楊洲

摘 要：國(guó)家“十三五”規(guī)劃下，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的建設(shè)要求和宏觀趨勢(shì)下，盈利質(zhì)量作為衡量上市公司獲利能力的另一不同的邏輯切入點(diǎn)，具有非常獨(dú)特又實(shí)際的應(yīng)用價(jià)值，本文在使用盈利質(zhì)量分析角度下對(duì)西藏易明西雅醫(yī)藥科技股份有限公司盈利情況運(yùn)用部分指標(biāo)進(jìn)行了深入分析，為企業(yè)今后的穩(wěn)步上升及未來(lái)長(zhǎng)足性發(fā)展期待提供一些相應(yīng)程度的質(zhì)量保證以及相對(duì)積極的政策引導(dǎo)。

關(guān)鍵詞：盈利質(zhì)量;管理制度;銷售指標(biāo)

一、引言

現(xiàn)今“十三五”規(guī)劃下，各行業(yè)上市公司為提升自己在目前的社會(huì)體制改革大環(huán)境下的核心競(jìng)爭(zhēng)力，上市公司的盈利水平高低無(wú)疑非常重要，對(duì)于公司盈利質(zhì)量的分析，既可以反映呈現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)情況，又可以通過(guò)對(duì)于盈利質(zhì)量的分析，我們能夠從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)待解決的經(jīng)營(yíng)不足，以助于企業(yè)能夠更好地獲得收益，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。本文分析對(duì)象為西藏上市公司易明醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司作為財(cái)務(wù)分析盈利質(zhì)量分析的目標(biāo)，根據(jù)池國(guó)華教授的質(zhì)量分析體系對(duì)西藏易明醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司2014～2017年的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行了各個(gè)方面的盈利質(zhì)量分析。

二、西藏易明西雅醫(yī)藥科技股份有限公司質(zhì)量分析

（一）收入質(zhì)量分析

1.收入的波動(dòng)性分析

易明醫(yī)藥2014年到2017年的營(yíng)業(yè)收入分別是29073萬(wàn)元，32700萬(wàn)元，45192萬(wàn)元，38029萬(wàn)元。西藏藥業(yè)2014年到2017年?duì)I業(yè)收入分別是166804萬(wàn)元，138276萬(wàn)元，79681萬(wàn)元，91563萬(wàn)元。海思科2014年到2017年的營(yíng)業(yè)收入分別是121060萬(wàn)元，121245萬(wàn)元，143561萬(wàn)元，185616萬(wàn)元。

在收入波動(dòng)性角度來(lái)看，三家西藏醫(yī)藥上市公司中，易明醫(yī)藥收入基數(shù)小于西藏藥業(yè)和海思科。易明醫(yī)藥2014年～2016年間營(yíng)業(yè)收入成穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2017年?duì)I業(yè)收入有所下降但是總體波動(dòng)不明顯，穩(wěn)定性較高，收入質(zhì)量較好。西藏藥業(yè)2014年～2017年間收入下降趨勢(shì)明顯，2017年有所回暖，從營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率也可看出增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度較大，說(shuō)明企業(yè)收入質(zhì)量較差。海思科2014年～2017年間都是穩(wěn)定增長(zhǎng)。企業(yè)的收入質(zhì)量越好就說(shuō)明企業(yè)主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。通過(guò)與西藏兩家同行業(yè)上市公司對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)易明醫(yī)藥的收入質(zhì)量較好。

2.收入的含金量對(duì)比

易明醫(yī)藥2014年到2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量占營(yíng)業(yè)收入的比例分別是171. ll%，161. 84%，144. 88%，160.2%。西藏藥業(yè)2014年到2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量占營(yíng)業(yè)收入的比例分別是85.46%，113.92%，120.15%，84. 66%。海思科2014年～2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量占營(yíng)業(yè)收入的比例分別是122.45%，121.51%，115.75%，119.72%。

由上述數(shù)據(jù)顯示，易明醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金活動(dòng)流入量占營(yíng)業(yè)收入的比重是三家上市公司中最高的，雖然在2014年～2016年問(wèn)比例有所下降但是下降幅度并不是很大，穩(wěn)定保持在150%左右，海思科的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金活動(dòng)流入量占收入的比例在3年間逐年下降，下降幅度不大，只是微量的變動(dòng)，大致的是穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。但比例都較大，在120%左右變動(dòng)。同為西藏上市公司的西藏藥業(yè)2014年～2016年問(wèn)呈現(xiàn)較為快速的增幅，3年間由85.46%躍為120.15%。主要原因是由于2015年西藏藥業(yè)不良資產(chǎn)的剔除。說(shuō)明易明醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量與收入的同步性較高，收入質(zhì)量較高。

