現(xiàn)金流量分析在企業(yè)管理中的應(yīng)用

周妍

摘 要：現(xiàn)金流量表是企業(yè)年報、審計、對外報送的三大財務(wù)表之一，是反映企業(yè)在一個完整會計期間的現(xiàn)金增減變動的情況，對企業(yè)日常資金情況，為管理層分析企業(yè)經(jīng)營情況提供有效依據(jù)。本文對現(xiàn)金流量的基本概述進(jìn)行了描述，對表中的各項指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)說明，通過指標(biāo)的變換最終對企業(yè)管理指明方向。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量 指標(biāo)分析 財務(wù)分析

中圖分類號：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2019）01（b）-137-02

1 現(xiàn)金流量分析的概述

1.1 現(xiàn)金流量的定義

現(xiàn)金流量中的“現(xiàn)金”是對廣義的現(xiàn)金進(jìn)行說明，而不是日常中狹義的現(xiàn)金，財務(wù)中的“現(xiàn)金”范疇更廣一些包含貨幣資金、現(xiàn)金、價物等。可以隨時兌換成流動資金，不存在很大變現(xiàn)風(fēng)險。

在會計準(zhǔn)則中，現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金內(nèi)容包含更廣，它體現(xiàn)公司在一個會計期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈現(xiàn)金流量情況。它的特性是企業(yè)可以隨時用于支付的，不存在變現(xiàn)風(fēng)險。從購買日起3個月內(nèi)到期的是企業(yè)短期持有的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物的債券投資等。權(quán)益性投資變現(xiàn)的金額與時間都不能準(zhǔn)確掌握，不能作為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物使用。

1.2 現(xiàn)金流量分析的重要作用

1.2.1 現(xiàn)金流量分析與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系

現(xiàn)金流量風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營活動中一項常見的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)問題，日常經(jīng)營、投資需求也伴隨出現(xiàn)不同問題，企業(yè)經(jīng)營可能陷入困境，收益的下降、信用出現(xiàn)危機，最終企業(yè)形象、聲譽遭受損害。財務(wù)風(fēng)險與現(xiàn)金流是相依相伴的關(guān)系，現(xiàn)金流循環(huán)過程中始終伴隨著風(fēng)險，企業(yè)要實時監(jiān)控、防范、控制財務(wù)風(fēng)險，保持平衡的經(jīng)營狀況，可以影響現(xiàn)金流的管理，提高企業(yè)持續(xù)生存的空間。在識別財務(wù)風(fēng)險時，現(xiàn)金流量的各項指標(biāo)更具有可靠性和針對性。對財務(wù)管理者來說，現(xiàn)金流量上的管理與財務(wù)風(fēng)險的控制是同時存在，要同時兼顧兩方面優(yōu)劣平衡；對于企業(yè)投資者來說，二者都是為了實現(xiàn)企業(yè)自身價值的最大化，因此現(xiàn)金流量的管理與財務(wù)風(fēng)險控制要同時進(jìn)行。

1.2.2 現(xiàn)金流量分析對加強資金管理的必要性

貨幣資金是流動性最強的資產(chǎn)，現(xiàn)金持有量及存儲量主要從靜態(tài)角度來加以體現(xiàn)，同時現(xiàn)金的流動是以實收實付的記錄方式實時監(jiān)控企業(yè)在運營發(fā)展的過程中現(xiàn)金循環(huán)。與企業(yè)利潤表的權(quán)責(zé)發(fā)生制相比，兩張報表存在意義和反映的問題不同，企業(yè)有利潤并不代表有現(xiàn)金流入，企業(yè)費用較高也不表示現(xiàn)金流出很多。為此企業(yè)現(xiàn)金流量可以充分反映企業(yè)經(jīng)營成果，體現(xiàn)現(xiàn)金循環(huán)發(fā)揮資金的流通作用。公司以盈利為目的，往往企業(yè)利潤很高，但實際的現(xiàn)金流卻不盡如人意；相反一些企業(yè)的利潤情況一般，但現(xiàn)金流保持的很好，將會給企業(yè)盈利水平帶來影響，獲取很多投資者的注意，為企業(yè)獲取更多內(nèi)在、外在資源。企業(yè)在確?，F(xiàn)金流量與盈利水平相均衡的基礎(chǔ)上，應(yīng)該對現(xiàn)金凈流量編制詳細(xì)的日常資金預(yù)算保持最佳持有量。

