郭麗姝

2020年10月12日，瑞典皇家科學(xué)院宣布將諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·威爾遜（1937— ，畢業(yè)于哈佛大學(xué)，現(xiàn)為斯坦福大學(xué)商學(xué)院榮譽(yù)教授）和保羅·米爾格羅姆（1948— ，獲得斯坦福大學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)為斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授），以表彰他們完善了拍賣理論，發(fā)明了使商家、國家和社會(huì)同時(shí)獲益的新的拍賣形式。

無處不在的拍賣

對(duì)于大多數(shù)人來說，拍賣這件事似乎遙不可及：小錘一敲，大喊一聲“成交”，名畫或奢侈品就屬于那些挑剔的鑒賞家了。事實(shí)上拍賣無處不在，只不過普通人很難覺察。網(wǎng)絡(luò)用戶每觀看一條視頻、瀏覽一篇博文或者只是搜索一條信息，廣告商都得為有權(quán)向這位特定用戶發(fā)布廣告進(jìn)行競拍，而這是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的主要收入來源；國家或大型私有公司大規(guī)模采購商品或選擇服務(wù)，也得靠拍賣或類似的競價(jià)活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)；企業(yè)或其他資產(chǎn)方的私有化、出售許可證或分配某項(xiàng)活動(dòng)的限額，如移動(dòng)通訊頻譜、采礦、捕魚、伐木等等，都離不開拍賣；股票交易、資源配給、電能供應(yīng)，也都跟拍賣有關(guān)；如果您想出售汽車或房產(chǎn)，那么最理想的做法是先找到幾位潛在買家，再選擇出價(jià)最高的一方，這也是拍賣。

拍賣是一種快速買進(jìn)、賣出或分配商品和服務(wù)的程序。它的歷史淵遠(yuǎn)流長。古羅馬時(shí)期債權(quán)人經(jīng)常沒收債務(wù)人的資產(chǎn)予以拍賣，世界上最早的拍賣行是成立于1674年的Stockholms Auktionsverk，也以出售沒收來的財(cái)產(chǎn)為目的。公元193年元老院貴族尤利·安努斯在公開拍賣中當(dāng)上了羅馬皇帝，因?yàn)樗兄Z發(fā)給禁衛(wèi)軍的錢比對(duì)手多，可他在位僅兩個(gè)月就被禁衛(wèi)軍殺害了。難道這就是“贏家詛咒”嗎？

到了現(xiàn)代社會(huì)，拍賣行為越來越普遍，其復(fù)雜程度也有增無減。兩位諾獎(jiǎng)得主的貢獻(xiàn)正在于此。他們不但闡述了拍賣的運(yùn)作過程和競拍人采取某種行為的原因，還利用他們的理論發(fā)明了拍賣商品和服務(wù)的全新形式。這些新的拍賣形式在全世界得到了廣泛應(yīng)用。

拍賣理論

為了理解兩位諾獎(jiǎng)得主的貢獻(xiàn)，必須多了解一點(diǎn)兒拍賣理論的知識(shí)。拍賣（或競買）的結(jié)果取決于三個(gè)關(guān)鍵因素：一是拍賣規(guī)則或拍賣形式。報(bào)價(jià)是公開的還是封閉的？拍賣過程中競買人可以報(bào)價(jià)幾次？贏家應(yīng)付的費(fèi)用是他自己的報(bào)價(jià)（第一價(jià)格拍賣）還是第二高的報(bào)價(jià)（第二價(jià)格拍賣）？二是拍賣標(biāo)的物的價(jià)值對(duì)于每位競買人而言是否相同。三是不確定性。比如每位競買人對(duì)標(biāo)的物相關(guān)信息的掌握程度不同。

