資本市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)理論及實(shí)務(wù)研究

【摘要】隨著當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模的不斷壯大，企業(yè)理財(cái)開始進(jìn)入資本市場(chǎng)以求能夠獲得對(duì)企業(yè)當(dāng)前閑置資金的最優(yōu)化利用，促進(jìn)當(dāng)前企業(yè)發(fā)展規(guī)模與發(fā)展效益的進(jìn)一步擴(kuò)大。然而企業(yè)理財(cái)相較于個(gè)人理財(cái)存在諸多差異指出，其所面臨的影響因素與個(gè)人理財(cái)差別較大，相關(guān)人員必須明確企業(yè)理財(cái)與資本市場(chǎng)之間的關(guān)系與影響，明澈企業(yè)理財(cái)在資本市場(chǎng)運(yùn)作中的合理措施，才能確保企業(yè)理財(cái)?shù)陌踩耘c效益性。

【關(guān)鍵詞】資本市場(chǎng);企業(yè)理財(cái);影響制約;開展措施

企業(yè)理財(cái)指的是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中對(duì)當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)合理的優(yōu)化配置過(guò)程，同時(shí)也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中通過(guò)種種資本運(yùn)作措施實(shí)現(xiàn)對(duì)當(dāng)前企業(yè)閑置資金的最大化利用、取得企業(yè)閑置資金的最大化收益的一項(xiàng)過(guò)程。企業(yè)理財(cái)活動(dòng)相較于個(gè)人理財(cái)活動(dòng)其復(fù)雜性更高，最簡(jiǎn)單的企業(yè)理財(cái)也要考慮到當(dāng)前企業(yè)的融資活動(dòng)、投資活動(dòng)以及收益分配等一系列問(wèn)題。同時(shí)企業(yè)理財(cái)所涉及到的市場(chǎng)范圍和規(guī)模更大，其不僅要考慮到當(dāng)前企業(yè)資金的理財(cái)收益，還要考慮到企業(yè)的實(shí)際運(yùn)作情況以及資金理財(cái)所面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。本文將從資本市場(chǎng)的角度針對(duì)企業(yè)理財(cái)工作的開展進(jìn)行全面分析，針對(duì)資本市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)之間的影響與制

約關(guān)系進(jìn)行探討，同時(shí)針對(duì)企業(yè)理財(cái)工作在資本市場(chǎng)中的具體開展方法進(jìn)行總結(jié)。

一、資本市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊懪c制約關(guān)系

資本市場(chǎng)作為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中市場(chǎng)的一種基本形態(tài)，其涵蓋證券市場(chǎng)、金融市場(chǎng)等不同類型。資本市場(chǎng)的運(yùn)作過(guò)程中相關(guān)機(jī)構(gòu)及人員可以分為買方及賣方兩種類型，其資金供應(yīng)者為商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、投資企業(yè)、保險(xiǎn)企業(yè)等諸多不同類型的金融機(jī)構(gòu)，資金需求者則為政府機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、房產(chǎn)企業(yè)、零售企業(yè)等不同行業(yè)的生產(chǎn)企業(yè)。上述市場(chǎng)參與者通過(guò)不同類型的貨幣交易或者實(shí)物交易來(lái)實(shí)現(xiàn)其本身的發(fā)展需求以及投機(jī)需求。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中不同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力逐漸增大，資本市場(chǎng)的開放性也原來(lái)越高，因此諸多企業(yè)開始進(jìn)入到資本市場(chǎng)中并以資金供應(yīng)者、資金需求者等不同層次的對(duì)象進(jìn)行資本運(yùn)作。結(jié)合企業(yè)理財(cái)工作在資本市場(chǎng)上的具體開展情況來(lái)看，雙方關(guān)系主要表現(xiàn)在以下方面：

（一）資本市場(chǎng)已經(jīng)成為企業(yè)融資的主要渠道

正如上文所言，資本市場(chǎng)已經(jīng)成為當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)體系的一項(xiàng)重要組成內(nèi)容，資本市場(chǎng)的完備性直接決定了當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)體系的完善性。也正因此，企業(yè)理財(cái)活動(dòng)過(guò)程中其具體的籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)等都需要經(jīng)過(guò)資本市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置，企業(yè)本身也必須適應(yīng)資本市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)則以及供求關(guān)系來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)。結(jié)合當(dāng)前企業(yè)理財(cái)工作在資本市場(chǎng)的實(shí)際開展情況來(lái)看，當(dāng)前資本市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)融資的主要渠道，企業(yè)可以結(jié)合自身當(dāng)前的實(shí)際發(fā)展情況、未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)、資金的需求性質(zhì)等多項(xiàng)內(nèi)容，通過(guò)股票發(fā)行、債券發(fā)行等多種方式有意識(shí)、有目的、有選擇的籌集資金數(shù)額，對(duì)滿足企業(yè)的資金籌措效率和效果均有積極作用。而對(duì)于不需要籌集資金的企業(yè)，其也可以在資本市場(chǎng)上通過(guò)股票購(gòu)買、債券購(gòu)買等多種方式完成對(duì)其他企業(yè)的投資，確保企業(yè)自身閑置資金的有效利用，提升企業(yè)資金的流動(dòng)性與安全性，為企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）資本市場(chǎng)逐漸滲透企業(yè)資金管理過(guò)程中