3.收入的成長(zhǎng)性

三家上市企業(yè)在行業(yè)中的排名中，易明醫(yī)藥位于187位排名較為靠后說(shuō)明其主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)造的收入較少，收入可持續(xù)水平較低于行業(yè)水平。海思科位于85名，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)或產(chǎn)品創(chuàng)造的收入多，收入的可持續(xù)性好，增長(zhǎng)越有潛力，則收入的質(zhì)量越高。西藏藥業(yè)處于187名在行業(yè)靠下位置。易明醫(yī)藥還需加強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高營(yíng)業(yè)收入在行業(yè)中的排名。

（二）利潤(rùn)質(zhì)量分析

1.銷售凈利潤(rùn)率指標(biāo)

易明醫(yī)藥2014年到2017年銷售凈利率分別是15.90%，12.25%，14.42%，11.65%。西藏藥業(yè)2014年到2017年銷售凈利率分別是1.21%，6.25%，25.02%，25.59%。海思科2014年到2017年銷售凈利率分別是37.22%，30.68%，31.53%，12.34%。

從上面的數(shù)據(jù)表示，易明醫(yī)藥的變化趨勢(shì)較為平緩，數(shù)值變動(dòng)不大，整齊的分布在13上下，可見其盈利能力是比較健康和強(qiáng)大的，且不受公司其他事端影響的，是比較成熟模式下的盈利，盈利質(zhì)量是較高的。海思科的銷售凈利率是看來(lái)比較穩(wěn)定的，數(shù)值大概都在30～37分布，且數(shù)值較大說(shuō)明比較優(yōu)質(zhì)，盈利質(zhì)量是相對(duì)較好的。西藏藥業(yè)依舊是波動(dòng)程度較為明顯，2015、2016年數(shù)值較低，推測(cè)可能是由于2014年其公司內(nèi)部發(fā)生的股權(quán)爭(zhēng)斗的大事件，影響了盈利情況，2016年和2017年固定在25左右說(shuō)明其盈利能力開始回暖。

2.銷售毛利率指標(biāo)分析

易明醫(yī)藥2014年到2016年銷售毛利率為58.92%，64.82%，70.89%。西藏藥業(yè)2014年到2016年銷售毛利率為20.37%，32.35%，84.51%，73.83%。海思科2014年到2016年銷售毛利率為69.73%，67.73%，74.17%。

根據(jù)上述的數(shù)據(jù)可知，易明醫(yī)藥在2014年～2016年間銷售毛利率穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率基本定基在65%左右，銷售毛利相對(duì)來(lái)說(shuō)較高，盈利情況還是很不錯(cuò)的。說(shuō)明易明醫(yī)藥在產(chǎn)品和成本的把控上較合理。海思科雖然趨勢(shì)波動(dòng)較為不平穩(wěn)，優(yōu)于全國(guó)均值水平銷售毛利率相比，毛利率基本在70%的數(shù)值上波動(dòng)。西藏藥業(yè)的變動(dòng)比較大，顯然其盈利潛力雖然是巨大的，但是盈利質(zhì)量不是很優(yōu)質(zhì)。產(chǎn)品成本的把控上還存在著一定改進(jìn)的空間。

3.易明醫(yī)藥管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、營(yíng)業(yè)成本占成本費(fèi)用比例

2014年至2017年易明醫(yī)藥營(yíng)業(yè)成本占成本費(fèi)用的比例為39.16%，35.47%，32.59%，32.21%。2014年至2017年易明醫(yī)藥管理費(fèi)用占成本費(fèi)用的比例為10.94%，10.54%，9.92%，10.63%。2014年至2017年易明醫(yī)藥銷售費(fèi)用占成本費(fèi)用的比例為47.28%，51.43%，53.12%，53.78%。

易明醫(yī)藥營(yíng)業(yè)成本占成本費(fèi)用的比例固定在35%左右，銷售費(fèi)用占成本費(fèi)用比例高達(dá)50%左右，醫(yī)藥行業(yè)普遍存在銷售費(fèi)用過(guò)高的情況，明顯過(guò)高的銷售費(fèi)用是藥品回扣的溫床，低效的營(yíng)銷方式在很大程度上制約了醫(yī)藥企業(yè)的正常發(fā)展和企業(yè)的創(chuàng)新性行為。管理費(fèi)用在營(yíng)業(yè)收入中的占比來(lái)說(shuō)，易明醫(yī)藥的管理費(fèi)用的金額較大。高于行業(yè)的平均的水平，都徘徊在10%。說(shuō)明管理費(fèi)用的管理能力有待提升，應(yīng)適當(dāng)降低管理費(fèi)用的規(guī)模。

三、盈利質(zhì)量情況總結(jié)