應(yīng)用拍賣理論可以解釋這三個(gè)因素對(duì)競拍人報(bào)價(jià)策略的影響以及最終對(duì)拍賣結(jié)果的影響，也可以闡明如何策劃拍賣才能獲得最大收益。當(dāng)同時(shí)拍賣幾個(gè)相互關(guān)聯(lián)的標(biāo)的物時(shí)，拍賣理論的應(yīng)用變得尤為復(fù)雜。那么，威爾遜和米爾格羅姆的貢獻(xiàn)是什么呢？他們?cè)诶碚撋戏治隽伺馁u的各種復(fù)雜情況，在實(shí)踐中設(shè)計(jì)了復(fù)雜情況下的拍賣形式并付諸應(yīng)用。

私人價(jià)值

1996年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、美國哥倫比亞大學(xué)教授威廉·維克里在1960年代初奠定了拍賣理論的基礎(chǔ)。他分析了一種特殊情況，即競買人對(duì)拍賣商品或服務(wù)的判斷僅具有私人價(jià)值，也就是說競買人對(duì)商品價(jià)值的預(yù)估完全不受競爭對(duì)手的影響。比如拍賣標(biāo)的是與某位名人共進(jìn)晚餐的機(jī)會(huì)，您打算為這頓晚餐付多少錢？——完全是主觀性的，即使知道其他競買人對(duì)晚餐的估值，也不會(huì)影響個(gè)人的報(bào)價(jià)。

私人價(jià)值是競買人打算為商品支付的最高價(jià)格。當(dāng)競買人不知道他能從商品中獲得多少好處時(shí)，這一價(jià)值體現(xiàn)的就是商品的預(yù)期收益。以英式拍賣（增價(jià)拍賣）為例，拍賣人從低叫價(jià)，逐漸抬高報(bào)價(jià)。競買人可以看到所有人的報(bào)價(jià)并選擇是否加價(jià)。如果商品僅具有私人價(jià)值，那么叫價(jià)方式就非常簡單，競買人只要把價(jià)格抬高到略微低于他的個(gè)人估值就行，之后便不再抬價(jià)。最后自然是報(bào)價(jià)最高的人勝出。這種競拍操作簡單，也是英式拍賣流行的原因。

但這并不是唯一的拍賣形式。荷式拍賣從高價(jià)開始，逐漸降價(jià)，直到第一個(gè)人應(yīng)價(jià)，標(biāo)的物即被售出。無論英式拍賣還是荷式拍賣均屬公開競價(jià)，競買人能看見其他人的報(bào)價(jià)。此外還有封閉式拍賣，比如在國家采購中，競買人通常遞交密封報(bào)價(jià)單，由賣家選擇以最低價(jià)提供服務(wù)（必須達(dá)到特定服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)）的供應(yīng)商。

到底哪種拍賣形式更好呢？這不僅取決于拍賣的結(jié)果，還取決于我們對(duì)“更好”一詞的理解。私人賣家通常更關(guān)心能否得到最高售價(jià)，公益賣家則更希望所拍出的商品能給社會(huì)帶來長久利益。尋找最佳的拍賣形式并不容易，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此研究了很長時(shí)間，難點(diǎn)在于：競買人對(duì)商品特征、價(jià)格等所掌握的信息是否全面，由此影響到各人對(duì)標(biāo)的物估值的差距是否懸殊；此外為了壓價(jià)，競買人是否會(huì)串通一氣，操縱拍賣過程。

公共價(jià)值

單純具有私人價(jià)值的拍賣很少見，大多數(shù)拍賣標(biāo)的物如有價(jià)證券、所有權(quán)、開采權(quán)等，都具有重要的公共價(jià)值。這意味著對(duì)于所有潛在競買人來說，標(biāo)的物的價(jià)值是相同的，但不可否認(rèn)競買人對(duì)標(biāo)的物特性所掌握的信息量會(huì)有所不同。例如在天然氣開采權(quán)拍賣中，不同的競買人對(duì)天然氣的質(zhì)量、開采難度和運(yùn)輸難度的估計(jì)不同，也就是說預(yù)期收益不同，但天然氣本身的價(jià)值并不取決于誰會(huì)勝出。如果競買人之間交流彼此掌握的信息，他們就有可能重新估算自己的預(yù)期收益，進(jìn)而他們的估價(jià)可能會(huì)相差無幾。這就是所謂的公共價(jià)值。又比如，您是一位經(jīng)營鉆石的商家，打算拍下一塊未經(jīng)加工的原石，用它做成鉆石后賣掉。由于不同商家對(duì)鉆石的認(rèn)知、經(jīng)驗(yàn)以及花在鑒定上的時(shí)間不同，因此他們對(duì)鉆石公共價(jià)值的認(rèn)定也就不一樣，而且每位競買者都不想向別人透露自己所掌握的信息。

