銀行凈息差、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與銀行績效

陳鳳萍

摘 要：1996年開始推動(dòng)的利率市場(chǎng)化步伐正逐步加快，眾多學(xué)者也日益加深對(duì)銀行信貸的利率定價(jià)和資產(chǎn)管理等方面的重視。對(duì)國內(nèi)學(xué)者的文獻(xiàn)以及金融前沿理論報(bào)告進(jìn)行學(xué)習(xí)后，通過非線性實(shí)證模型探究銀行存貸款凈息差，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)銀行績效影響。基于我國2015年52家商業(yè)銀行微觀數(shù)據(jù)回歸，發(fā)現(xiàn)銀行凈息差對(duì)銀行績效有顯著正向影響，而維持最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)即保留一定流動(dòng)性資產(chǎn)可以提高銀行績效。

關(guān)鍵詞：凈息差 市場(chǎng)化 信貸融資

[HJ1.6mm]2016年我國五大行凈利潤和營業(yè)收入呈現(xiàn)負(fù)增長或低增長現(xiàn)象，原因是利息差異隨市場(chǎng)化改革逐漸吃緊以及互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的沖擊。傳統(tǒng)銀行在2017年后加快轉(zhuǎn)型，一定程度上改善了這種現(xiàn)象。在2019年十三屆全國人大二次會(huì)議的記者會(huì)上，李克強(qiáng)總理就央行連續(xù)四次降低基準(zhǔn)利率來解決企業(yè)融資難問題發(fā)表講話，將多策并舉使中小微型企業(yè)融資成本在2018年的基礎(chǔ)上再降低1個(gè)百分點(diǎn)，這體現(xiàn)著國家領(lǐng)導(dǎo)層強(qiáng)調(diào)正規(guī)金融肩負(fù)金融的使命，讓金融深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，激發(fā)市場(chǎng)活力。

銀行通過提升存款利率吸引融資，是因?yàn)榭萍己途W(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新轉(zhuǎn)移傳統(tǒng)存款客戶視線，使得銀行靠著低息存款高息貸款賺取高收益的持續(xù)性受到挑戰(zhàn)。有學(xué)者（劉莉亞，2014）發(fā)現(xiàn)，提高非利息業(yè)務(wù)創(chuàng)新，重視專業(yè)人才培養(yǎng)引進(jìn)，拓寬融資渠道可以幫助銀行實(shí)現(xiàn)凈息差與非利息收入的正向協(xié)同作用。但是傳統(tǒng)銀行轉(zhuǎn)型尚未成熟，其主要盈利來源還是傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)息差。我國要實(shí)現(xiàn)6%以上的經(jīng)濟(jì)增長，重視民營實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是信貸質(zhì)量。通過實(shí)證探究息差，負(fù)債結(jié)構(gòu)來提高銀行績效，也是為了讓銀行將貸款以適中價(jià)格發(fā)放給有能力的“潛力股”企業(yè)，更好地盤活資金，“取之于民，用之于民”，從而實(shí)現(xiàn)義利雙贏。

一、文獻(xiàn)回顧與評(píng)價(jià)

本文中的凈息差，有學(xué)者稱為凈利息，是凈利息收入與銀行全部生息資產(chǎn)的比率，也是衡量商業(yè)銀行效率的重要指標(biāo)。在國內(nèi)學(xué)者文獻(xiàn)中，凈息差的近似指標(biāo)是凈利差，它是利息收入/所有生息資產(chǎn)-利息收入/所有生息負(fù)債，是存貸款平均利差?？梢园l(fā)現(xiàn)兩者分母有所不同，基于數(shù)據(jù)可得性本文采用前者作為衡量銀行定價(jià)的利潤指標(biāo)。銀行凈利差減少主要是經(jīng)營成本下降，經(jīng)營效率提高以及發(fā)展銀行的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致。隨著金融深化，利差下降趨勢(shì)是正?，F(xiàn)象。此外銀行還需要在滿足流動(dòng)性的基礎(chǔ)上選擇適當(dāng)?shù)拇尜J款利率來減少存款供應(yīng)與貸款需求不匹配所帶來的損失（郭梅亮等，2012）。雖然商業(yè)銀行在利率改革進(jìn)程中提高了自主定價(jià)的能力，但是利率仍然棲居在行政管制的背影下，存貸款利差難以反映社會(huì)資金供求的真實(shí)信息。

