表明，第一，軍民融合促進(jìn)了相關(guān)公司的創(chuàng)新產(chǎn)出，政策對創(chuàng)新產(chǎn)出的正向激勵中并不存在“創(chuàng)新操縱”；第二，軍民融合對國有公司和高技術(shù)公司的創(chuàng)新活動誘發(fā)效應(yīng)更強(qiáng)；第三，在當(dāng)期和遠(yuǎn)期中，公司由于受軍民融合公共知識資本擴(kuò)容和研發(fā)補(bǔ)貼優(yōu)惠政策激勵的影響，導(dǎo)致研發(fā)創(chuàng)新活動擠出生產(chǎn)活動，最終表現(xiàn)為公司利潤和價值受損，從而軍民融合政策通過創(chuàng)新渠道對公司價值產(chǎn)生了負(fù)面影響。

（二）實(shí)踐意義

首先，軍民融合政策促進(jìn)了公司創(chuàng)新活動，這為協(xié)同創(chuàng)新和有效分工對創(chuàng)新活動的誘發(fā)效應(yīng)提供了經(jīng)驗(yàn)支撐。在協(xié)同創(chuàng)新方面，需要強(qiáng)化對軍工和民營單位的創(chuàng)新統(tǒng)籌力度，通過開放軍工實(shí)驗(yàn)設(shè)施和大型科研儀器使用權(quán)限、搭建創(chuàng)新融合平臺、協(xié)調(diào)軍事和民用創(chuàng)新系統(tǒng)在長、短期的發(fā)展任務(wù)，發(fā)揮優(yōu)勢互補(bǔ)、軍民聯(lián)動的協(xié)同創(chuàng)新價值。在有效分工方面，需要進(jìn)一步開放軍工產(chǎn)品生產(chǎn)和科研資質(zhì)，破除軍工品采購過程中供應(yīng)商清單制度造成的“隱形門檻”，促進(jìn)有效競爭。

其次，需要對高技術(shù)企業(yè)和民用尖端技術(shù)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，針對軍民融合政策對非國有企業(yè)自主創(chuàng)新的激勵效果較弱的情況下，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化中央軍委科技委“快速響應(yīng)小組”職能，主動發(fā)現(xiàn)先進(jìn)民用技術(shù)與創(chuàng)意，并開展應(yīng)用策劃，對接軍方需求，以合約方式吸引更多高技術(shù)企業(yè)參與到軍民兩用技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)活動中去。

最后，針對軍民融合創(chuàng)新的研發(fā)補(bǔ)貼和優(yōu)惠等相關(guān)激勵政策被證實(shí)存在其局限性。軍民融合公司需要在提升技術(shù)水平的研發(fā)工作和滿足軍隊(duì)換裝列裝及武器出口需求的生產(chǎn)工作之間尋求平衡，過量的研發(fā)投入導(dǎo)致短期營收的相對低迷，降低了企業(yè)投資價值，不利于公司在資本市場中的商業(yè)運(yùn)作與長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，需要審慎的使用軍民融合研發(fā)補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策，以避免對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動造成影響。