葉陳毅，管 曉，葉昆鑫，黃 燦

(1.河北地質(zhì)大學(xué)，河北 石家莊 050000；2.云南財經(jīng)大學(xué)，云南 昆明 650221)

一、引言

我國市場經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，隨之帶來的環(huán)境問題得到社會各界的廣泛重視。黨的十九大把“金山銀山就是綠水青山”寫入黨章，全國“兩會”通過的憲法修正案又將建設(shè)“美麗中國”和生態(tài)文明寫入憲法，生態(tài)文明和綠色發(fā)展已成為深入人心的觀念。2017年我國住建部取消園林綠化企業(yè)資質(zhì)審核條件后，吸引并涌入大批資金雄厚并具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)，為園林工程行業(yè)成長提供前所未有的發(fā)展機(jī)會。PPP項目的建設(shè)旨在通過合作協(xié)調(diào)機(jī)制，緩解政府的財政資金短缺問題，在滿足各利益相關(guān)者訴求的基礎(chǔ)上加快生產(chǎn)出適宜人們生活需要的產(chǎn)品和設(shè)施，以達(dá)到企業(yè)和政府之間“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的合作目的。盡管 PPP 模式能給企業(yè)帶來可觀的收益，但建設(shè)周期較長的特點(diǎn)和獨(dú)特的經(jīng)營方式致使其產(chǎn)生的財務(wù)信用風(fēng)險，勢必會給園林行業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)。治理公司信用風(fēng)險的有效性主要通過應(yīng)收賬款來體現(xiàn)，因此，必須高度重視公司應(yīng)收賬款的管理和利用，合理有效地減少信用損失?；诖?，本文通過分析公司應(yīng)收賬款的管理情況，深入透視大千生態(tài)景觀股份有限公司PPP模式中信用風(fēng)險問題的具體原因，提出合理建議及解決措施，以期有效降低信用風(fēng)險，保障公司科學(xué)持續(xù)運(yùn)營。

二、PPP建設(shè)模式的相關(guān)概念界定及文獻(xiàn)綜述

(一)PPP建設(shè)模式的概念

學(xué)術(shù)界關(guān)于PPP建設(shè)模式的概念界定還尚未統(tǒng)一。PPP模式起源于英國的“公共私營合作”的融資機(jī)制，是指政府和私人組織共同合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，或提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，雙方通過簽署合同形成一種合作伙伴關(guān)系，彼此能相互監(jiān)督，最終達(dá)到互利共贏的效果[1-2]。劉薇(2015)[3]將其定義為政府公共部門和盈利性投資者或企業(yè)之間為實(shí)現(xiàn)某個項目而達(dá)成的合作伙伴關(guān)系。金芹(2020)[4]認(rèn)為PPP建設(shè)模式是指政府和社會資本方通過合約的形式，建立合作關(guān)系，共同參與社會大型公共服務(wù)領(lǐng)域和基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。相關(guān)學(xué)者的觀點(diǎn)雖然在細(xì)節(jié)上有所差別，但是仍有相同之處，即參與主體通過合作實(shí)現(xiàn)共贏。

(二)PPP建設(shè)模式的分類

PPP建設(shè)模式的分類由于方式不同而有所不同。按照合作方式分類，張悅等(2020)[5]將PPP建設(shè)模式分為外包類、特許經(jīng)營類和私有化類。根據(jù)投資金額分類，張德剛和薛秋陽(2018)[6]將PPP建設(shè)模式分為小型、中型和大型PPP項目。從產(chǎn)業(yè)服務(wù)方向出發(fā)，周文偉(2020)[7]將環(huán)保項目PPP模式劃分為工業(yè)領(lǐng)域、市政領(lǐng)域和環(huán)境領(lǐng)域三類。

(三)PPP建設(shè)模式的特點(diǎn)

從參與主體角度出發(fā)，PPP模式運(yùn)作首先建立在國有資本和民營資本合作的基礎(chǔ)上[8]；從時間維度出發(fā)，PPP模式建設(shè)周期較長，一般在10年以上，甚至達(dá)到30年至50年之久[9];最后，從空間維度來看，可以實(shí)現(xiàn)各參與主體的資源互補(bǔ)[10]、風(fēng)險共擔(dān)，既能夠確保社會資本方獲得合理的利潤，同時又可以提供便利的公共服務(wù)(徐琳，2016)[11]。

(四)PPP建設(shè)模式的應(yīng)用及優(yōu)缺點(diǎn)

