袁陽(yáng)平

A股最大半導(dǎo)體收購(gòu)接近尾聲，聞泰科技上演“蛇吞象”。

誰(shuí)也沒(méi)有料到，湖北上市公司聞泰科技（600745）競(jìng)成了今年A股的一匹“黑馬”。截至10月8日收盤(pán)，聞泰科技股價(jià)報(bào)68.00元，較年初漲了235%，市值達(dá)450億元。

聞泰科技是一家什么樣的公司？之前，聞泰科技并不太為人所知，為什么今年暴漲兩倍多？這一年來(lái)，聞泰科技究竟發(fā)生了什么？

傍小米大腿一飛沖天

聞泰科技的故事，要從它的創(chuàng)始人張學(xué)政開(kāi)始講起。張學(xué)政是廣東梅州人。大學(xué)畢業(yè)后，他一直活躍在電子信息工程領(lǐng)域，曾在中興通信等多個(gè)手機(jī)制造企業(yè)任職。

自2000年以后，中國(guó)的手機(jī)業(yè)迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)，特別是國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌如TCL、波導(dǎo)等，增長(zhǎng)更為迅猛。那個(gè)時(shí)代，也被稱為“中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)最好的掘金期”。與之對(duì)應(yīng)的，是中國(guó)手機(jī)制造供應(yīng)鏈產(chǎn)能嚴(yán)重不足，比如手機(jī)設(shè)計(jì)領(lǐng)域，基本上“畫(huà)張圖就能接到訂單”。

看到市場(chǎng)的火熱，2006年，31歲的張學(xué)政決定創(chuàng)業(yè)，在浙江嘉興成立聞泰通訊（聞泰科技前身），進(jìn)軍手機(jī)ODM領(lǐng)域。什么是手機(jī)ODM？通俗來(lái)說(shuō)，就是由制造商設(shè)計(jì)出系列型號(hào)手機(jī)的樣板機(jī)，這些樣板機(jī)被手機(jī)品牌商看中后，再貼牌品牌商名稱進(jìn)行生產(chǎn)，或者按照手機(jī)品牌商的理念修改設(shè)計(jì)再生產(chǎn)。

憑借著一股闖勁和良好設(shè)計(jì)，聞泰通訊逐步拿到聯(lián)想樂(lè)檬、華為旗下多款暢銷產(chǎn)品的手機(jī)ODM訂單，在市場(chǎng)上嶄露頭角。

真正奠定聞泰通訊市場(chǎng)地位的，則是與小米的合作。2013年，小米與聞泰通訊共同推出了紅米手機(jī)。借力小米的快速擴(kuò)張，2014年，聞泰通訊的手機(jī)出貨量就超過(guò)了4000萬(wàn)臺(tái)。此后，華為、聯(lián)想、三星、OPPO等知名手機(jī)品牌也紛紛與聞泰通訊合作，把旗下部分中低端智能手機(jī)交給聞泰通訊設(shè)計(jì)、制造。

2016年10月，聞泰通訊舉辦了第4億臺(tái)手機(jī)下線儀式，成為國(guó)內(nèi)排名靠前的手機(jī)ODM企業(yè)?！胺纯蜑橹鳌钡慕铓ど鲜?/p>

在不凡業(yè)績(jī)的催動(dòng)下，張學(xué)政開(kāi)始在資本市場(chǎng)上尋求突破，希望借助資本的力量進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

不過(guò)，其上市歷程有些特別。2015年，因業(yè)績(jī)下滑面臨轉(zhuǎn)型的湖北上市公司中茵股份，正在市場(chǎng)上尋找合適的收購(gòu)標(biāo)的，謀求轉(zhuǎn)型。機(jī)緣之下，中茵股份與聞泰通訊一拍即合。

2015年3月，中茵股份以發(fā)行股份的方式收購(gòu)拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)聞天下投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聞天下”）持有的聞泰通訊51%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)作價(jià)18.26億元。

中茵股份擬繼續(xù)收購(gòu)聞泰通訊剩余49%的股權(quán)。但就在此時(shí)，劇情逆轉(zhuǎn)。2016年12月，作為中茵股份原控股股東的中茵集團(tuán)宣布，因業(yè)務(wù)發(fā)展原因，長(zhǎng)期資金需求量大，擬減持其持有中茵股份部分股票用于改善其財(cái)務(wù)狀況。

