李杲

2019市值排名前1000家的大型上市公司①財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，黨的十九大以來，相較全球其他國家和地區(qū)，我國大型上市公司經(jīng)營質(zhì)量和效益穩(wěn)步提升，顯示出宏觀經(jīng)濟整體發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)。

一、總體有提升，進(jìn)入全球千強上市公司數(shù)量平穩(wěn)增長

2019全球千強上市公司中，中國上市公司（含中國香港，下同）共有109家，與進(jìn)入2018全球千強數(shù)量基本持平，較進(jìn)入2017全球千強的中國上市公司多10家。其中，代表消費升級的非必需消費、代表高技術(shù)制造的工業(yè)、以及與軟件硬件相關(guān)的科技領(lǐng)域②上市公司發(fā)展良好，進(jìn)入全球千強的中國上市公司分別有18、11、6家，分別較2017全球千強多5、3、2家。

二、投資有回報，企業(yè)投資水平和盈利能力同步增強

投資角度看，2019全球千強數(shù)據(jù)顯示，中國上市公司期末固定資產(chǎn)余額為11.9萬億元，較上年末增長4.5%，在全部有上市公司上榜國家或地區(qū)中，排名第21位，與上年持平，好于英國、德國、日本等發(fā)達(dá)國家，顯示在經(jīng)濟下行壓力背景下，我國大型上市公司投資依舊保持穩(wěn)定增長。收益角度看，2019全球千強中國上市公司凈利潤為3.1萬億元，約占全球千強的15.8%，較上年提高2.3個百分點;凈利潤率為10.4%，較同期全球千強總體和其中美國上市公司分別高0.9和0.6個百分點;凈資產(chǎn)收益率為10%，其中，實體經(jīng)濟上市公司凈資產(chǎn)收益率為7.9%，與金融行業(yè)上市公司凈資產(chǎn)收益率差距縮小0.4個百分點，反映我國實體經(jīng)濟投資回報水平有所提升。

三、產(chǎn)品有市場，營業(yè)收入總量及占比穩(wěn)步提升

2019全球千強數(shù)據(jù)顯示，中國大型上市公司營業(yè)收入為29.4萬億元，較上年增長14.1%，增幅高于全球千強0.8個百分點;其中，實體經(jīng)濟上市公司營業(yè)收入為16.5萬億元，較上年增長17.8%，增幅高于全球千強0.9個百分點。從市場占有情況看，我國上市公司營業(yè)收入占全球千強的比重為14.4%，較上年提高0.9個百分點。具體領(lǐng)域中，營業(yè)收入占比超過10%的主要有金融、工業(yè)、能源、通訊和非必需消費5個領(lǐng)域，占比分別為27.2%、20.7%、19.8%、13.2%和11.3%，其中，金融、能源和非必需消費領(lǐng)域的營業(yè)收入占比較上年分別提高2.5、1.1和0.8個百分點。此外，以騰訊公司為代表的軟件領(lǐng)域上市公司營業(yè)收入增長31.7%，占全球千強同類型營業(yè)收入的比重為18.6%，較上年提高1.1個百分點。

四、管理有效率，運營能力和效率明顯改進(jìn)

2019全球千強數(shù)據(jù)顯示，中國實體經(jīng)濟上市公司衡量企業(yè)銷售能力和存貨銷售水平的存貨周轉(zhuǎn)率為8.4次/年，較上年提高0.9次/年，與全球千強的差距由2.2次/年縮小到1.2次/年;衡量固定資產(chǎn)利用效率的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.8次/年，較上年提高0.3次/年，較全球千強高0.2次/年。其中，能源和醫(yī)療保健領(lǐng)域提升明顯，存貨周轉(zhuǎn)率分別為15.6和11.3次/年，較上年分別提高2.7和0.5次/年;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.7和22.9次/年，較上年分別提高0.4和2.9次/年。衡量上市公司生產(chǎn)效率的人均營業(yè)收入和人均凈利潤分別為247.5萬元和13.8萬元，較上年分別增長15.1%和7.8%。其中，科技和工業(yè)領(lǐng)域人均營業(yè)收入分別為438.2萬元和283.7萬元，分別是美國同類型上市公司的1.5和1.3倍;科技和工業(yè)領(lǐng)域人均營業(yè)收入分別為70.1萬元和68.8萬元，分別是美國同類型上市公司的1.5和1.9倍。