關(guān)于PPP建設(shè)模式的應(yīng)用，學(xué)者紛紛開展探索。從行業(yè)領(lǐng)域分析，張小富(2018)[12]發(fā)現(xiàn)PPP模式在市政園林工程、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)較為集中，在農(nóng)業(yè)等應(yīng)用領(lǐng)域還需進(jìn)一步拓展。從風(fēng)險角度出發(fā)，孫潔和馬宇哲(2019)[13]通過構(gòu)建我國中西部縣域PPP模式的風(fēng)險因素評價指標(biāo)體系，將PPP項目的關(guān)鍵風(fēng)險因素劃分為4個組群，分別為政治信用風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、市場環(huán)境風(fēng)險和合作風(fēng)險，其中政治信用風(fēng)險為制約PPP發(fā)展的最主要風(fēng)險組群。從優(yōu)化路徑角度來看，廖衛(wèi)東等(2020)[14]分析目前我國PPP養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀和困境，提出構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+”養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)平臺、建立國家層面的專門機(jī)構(gòu)及完善相關(guān)法律和監(jiān)管機(jī)制等來優(yōu)化PPP養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。

同原有的園林綠化經(jīng)營方式相比，首先，使用PPP模式可通過獲取社會資本，能有效緩解政府部門的財政壓力[15]；其次，政府具有一定的行政優(yōu)益權(quán)，能夠有效調(diào)控成本、優(yōu)化市場環(huán)境和調(diào)整風(fēng)險分配方式[16];最后，PPP模式可以讓參與主體用最低廉的成本建造出高品質(zhì)、高質(zhì)量的工程項目，保障公共品供給的重要作用得以充分發(fā)揮[17]。但PPP建設(shè)模式也有其自身局限性，其回報周期長導(dǎo)致信用風(fēng)險急劇上升[18]，缺乏系統(tǒng)完備的法律法制保障體系[19]，因涉及基礎(chǔ)設(shè)施和社會福利，很大程度地限制了融資范圍，造成項目融資困難[20]。

三、大千生態(tài)景觀股份有限公司案例簡介

大千生態(tài)景觀股份有限公司成立于1988年，其成立時名為“鹽城市園林工程開發(fā)部”，2003年改制設(shè)立有限公司，于2017年在上交所上市，主營業(yè)務(wù)是生態(tài)景觀規(guī)劃、苗木培育、文化旅游等。近年來，公司大力拓展生態(tài)景觀規(guī)劃設(shè)計、工程施工等業(yè)務(wù)，積極布局特色小鎮(zhèn)、田園綜合體項目建設(shè)，朝著生態(tài)環(huán)境治理、文化旅游等業(yè)務(wù)方向延伸和拓展，尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級和新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

目前大千生態(tài)景觀股份有限公司的經(jīng)營模式以PPP項目為主，2017年在上交所上市時，成功募集了3.31億元資金，但在2018年12月5日，發(fā)布的《2018年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》公告稱，公司本次非公開發(fā)行股票擬募集資金總額不超過6億元，計劃投入4.2億元用于泰和縣馬市生態(tài)化旅游特色小鎮(zhèn)PPP項目，剩余1.8億元用于補(bǔ)充公司的流動資金。僅僅經(jīng)過一年時間，大千生態(tài)景觀股份有限公司就發(fā)生現(xiàn)金流短缺的情況，這顯然是公司內(nèi)部管理出現(xiàn)了問題。

四、大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款相關(guān)指標(biāo)財務(wù)分析

(一)大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款規(guī)模分析

1. 應(yīng)收賬款變化趨勢分析

通過查閱大千生態(tài)景觀股份有限公司自上市以來的財務(wù)報表，如表1所示，選取并分析與應(yīng)收賬款有關(guān)的財務(wù)指標(biāo)。如圖1所示，2016年至2019年，大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款整體呈上升趨勢，2017年應(yīng)收賬款激增，增長率高達(dá)52.89%，隨后增速雖有所減慢，但總額仍居高不下。大千公司資產(chǎn)總額、流動資產(chǎn)和營業(yè)收入均表現(xiàn)為穩(wěn)中有升的態(tài)勢，但流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例逐年下降，2016年占比為84.93%，2017年則為74.96%，2018年下降為72.94%，2019年更是低至59.14%。

表1 應(yīng)收賬款相關(guān)財務(wù)指標(biāo)(億元)

圖1 應(yīng)收賬款相關(guān)財務(wù)指標(biāo)變化趨勢

2.應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重

表2是大千生態(tài)景觀股份有限公司和同行業(yè)內(nèi)經(jīng)營業(yè)績較好的公司應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比重的具體情況。大千生態(tài)景觀股份有限公司在2016年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重為65.40%，經(jīng)過一年時間，2017年達(dá)到88.03%，這是由于2017年應(yīng)收賬款激增導(dǎo)致的，雖然營業(yè)收入也有所增加，但漲幅遠(yuǎn)小于應(yīng)收賬款。2018年和2019年占比分別為78.62%、72.41%，較2017年末有所降低，卻也遠(yuǎn)超50%。大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款與營業(yè)收入的占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)的上市公司，表明公司營業(yè)收入雖處于增長狀態(tài)，但是回收的現(xiàn)金流與營業(yè)收入并未同步增加，應(yīng)收賬款的增加會給公司發(fā)展帶來諸多不利影響，若應(yīng)收賬款長期無法收回會造成企業(yè)信用風(fēng)險增加。

