蔡恩澤

7月22日，科創(chuàng)板首個交易日，安集科技成“股王”，股價上漲400%。安集科技處于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游材料的核心環(huán)節(jié)，近年來與相關(guān)企業(yè)多方合作研發(fā)，在半導(dǎo)體材料上打破了國外壟斷，實現(xiàn)了國產(chǎn)替代的突破，提升了我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的自主供應(yīng)能力。安集科技完全自主知識產(chǎn)權(quán)的化學(xué)機械拋光液已在130-28nm技術(shù)節(jié)點實現(xiàn)規(guī)?；N售，應(yīng)用于8英寸和12英寸的主流晶圓產(chǎn)線中。

當(dāng)下，我國半導(dǎo)體行業(yè)正穿越周期，吹響國產(chǎn)替代的進(jìn)軍號，行業(yè)景氣度正逐年上升。

半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加速進(jìn)行

據(jù)日本媒體報道，日本政府于7月1日宣布限制三種日產(chǎn)半導(dǎo)體材料的對韓出口。三種材料可用于制造可折疊屏幕，韓國半導(dǎo)體企業(yè)和面板企業(yè)三星和LG等公司將受到?jīng)_擊。

日韓貿(mào)易戰(zhàn)對于中國半導(dǎo)體行業(yè)有警示意義，國內(nèi)半導(dǎo)體材料廠商需要不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量，努力追趕，集成電路制造與封測產(chǎn)業(yè)不能過于依賴進(jìn)口材料。市場預(yù)期國產(chǎn)替代將迎來機遇。

來自中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年，我國集成電路設(shè)計業(yè)、制造業(yè)以及封測業(yè)都在快速增長，全行業(yè)合計實現(xiàn)銷售收入6531.4億元，同比增長20.69%。5年內(nèi)，中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額從2508.5億元增長到6531.4億元，復(fù)合增長率達(dá)到21.09%，整個產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量增長。這其中，國產(chǎn)替代功不可沒。

受目前外部貿(mào)易形勢撲朔迷離、國內(nèi)政策大力支持等因素疊加的影響，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代趨勢更加明顯。上游方面，國內(nèi)半導(dǎo)體原廠的實力在增強，參與國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競爭雄心勃勃。下游方面，國內(nèi)電子終端產(chǎn)品制造商強烈意識到本土產(chǎn)品和資源對于維持和促進(jìn)其穩(wěn)定發(fā)展的重要性，相比過往更加愿意以性能替代等方式使用本土產(chǎn)品來替換部分國外產(chǎn)品。

據(jù)中國電子專用設(shè)備工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年國內(nèi)半導(dǎo)體材料市場的規(guī)模為85億美元，但國產(chǎn)化率僅22%，有著較大的替代空間。目前國內(nèi)廠商仍處于技術(shù)追趕期。不過，隨著技術(shù)進(jìn)步放緩，國內(nèi)廠商與全球龍頭技術(shù)的差距正在逐漸縮小，未來3至5年將是半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代的黃金戰(zhàn)略機遇期。

事實上，我國通信行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，誕生了諸如華為、中興等龍頭企業(yè)，占據(jù)了全球半導(dǎo)體高端通信設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)的半壁江山。經(jīng)過多年的研究和發(fā)展，目前我國在通信基帶芯片、射頻器件、光芯片等領(lǐng)域均已經(jīng)取得突破，逐漸開始實現(xiàn)國產(chǎn)替代。

市場和動力兼?zhèn)?/p>

目前，國際半導(dǎo)體設(shè)備市場集中度高，主要由美日荷廠商壟斷?？傮w而言，半導(dǎo)體設(shè)備市場CR10（最大10項之和所占比例）已超60%，前五名分別為應(yīng)用材料、拉姆研究、東京電子、阿斯麥和科磊半導(dǎo)體。局部而言，每一大類設(shè)備市場均呈現(xiàn)寡頭競爭格局，前兩名廠商占據(jù)一半以上的市場份額。

中美貿(mào)易摩擦暴露出我國科技基礎(chǔ)薄弱、核心元器件缺乏的軟肋。鑒于此，核心科技自主可控將成為國家加大力度支持的領(lǐng)域。國產(chǎn)替代已然成為國內(nèi)半導(dǎo)體投資的核心邏輯。《中國制造2025》顯示，半導(dǎo)體行業(yè)的國家目標(biāo)是芯片自給率2020年達(dá)到40%，2025年達(dá)到70%。未來幾年，國家對于半導(dǎo)體行業(yè)的扶持政策與資金支持都會加速落地。

從全球宏觀經(jīng)濟來說，半導(dǎo)體行業(yè)成長動能不減，中國正趕超式發(fā)展。根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易協(xié)會（WSTS）統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，在PC、手機及平板電腦、消費電子、工業(yè)和汽車等應(yīng)用的帶動下，全球半導(dǎo)體銷售額近30年增長50倍，年復(fù)合增速達(dá)15%。2017年，中國半導(dǎo)體銷售額為255億美元，占全球比重為6.19%，較1999年增長超過600倍。近5年中國內(nèi)地半導(dǎo)體銷售額增速均超過20%，遠(yuǎn)高于全球半導(dǎo)體行業(yè)的增速。

