吳 明，吳秋桐

近年來，國家主席習(xí)近平在多個(gè)場合強(qiáng)調(diào)“體育承載著國家強(qiáng)盛、民族振興的夢想。體育強(qiáng)則中國強(qiáng)，國運(yùn)興則體育興。[1]”體育把政治影響力、經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力、文化傳播力、社會親和力融為一體，體育的發(fā)展與國運(yùn)興衰緊密地聯(lián)系在一起。國家高度重視體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2018年我國體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值超過2.5萬億，當(dāng)年增加值約為7 124億左右，約占GDP的1.1%。自2015年以來，我國體育產(chǎn)業(yè)增加值逐年提高，但與國外體育產(chǎn)值占GDP的比重進(jìn)行橫向比較，我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度仍處于較低水平。因此，成長快、空間大、占據(jù)國家戰(zhàn)略優(yōu)勢成為當(dāng)前我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三大特點(diǎn)。

財(cái)務(wù)績效評價(jià)作為企業(yè)內(nèi)部管控的三大支柱之一，已經(jīng)在企業(yè)管理中發(fā)揮著越來越重要的作用。筆者擬對現(xiàn)階段我國上市體育公司的財(cái)務(wù)績效狀況進(jìn)行評價(jià)，清晰直觀地了解上市體育公司的發(fā)展情況和存在的不足，有利于我國上市體育公司彌補(bǔ)自身的短板，找準(zhǔn)未來的前進(jìn)方向，推動國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1 研究對象與方法

1.1 研究對象

筆者選取2018年股票類概念板塊中的體育產(chǎn)業(yè)上市公司[2]為研究對象。在對樣本進(jìn)行篩選時(shí)，剔除了財(cái)務(wù)狀況異常、停牌、主營業(yè)務(wù)在樣本區(qū)間發(fā)生重大變化及其在國外上市的公司，以保障所獲研究結(jié)果更加準(zhǔn)確。經(jīng)過篩選最終確定51家上市體育公司為本文的樣本。每家公司相對應(yīng)的18個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)主要來源于萬德經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫、上交所與深交所公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，其中部分?jǐn)?shù)據(jù)需要進(jìn)行手工計(jì)算整理。

1.2 研究方法

1.2.1 指標(biāo)體系構(gòu)建目前，現(xiàn)有的研究基本從公司的盈利能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力、償債能力、資本結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量和發(fā)展能力等方面，構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)體系[3]。筆者參考相關(guān)文獻(xiàn)并結(jié)合上市體育公司的行業(yè)特點(diǎn)，遵循一致性、客觀性、全面性和代表性的財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建原則，圍繞公司的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和市場發(fā)展六個(gè)維度，從財(cái)務(wù)層面和非財(cái)務(wù)層面出發(fā)，構(gòu)建上市體育公司財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)體系，總共包含18個(gè)指標(biāo)，各指標(biāo)的名稱與性質(zhì)如表1所示。

表1 上市體育公司財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)體系

1.2.2 主成分分析法主成分分析法是運(yùn)用降維的方法，通過正交旋轉(zhuǎn)將一組相關(guān)性較高的變量轉(zhuǎn)變成一組沒有相關(guān)性的主成分變量，即對多重共線性的變量進(jìn)行因子提取，得到正交的因子變量[4]。一般而言，因子變量的個(gè)數(shù)遠(yuǎn)少于原始變量的個(gè)數(shù)，但因子變量卻可以包含原始變量的大部分信息。因此，主成分分析法能夠在損失較少信息的前提下把數(shù)量較多的指標(biāo)轉(zhuǎn)化為數(shù)量較少的新指標(biāo)。其中，每個(gè)主成分都是原始變量的線性組合，且各個(gè)主成分之間沒有相關(guān)性[5]。主成分分析法的數(shù)學(xué)原理如下所示：

i=1，2，…，n，j=1，2，…，p

主成分分析法的模型為：

∧=diag(λ1,λ2,…,λp)

λ1≥λ2≥…≥λp

其中a稱為得分；b稱為載荷。

主成分分析法是對相關(guān)系數(shù)矩陣或協(xié)方差矩陣進(jìn)行的特征值分析。

2 研究結(jié)果與分析

2.1 實(shí)證研究

在確定上市體育公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略績效評價(jià)模型后，采用因子分析和熵值法相結(jié)合的評價(jià)計(jì)分方法，計(jì)算上市體育公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略績效的綜合得分。具體步驟和方法如下：