隨著當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)大，股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等發(fā)展速度越來(lái)越快，不同行業(yè)的企業(yè)為了追逐更高的經(jīng)濟(jì)效益開始進(jìn)入資本市場(chǎng)的運(yùn)作過(guò)程中，而資本市場(chǎng)反過(guò)來(lái)也由此對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資金管理產(chǎn)生相應(yīng)的影響。結(jié)合當(dāng)前我國(guó)范圍內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)育程度以及運(yùn)作規(guī)則來(lái)看，其能夠?yàn)槠髽I(yè)提供不同類型、不同服務(wù)的長(zhǎng)期、短期、中期資金服務(wù)，為資金供應(yīng)者與資金需求者的交易提供安全和規(guī)則保護(hù)。在此過(guò)程中，資本市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)則也要求企業(yè)必須改善自身的資金管理工作，如此才能適應(yīng)資本市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)則要求，實(shí)現(xiàn)自身資金效益的最大化。也正因此，資本市場(chǎng)的繁榮對(duì)企業(yè)發(fā)展提供了資金推動(dòng)能力的同時(shí)，其也反過(guò)來(lái)對(duì)企業(yè)的資金管理乃至生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了相應(yīng)的制約和影響，使得企業(yè)必須適應(yīng)資本市場(chǎng)的各項(xiàng)要求才能達(dá)到資金效益的投資目的。舉例來(lái)說(shuō)，投資企業(yè)與被投資企業(yè)也可以通過(guò)股票交換的方式實(shí)現(xiàn)雙方效益的一致發(fā)展，而雙方在此交換的過(guò)程中必然要對(duì)彼此的資金儲(chǔ)備進(jìn)行聯(lián)合管理，如此才能更好地抵御資本市場(chǎng)的突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)理財(cái)在資本市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。

二、企業(yè)理財(cái)在資本市場(chǎng)中的具體工作方法

（一）以價(jià)值為導(dǎo)向管理企業(yè)資金

對(duì)于企業(yè)理財(cái)工作來(lái)說(shuō)，資金的合理應(yīng)用相較于資金的籌措更加重要。當(dāng)前我國(guó)大部分企業(yè)在理財(cái)工作的開展過(guò)程中過(guò)于重視資金規(guī)模的籌措，而忽略了資金在資本市場(chǎng)上的合理運(yùn)作，導(dǎo)致企業(yè)理財(cái)工作的保值增殖功能沒(méi)有得到全面的發(fā)揮和體現(xiàn)，對(duì)企業(yè)理財(cái)工作的合理性與實(shí)效性造成嚴(yán)重影響。企業(yè)理財(cái)工作開展過(guò)程中必須結(jié)合自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況確定其投資方向，依照資本市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)則選擇合理的投資渠道與投資方式，才能確保企業(yè)理財(cái)工作的效益最大化;其次企業(yè)理財(cái)工作的開展中要注意，股票發(fā)行相較于銀行借貸其實(shí)并沒(méi)有嚴(yán)格意義上的好壞之分，諸多企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員將股票發(fā)行視作是不需要負(fù)責(zé)的資金，但企業(yè)理財(cái)工作開展過(guò)程中任何籌措來(lái)的資金均要付出相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)依照先內(nèi)部融資再外部融資、先債券融資再股權(quán)融資的方式進(jìn)行資金籌措，全面利用資金的社會(huì)效益與成本效益，才能選擇最適合當(dāng)前企業(yè)發(fā)展情況的資金;最后在企業(yè)理財(cái)工作的開展過(guò)程中，雖然企業(yè)的凈資產(chǎn)收益將會(huì)超過(guò)其借貸利率，此時(shí)舉債經(jīng)營(yíng)的方式非常適合財(cái)務(wù)杠桿法則，能夠幫助企業(yè)更多的占用經(jīng)濟(jì)資源以促進(jìn)其發(fā)展規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但同時(shí)需要注意的是，舉債經(jīng)營(yíng)的方式也會(huì)對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生相應(yīng)的影響，如果企業(yè)舉債資金創(chuàng)造的利潤(rùn)無(wú)法負(fù)擔(dān)其舉債的資金成本，則企業(yè)必然面臨龐大的還款壓力，這也是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中破產(chǎn)的一項(xiàng)重要原因。一般來(lái)講企業(yè)可以將負(fù)債率控制在60%以下，如此才能確保企業(yè)能夠適應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的還款壓力。