具有公共價(jià)值的拍賣給競買人帶來的風(fēng)險(xiǎn)在于，競爭對(duì)手有可能得到標(biāo)的物真實(shí)價(jià)值的更準(zhǔn)確信息，如果您以高價(jià)輕松贏得了標(biāo)的物，那么就有可能已經(jīng)在這宗交易中吃了虧。羅伯特·威爾遜研究了這種現(xiàn)象：以第一價(jià)格密封拍賣來說，競買人之間互相不受制約，他們同時(shí)報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)最高的人是勝出者。但在標(biāo)的物具有公共價(jià)值的情況下，則要當(dāng)心“贏家詛咒”陷阱，即報(bào)價(jià)最高的人勝出后，會(huì)清楚地意識(shí)到其他競買人對(duì)標(biāo)的物估算的預(yù)期收益比自己低得多。

威爾遜最早創(chuàng)立了公共價(jià)值的基本理論，并描述了在這種情況下競買人的行為模式。他在20世紀(jì)六七十年代的三部經(jīng)典著作中闡述了當(dāng)標(biāo)的物真實(shí)價(jià)值未知時(shí)，在第一價(jià)格拍賣中競買人應(yīng)遵循的最佳策略，即以低于自己最理想的估值報(bào)價(jià)，這樣才能防止交易吃虧，進(jìn)而免遭贏家詛咒。他的研究還表明，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)值特別不明確時(shí)，競買人會(huì)特別謹(jǐn)慎，最終的成交價(jià)也更低，甚至?xí)霈F(xiàn)競買人干脆退出競拍的局面。

關(guān)聯(lián)價(jià)值

在大多數(shù)拍賣過程中，競買人既要考慮私人價(jià)值，又要考慮公共價(jià)值。比如，您想?yún)⑴c一套住宅或房屋的拍賣，您打算支付的價(jià)格取決于您對(duì)房屋狀況、格局和地理位置等（私人價(jià)值）的評(píng)價(jià)以及它將來轉(zhuǎn)手能賣多少錢（公共價(jià)值）的評(píng)估。再比如，希望得到天然氣開采權(quán)的能源公司關(guān)心的是天然氣儲(chǔ)量（公共價(jià)值）和它的開采成本（私人價(jià)值，因?yàn)槌杀救Q于公司的開采技術(shù)）；申請(qǐng)銷售國債的銀行考慮的是未來市場(chǎng)的利率（公共價(jià)值）和購買債券的客戶數(shù)量（私人價(jià)值）。兼具私人價(jià)值和公共價(jià)值的拍賣現(xiàn)象，比單向價(jià)值的拍賣更為復(fù)雜。而最終攻破這一難題的是保羅·米爾格羅姆，他將自己的研究成果記錄在1980年代發(fā)表的一些文章中。

米爾格羅姆分析了具有關(guān)聯(lián)價(jià)值特點(diǎn)——介于私人價(jià)值和公共價(jià)值之間的情況——的各種拍賣形式。典型的例子是名畫拍賣以及各種資產(chǎn)管理權(quán)拍賣、私有化拍賣等。就名畫來說，其私人價(jià)值取決于競買人的喜愛度以及跟這幅畫有關(guān)的一切，同時(shí)也取決于其他人對(duì)這幅畫的估價(jià)和收藏欲望。而就天然氣開采來說，競買人可能通過親自測(cè)試或細(xì)致了解周邊地區(qū)情況，來明確天然氣儲(chǔ)量，從而使自己的估價(jià)比競爭對(duì)手更加準(zhǔn)確。這就是所謂的關(guān)聯(lián)價(jià)值因素。