收入質(zhì)量來(lái)看，易明醫(yī)藥營(yíng)業(yè)收入成穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，波動(dòng)不大，說(shuō)明其收入質(zhì)量較好。盈利潛力較大，收入中的經(jīng)營(yíng)部分現(xiàn)金量占比在近年來(lái)稍有下降，但下降程度不大，易明醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)或產(chǎn)品創(chuàng)造的收入較高，收入的可持續(xù)性好，收入增長(zhǎng)越有潛力，則收入的質(zhì)量越高，成長(zhǎng)性也就越好，盈利質(zhì)量前景優(yōu)，能力也強(qiáng)。

易明醫(yī)藥的銷售凈利率看來(lái)是比較穩(wěn)定的，數(shù)值大概都在13%分布，說(shuō)明比較優(yōu)質(zhì)，盈利質(zhì)量是相對(duì)較好的。易明醫(yī)藥自有資本獲益能力較強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益較好，對(duì)于企業(yè)投資人、債權(quán)人的權(quán)益較有保障，盈利能力相應(yīng)也就越強(qiáng)。從盈利的穩(wěn)定性來(lái)說(shuō)能力較好，但盈利力度方面上來(lái)說(shuō)還需加強(qiáng)。

易明醫(yī)藥銷售毛利率穩(wěn)定增長(zhǎng)，銷售毛利率基數(shù)較高，表明企業(yè)提供的產(chǎn)品較高端。費(fèi)用成本方面來(lái)看，易明醫(yī)藥銷售費(fèi)用成本較高，銷售費(fèi)用高達(dá)成本費(fèi)用的一半。易明醫(yī)藥的管理費(fèi)用金額高于行業(yè)的平均的水平。說(shuō)明管理費(fèi)用的管理能力有待提升，應(yīng)該適當(dāng)?shù)亟档秃蜏p小管理費(fèi)用的規(guī)模。

（一）專注提升公司的競(jìng)爭(zhēng)價(jià)值

重視盈利質(zhì)量的影響，專注提升公司的核心價(jià)值，注重公司機(jī)制的改進(jìn)并提升機(jī)制的現(xiàn)代化程度;在上市公司內(nèi)部開創(chuàng)創(chuàng)新型企業(yè)管理模式，建立新型海思科職工管理制度，提高企業(yè)管理效率。同時(shí)注重易明醫(yī)藥公司內(nèi)部的專屬文化營(yíng)造，樹立公司內(nèi)部?jī)?yōu)良上進(jìn)的風(fēng)氣也是構(gòu)成易明醫(yī)藥公司競(jìng)爭(zhēng)價(jià)值的有效組成部分。

（二）合理化資本結(jié)構(gòu)

改進(jìn)易明醫(yī)藥的資本結(jié)構(gòu)，合理化資本模塊占比，合理把控管理費(fèi)用、稅務(wù)費(fèi)用的比例，繼續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)規(guī)模。拓寬生產(chǎn)鏈并在現(xiàn)有的大力度科研建設(shè)上繼續(xù)加大對(duì)于研究發(fā)明能力的資金投入，優(yōu)化對(duì)于應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期借款等款項(xiàng)的管理，使用好發(fā)揮好現(xiàn)實(shí)物流的效益，注重企業(yè)中債務(wù)板塊在企業(yè)盈利中發(fā)揮的作用，重視債務(wù)人的地位和權(quán)益。靈活應(yīng)用上級(jí)稅收福利政策，調(diào)整好稅費(fèi)結(jié)構(gòu)。

（三）注重公司自身監(jiān)控

就我國(guó)上市公司的情況來(lái)看，我同上市公司的監(jiān)事會(huì)沒有完全發(fā)揮自己的職責(zé)，甚至是徒有其職，有些上市公司還存在監(jiān)事會(huì)成員與公司內(nèi)部成員重復(fù)任命的情況。職權(quán)的實(shí)施具有一定的不透明性。參照相關(guān)先進(jìn)機(jī)制加賦監(jiān)事會(huì)的權(quán)利獨(dú)立性，遵照法律法規(guī)的具體內(nèi)容發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督效力。通過(guò)自身監(jiān)控能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)不當(dāng)部分，查漏補(bǔ)缺進(jìn)行有效地把控有助于易明醫(yī)藥內(nèi)部管理效益的提升和加強(qiáng)，通過(guò)自身監(jiān)控能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)不當(dāng)部分，查漏補(bǔ)缺進(jìn)行有效管控。

（四）建立外部與內(nèi)部共同管理的制度

注重外部監(jiān)督對(duì)于不良行為的懲戒，最低限度保障易明醫(yī)藥公司因內(nèi)部不良行徑造成的消極影響下的原本所得。選擇信賴且優(yōu)質(zhì)的外部查審單位。同時(shí)不受任何組織牽制的社會(huì)大眾監(jiān)管也有助于有效提高海思科財(cái)務(wù)信息的可用性的形成。這些外部與內(nèi)部管理的共同作用都有助于易明醫(yī)藥盈利質(zhì)量的提升。

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