同時，在工業(yè)自動化、人工智能產(chǎn)品、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電動化等多方需求的帶動下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇。預(yù)計2019年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模將達(dá)到4910億美元。隨著5G通信建設(shè)帶來的信息傳遞處理需求爆發(fā)，芯片需求有望維持高增長。新一代信息科技、網(wǎng)聯(lián)智能化生活模式將帶動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入新一輪的高景氣度周期。

加之2019年政策、資金、需求悉數(shù)到位，持續(xù)加碼半導(dǎo)體國產(chǎn)化，國產(chǎn)替代市場與動能兼?zhèn)?。一方面下游PC、手機、家電、通信、安防等產(chǎn)業(yè)本土品牌崛起，市場需求旺盛;另一方面國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)過20年的發(fā)展，在模擬IC、邏輯IC、分立器件等領(lǐng)域已涌現(xiàn)出許多具備全球先進(jìn)技術(shù)水平的企業(yè)。面對國內(nèi)市場供需結(jié)構(gòu)失衡，國產(chǎn)替代的空間很大。

以核心元件領(lǐng)域為例，包括上游核心設(shè)備、OLED面板、化合物半導(dǎo)體、射頻前端、半導(dǎo)體封測等都是國內(nèi)廠商有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代加速的領(lǐng)域。一些低估值、業(yè)績增長趨勢明朗、受益創(chuàng)新+國產(chǎn)化崛起的上市公司標(biāo)的被看好。

國產(chǎn)替代需要硬功夫

宏觀經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，任何國家層面上的工業(yè)發(fā)展、科技進(jìn)步均可以通過引進(jìn)技術(shù)、國產(chǎn)替代和自主創(chuàng)新這三種途徑完成。最終目的都是為了掌握一項以前該國并未掌握的科技，從而提高勞動生產(chǎn)率。國產(chǎn)替代將是中國近期科技進(jìn)步和工業(yè)發(fā)展的主要途徑。

以往到現(xiàn)在，從鋼鐵到高鐵，中國已經(jīng)在多個重要領(lǐng)域成功實現(xiàn)國產(chǎn)替代，特別是隨著“復(fù)興號”陸續(xù)給“和諧號”頂崗，中國標(biāo)準(zhǔn)的國產(chǎn)替換將開啟經(jīng)濟增長新里程，這值得期待。

半導(dǎo)體原本是一個高度全球化、高度分工與合作的國際化產(chǎn)業(yè)，日美卻在取得領(lǐng)先之后選擇以此作為經(jīng)貿(mào)手段。我國要想避免“人為刀俎我為魚肉”的尷尬，除了大力發(fā)展上游的半導(dǎo)體材料，還亟需建立一個極為完善的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，每一個環(huán)節(jié)都同樣重要。

相比而言，半導(dǎo)體材料的技術(shù)門檻一般要高于其他電子及制造領(lǐng)域的相關(guān)材料，其具備純度要求高、工藝復(fù)雜等特征，在研發(fā)過程中需要下游對應(yīng)產(chǎn)線進(jìn)行批量測試。同時對應(yīng)芯片制造過程的不同，下游廠商對材料使用需求的不同，導(dǎo)致對應(yīng)材料的參數(shù)也有所不同。

因此，半導(dǎo)體材料公司不僅要在某個產(chǎn)品上做大規(guī)模，還要豐富更多的產(chǎn)品線，這樣才能構(gòu)建出國產(chǎn)材料的生態(tài)和競爭力。

正因為如此，人們對安集科技寄予厚望。安集科技所在的CMP拋光材料及光刻膠輔助材料，2018年全球/國內(nèi)市場空間分別為18.5億美元/2.8億美元、21.5億美元/3.1億美元，且相關(guān)產(chǎn)品的需求有望隨半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代而進(jìn)一步增長。

安集科技成功打破了國外廠商對集成電路領(lǐng)域化學(xué)機械拋光液的壟斷，實現(xiàn)了進(jìn)口替代，使中國在該領(lǐng)域擁有了自主供應(yīng)能力。

安集科技面臨的困難是，如何在激烈的競爭格局下通過國產(chǎn)替代后來居上？這需要硬功夫。

招股書顯示，未來三年，安集科技主要經(jīng)營目標(biāo)如下：（1）進(jìn)入集成電路技術(shù)世界先進(jìn)行列，實現(xiàn)化學(xué)機械拋光液產(chǎn)品在14-10nm技術(shù)節(jié)點的商業(yè)化;（2）持續(xù)擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，成為全球化學(xué)機械拋光液和光刻膠去除劑的主要供應(yīng)商;（3）垂直整合供應(yīng)鏈，提升關(guān)鍵材料的成本競爭力，提高產(chǎn)品利潤空間，增強公司持續(xù)盈利能力。

已在資本市場嶄露頭角的安集科技任重道遠(yuǎn)。我們期待安集科技在半導(dǎo)體行業(yè)吹響國產(chǎn)替代進(jìn)軍號的征程中，繼續(xù)充當(dāng)排頭兵。我們更期待我國半導(dǎo)體行業(yè)在國產(chǎn)替代中更上一層樓。