摘 要：上市公司是證券市場中的重要組成部分，對于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的作用與意義，對上市公司的監(jiān)管力度不夠會(huì)導(dǎo)致投資者利益受損和證券市場的秩序發(fā)生損害。我國建立證券市場制度以來依舊存在信息披露嚴(yán)重違反國家規(guī)定，以上市方式騙取投資者資金，監(jiān)管主體職權(quán)混亂，監(jiān)管力量薄弱等問題，因此，文章作者提出，借鑒境外證券監(jiān)管的模式制度對上市公司監(jiān)管進(jìn)行完善。

關(guān)鍵詞：上市公司;監(jiān)管問題;投資者

中圖分類號(hào)：D922.291.91

文章編號(hào)：2095-624X（2019）24-0038-02

一、上市公司監(jiān)管中存在的問題

1.信息披露嚴(yán)重違反國家規(guī)定

信息披露嚴(yán)重違反國家規(guī)定是上市公司目前最嚴(yán)重的問題，主要包括：信息失真、信息不及時(shí)、信息不充分。其中信息失真是目前上市公司信息披露違規(guī)中最嚴(yán)重的問題。上市公司偽造虛假盈利會(huì)計(jì)賬簿，在上市文件中過分夸大企業(yè)自身的經(jīng)營水準(zhǔn)和預(yù)計(jì)盈利效果，相關(guān)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)也為了利益作出了虛假的會(huì)計(jì)審計(jì)報(bào)告和法律意見書。信息不充分雖然危害性小于信息失真，但是由于信息披露不充分，投資者很難對該上市公司進(jìn)行合理判斷，投資者有可能會(huì)作出錯(cuò)誤的判斷行為，進(jìn)而導(dǎo)致利益受到損失。信息披露不及時(shí)主要是上市公司沒有按照相應(yīng)的報(bào)告期限進(jìn)行披露，而是盡可能往后拖，由此來利用內(nèi)幕交易的時(shí)間段謀取暴利。

2.以上市方式騙取投資者資金

由于信息披露失真等種種原因，準(zhǔn)上市公司會(huì)偽造相關(guān)法律文件，對外進(jìn)行過度包裝從而順利上市，騙取投資者的資金。我國證券設(shè)立時(shí)間較短，還沒有像西方國家那樣真正做到證券市場自由化。我國為了讓中國證券市場更具有影響力，往往會(huì)加速企業(yè)的上市進(jìn)程，并且有些地方政府為了自身的業(yè)績指標(biāo)，也會(huì)推動(dòng)該地企業(yè)進(jìn)行上市，然后就會(huì)出現(xiàn)一系列的虛假行為，達(dá)到上市的要求，比如，在文書中編造虛假利潤，夸大甚至編造資產(chǎn)。這類企業(yè)在上市后由于其本身不具有相應(yīng)的經(jīng)營實(shí)力，往往會(huì)導(dǎo)致虧損，使投資者利益受到嚴(yán)重?fù)p害。

3.監(jiān)管主體職權(quán)混亂，監(jiān)管力量薄弱

我國上市公司監(jiān)管問題的出現(xiàn)和我國監(jiān)管主體職能的混亂有著重要的聯(lián)系，我國監(jiān)管部門的職能不明確，并且不符合實(shí)際要求，對上市公司信息披露過程中的監(jiān)管首次由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審查，在隨后的信息披露中則由證券交易所負(fù)責(zé)，但是證券交易所沒有相應(yīng)的調(diào)查權(quán)，這也就導(dǎo)致證券交易所只能在形式上予以要求，不能對上市公司進(jìn)行強(qiáng)制執(zhí)行。這也就導(dǎo)致證券交易所作為證券市場的一線監(jiān)管部門不能及時(shí)有效地進(jìn)行處理，使監(jiān)管力度大大減弱。我國對上市公司的監(jiān)管力量薄弱則體現(xiàn)在，上市公司首次發(fā)行股票需要證監(jiān)會(huì)進(jìn)行發(fā)行審查，具體負(fù)責(zé)的部門為發(fā)行監(jiān)管部，面對繁雜的資料，僅僅只有20余個(gè)工作人員進(jìn)行審查，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法對其進(jìn)行仔細(xì)審查，顯得力不從心。而對于上市公司的判斷，也只能從公司近幾年的盈利狀況進(jìn)行判斷，無法做到詳盡審查，這也是導(dǎo)致后來上市公司出現(xiàn)欺騙上市的問題所在。在利益驅(qū)動(dòng)下，會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所可能會(huì)作出不符合該公司經(jīng)營實(shí)際的報(bào)告，而發(fā)行監(jiān)管部又無法進(jìn)行仔細(xì)核查，這就導(dǎo)致案件頻頻發(fā)生。