1.2.3 現(xiàn)金流量分析對財務(wù)管理的應(yīng)用

企業(yè)的現(xiàn)金流量由企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出組成。企業(yè)的現(xiàn)金流量反映了一個企業(yè)現(xiàn)金流動的動態(tài)情況，不受權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的影響，對企業(yè)價值的評價有別于利潤表的方法。至此，自90年代以來，通過企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)行判斷財務(wù)風(fēng)險，越來越多的企業(yè)逐步轉(zhuǎn)換為以現(xiàn)金流量為導(dǎo)向的直接分析方法，然后通過凈利潤推算出現(xiàn)金凈流量的間接法從而與直接法互相回應(yīng)，更準(zhǔn)確分析經(jīng)營狀況。因而，現(xiàn)金流量在財務(wù)管理中的應(yīng)用越來越廣泛。

2 現(xiàn)金流量分析的主要內(nèi)容

2.1 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量

企業(yè)在一個生產(chǎn)經(jīng)營周期中銷售商品、產(chǎn)品或為客戶提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入；同時為了完成生產(chǎn)經(jīng)營而進(jìn)行的商品采購、支付職工薪酬、福利、支付各項稅費、支付其他必要費用等的現(xiàn)金流出。

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量>0時，企業(yè)是一個繁榮發(fā)展的時期，企業(yè)經(jīng)營的流動性高，在維持利潤的同時還擴大經(jīng)營規(guī)模，企業(yè)的資金積累持續(xù)增加，給投資活動帶來積極影響。當(dāng)其反之則可以看出因為過度擴張導(dǎo)致經(jīng)營狀況不佳，主營業(yè)務(wù)不能帶來利潤，那企業(yè)也只能靠負(fù)責(zé)生存，企業(yè)全面萎縮，財務(wù)狀況也就不佳。

2.2 投資活動的現(xiàn)金流量

企業(yè)長期資產(chǎn)的購建和其他的對外投資及其處置活動，反映企業(yè)在投資過程中盈利情況與財務(wù)風(fēng)險。

投資活動現(xiàn)金凈流量>0時，因為經(jīng)營活動在持續(xù)成熟發(fā)展中，使得企業(yè)資金良性循環(huán)，資本運營率提高，企業(yè)的投資收益率良好，說明企業(yè)的投資能力的獲利有成果，但也要注意是否是因為處置了長期資產(chǎn)而發(fā)生的，要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債的情況判斷現(xiàn)金流情況。在融資中可以看到，積極尋找合適的投資機會。同樣當(dāng)值<0時，說明企業(yè)側(cè)重投資，大量對外投資但經(jīng)營流量產(chǎn)生凈額不符合投資需要，此時就考慮分析投資項目的營利能力，防止財政惡化。

2.3 籌資活動的現(xiàn)金流量

企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。籌資活動包括發(fā)行股票或接受投入資本、分派現(xiàn)金股利、取得和償還銀行借款、發(fā)行和償還公司債券等。

籌資活動現(xiàn)金凈流量>0時，經(jīng)營流量凈額不能滿足投資需求時就要考慮籌資，通過募集資金的方式投資；或是企業(yè)在初創(chuàng)階段，需要大量資金支持，此時籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是正數(shù)，如不是初創(chuàng)時期，那就要對情況多加分析和控制，判斷籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流量凈額的影響程度。當(dāng)值<0時，說明企業(yè)經(jīng)營進(jìn)入一個穩(wěn)定時期，投資收回的同時注意及時還款的外部資金，防止企業(yè)的信用水平帶來的經(jīng)濟風(fēng)險。

3 現(xiàn)金流量指標(biāo)分析方法及應(yīng)用

現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財務(wù)彈性分析及收益質(zhì)量分析。本文重點對獲取現(xiàn)金能力及收益質(zhì)量方面了解現(xiàn)金流量比率。