五、風(fēng)險有控制，長期和短期財務(wù)風(fēng)險較為安全

近年來，隨著我國經(jīng)濟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深入，“去杠桿”成效漸次釋放，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險得到有效控制。一方面，財務(wù)杠桿水平明顯降低。2019全球千強數(shù)據(jù)顯示，中國實體經(jīng)濟上市公司資產(chǎn)負(fù)債率為50.7%，較上年降低2個百分點，較全球千強低10.1個百分點。其中，科技、通訊和非必需消費領(lǐng)域資產(chǎn)負(fù)債率分別為50.7%、39.1%和49%，分別較上年下降15.4、3.7和3.1個百分點，較全球千強低6.4、19.6和16.2個百分點。另一方面，短期債務(wù)風(fēng)險相對較低。2019全球千強中的中國實體經(jīng)濟上市公司流動比率和速動比率分別為1.1和0.9，均較全球千強低0.1，在全部國家和地區(qū)中由低至高排序為第16位，總體處于安全區(qū)間。

六、創(chuàng)新有成果，研發(fā)投入和產(chǎn)出呈雙增長

受益于一系列鼓勵創(chuàng)新的政策措施，我國大型上市公司研發(fā)支出持續(xù)增加，成果逐步顯現(xiàn)。研發(fā)投入方面，2019全球千強數(shù)據(jù)顯示，中國上市公司研發(fā)支出2549.7萬億元，較上年增長30.1%，僅次于荷蘭上市公司30.9%的研發(fā)支出增幅，較全球平均高20.9個百分點。實體經(jīng)濟上市公司研發(fā)支出占營業(yè)收入的比重為1.5%，較上年提高0.1個百分點，其中研發(fā)強度超過10%的上市公司有10家，超過3%的有10家。取得成果方面，截至期末，中國實體經(jīng)濟上市公司無形資產(chǎn)余額為1.6萬億元，較上年增加20.5%，分別較全球千強和美國同類型上市公司高9.1和5.3個百分點。世界知識產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年全球申請國際專利數(shù)量達(dá)25.3萬件，其中，中國申請國際專利53345件，增長9.1%，全球排名第二，僅次于美國56142件。

七、員工有收入，職工人數(shù)與待遇均有提高

隨著我國人口紅利逐步減弱，專業(yè)化人才需求不斷提高，上市公司員工待遇明顯提升。2019全球千強數(shù)據(jù)顯示，中國實體經(jīng)濟上市公司職工人數(shù)672.3萬人，較上年增加9.7萬人;支付人員薪酬8841.5億元，較上年增長38.2%;人均薪酬13.2萬元，較上年增加3.5萬元。與此同時，中國實體經(jīng)濟上市公司人員薪酬與營業(yè)成本的比例為12.3%，較上年提高5.8個百分點，較全球千強總體高0.4個百分點。

八、改進(jìn)有空間，部分行業(yè)領(lǐng)域發(fā)展較全球先進(jìn)仍有差距

部分領(lǐng)域仍存在短板，如進(jìn)入2019全球千強的材料、醫(yī)療保健、科技等高端領(lǐng)域中國上市公司數(shù)量較少，分別僅有1、2、6家，比美國分別少12、48、47家;必需消費品領(lǐng)域上市公司戶均營業(yè)收入僅為美國同類型上市公司的31.4%;非必需消費領(lǐng)域凈利潤率僅為2.8%，比美國同類型上市公司低4個百分點。利潤仍主要集中在金融領(lǐng)域，中國金融領(lǐng)域上市公司實現(xiàn)凈利潤2.1萬億元，占全部上市公司的69.7%，遠(yuǎn)高于全球千強和美國同類型企業(yè)金融上市公司凈利潤占比34%和24.9%的水平。融資成本面臨上升壓力，2019全球千強中的中國實體經(jīng)濟上市公司支付利息1430.3億元，較上年增加8.1%;與長期負(fù)債的比重為4%，較上年同期高0.2個百分點，分別高于全球千強和美國同類型企業(yè)1.6和1.5個百分點，顯示出我國上市公司融資成本依舊偏高。

總體來看，在當(dāng)前國際國內(nèi)形勢錯綜復(fù)雜的大背景下，我國大型企業(yè)發(fā)展形勢依舊保持穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢，充分發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟壓倉石和穩(wěn)定器的作用。

注：

①即2018年12月31日市值排名前1000名的全球上市公司，數(shù)據(jù)來源為彭博資訊數(shù)據(jù)庫。以下簡稱“全球千強”。

②本文中采用彭博資訊數(shù)據(jù)庫中BICS行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，將上市公司劃分為必需消費品、材料、非必需消費、工業(yè)、公用事業(yè)、金融、科技、能源、通訊和醫(yī)療保健10個領(lǐng)域。

（作者單位：國家稅務(wù)總局）