米爾格羅姆為拍賣理論注入了很多新的重要元素，其中之一就是拍賣形式與贏家詛咒（成功拍得拍賣品的人更容易后悔）的關(guān)系。在英式拍賣中，拍賣人從低開始漸次抬價(jià)，競買人可以觀察對(duì)手的報(bào)價(jià)情況，有的競買人報(bào)價(jià)后退出競拍，這么一來，沒有退出的競買人就可以重新評(píng)估自己的預(yù)期收益，修正自己的報(bào)價(jià)策略。而在荷式拍賣中，拍賣人從高叫價(jià)逐漸降低，直到有人應(yīng)價(jià)為止，這時(shí)就不會(huì)出現(xiàn)新的信息了。因此相比英式拍賣，荷式拍賣更容易出現(xiàn)贏家詛咒現(xiàn)象。這一結(jié)論反映出一個(gè)普遍原則，即報(bào)價(jià)與競買人所掌握的信息之間聯(lián)系越緊密，拍賣的收益就越高。因此拍賣之前，賣家應(yīng)該就標(biāo)的物向競買人提供盡可能多的信息。舉例來說，如果競買人在拍賣前能夠掌握專家對(duì)房屋的評(píng)估意見，那么房屋賣家就有可能贏得更高的成交價(jià)。

最好的拍賣形式

在公開增價(jià)拍賣中，應(yīng)盡可能向競買人提供包括競爭對(duì)手掌握的信息在內(nèi)方方面面的信息，從而降低預(yù)期利益的不確定性——這一結(jié)論成為米爾格羅姆、威爾遜和他們的同事在實(shí)踐中創(chuàng)建的無數(shù)拍賣設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)。他們最具代表性的貢獻(xiàn)，是為美國政府首次向通訊運(yùn)營商出售無線電頻譜設(shè)計(jì)了拍賣流程。

無線電頻譜可以實(shí)現(xiàn)無線通訊功能（移動(dòng)手機(jī)通話、網(wǎng)上繳費(fèi)和網(wǎng)絡(luò)會(huì)議等），作為有限資源對(duì)消費(fèi)者、商家和社會(huì)具有重大價(jià)值，且私人主體往往能更高效地使用它們。政府早期采用的是著名的“選美比賽”方式，即各通訊公司向國家遞交申請(qǐng)，說明他們?yōu)槭裁从袡?quán)得到許可——這就意味著電視廣播公司、傳媒公司等必須投入大量資金進(jìn)行游說。然而這種做法帶來的收益卻非常有限。

到了1990年代，移動(dòng)通訊市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，移動(dòng)公司數(shù)量迅猛增長，美國聯(lián)邦通訊委員會(huì)（FCC）被各個(gè)運(yùn)營商遞交的頻譜申請(qǐng)壓得喘不過氣來，他們意識(shí)到“選美比賽”的方式不再適用。在FCC的施壓下，美國國會(huì)允許使用抽簽方式分配頻段，于是“選美比賽”被許可證隨機(jī)分配方式徹底取代。然而這種隨機(jī)分配方式給政府帶來的收益更加有限。同時(shí)，移動(dòng)通訊運(yùn)營商也不滿意，由于抽簽在地方范圍內(nèi)進(jìn)行，因此全國移動(dòng)通訊運(yùn)營商在不同區(qū)域得到的頻譜網(wǎng)絡(luò)是不一樣的。此后，運(yùn)營商之間又開始相互出售頻譜，這就導(dǎo)致出現(xiàn)大量的二手許可證交易市場(chǎng)。與此同時(shí)，美國國家債務(wù)不斷增加，政府越來越難以繼續(xù)用幾乎無償分配的方式發(fā)放許可證——許可證的市場(chǎng)價(jià)值高達(dá)數(shù)十億美元，可是這些錢都流進(jìn)了頻譜投機(jī)商的腰包，而不是美國國庫，最終的損失攤在了納稅人頭上。1993年，美國政府終于決定用拍賣方式解決頻譜分配問題。