2.1.1 因子分析的適合性檢驗(yàn)運(yùn)用SPSS17.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和Bartlett檢驗(yàn)，判斷其是否適合做因子分析，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

表2 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)

從表中可以看出，KMO值為0.632>0.5，表示可以進(jìn)行因子分析；Bartlett檢驗(yàn)的顯著性概率為0.000<0.05，低于顯著性水平，拒絕Bartlett檢驗(yàn)的零假設(shè)，因此該模型適合因子分析法。

2.1.2 提取公因子運(yùn)用SPSS17.0軟件在因子提取的過程中，選用碎石平行分析法選取特征值大于0的因子。從圖1可以發(fā)現(xiàn)，特征值大于0的因子有五個(gè)，分別用F1、F2、F3、F4、F5表示。

圖1 平行分析碎石圖

2.1.3 因子權(quán)重系數(shù)矩陣因子得分權(quán)重矩陣?yán)锏拿恳涣袛?shù)據(jù)，反映了15個(gè)指標(biāo)對于提取的五個(gè)公因子的效用。根據(jù)每一列數(shù)據(jù)，可以清楚地看出每個(gè)指標(biāo)主要反映的公因子的信息。

2.1.4 因子得分通過得出的因子得分系數(shù)矩陣，最后獲得了五個(gè)主成分的因子得分。因子得分計(jì)算公式如下：

0.001X9+0.51310+0.00511+0.00612-0.01213+0.00714+0.02215+0.02116+0.51618

0.02418

0.14110+0.03811+0.04312+0.00113-0.00514-0.02715-0.07816-0.1418

0.0716+0.01717-0.08518

0.1218

表3 因子得分權(quán)重系數(shù)矩陣

2.1.5 指標(biāo)熵值和熵權(quán)計(jì)算指標(biāo)的熵權(quán)代表了該指標(biāo)對于上市體育公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略績效效用的大小。指標(biāo)的熵權(quán)越大，該指標(biāo)對于上市體育公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略績效的影響就越大；指標(biāo)的熵權(quán)越小，該指標(biāo)對于上市體育公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略績效的影響就越小[6]。于是可以得出影響財(cái)務(wù)戰(zhàn)略績效的關(guān)鍵因素。

表4 因子熵值與熵權(quán)

根據(jù)上述計(jì)算的指標(biāo)權(quán)重，計(jì)算每一個(gè)上市體育公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略績效綜合得分，并對其總得分進(jìn)行排序。根據(jù)綜合得分排名，可以得到排名前10的企業(yè)如表5所示。

表5 排名前10的企業(yè)名稱

2.2 結(jié)果與分析

2.2.1 上市體育公司財(cái)務(wù)績效好壞主要取決于公司的盈利能力和營運(yùn)能力近年來，我國體育產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，尤其是體育產(chǎn)業(yè)與“互聯(lián)網(wǎng)+”“物聯(lián)網(wǎng)”等技術(shù)的快速融合，把教育、醫(yī)療、金融、旅游、文化等資源與體育相結(jié)合，構(gòu)建了一個(gè)良性、綠色的體育生態(tài)系統(tǒng)，加快推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)在形式和技術(shù)上的創(chuàng)新。此外，在體育用品及相關(guān)產(chǎn)品制造的總產(chǎn)出持續(xù)增長的同時(shí)，社會公眾都投入到全民健身的浪潮中來，體育場館、健身步道、體育公園等全民健身設(shè)施建設(shè)力度不斷加大。這不僅增加豐富了企業(yè)獲取利潤的渠道，而且拓寬了企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)賺取利潤的思路。公司的盈利能力和營運(yùn)能力成為評價(jià)公司財(cái)務(wù)績效的核心要素。

2.2.2 上市體育公司的成長能力對公司財(cái)務(wù)績效有一定的影響成長能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。上市體育公司營業(yè)收入增長迅猛，公司營業(yè)收入增長呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢，這表明公司的市場擴(kuò)張能力在不斷加強(qiáng)。此外，上市體育公司總資產(chǎn)增長率較高，表明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度較快；公司資本平均增長率近三年來持續(xù)保持較高水平，表明所有者權(quán)益得到保障的程度越大，公司應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。但對于上市體育公司而言，財(cái)務(wù)評價(jià)會受到公司資產(chǎn)規(guī)模和公司所在地區(qū)消費(fèi)水平不同帶來的影響，因此，公司的成長能力對財(cái)務(wù)績效會產(chǎn)生一定的影響，然而這種影響并不十分顯著。