利率市場(chǎng)化改革“先貸款，后存款”的非同步性和經(jīng)濟(jì)體系中各類傳導(dǎo)的時(shí)滯摩擦因素，也使得傳統(tǒng)國外的凈利差模型分析難以刻畫我國商業(yè)銀行利率決定行為，發(fā)展中國家在這一方面的研究必須加深與國情的聯(lián)系。利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營融資的利率水平由市場(chǎng)供求決定，也就是交由金融機(jī)構(gòu)以自己資金狀況和市場(chǎng)動(dòng)向?yàn)橐罁?jù)，以基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)形成存貸款利率的機(jī)制。關(guān)于利率市場(chǎng)化的著名理論是愛德華·肖和羅納德·麥金農(nóng)的“金融抑制論”和 “金融深化論”：發(fā)展中國家人為壓低存貸款利率，高估本幣的匯率會(huì)損害金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)國內(nèi)以及外匯資金供給需求的能力，抑制經(jīng)濟(jì)健康增長，而金融深化可以通過提高投資，收入和分配效應(yīng)等來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。金融市場(chǎng)的主要功能是通過價(jià)格信號(hào)機(jī)制傳遞關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的信息，貸款利率反映期限風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)時(shí)也就表現(xiàn)為借貸成本。

我國利率市場(chǎng)化目前大致分為五個(gè)階段，從1996年開始的銀行商業(yè)性改革和利率市場(chǎng)化正式啟動(dòng)，到調(diào)整貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，擴(kuò)大商業(yè)性個(gè)人住房貸款下限，再到2015年央行完全放開利率管制（劉明康等，2018）。國內(nèi)有學(xué)者研究利率變化對(duì)工商銀行績效的影響，基于1991年-2017年數(shù)據(jù)用EVA經(jīng)濟(jì)附加值模型研究發(fā)現(xiàn)國內(nèi)基準(zhǔn)利率上升，貸款機(jī)會(huì)成本擴(kuò)大，客戶還款難度加大，違約的道德風(fēng)險(xiǎn)也上升進(jìn)而提高了壞賬比率，對(duì)銀行績效產(chǎn)生負(fù)影響（徐陽，2009）。也有學(xué)者探究《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中的長期流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)-穩(wěn)定融資比率對(duì)我國商業(yè)銀行的影響，基于2000-2014年中國102家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)穩(wěn)定融資比率的提高降低貸款信用風(fēng)險(xiǎn)，顯著降低貸款資產(chǎn)收益率，但對(duì)提高生息資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)凈息差的統(tǒng)計(jì)不顯著（李明輝，2016）。此外國內(nèi)學(xué)者用凈息差、資本充足率、銀行所有制、成本收入比等指標(biāo)對(duì)銀行績效進(jìn)行分析，對(duì)本文計(jì)量模型提供引導(dǎo)。研究發(fā)現(xiàn)，通過雙對(duì)數(shù)和二階的非線性模型進(jìn)行回歸所得統(tǒng)計(jì)結(jié)果是顯著的。

二、銀行凈息差，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與銀行績效：實(shí)證分析與檢驗(yàn)

（一）研究樣本與模型設(shè)定

在樣本選擇上，從182家商業(yè)銀行中隨機(jī)抽取52家商業(yè)型銀行作為回歸樣本，包括四大行和江蘇銀行，北京銀行等。數(shù)據(jù)均來源于Bank scope數(shù)據(jù)庫。

中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行資產(chǎn)占銀行業(yè)總量資產(chǎn)超過70%，可認(rèn)為樣本有代表性。由于采集到的數(shù)據(jù)年限最新為2015年數(shù)據(jù)，因此本文采用了2015年的銀行微觀的截面數(shù)據(jù)。把銀行的年均凈息差DR作為解釋變量，年末所有者權(quán)益與負(fù)債比值EL作為控制變量，把平均資產(chǎn)收益率（銀行凈利潤/年初資產(chǎn)總額與年末資產(chǎn)總額的平均值）ROAA作為替代銀行績效的被解釋變量。

