數(shù)字普惠金融對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響

數(shù)字普惠金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，不僅潛移默化的影響人們的消費(fèi)、支付等生活方式，而且為家庭提供了更多的投資選擇。家庭資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)影響了家庭財(cái)富水平，不僅直接決定了每個(gè)家庭的生活質(zhì)量，還牽扯到我國(guó)相關(guān)金融企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、甚至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，最終影響到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。因此，研究數(shù)字普惠金融對(duì)家庭資產(chǎn)配置行為的影響對(duì)居民生活、投資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新發(fā)展、以及國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定都有深遠(yuǎn)意義。

本文的研究與以下兩個(gè)方面的文獻(xiàn)直接相關(guān)：一是對(duì)數(shù)字普惠金融影響的研究，二是對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響因素的研究，

一.數(shù)字普惠金融影響的文獻(xiàn)

數(shù)字普惠金融被定義為泛指一切通過(guò)使用數(shù)字金融服務(wù)以促進(jìn)普惠金融的行動(dòng)。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的數(shù)字技術(shù)與金融相結(jié)合將金融服務(wù)延伸到傳統(tǒng)金融難以觸及的領(lǐng)域，為更廣泛的群體提供金融服務(wù)，數(shù)字普惠金融應(yīng)運(yùn)而生。宋曉玲（2017）通過(guò)省級(jí)平衡面板數(shù)據(jù)模型分析表明，數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠顯著縮小城鄉(xiāng)居民收入差距，張子豪和譚燕芝（2018）運(yùn)用空間面板計(jì)量模型也得到類似的實(shí)證結(jié)果。郝云平和雷漢（2018）通過(guò)省域面板數(shù)據(jù)進(jìn)行空間自回歸模型發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融存在比較強(qiáng)的空間相關(guān)性以及集聚效應(yīng)，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著顯著的正向促進(jìn)作用。在影響路徑方面，數(shù)字普惠金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)不是簡(jiǎn)單的線性作用，而是呈現(xiàn)三次曲線的促進(jìn)作用。傅秋子，黃益平（2018）基于中國(guó)家庭金融調(diào)查和北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)，采用加入工具變量的面板數(shù)據(jù)回歸，研究了數(shù)字金融對(duì)不同類別農(nóng)村正規(guī)金融需求的異質(zhì)性影響。結(jié)果表明： 數(shù)字金融整體水平的提升一方面減少了農(nóng)村生產(chǎn)性正規(guī)信貸需求概率，其中擁有智能手機(jī)的群體受影響更明顯，另一方面也增加了農(nóng)村消費(fèi)性正規(guī)信貸需求概率，其中教育水平較高、有網(wǎng)購(gòu)習(xí)慣的群體需求被激發(fā)較多，反映出數(shù)字金融提升效率、促進(jìn)消費(fèi)的多維度效應(yīng)。Huang et al.（2017）利用模糊斷點(diǎn)回歸的方法分析螞蟻金服的上億條內(nèi)部數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，螞蟻金服內(nèi)部基于大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)為淘寶網(wǎng)商戶提供的小微貸款對(duì)商戶的銷售金額、成交量和商品多樣性有明顯的促進(jìn)作用。Huang et al.（2018）則發(fā)現(xiàn)螞蟻金服的網(wǎng)商小貸顯著地提升了商戶的服務(wù)水平，而且能幫助商戶更有效地應(yīng)對(duì)其財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)沖擊。已有的研究還表明，數(shù)字金融對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供支持作用。

二、家庭資產(chǎn)配置影響因素的文獻(xiàn)

無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外針對(duì)家庭資產(chǎn)配置的影響因素研究都已經(jīng)很詳細(xì)了，包括家庭的異質(zhì)性、住房資產(chǎn)、財(cái)富水平等其他因素。Jacobsen（2014）認(rèn)為除了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡中性別差異的傳統(tǒng)解釋之外，樂(lè)觀或者金融市場(chǎng)感知風(fēng)險(xiǎn)的性別差異可能會(huì)導(dǎo)致男性攫取風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。王聰，柴時(shí)軍（2016）創(chuàng)造性的研究了家庭的年齡結(jié)構(gòu)對(duì)家庭資產(chǎn)選擇的影響，結(jié)果表明人口老齡比高的家庭會(huì)抑制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)的參與，提高對(duì)房產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有比例。魏先華（2014）認(rèn)為 家庭成員的受教育程度會(huì)影響家庭金融資產(chǎn)的配置情況 。Boram Lee 等（2015）表示個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡水平對(duì)未來(lái)股票市場(chǎng)回報(bào)的預(yù)期具有永久性和負(fù)面的影響。那些高度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的人會(huì)放棄較高的股權(quán)溢價(jià)，因?yàn)樗麄兊墓善笔袌?chǎng)回報(bào)預(yù)期會(huì)受他們風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的負(fù)面影響，從而阻止他們參與股票市場(chǎng)。吳雨，彭常燕（2016）用中國(guó)家庭金融調(diào)查 2013 年數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)通過(guò)優(yōu)化家庭資產(chǎn)組合顯著促進(jìn)了家庭財(cái)富積累，這表現(xiàn)為具有較高金融知識(shí)水平的家庭會(huì)將資產(chǎn)更多地配置到金融資產(chǎn)上，尤其是風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)上; 同時(shí)會(huì)降低其在非金融資產(chǎn)上的配置，但會(huì)提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的配置。分位數(shù)回歸結(jié)果表明，金融知識(shí)對(duì)低資產(chǎn)家庭財(cái)富積累影響更大; 異質(zhì)性分析結(jié)果表明，金融知識(shí)對(duì)農(nóng)村地區(qū)、高年齡組和低教育水平家庭財(cái)富積累的邊際影響更大。陳永偉，史宇鵬使用CFPS（2015）的調(diào)查數(shù)據(jù)考察了住房財(cái)富對(duì)家庭的金融市場(chǎng)參與決策及資產(chǎn)配置決策的影響作用。研究結(jié)果表明，房產(chǎn)財(cái)富的增加會(huì)顯著提升家庭對(duì)金融市場(chǎng)的參與概率，也會(huì)提升家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有比例。建立了一個(gè)包含家庭異質(zhì)性和風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)參與成本異質(zhì)性的兩期 OLG 模型，考察了財(cái)富對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置的影響。吳衛(wèi)星、高申瑋（2016）房產(chǎn)投資是否影響家庭投資于股票市場(chǎng)取決于家庭流動(dòng)性資產(chǎn)的規(guī)模。持有房屋以及住房增值都會(huì)顯著提高家庭對(duì)股票參與度和股票投資比。

【參考文獻(xiàn)】

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作者簡(jiǎn)介：陽(yáng)坤林（出生年份—1995），性別：男，民族：漢族，籍貫：湖南衡陽(yáng)，學(xué)歷：碩士研究生，單位：湘潭大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)研究生，研究方向：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)。