供應鏈金融模式對比研究

傅莉玲 左雪蓮

摘要：文章詳細分析了應收賬款融資模式、庫存融資模式、預付款融資模式和戰(zhàn)略關(guān)系融資模式四種供應鏈金融融資模式，并對其進行了一系列的分析與比較。為中小企業(yè)選擇適合的供應鏈金融模式，有效加速資金周轉(zhuǎn)速度，緩解中小企業(yè)壓力提供參考與借鑒。

關(guān)鍵詞：供應鏈金融;融資企業(yè);第三方物流企業(yè)

中圖分類號：F832 ? ?文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）09-0044-02

一、供應鏈金融的概念

（一）國外學者對供應鏈金融的理解

供應鏈金融的概念由Timme等學者首次提出，此概念主要認為供應鏈金融服務提供者和供應鏈參與者可以建立協(xié)作關(guān)系，以實現(xiàn)供應鏈的主要目標，同時考慮物流、信息流和資本流、所有資產(chǎn)以及供應鏈參與者的運營，這個過程被稱為供應鏈金融。

（二）國內(nèi)研究者對供應鏈金融的理解

總體而言，供應鏈金融是指通過自償性貿(mào)易融資、質(zhì)押登記等專業(yè)方式，在基礎(chǔ)設(shè)施上向供應鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務、應收賬款質(zhì)押登記和第三方監(jiān)管。

（三）國內(nèi)外供應鏈金融理解存在著異同點

相同點是，國外研究者和國內(nèi)研究者都認為，供應鏈與金融是從供應鏈融資這個方面結(jié)合起來的，都將其作為首要研究對象，且其運行的方式基本相同。不同點是，國外較國內(nèi)而言，國外的研究范圍更廣，理解更加透徹，不僅僅研究了融資，還研究了資本結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)和資金流周期等等。而國內(nèi)，僅僅研究了對供應鏈內(nèi)金融機構(gòu)的融資，更多時候站在金融機構(gòu)這個視角來研究。

二、供應鏈金融融資模式分析

供應鏈金融融資越來越被人熟知，在由“供應商——制造商——分銷商——批發(fā)商——零售商——消費者”組成的虛擬企業(yè)中，也經(jīng)常使用這些方法，而供應鏈金融融資模式有四種，即應收賬款融資模式、庫存融資模式、預付款融資模式和戰(zhàn)略關(guān)系融資模式。

（一）應收賬款融資

應收賬款融資模式是買賣雙方簽訂合同，合同項下的應收賬款作為還款來源的融資方式。應收賬款融資是目前應用最廣泛的融資方式，包括保理、保理池融資、反向保理、票據(jù)池信貸、出口企業(yè)特殊的供應鏈融資形式。應收賬款融資模式能夠更好地解決傳統(tǒng)應收賬款所帶來的問題，降低供應商管理應收賬款的難度，有效地盤活應收賬款，提高供應商資金的周轉(zhuǎn)速度，降低供應商的機會成本和融資成本。

（二）庫存融資

存貨融資是一種基于資產(chǎn)控制的商業(yè)貸款模式。庫存融資可以幫助企業(yè)降低牛鞭效應的影響，提高庫存資金占用周轉(zhuǎn)速度，降低庫存資金的占用成本。存貨融資分為靜態(tài)質(zhì)押、動態(tài)質(zhì)押和倉單質(zhì)押。靜態(tài)質(zhì)押與動態(tài)質(zhì)押最大的不同在于，靜態(tài)質(zhì)押信中的客戶必須賺錢換貨，適用于除庫存外沒有其他合適質(zhì)押的客戶，而動態(tài)質(zhì)押信中的客戶可以易貨，更適合于庫存穩(wěn)定的客戶。貨物種類繁多，使質(zhì)押貨物的價值更便于被核實。

（三）預付款融資

預付融資模式是指第三方物流企業(yè)為中小企業(yè)提供信用擔保，并在上游企業(yè)承諾回購的前提下，中小企業(yè)向銀行申請抵押貸款的融資業(yè)務。這種方式有助于降低違約風險。預付款融資的主要類型包括：先付款后交貨、信用證擔保交付、進口信用證項下未來貨物權(quán)利質(zhì)押、國內(nèi)信用證、商業(yè)承兌匯票及擔保函等，對客戶而言，信用時間不僅包括上游生產(chǎn)周期和轉(zhuǎn)銷期。同時，也可在到貨后轉(zhuǎn)為庫存融資，更好地緩解客戶流動性需求壓力。此外，客戶可以在銀行資金的支持下大量購買，并可以獲得更高的商業(yè)折扣，從而鎖定提前購買商品的價格，有效降低價格上漲風險?？蛻粲捎谪浳锸巧嫌伪O(jiān)管，在這方面可以節(jié)省一部分監(jiān)管費用。

（四）戰(zhàn)略關(guān)系融資

戰(zhàn)略關(guān)系融資模式是供應商與某個企業(yè)事業(yè)部建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，該企業(yè)事業(yè)部了解供應商資金需求后，向企業(yè)總部提交供應商信息，申請給予資金支持，企業(yè)總部通過審核，給供應商發(fā)放貸款，強化戰(zhàn)略合作關(guān)系的一種融資模式。戰(zhàn)略融資模式是供應鏈融資模式的新形態(tài)，對比傳統(tǒng)的應收賬款融資模式、預付款融資模式和庫存融資模式更具備優(yōu)勢，以長期合作關(guān)系為基礎(chǔ)，增強了彼此的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