（二）加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流的合理分配

企業(yè)理財(cái)工作開展過(guò)程中必須正視對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的合理利用，其首先需要對(duì)當(dāng)前企業(yè)的閑置資金進(jìn)行歸來(lái)劃分，判斷當(dāng)前企業(yè)閑置資金的后續(xù)使用需求以及企業(yè)發(fā)展需求，避免閑置資金的使用限制了企業(yè)的后續(xù)發(fā)展;其次企業(yè)資金的投資增殖重點(diǎn)并不在于資本效益的增殖，而在于資金使用過(guò)程中的整體效益增殖，也即企業(yè)資金的投資是否能對(duì)當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展起到相應(yīng)的促進(jìn)作用、是否能對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展起到輔助作用，是企業(yè)理財(cái)工作人員對(duì)閑置資金使用方向的一項(xiàng)重要判斷依據(jù)。同時(shí)企業(yè)利用資金進(jìn)行資本擴(kuò)張固然是必要的，但也要重視企業(yè)在資本擴(kuò)張以后是否擁有相應(yīng)的企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)管理能力，不要一口吃撐了胖子卻為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展過(guò)程埋下安全隱患;最后企業(yè)在現(xiàn)金流使用過(guò)程中應(yīng)深化其主業(yè)發(fā)展與投資理財(cái)?shù)膶哟涡?，充分考慮當(dāng)前閑置資金的抽取應(yīng)用是否會(huì)對(duì)企業(yè)當(dāng)前的資本市場(chǎng)估值產(chǎn)生不利影響，辨別投資收益一次性與企業(yè)發(fā)展長(zhǎng)久性之間的區(qū)別，不要因?yàn)橐粫r(shí)的利益而忽略了企業(yè)自身的發(fā)展，否則企業(yè)的理財(cái)收益必將成為空中樓閣。

（三）科學(xué)合理的判斷企業(yè)資金價(jià)值

企業(yè)理財(cái)工作中應(yīng)當(dāng)借助其理財(cái)工作的開展，為企業(yè)的資金管理建立正確的價(jià)值導(dǎo)向與管理體系。資金價(jià)值包括資金當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值以及時(shí)間價(jià)值，同時(shí)資金的時(shí)間價(jià)值決定了資金的市場(chǎng)利率，市場(chǎng)利率又與企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生密切影響，其可以作為企業(yè)本身的資金籌措源頭，也是企業(yè)理財(cái)項(xiàng)目可行性的一項(xiàng)重要評(píng)價(jià)指標(biāo)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，企業(yè)理財(cái)工作不僅要重視后續(xù)的資金收益發(fā)展，更要注重在一段時(shí)間發(fā)展以后企業(yè)當(dāng)前資金投入成本的價(jià)值變遷，注重市場(chǎng)、時(shí)間、政策、行業(yè)等多項(xiàng)因素對(duì)企業(yè)發(fā)展情況的影響，同時(shí)以企業(yè)的實(shí)際發(fā)展為基礎(chǔ)對(duì)當(dāng)前的閑置資金價(jià)值進(jìn)行合理判斷，選擇不同策略的資金投資與理財(cái)方案，積極控制企業(yè)理財(cái)工作中的風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)企業(yè)本身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與企業(yè)理財(cái)效益之間的有效平衡。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，企業(yè)理財(cái)工作的開展對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的效益增殖、規(guī)模擴(kuò)大均有非常重要的作用。相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)結(jié)合當(dāng)前資本市場(chǎng)的實(shí)際情況以及運(yùn)作規(guī)則，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，判斷當(dāng)前企業(yè)資金的時(shí)間價(jià)值、發(fā)展價(jià)值與投資價(jià)值，做出理性判斷并應(yīng)用多種投資決策抵御風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需求與企業(yè)理財(cái)投資效益之間的均衡進(jìn)步。

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作者簡(jiǎn)介：

何林梅（1991-），女，漢族，湖南永州人，本科，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員，研究方向：金融學(xué)專業(yè)資本市場(chǎng)與投融資實(shí)務(wù)。