企業(yè)的現(xiàn)金流分析是償債能力的主要指標(biāo)，同時也展現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營水平及運營狀況，如現(xiàn)金到期債務(wù)的比值、現(xiàn)金流動負(fù)債比值等。另外，企業(yè)在經(jīng)營過程中的獲利能力也備受企業(yè)管理者與投資者的重視，它主要體現(xiàn)企業(yè)整體的獲利水平。如，營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率和總資產(chǎn)凈利率等。企業(yè)在不同時期對現(xiàn)金流量分析需求存在很大差異，初創(chuàng)企業(yè)，前期投入多費用、成本高，經(jīng)營凈流量一般是負(fù)數(shù)。隨著企業(yè)對市場的占領(lǐng)，經(jīng)營規(guī)模的擴大逐步進(jìn)入企業(yè)的發(fā)展階段，經(jīng)營凈流量慢慢增多，企業(yè)對外的支付能力增強；在成熟期的企業(yè)現(xiàn)金流基本穩(wěn)定，趨于常態(tài)。

3.1 盈利能力的分析

3.1.1 營業(yè)現(xiàn)金比率

企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與企業(yè)營業(yè)收入的比值。即：營業(yè)現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)收入，該比率反映1元營業(yè)收入得到的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，比值越大越好。表明企業(yè)自身創(chuàng)造盈利能力強，經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)固，償債能力也越好

3.1.2 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量

每股流通在外普通股的現(xiàn)金流量的比率。即：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與普通股股數(shù)的比值，反映企業(yè)分派股利的最大能力，說明企業(yè)的資本性支出和支付股利的能力就越強

3.1.3 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

通過企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與企業(yè)平均資產(chǎn)之比。反映企業(yè)全部資產(chǎn)能夠產(chǎn)生經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的能力，比值越大效果好企業(yè)投資者越是滿意。例如：公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量5800，全部資產(chǎn)是82000，則全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率：5500/82000=6.7%。同行業(yè)平均全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為7%，如果少于說明公司資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。

3.2 收益質(zhì)量分析

3.2.1 凈收益營運指數(shù)

凈收益運營指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤，收益質(zhì)量是指會計收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。如果公司的利潤總額上升，但經(jīng)營性利潤卻下降，表明了凈收益的質(zhì)量越來越差。

在利用報表數(shù)據(jù)計算時，如果營運指數(shù)<1，說明一部分收益中還有未取得的現(xiàn)金。往往通過現(xiàn)金流量的間接法將凈利潤調(diào)整成經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。在部分收益中包含著實物或債權(quán)資產(chǎn)，他們的風(fēng)險比現(xiàn)金大，穩(wěn)定性較低。

3.2.2 現(xiàn)金營運指數(shù)

現(xiàn)金營運指標(biāo)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金，反映企業(yè)現(xiàn)金的回收狀況?，F(xiàn)金營運指數(shù)<1，說明收益質(zhì)量不夠好。A公司每1元的經(jīng)營活動收益，只收回約0.73元。現(xiàn)金營運指數(shù)>1，可見有一部分收益還未變現(xiàn)，形態(tài)仍是實物或債權(quán)資產(chǎn)，對于企業(yè)實物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險之大很難控制。應(yīng)收賬款存在變現(xiàn)成本，存貨也存在提取減值準(zhǔn)備的風(fēng)險，因而形成未變現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已變現(xiàn)的收益質(zhì)量的風(fēng)險。現(xiàn)金營運指數(shù)<1，說明營運資金成本在不斷增加。

企業(yè)盈利能力指標(biāo)是企業(yè)管理者和債務(wù)方的重點關(guān)注焦點，幫助管理者識別企業(yè)經(jīng)營能力獲利能力，同時反映了企業(yè)當(dāng)前真實運營狀況，企業(yè)評價盈利能力最終還是要以實際現(xiàn)金收入的質(zhì)量為標(biāo)準(zhǔn)，以現(xiàn)金流動性為評價基礎(chǔ)，將企業(yè)運營現(xiàn)金凈值支出和收入狀況進(jìn)行體現(xiàn)。