三、四種供應鏈金融模式對比分析

（一）四種供應鏈融資模式的不同點

1.主體不同

應收賬款融資模式的主體是融資企業(yè)、供應鏈下游企業(yè)、銀行;庫存融資的的主體是銀行、融資企業(yè)、第三方物流企業(yè);預付賬款融資的主體是銀行、融資企業(yè)、制造商、第三方物流企業(yè);戰(zhàn)略關(guān)系融資的主體是供應商、企業(yè)事業(yè)部、企業(yè)總部。

2.銀行的作用不同

銀行具備提供供應鏈融資服務的功能，商業(yè)銀行也慢慢地推出供應鏈金融服務解決方案，成為供應鏈融資服務最主要的提供商。銀行具有真實的貿(mào)易背景以及充分的信息支持，能夠有效地控制風險，能夠很好地適應市場環(huán)境的變化并且可以吸引中小企業(yè)到融資銀行開展業(yè)務，實現(xiàn)供應鏈上資金流動。

在前三種模式中銀行所起的作用也有所不同，在應收賬款融資模式下，銀行需要接受合同上轉(zhuǎn)讓的應收賬款，以及提供信用貸款，在接受轉(zhuǎn)讓的應收賬款之前，銀行需要評估與賣方有業(yè)務往來的買方的信用，并為買方核實信用額度。但在銀行提供融資服務之前，要對服務的客戶進行篩選，記錄良好的供應商作為自己的服務對象;篩選應收賬款，與有良好信用記錄的供應商進行長期合作。確保應收賬款的真實性;建立實時的應收賬款管理信息系統(tǒng)，追蹤、監(jiān)控供應商的銷售回款情況。

在存貨融資中，銀行會委托第三方物流企業(yè)對客戶提供的質(zhì)押進行監(jiān)管。在靜態(tài)質(zhì)押信用模式下，質(zhì)押物不被允許交換，客戶必須支付錢款再贖回貨物。在動態(tài)質(zhì)押信用模式下，銀行設(shè)定質(zhì)押貨物的最小值，允許超過限額的貨物從倉庫中放行、易貨。在存貨融資模式下，銀行不僅需要在融資企業(yè)增加額外利潤后向第三方物流企業(yè)發(fā)出發(fā)貨指令，還需要向融資企業(yè)提供信用貸款。

在預付賬款融資中，銀行同樣是在企業(yè)追加保證金后向第三方物流企業(yè)發(fā)出發(fā)貨指令，不同的是在通知放貨之前需要向制造商支付貨款，該模式銀行可以利用貿(mào)易鏈的延伸，更好地開發(fā)上游企業(yè)的業(yè)務資源，通過努力制定賣方銷售貨物的回購條款，有助于解決客戶違約時的清算風險，也有助于解決交貨前的發(fā)票業(yè)務。與存貨融資模式相比，預付款的貨權(quán)更直觀、更清晰，因為貨物是由賣方直接發(fā)送給客戶的。在擔保提貨授信中，對于銀行而言，物流監(jiān)管與賣方相結(jié)合不僅降低了風險，同時還解決了賣方交付能力不足的退款責任問題，實質(zhì)上較好地解決了質(zhì)押物的變現(xiàn)問題。再者，如果焦點企業(yè)更深入地介入產(chǎn)品，有利于銀行對焦點企業(yè)自身資源的直接開發(fā)。在進口信用證項下未來貨物權(quán)利質(zhì)押的信用模式下，銀行擴大了客戶的發(fā)展范圍，放棄了傳統(tǒng)開證業(yè)務對抵補貼質(zhì)押和擔保的要求，同時也較好地控制了貨物權(quán)利，降低了風險。

3.融資企業(yè)的作用不同

在應收賬款中融資企業(yè)先和供應鏈下游企業(yè)達成購買協(xié)議，形成應收賬款，然后把應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行。在庫存融資模式中，融資企業(yè)應向第三方物流企業(yè)提供質(zhì)押物。在預付賬款模式中，融資企業(yè)要向銀行交保證金，再向賣方議付全額貸款。而戰(zhàn)略關(guān)系融資中的融資企業(yè)為某企業(yè)的總部，其融資的前提條件不是簽訂合同，不是收取保證金，甚至不涉及質(zhì)押貨物。這種新模式以雙方的長期合作關(guān)系為基石，提高供應商的水平，從而提高供應鏈的創(chuàng)造價值能力，改善供應鏈的整體生態(tài)系統(tǒng)，從而增強在供應鏈上的競爭優(yōu)勢。

前三者的融資前提條件不同，一個是以合同的形式獲取融資，一個是通過抵押物的方式進行融資，一個是按照比例交納一定的保證金。融資條件不同就形成了不同的融資模式，不同的融資模式可以供不同的企業(yè)選擇適合自己的融資模式，能夠有效地降低風險。

（二）四種供應鏈融資模式的相同點

在庫存融資和預付款融資模式中第三方物流企業(yè)所起的作用沒有本質(zhì)的區(qū)別。第三方物流企業(yè)提供質(zhì)押監(jiān)管、倉儲等全面的服務，降低金融機構(gòu)風險。第三方物流需求評估質(zhì)押的物品，質(zhì)押物需要符合商品價格波動不大、不易腐爛過時、易儲存、所有權(quán)歸抵押人所有等條件。當物流不是其他企業(yè)的核心競爭力，而第三方物流企業(yè)有非常專業(yè)的技術(shù)水平時，很多企業(yè)會把這項業(yè)務外包給第三方物流企業(yè)，以便發(fā)展自己企業(yè)的核心競爭力。第三方物流企業(yè)使用新技術(shù)，降低庫存成本，對于那些缺乏資金的小企業(yè)來說，購買大量的機械和設(shè)備會給其帶來財務壓力，所以他們也會把物流外包第三方物流企業(yè)，以便減少設(shè)備投資金額，緩解倉庫和設(shè)備的資金占用壓力，加快資金周轉(zhuǎn)速度。

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[責任編輯：譚志遠]