表2 大千生態(tài)景觀股份有限公司與同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比重分析

3.應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重

衡量公司應(yīng)收賬款占用流動資產(chǎn)的情況通常采用應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重這一財務(wù)指標(biāo)，該指標(biāo)控制在三分之一以內(nèi)較好，在臨界值范圍內(nèi)，該指標(biāo)越大，說明公司資金周轉(zhuǎn)效率越好，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。超過三分之一這一臨界值，就應(yīng)該對公司資金流動性和信用風(fēng)險給予足夠的重視。

如表3所示，大千生態(tài)景觀股份有限公司近四年的應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重均高于臨界線，2016年為34.58%，2017年更是高達(dá)42.10%，2018年和2019年較2017年有所回落，占比分別為39.33%和34.48%，相比于同行業(yè)的上市公司仍處于較高水平。大千生態(tài)景觀股份有限公司大量的流動資金被應(yīng)收賬款占用，不能立即變現(xiàn)，嚴(yán)重降低公司營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率，增加公司資金鏈出現(xiàn)問題的可能性。

表3 大千生態(tài)景觀股份有限公司與同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重分析

4.應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重

應(yīng)收賬款隨總資產(chǎn)的增減變動而變動，在總資產(chǎn)增長的情況下，公司的應(yīng)收賬款占比有所下降，表明其得到部分收回，若該比率表現(xiàn)為不斷上升的狀態(tài)，則表明公司應(yīng)收賬款的賬齡增加，收回的可能性變小。如表4所示，大千生態(tài)景觀股份有限公司于2017年應(yīng)收賬款與總資產(chǎn)的占比增加，雖然在2018年和2019年都有所降低，但整體還是高于同行業(yè)的其他公司，說明大千生態(tài)景觀股份有限公司雖然采取催賬政策，但應(yīng)收賬款回收情況仍不容樂觀。

表4 大千生態(tài)景觀股份有限公司與同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重分析

(二)應(yīng)收賬款償債能力分析

如表5所示，是大千生態(tài)景觀股份有限公司與同行業(yè)上市公司償債能力的指標(biāo)分析，流動比率和速動比率反映公司的短期償債能力，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較好的公司流動比率通常為2∶1，速動比率往往維持在1∶1附近，該指標(biāo)表明公司可以利用極易變現(xiàn)的速動資產(chǎn)償還短期債務(wù)的能力。與同行業(yè)公司相比，大千生態(tài)景觀股份有限公司的短期償債能力要優(yōu)于中國交建和花王股份，但與廣州普邦園林股份有限公司、農(nóng)尚環(huán)境股份有限公司和文科園林相比，償債能力較弱。同時，大千生態(tài)景觀股份有限公司流動比率呈下降趨勢，除2016年流動比率高于2外，2017年、2018年和2019年流動比率均遠(yuǎn)小于最優(yōu)流動比率；大千生態(tài)景觀股份有限公司速動比率同樣也處于下降狀態(tài)，2016年為2.48，高于最優(yōu)速動比率，經(jīng)過三年發(fā)展后，2019年速動比率則降至0.95，下降幅度較大，可知，大千生態(tài)景觀股份有限公司短期償債壓力較大，信用風(fēng)險不容忽視。

表5 大千生態(tài)景觀股份有限公司與同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款償債能力分析

(三)應(yīng)收賬款營運(yùn)能力分析

表6是大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款營運(yùn)能力分析。大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)次數(shù)自2016年的2.48次到2019年的1.38次，數(shù)字急劇下降，與之相對應(yīng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)增長，說明應(yīng)收賬款回款時間逐漸延長。與同行業(yè)其他公司相比，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較小而周轉(zhuǎn)天數(shù)較大，表明較之同行業(yè)其他公司，大千生態(tài)景觀股份有限公司資金周轉(zhuǎn)率減緩，資金管理質(zhì)量下降，公司運(yùn)營效率降低，其周轉(zhuǎn)天數(shù)的增加，周轉(zhuǎn)率的減少，勢必會給流動資金效率帶來壓力，給公司穩(wěn)定發(fā)展埋下隱患，甚至導(dǎo)致資金鏈斷裂繼而引發(fā)破產(chǎn)等惡性循環(huán)，這為公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展增加了極大的信用風(fēng)險。