4 完善企業(yè)現(xiàn)金流分析的建議

企業(yè)對現(xiàn)金流量的分析越來越透徹，但分析的最終目的在于全面、準(zhǔn)確、客觀地揭示與披露企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營情況，并借以對企業(yè)經(jīng)濟效益優(yōu)劣作出合理的評價最終要達(dá)到一個合理分析，僅僅簡單的財務(wù)比率并不能得出正確的綜合性結(jié)論。因此，只有將企業(yè)償債能力、運營能力、投資收益實現(xiàn)影響企業(yè)未來發(fā)展趨勢等有機結(jié)合，相互配合，從整體上把握企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營情況。

4.1 關(guān)注現(xiàn)金流分析對報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的影響

（1）分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)與相關(guān)經(jīng)營狀況。公司管理層對企業(yè)過去、現(xiàn)在及未來經(jīng)營狀況分析評價，經(jīng)過對財務(wù)現(xiàn)金流分析的情況闡述企業(yè)經(jīng)營成果，對生產(chǎn)過程中存在的風(fēng)險與不確定性及時揭示，也是對企業(yè)未來發(fā)展有很好的預(yù)期。

（2）簡述企業(yè)在會計期間整體的經(jīng)營情況，對現(xiàn)金流量表中企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、凈利潤的同期比變動情況進(jìn)行列示，言簡意賅地說明發(fā)生變動的主要形成原因。企業(yè)對以前年度已經(jīng)披露的發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營計劃的實施具體情況及后續(xù)完善調(diào)整情況進(jìn)行總結(jié)，詳細(xì)解釋差異形成的因果。

（3）企業(yè)管理期間的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、三項費用、經(jīng)營活動凈流量、投資活動凈流量、籌資活動凈流量等指標(biāo)的變動及構(gòu)成情況，如相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)生重大變化，應(yīng)重點對其影響進(jìn)行重點分析。

（4）企業(yè)根據(jù)具體情況對相關(guān)管理者為企業(yè)業(yè)績的貢獻(xiàn)進(jìn)行詳細(xì)分析。如，企業(yè)訂單情況，產(chǎn)品研發(fā)的可行性，存貨產(chǎn)品的積壓情況等因素。

4.2 現(xiàn)金流分析在未來企業(yè)發(fā)展的前瞻信息

企業(yè)根據(jù)當(dāng)下經(jīng)營情況，分析行業(yè)內(nèi)的未來趨勢及企業(yè)目前面臨的市場壓力，管理層對產(chǎn)生的重大影響應(yīng)積極對待以及作出合理的判斷，向債務(wù)人、投資者進(jìn)行說明。

企業(yè)在向投資者、管理層說明的同時還應(yīng)關(guān)注未來行業(yè)的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)，定期合理的對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，投資方向、適應(yīng)市場需要的新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)行披露。企業(yè)如果存在多元化跨行業(yè)經(jīng)營，還要適當(dāng)對相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行分析，以作出合理規(guī)劃。如，銷售產(chǎn)值如何提升、市場占有率如何擴大、固定成本、變動成本節(jié)約與提高，對企業(yè)的盈利預(yù)測發(fā)表意見。

企業(yè)應(yīng)該對未來發(fā)展戰(zhàn)略所需資金及其使用計劃有所安排。說明資金來源，說明目前企業(yè)運轉(zhuǎn)及投資項目的資金需求，未來籌集資金的計劃給出時間安排。企業(yè)應(yīng)對債務(wù)融資、股權(quán)融資、衍生產(chǎn)品融資進(jìn)行說明。

總之，加強現(xiàn)金流量分析已經(jīng)成為企業(yè)在財務(wù)管理應(yīng)用中必需的重要數(shù)據(jù)，它可以為企業(yè)評價營運狀況提出參考建議。隨著企業(yè)發(fā)展，現(xiàn)金流量分析也隨著加大，企業(yè)管理人員以及投資人員通過現(xiàn)金流量表來明確企業(yè)當(dāng)前的運營狀況，可以有效提升企業(yè)整體的管理水平，尤其是企業(yè)財務(wù)的管理能力及對業(yè)務(wù)的了解程度更加有效的分析數(shù)據(jù)背后的真正意義。

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