這時(shí)又產(chǎn)生了一個(gè)新問題：必須設(shè)計(jì)一種既能保證有效分配無線電頻譜資源，又能給納稅人帶來最大好處的拍賣形式。這個(gè)問題很難解決，因?yàn)轭l譜既有私人價(jià)值，又有公共價(jià)值。假設(shè)瑞典有一家運(yùn)營商想在全國搭建移動(dòng)通訊網(wǎng)絡(luò)，如果瑞典監(jiān)管部門從北部的拉普蘭到南部的斯科訥依次對(duì)頻譜進(jìn)行拍賣，那么拉普蘭許可證的價(jià)值就取決于該運(yùn)營商能否在后續(xù)各階段的拍賣中成功購得包括南部斯科訥在內(nèi)所有地區(qū)的許可證。倘若該運(yùn)營商無法預(yù)估后續(xù)各階段的拍賣結(jié)果，也就不知道該花多少錢購買許可證；再加上投機(jī)商很可能正想購買該運(yùn)營商在斯科訥需要的那段頻譜，以便在二手市場(chǎng)高價(jià)出售……由于不確定因素太多，該運(yùn)營商只能謹(jǐn)慎地維持較低報(bào)價(jià)，或干脆退出拍賣，轉(zhuǎn)而在二手市場(chǎng)中尋求交易。

上面這一假設(shè)集中反映了所有問題。為了避免出現(xiàn)這種情況，美國在第一次拍賣中就應(yīng)該將所有地域內(nèi)的無線電頻譜一次性售出，拍賣組織者也得對(duì)大量的競買人進(jìn)行管理。為了解決這些問題，米爾格羅姆和威爾遜（部分成果與普雷斯頓·麥卡菲合作）發(fā)明了全新的拍賣形式，這就是多輪同步拍賣法（SMRA）。這種拍賣的特點(diǎn)是同時(shí)提供所有競拍標(biāo)的（所有地域內(nèi)的無線電頻譜），拍賣從低價(jià)開始，允許二次報(bào)價(jià)，從而緩解因不確定因素和贏家詛咒所導(dǎo)致的一系列問題。

拍賣時(shí)，競買人在每輪競拍中都可以在當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上，以一定幅度抬高自己的報(bào)價(jià)。本輪競拍結(jié)束后，統(tǒng)計(jì)暫時(shí)的贏家和他們的報(bào)價(jià)，這就為各競買人提供了重新評(píng)估自己報(bào)價(jià)的機(jī)會(huì)，并考慮對(duì)手報(bào)價(jià)中隱含的信息。贏家不一定要對(duì)暫時(shí)拍中的標(biāo)的加價(jià)，當(dāng)不再出現(xiàn)新的報(bào)價(jià)時(shí)，拍賣即告結(jié)束。這種拍賣形式允許競買人在參考當(dāng)前價(jià)格的基礎(chǔ)上對(duì)他們更感興趣的商品競價(jià)，當(dāng)某些商品的價(jià)格變得過于昂貴時(shí)，買家可以越過它們，轉(zhuǎn)而去競拍其他商品。1994年首次使用多輪同步拍賣法的FCC在47輪拍賣中共售出10張?jiān)S可證，總價(jià)值6.17億美元。

看到首次使用多輪同步拍賣法使拍賣大獲成功，很多國家（荷蘭、印度、加拿大、挪威、波蘭、西班牙、英國、瑞典、德國等）也采用了同樣方式拍賣本國的無線電頻譜。來看看2000—2001年歐洲分配3G移動(dòng)通訊頻譜的情況。拍賣之前，英國請(qǐng)來了追隨威爾遜和米爾格羅姆的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們以盡量傳達(dá)競爭信息為出發(fā)點(diǎn)仔細(xì)設(shè)計(jì)了拍賣程序。此次拍賣為英國贏得了2.5%的國民生產(chǎn)總值（人均650歐元）。而在瑞士，同樣標(biāo)的的拍賣僅得到人均20歐元的國民生產(chǎn)總值。瑞士居民的購買力和對(duì)移動(dòng)通訊的需求并不比英國低，問題就出在拍賣形式的選擇上，確切地說他們不懂競爭機(jī)制。英國拍賣的組織者特別留意確保競買人的數(shù)量，而瑞士允許競買人聯(lián)合投標(biāo)，結(jié)果4份許可證剛好有4個(gè)競拍人，激烈性與角逐力明顯減弱。

