摘 要：選取中部地區(qū)6家旅游上市公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)中部地區(qū)旅游上市公司的償債能力整體表現(xiàn)為先升后降態(tài)勢，且償債能力存在一定的波動(dòng)，而華天酒店的償債能力綜合表現(xiàn)較差。

關(guān)鍵詞：旅游上市公司;償債能力;中部地區(qū)

文章編號：1004-7026（2019）17-0166-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F590? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1? 研究對象和數(shù)據(jù)來源

研究對象：選取華天酒店、張家界、三特索道、黃山旅游、長白山、九華旅游6家旅游上市公司為研究對象。

數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源于RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫和中國證券管理監(jiān)督委員會(huì)官方網(wǎng)站。

2? 中部地區(qū)旅游上市公司償債能力分析

2.1? 流動(dòng)比率情況

從6家公司每年均值來看，中部旅游上市公司流動(dòng)比率表現(xiàn)為先升后降（2012—2016年分別是1.05、1.46、2.48、2.8、1.35），2013—2015年持續(xù)高速增長（增幅依次為39%、69%、13%），2016年大幅回落52%。2016年，僅九華旅游（3.16）和黃山旅游（2.41）流動(dòng)比率大于2，但長白山偏高，其他4家偏低（均不足0.75）。從公司個(gè)案來看，華天酒店2013—2015年持續(xù)增長，2016年回落為14%。黃山旅游和九華旅游呈逐年增長，兩家公司2013和2014年微漲，而2015和2016年黃山旅游大增72%和68%，九華旅游大增256%、63%。長白山、張家界和三特索道呈波浪式下降，長白山2013和2014年大增53%和129%，2015年微漲，2016年劇降89%;張家界2013年大增73%，2015年微增，2014年和2016年大幅回落38%、81%;三特索道2013年下降6%，2014年回升7%，2015年大降39%，2016年回升8.6%[1]。

從各公司5年均值來看，長白山最高（6.38），其次是黃山旅游（1.61）和九華旅游（1.01），再次是張家界（0.66）、華天酒店（0.66）和三特索道（0.64）。

2.2? 速動(dòng)比率情況

從6家公司每年均值看，中部旅游上市公司速動(dòng)比率表現(xiàn)為先升后降（2012—2016年分別是0.83、1.2、2.22、2.51、0.99），2013—2015年持續(xù)高速增長（增幅依次為45%、85%、13%），2016年大降61%。2016年，九華旅游（2.35）和黃山旅游（1.89）速動(dòng)比率過大，長白山（1.16）較為合適，而華天酒店（0.23）、三特索道（0.2）、張家界（0.13）均過低。從公司個(gè)案來看，華天酒店2013年回落10%，2014和2015年連續(xù)回升，2016年再次下降，但水平高于2012—2014年;長白山持續(xù)上升到2015年，且速動(dòng)比率過高，2016年劇降90%。張家界、三特索道呈現(xiàn)波浪式下降，張家界2013年大增72%，達(dá)到峰值，2014年回落，2015年回升，2016年劇降81%;三特索道2013和2014年持續(xù)增長到峰值，2015和2016年持續(xù)下降;黃山旅游和九華旅游一直保持逐年增長趨勢[2]。

從各公司5年均值來看，長白山最高（6.25）且遠(yuǎn)大于2，其次是九華旅游（0.96）和黃山旅游（0.79），再次是張家界（0.64）和三特索道（0.45），華天酒店最低（0.21）。

2.3? 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比情況

從6家公司每年均值來看，中部旅游上市公司現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比表現(xiàn)為先升后降（2012—2016年分別是0.79、0.84、0.93、0.97、0.50），2013—2015年持續(xù)小幅增長（增幅依次為6%、11%、4%），2016年大降49%。2016年，僅九華旅游（1.38）大于1，黃山旅游（0.79）和長白山（0.62）介于0.6～0.8，而張家界（0.11）、三特索道（0.05）、華天酒店（0.02）不足0.2。從公司個(gè)案來看，華天酒店在下降，僅2015年有所回升。張家界2013和2015年上升24%和11%，2014年下降18%，2016年劇降90%。三特索道在下降，2013和2015年大降44%、72%，2014和2016年回升45%、28%。黃山旅游在上升，僅2013年下降22%，2014—2016年持續(xù)高速增長（88%、71%、24%）。長白山在下降，2013和2014年上漲4%、11%，2015和2016年下降5%、77%。九華旅游逐年上升。

從各公司5年均值來看，長白山（2.27）最高;其次是九華旅游（1.08）、張家界（0.87）、黃山旅游（0.45）、三特索道（0.09），華天酒店（0.05）最低。

2.4? 總資產(chǎn)負(fù)債率情況

從6家公司每年均值來看，中部旅游上市公司總資產(chǎn)負(fù)債率，表現(xiàn)為先降后升（2012—2016年分別是43.68%、41.43%、39.05%、30.65%、41.5%），2013—2015年持續(xù)增長，2015年增幅較大（22%），而2016年大降35%。2016年華天酒店、張家界、三特索道偏高（均在66%～67%之間），而黃山旅游（18%）、長白山（19%）、九華旅游（12%）則偏低。從公司個(gè)案來看，華天酒店先升后降，2013和2014年微漲，2015和2016年下降20%和4%。張家界在上升，僅2014年微降，2013、2015、2016年分別增長10%、9%、124%。三特索道先降后升，2013年和2014年下降16%和8%，2015和2016年上升3%和43%。黃山旅游逐年下降，2013—2016年下降10%、11%、26%、29%。長白山先降后升，2013—2015年下降24%、32%、13%，2016年大幅回升（281%）。九華旅游則逐年下降。

從各公司5年均值來看，最高是華天酒店（72.15%）;其次是三特索道（52.93%）;再次是張家界（35.47%）、九華旅游（33.11%）、黃山旅游（31.95%）;長白山（9.97%）最低。

3? 結(jié)束語

2012—2016年我國中部地區(qū)旅游上市公司償債能力總體上呈現(xiàn)先升后降趨勢，反映出中部地區(qū)旅游上市公司短期償債能力和長期償債能力均呈現(xiàn)先變強(qiáng)后變?nèi)鯌B(tài)勢，整體償債能力不穩(wěn)定且水平較低，這一現(xiàn)象值得業(yè)界關(guān)注。

參考文獻(xiàn)：

[1]魏偉.東中西部地區(qū)旅游上市公司自由現(xiàn)金流量比較研究[J].河北旅游職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)，2018（3）：18-20.

[2]楊堰.社會(huì)服務(wù)類上市公司償債能力分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2018（34）：136-137.