為緩解這次財(cái)務(wù)壓力，中茵集團(tuán)找到張學(xué)政，雙方簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，中茵集團(tuán)將持有的3700萬(wàn)股中茵股份，以每股21.93元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓至張學(xué)政名下，交易總價(jià)格為8.11億元。加上張學(xué)政全資控股的聞天下所持有的中茵股份，一時(shí)間，張學(xué)政竟“反窖為主”，成了中茵股份的第一大股東和實(shí)際控制人。

2017年8月9日，中茵股份更名為聞泰科技，張學(xué)政被任命為董事長(zhǎng)，聞泰通訊完成曲線借殼上市。因公司注冊(cè)地仍在湖北，所以按地域劃分，聞泰科技也是一家湖北上市公司。

上市3年間，張學(xué)政圓滿完成了業(yè)績(jī)承諾。2015-2017年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.17億元、3.27億元和5.19億元，完成率依次為103%、102%和115%。

上演“蛇吞象”

從2018年第一季報(bào)開(kāi)始，聞泰科技的業(yè)績(jī)開(kāi)5G是接下來(lái)的世界性風(fēng)口，將改變大多數(shù)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)，顛覆人們的生活和生產(chǎn)方式。始卜滑。為了提振業(yè)績(jī)，張學(xué)政將目光鎖定在手機(jī)ODM上游的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。他認(rèn)為，新一代信息浪潮的代表性技術(shù)是5G、物聯(lián)剛、人工智能、大數(shù)據(jù)等，而這一切實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)和核心是芯片、半導(dǎo)體技術(shù)。

2018年4月，安徽合肥公共資源交易中心一則股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告引起了張學(xué)政的關(guān)注。該公告顯示，合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）擬對(duì)持有的合肥廣芯基金約49億元基金份額公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)高達(dá)70億元。

在外界看來(lái)，這不過(guò)是一則普通的信息。但張學(xué)政眼前一亮：合肥廣芯基金間接持有安世半導(dǎo)體股權(quán)，并且是安世半導(dǎo)體的最大單一股東。安世半導(dǎo)體是誰(shuí)？其前身為安世集團(tuán)所屬的恩智浦標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品事業(yè)部，擁有60多年的半導(dǎo)體行業(yè)專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，于2017年初開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

安世集團(tuán)總部位于荷蘭奈梅亨，是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)器件供應(yīng)商。從細(xì)分市場(chǎng)的全球排名看，安世半導(dǎo)體二極管和晶體管排名第一。換句話說(shuō)，誰(shuí)擁有安世半導(dǎo)體，誰(shuí)就擁有掘金5G的雄厚資本。為此，包括聞泰科技在內(nèi)的多家公司紛紛參與竟購(gòu)。

5個(gè)月后的2018年9月17日，聞泰科技發(fā)布消息稱，已聯(lián)合多家單位成功竟拍合肥廣芯基金份額。從70億元的報(bào)價(jià)到114.35億元的成交價(jià)，竟標(biāo)聯(lián)合體溢價(jià)60%拿下標(biāo)的，可見(jiàn)競(jìng)爭(zhēng)之激烈。

然而，當(dāng)時(shí)間泰科技市值不足200億元，而安世半導(dǎo)體估值約339億元，此事也被業(yè)界認(rèn)為是一次“蛇吞象”式的并購(gòu)。

這場(chǎng)并購(gòu)起初并不被業(yè)界看好。質(zhì)疑聲四起，聞泰科技從哪里“找錢(qián)”？事實(shí)上，從并購(gòu)之日起，張學(xué)政的確一直在籌資的路上。從今年以來(lái)公司發(fā)布的“找錢(qián)”公告，可見(jiàn)一斑。

2019年2月1日，聞泰科技發(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告，公司全資子公司正式與銀行簽署35億元的并購(gòu)借款合同。當(dāng)天，聞泰科技股票漲停。

3月22日，聞泰科技連發(fā)45份公告，表示收購(gòu)安世半導(dǎo)體的交易方案最終敲定，走完股東大會(huì)審批流程后即可上報(bào)證監(jiān)會(huì)。受此影響，聞泰科技隨后在9個(gè)交易日中收獲4個(gè)漲停板。

5月22日，聞泰科技披露證監(jiān)會(huì)就其收購(gòu)安世半導(dǎo)體申請(qǐng)材料出具的反饋意見(jiàn)，推進(jìn)速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。聞泰科技當(dāng)日再次漲停。

直到9月6日，聞泰科技收購(gòu)安世半導(dǎo)體所需資金又有新進(jìn)展，安世半導(dǎo)體宣布成功籌集15億美元貸款，這筆資金將用于對(duì)現(xiàn)有未償還債務(wù)的再融資，以及為聞泰科技的收購(gòu)提供部分資金。