（1）監(jiān)管機(jī)構(gòu)立法不協(xié)調(diào)。在我國上市公司信息披露的法律體系中，證券法、公司法、會(huì)計(jì)法等屬于同一層次，但是適用的對象不同。制定證券法的全國人大和制定會(huì)計(jì)法的財(cái)務(wù)部所具有的監(jiān)管權(quán)是相互獨(dú)立的，因此，對同一事項(xiàng)，二者在沒有協(xié)調(diào)的情況下規(guī)定可能不同，最終導(dǎo)致不同的執(zhí)法部門按各自的法律規(guī)范對違規(guī)披露信息的上市公司的處罰可能不一致。我國的證券法應(yīng)有相應(yīng)的刑法、行政訴訟法、民事訴訟法等法律法規(guī)給予補(bǔ)充，這樣才能使證監(jiān)會(huì)的法律手段達(dá)到相應(yīng)的效果。

（2）監(jiān)管主體的職權(quán)不清晰。我國信息披露的監(jiān)管主體有證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、證券交易所、審計(jì)署等部門，各個(gè)部門可能帶來重復(fù)檢查，并且標(biāo)準(zhǔn)不一致，沒有良好的協(xié)調(diào)與溝通，降低了行政效率。證監(jiān)會(huì)與財(cái)政部是對會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行監(jiān)管的兩個(gè)主要部門。財(cái)政部在我國擁有會(huì)計(jì)信息監(jiān)管的權(quán)力，證監(jiān)會(huì)對全國證券市場實(shí)行監(jiān)督管理，以維護(hù)其穩(wěn)定運(yùn)行。證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)計(jì)信息披露的格式和內(nèi)容準(zhǔn)則，但是上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表是根據(jù)財(cái)政部的法律規(guī)范生成的，由于雙方缺乏協(xié)調(diào)與溝通機(jī)制并且職責(zé)不明，使得證監(jiān)會(huì)披露規(guī)則與財(cái)政部規(guī)則相矛盾，這給上市公司帶來混亂。因此，須加強(qiáng)雙方的溝通與監(jiān)管合作。

（3）處罰力度不夠。我國信息披露監(jiān)管的法律法規(guī)仍然不夠完善，體現(xiàn)為“重刑輕民”，即注重刑事責(zé)任，輕民事責(zé)任。民事責(zé)任具有賠償受損投資人的功能。這種情況在證券法修訂前表現(xiàn)得相當(dāng)明顯，據(jù)統(tǒng)計(jì)，修訂前的證券法中關(guān)于違法違規(guī)的刑事責(zé)任條款有33條，而民事責(zé)任只有3條，修訂后的證券法稍有好轉(zhuǎn)。

二、我國上市公司監(jiān)管制度的完善建議

1.制定完善的監(jiān)管法律體系

證券市場是市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，需要著重進(jìn)行立法監(jiān)管，因此完善監(jiān)管法律制度對證券市場的發(fā)展有著重要的意義。美國以《1933年證券法》和《1934年證券交易法》為核心對證券市場進(jìn)行了詳盡的規(guī)范，形成了一個(gè)證券交易體系，并由證券管理委員會(huì)進(jìn)行統(tǒng)一管理。英國在1986年出臺(tái)了金融服務(wù)法，對股票、證券、期貨都作了詳盡的規(guī)定，因此我國在今后立法中，要以公司法、證券法為基點(diǎn)，對上市公司的監(jiān)管和證券市場的監(jiān)管進(jìn)行合理規(guī)范，建立起與國際市場相協(xié)調(diào)、相配合的法律法規(guī)制度，讓上市公司在進(jìn)入證券市場前以及進(jìn)入后的各個(gè)環(huán)節(jié)均做到有法可依。

2.進(jìn)一步加強(qiáng)集中監(jiān)管體系和行業(yè)自律管理

我國的監(jiān)管體系雖然在外觀上是集中監(jiān)管模式，設(shè)立了證券會(huì)，但是在管理模式上并沒有美國證券管理委員會(huì)那種權(quán)威性和高效性，主要問題在于我國證券會(huì)沒有相應(yīng)的準(zhǔn)立法權(quán)和準(zhǔn)司法權(quán)，對于證券市場的監(jiān)督，決策機(jī)構(gòu)不能將目光僅僅局限于證券市場這一塊，而是要將目光著眼于中國整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題，在派出機(jī)構(gòu)與地方政府的關(guān)系上盡可能切斷和脫離地方政府，讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以獨(dú)立地進(jìn)行上市公司的審查，在人事任免和財(cái)政上與地方政府脫鉤，統(tǒng)一由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)。

證券市場的行業(yè)自律是除了政府專門機(jī)構(gòu)監(jiān)管以外的另一個(gè)重要的基石，雖然目前中國的監(jiān)管制度依舊需要進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，但是監(jiān)管不意味著將行業(yè)自律舍棄。行業(yè)自律在處理問題的高效性、敏感性等方面均優(yōu)越于政府專門管理機(jī)構(gòu)，并且貼近實(shí)際，能更好地總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)處理。我國證券交易所在監(jiān)管中擁有及時(shí)信息獲取渠道，應(yīng)對勻速靈活等特性，這些均是政府無法比及的。因此我們也要加強(qiáng)行業(yè)自律協(xié)會(huì)的發(fā)展與建設(shè)，發(fā)揮其重要作用。

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作者簡介：張興剛（1970—），男，浙江紹興人，浙江鑒湖律師事務(wù)所專職律師，研究方向：公司法學(xué)、民商法學(xué)、行政法學(xué)。