2.2.3 上市體育公司的償債能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)規(guī)模對財(cái)務(wù)績效影響不大在國家戰(zhàn)略發(fā)展的引領(lǐng)下，上市體育公司資本流入源源不斷。與此同時(shí)，上市體育公司的利潤并未同步增長，各公司償還債務(wù)的能力差異較大。體育制造業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占比最大，健身休閑、競賽表演等體育服務(wù)產(chǎn)業(yè)占比很小。上市體育公司資產(chǎn)規(guī)模參差不齊，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)明顯的地域性差異，渤海地區(qū)、長三角地區(qū)及珠三角地區(qū)的公司依托良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和資源優(yōu)勢，體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度和發(fā)展水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過先天發(fā)展基礎(chǔ)不足、體育資源匱乏的中西部地區(qū)的上市體育公司。因此，償債能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)規(guī)模這三個(gè)要素在上市體育公司財(cái)務(wù)績效中的表現(xiàn)較弱。

3 結(jié)論與建議

3.1 結(jié)論

現(xiàn)階段我國上市體育公司不具有明顯的規(guī)模效應(yīng)，公司資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展水平參差不齊；我國體育產(chǎn)業(yè)目前的發(fā)展速度與其他國家相比仍處于較低水平，公司的品牌示范效應(yīng)整體不強(qiáng)；上市體育公司的財(cái)務(wù)績效主要取決于公司的盈利能力和營運(yùn)能力。由此，我國體育產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展仍然存在很大的空間，提升我國體育產(chǎn)業(yè)的整體水平尤為重要。

3.2 建議

(1)我國體育產(chǎn)業(yè)正處于蓄勢待發(fā)的關(guān)鍵時(shí)期，國家發(fā)展戰(zhàn)略的制定為體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的政策支持，全民健康意識的提升不斷刺激市場的成長，消費(fèi)升級不斷帶動市場需求的激增，強(qiáng)大的消費(fèi)動力吸引了供應(yīng)端的持續(xù)投入。目前我國體育行業(yè)的公司應(yīng)當(dāng)抓住這個(gè)歷史機(jī)遇，努力提升經(jīng)營效率，尤其是把握好盈利能力和營運(yùn)能力這兩個(gè)方面，構(gòu)建科學(xué)的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際狀況，充分評估企業(yè)自身實(shí)施內(nèi)控機(jī)制的可行性，迎合市場需求，獲得長遠(yuǎn)發(fā)展。

(2)國家應(yīng)該大力扶持一批優(yōu)秀的體育文化企業(yè)，為其產(chǎn)業(yè)升級提供必要的政策和資金支持。在擴(kuò)大我國上市體育公司資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上，逐漸形成行業(yè)的規(guī)模效應(yīng)，讓大的上市公司帶領(lǐng)眾多體育行業(yè)的中小民營公司共同進(jìn)步、成長。中小民營體育公司在成長期面臨著資金困難、融資渠道不暢、人員整體素質(zhì)不高等問題[7]，而我國中小民營體育公司的數(shù)量非常可觀，如何化解中小民營公司高投入的成長所需與相對薄弱的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之間的問題成為國家獲得產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的重要關(guān)鍵點(diǎn)。

(3)在市場經(jīng)濟(jì)的浪潮中，體育產(chǎn)業(yè)的力量仍然較為薄弱。我國體育產(chǎn)業(yè)同其他產(chǎn)業(yè)相比，在國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值中所占的比例很小，因此，提高體育產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的占比非常重要。在開發(fā)體育運(yùn)動新產(chǎn)品的同時(shí)，要不斷提升科技創(chuàng)新水平，制造出更高端、更人性化的體育用品和設(shè)備，降低體育產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，提升生產(chǎn)效率，從而推動體育產(chǎn)業(yè)競爭力的增強(qiáng)。在全面提升體育活動服務(wù)質(zhì)量外，還要拉動體育需求的增加，可以借助抖音小視頻、西瓜視頻等新媒體平臺進(jìn)行宣傳，喚起更多人的體育鍛煉意識，不斷壯大全民健身的隊(duì)伍，讓體育產(chǎn)業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中充分展現(xiàn)出自己的活力和魅力。