張學(xué)政在接受媒體采訪時(shí)表示，為了此次收購(gòu)，一年來(lái)他飛往全球各地150多次，前后花了7個(gè)月的時(shí)間與交易方談判。他說(shuō)，此次并購(gòu)得到了多方認(rèn)可，公司希望通過(guò)收購(gòu)安世半導(dǎo)體加速國(guó)際化進(jìn)程。

9月18日晚，聞泰科技公布，根據(jù)公司2019年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，公司將通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司Nexperia HoldingB.V.（安世集團(tuán)）的間接控制。

這意味著聞泰科技收購(gòu)安世集團(tuán)所屬的安世半導(dǎo)體接近尾聲，前者以最初不足200億元的市值將約339億元估值的后者并入囊中，上演“蛇吞象”。

5G概念催生股市“黑馬”

張學(xué)政認(rèn)為，成功收購(gòu)安世半導(dǎo)體后，聞泰科技也要靠“兩條腿走路”，除了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，公司產(chǎn)業(yè)還要延伸到5G領(lǐng)域。

事實(shí)上，在推進(jìn)此次收購(gòu)的同時(shí)，聞泰科技在白身業(yè)務(wù)方面也開(kāi)始全球布局，大力拓展海外客戶，目前已經(jīng)取得LG、諾基亞、摩托歲拉等海外客戶，的最產(chǎn)訂單。

在上游，從4G時(shí)代起，聞泰科技與高通已建立業(yè)務(wù)往來(lái)。隨著5CJ時(shí)代的來(lái)臨，以及購(gòu)買(mǎi)安世半導(dǎo)體，雙方合作還將進(jìn)一步鞏固;在下游，聞泰科技已陸續(xù)與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信三大運(yùn)營(yíng)商達(dá)成5G智能終端的戰(zhàn)略合作，并組建了5G研發(fā)實(shí)驗(yàn)室。

值得關(guān)注的是，今年4月，聞泰科技與寶信軟件（600845）聯(lián)手，探索5G產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)商用場(chǎng)景。寶信軟件是中國(guó)寶武實(shí)際控制、寶鋼股份控股的高科技企業(yè)，總部位于上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，產(chǎn)品遍及鋼鐵、交通、醫(yī)藥、有色、化工、裝備制造等多個(gè)行業(yè)。

聞泰科技告訴支點(diǎn)財(cái)經(jīng)，雙方將在“重載車輛無(wú)人駕駛”“社會(huì)車輛征信系統(tǒng)”“?；罚ㄎ锪鳎┚C合信息采集智能終端”等基于5G領(lǐng)域，展開(kāi)項(xiàng)目試點(diǎn)合作，打造5G的業(yè)務(wù)“樣板間”。

聞泰科技“落子”中國(guó)寶武，意味著進(jìn)入了5G核心產(chǎn)業(yè)鏈。南京證券分析師袁飛林告訴支點(diǎn)財(cái)經(jīng)，在5G浪潮和關(guān)鍵元器件白主可控的共同推動(dòng)下，聞泰科技形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游貫穿互通的業(yè)務(wù)格局。

“5G是接下來(lái)的世界性風(fēng)口。4G催生了中國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)，改變了人們的生活。5G將改變大多數(shù)的產(chǎn)業(yè)形態(tài)，顛覆人們的生活和生產(chǎn)方式?！睆垖W(xué)政稱。

支點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解到，預(yù)計(jì)在今年四季度，聞泰科技制造的智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦等5G終端產(chǎn)品將大規(guī)模走向市場(chǎng)。

在資本市場(chǎng)上，今年以來(lái)，5G概念股漲勢(shì)喜人。支點(diǎn)財(cái)經(jīng)從數(shù)據(jù)寶獲得的數(shù)據(jù)顯示，從區(qū)域分布上看，A股5G概念股的湖北上市公司超過(guò)10家，數(shù)量居A股前三，僅次于廣東省及江蘇省。從個(gè)股漲幅上看，今年以來(lái)，聞泰科技漲幅超過(guò)兩倍，成為一匹“黑馬”。

8月31日，聞泰科技半年報(bào)出爐，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收達(dá)114.34億元，同比增長(zhǎng)110 .71%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.96億元，同比扭虧為盈。多重利好影響，聞泰科技走出四連板。9月，聞泰科技的市值一度漲至532億元。