（二）假說1：存貸款凈息差對(duì)銀行績效有顯著的正向影響

銀行凈息差為銀行利息凈收入與全部生息資產(chǎn)的比值，相當(dāng)于貸款利息收入扣除存款利息支出后除以生息總資產(chǎn)計(jì)算出的實(shí)際利息凈利率。在文中此變量作為影響銀行績效的價(jià)格因素。中國人民銀行2015年10月24日起不再設(shè)置存款利率上限，標(biāo)志著銀行利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步加深，銀行紛紛提高存款利率吸儲(chǔ)。下面對(duì)凈息差進(jìn)行分解，分子上，銀行提高小幅存款利率同時(shí)提升一定的貸款利率，因此擴(kuò)大凈利息收入，進(jìn)而提高凈息差。分母上，凈息差反映銀行對(duì)生息資產(chǎn)的管理質(zhì)量（于研等，2015），生息資產(chǎn)占總資產(chǎn)越高，資產(chǎn)營運(yùn)周轉(zhuǎn)效率越高。根據(jù)總資產(chǎn)收益率（銀行績效指標(biāo)）=銷售利潤率乘以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以推出凈息差與銀行績效有正向影響。綜上所述，采用雙對(duì)數(shù)模型作為凈息差變動(dòng)對(duì)銀行平均資產(chǎn)收益率變動(dòng)的彈性解釋，系數(shù)為正。

（三）假說2：改善銀行資本結(jié)構(gòu)對(duì)銀行績效有正向作用

本文將權(quán)益負(fù)債比率作為影響銀行績效的資金數(shù)量因素，通過對(duì)銀行的所有者權(quán)益負(fù)債比率對(duì)其平均資產(chǎn)收益率回歸分析來探究銀行是否負(fù)債越高，收益越好。銀行的資金來源絕大部分是存款，具有有限使用權(quán)。銀行占用了存款人的資金，要以利息為代價(jià)溢價(jià)返還給存款人。所有者權(quán)益負(fù)債比值越低，銀行資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明銀行吸儲(chǔ)能力越強(qiáng)，能運(yùn)用的生息資產(chǎn)就越多，收益也就上升。但是寬松流動(dòng)性可能會(huì)提高不良貸款放款的可能性，進(jìn)而增加銀行追索的費(fèi)用，導(dǎo)致銀行收益的下降（孫蒲陽，2010）。因此適當(dāng)管理資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)提高銀行績效。

（四）實(shí)證分析結(jié)果

從EVIEWS回歸的結(jié)果來看，可以認(rèn)為在其他條件不變時(shí)，銀行凈息差每擴(kuò)大1個(gè)單位，銀行平均資產(chǎn)收益率平均提高0.62個(gè)單位，結(jié)果在5%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著，驗(yàn)證假說一。

在其他條件不變時(shí)，EL^2，EL在10%的單側(cè)檢驗(yàn)下統(tǒng)計(jì)顯著。對(duì)EL變量求一階導(dǎo)數(shù)可以求出函數(shù)曲線最高點(diǎn)所有者權(quán)益/負(fù)債的值為7.6%，即銀行最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率為93.1%。結(jié)果說明，銀行凈息差對(duì)銀行資產(chǎn)收益率有正向影響，對(duì)當(dāng)前國內(nèi)銀行來說，并不是負(fù)債越高，盈利能力就越強(qiáng)，驗(yàn)證假說二。

三、結(jié)論性評(píng)價(jià)

本文通過對(duì)一個(gè)非線性模型回歸找出影響銀行績效的價(jià)格和數(shù)量因素，但是模型擬合效果一般，R^2為30%左右，可能由于樣本數(shù)量還不夠多以及模型設(shè)定不夠精確導(dǎo)致，筆者在今后的研究中會(huì)繼續(xù)修正完善。同時(shí)筆者也嘗試將社會(huì)融資增量與正規(guī)金融非正規(guī)金融貸款利差做回歸，雖然取得的時(shí)間序列樣本數(shù)據(jù)都是平穩(wěn)的，但是回歸結(jié)果不顯著，因此不做分析。本文主要分析銀行信貸決策對(duì)銀行績效的綜合影響。在價(jià)格政策上，銀行擴(kuò)大利差賺取更多利潤是維持龐大資金周轉(zhuǎn)和資產(chǎn)運(yùn)營的必要條件，銀行凈息差變動(dòng)導(dǎo)致銀行收益變動(dòng)的幅度（彈性）小于1，說明銀行發(fā)展了一定的非利息業(yè)務(wù)，尤其是國內(nèi)一些無對(duì)公批發(fā)貸款的中大銀行。在數(shù)量決策上，銀行維持基本流動(dòng)性，適度放貸可有效防范信用風(fēng)險(xiǎn)，降低不良貸款的壞賬率，提高績效。

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