1994—2014年，使用該方式拍賣的美國聯(lián)邦通訊委員會(huì)獲利1200億美元，全球范圍內(nèi)這種拍賣機(jī)制更為頻譜交易帶來了2000億美元收益。

這種相對(duì)復(fù)雜的競拍機(jī)制，比“一輪競拍、價(jià)高者得”的方式更加完備，它進(jìn)一步推進(jìn)了拍賣理論和實(shí)踐的發(fā)展。

晚些時(shí)候，拍賣理論家與計(jì)算機(jī)科學(xué)家、數(shù)學(xué)家、行為學(xué)家合作，進(jìn)一步完善了這些新的拍賣形式，還設(shè)法減少了競買人協(xié)同操控拍賣、相互串通的可能性。

基礎(chǔ)研究催生新發(fā)明

兩位諾獎(jiǎng)得主的理論成果早已成為經(jīng)典之作并被廣泛引用。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家中流傳著這樣一個(gè)玩笑：繼保羅·米爾格羅姆與羅伯特·韋伯在1982年聯(lián)合發(fā)表《拍賣和競爭性競價(jià)理論》之后，拍賣理論領(lǐng)域已經(jīng)不可能有所作為了。當(dāng)然，事實(shí)并非如此，他們?yōu)榕馁u機(jī)制和競爭對(duì)手信息角色的研究開拓了嶄新的視角，這篇文章被引用數(shù)千次就是明證。

米爾格羅姆是改進(jìn)頻譜拍賣形式的創(chuàng)始人之一，他使運(yùn)營商可以對(duì)打包出售的頻譜而非單獨(dú)的許可證進(jìn)行競價(jià)。這種拍賣需要有強(qiáng)大的計(jì)算功能來支持，因?yàn)殡S著待售頻譜的數(shù)量增多，打包頻譜的數(shù)量也會(huì)增多。米爾格羅姆還是二輪拍賣機(jī)制的主要設(shè)計(jì)人。在第一輪拍賣中，競買人可以向現(xiàn)有許可證持有人購買無線電頻譜；在第二輪拍賣中，競買人可以將空余頻段賣給其他能更有效使用這些頻譜的競買人。2006年美國的Comcast公司在無線電頻譜拍賣中，用米爾格羅姆的方法節(jié)省了10.2億美元。

米爾格羅姆和威爾遜的創(chuàng)新工作成果屬于基礎(chǔ)性研究，他們利用并發(fā)展了博弈理論，剖析了當(dāng)競買人掌握的信息量不同時(shí)，如何選擇競拍策略。用他們制定的規(guī)則進(jìn)行拍賣，是踐行理論成果的唯一辦法。自1990年代中期開始，這些成果越來越頻繁地應(yīng)用于復(fù)雜的國家資產(chǎn)（如頻譜、電能和自然資源）分配中。

實(shí)際上，這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的貢獻(xiàn)還不局限于拍賣理論，他們?cè)诮?jīng)濟(jì)學(xué)其他領(lǐng)域也做了大量的基礎(chǔ)性工作。令人驚訝的是，威爾遜培養(yǎng)了許多著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其中三位——埃爾文·羅斯、本特·霍姆斯特羅姆和保羅·米爾格羅姆——都獲得了諾貝爾獎(jiǎng)。

兩位諾獎(jiǎng)得主的成就表明，理論和實(shí)踐是相輔相成的。實(shí)踐問題催生理論研究，理論研究的成果又進(jìn)一步引導(dǎo)實(shí)踐操作。將拍賣理論的創(chuàng)新型研究成果廣泛應(yīng)用于實(shí)踐，為買家、賣家和社會(huì)帶來巨大收益，他們的獲獎(jiǎng)實(shí)至名歸。