表6 大千生態(tài)景觀股份有限公司與同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款營運(yùn)能力分析

續(xù)表

(四)應(yīng)收賬款賬齡分析

如表7所示，大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款賬齡時間主要集中在一年以內(nèi)，占比為60.54%，賬齡時間1～2年，位居第二，占比為24.64%，雖然大千生態(tài)景觀股份有限公司2017年應(yīng)收賬款賬齡超過2年的占比不是很高，但是應(yīng)收賬款數(shù)額較大，相對占比數(shù)額也不能忽視。2018年大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款賬齡在1年以內(nèi)的占比為63.84%，相較于2017年有所增加，賬齡時間在1～2年的應(yīng)收賬款比重呈下降狀態(tài)，2～3年的應(yīng)收賬款比重有所增加，由大約漲幅為3倍之多。2019年2～3年的應(yīng)收賬款占比明顯減少，同時，3～4年的應(yīng)收賬款占比急劇增加，由2.48%增加至11.95%。表明大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款嚴(yán)重超期、時間變長、如期歸還較少，債權(quán)質(zhì)量差、回款不確定性因素增加，加大公司的壞賬風(fēng)險。

表7 大千生態(tài)景觀股份有限公司2017—2019年應(yīng)收賬款賬齡占比分析

(五)應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備分析

如表8所示，大千生態(tài)景觀股份有限公司壞賬準(zhǔn)備的金額逐年增加，從2016年的10.26%增加到2019年的12.97%，表明大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款的回收期變長，收回的難度增加，回收的可能性小，加劇大千生態(tài)景觀股份有限公司的信用風(fēng)險。

表8 大千生態(tài)景觀股份有限公司2016—2019年應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備表(億元)

五、園林行業(yè)上市公司PPP建設(shè)模式信用風(fēng)險管理問題及其成因剖析

(一)應(yīng)收賬款質(zhì)量偏低，PPP建設(shè)模式導(dǎo)致應(yīng)收賬款激增

從對大千生態(tài)景觀股份有限公司的應(yīng)收賬款分析來看，其為完成泰和縣馬市生態(tài)化旅游特色小鎮(zhèn)PPP項目和進(jìn)一步擴(kuò)大公司規(guī)模，采取寬松的賒銷政策，造成應(yīng)收賬款逐年增加，尤其是上市一年時間內(nèi)應(yīng)收賬款的漲幅更是高達(dá)52.78%?？芍獔@林行業(yè)上市公司普遍缺少專業(yè)的信用管理部門，對應(yīng)收賬款的回收未能采取有效的措施，致使企業(yè)無法按時催收、應(yīng)收賬款質(zhì)量不高，過高的應(yīng)收賬款比重會嚴(yán)重?fù)p害公司資金的營運(yùn)效率，加大企業(yè)信用風(fēng)險，造成融資困難的后果。

(二)壞賬風(fēng)險急劇增加，信用監(jiān)管流于形式

大千生態(tài)景觀股份有限公司對大客戶的依賴程度較強(qiáng)，其信用狀況對公司的應(yīng)收賬款回收質(zhì)量有很大影響。由于大客戶幾乎占據(jù)公司50%的銷售額，因此，在業(yè)務(wù)洽談的過程中，存在為取得銷售業(yè)績而放松對其信用風(fēng)險的審批，對客戶的信息重視程度不夠，忽視應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險。園林行業(yè)上市公司普遍缺乏規(guī)范科學(xué)的信用監(jiān)管流程，對于采取賒銷政策的大客戶沒有實(shí)施嚴(yán)格的跟蹤管理，對客戶的信用評級更未做到及時更新和合理監(jiān)控，也未根據(jù)客戶的信用風(fēng)險評級做出相應(yīng)的賒銷政策調(diào)整，導(dǎo)致公司客戶信用信息僵化，出現(xiàn)應(yīng)收賬款的回收困難、壞賬增加等一系列問題。

(三)應(yīng)收賬款賬齡明顯過長，逾期收款變得更加困難

企業(yè)催收政策的有效性主要反映為應(yīng)收賬款的數(shù)額和收到款項的時長，其逾期金額越大、時間越長，則收回越困難。通過對大千生態(tài)景觀股份有限公司應(yīng)收賬款數(shù)額和賬齡的分析，發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款數(shù)額逐年增加，賬齡周期也呈逐年上升的趨勢。從公司應(yīng)收賬款計提的壞賬準(zhǔn)備分析，其壞賬計提比例也是呈增長的趨勢。可見，園林行業(yè)上市公司PPP模式下賒銷行為中責(zé)任歸屬不明確，財務(wù)部門對應(yīng)收賬款動態(tài)不能有效監(jiān)管和控制，形成了大量的應(yīng)收賬款沉淀，造成公司流動資金短缺。

(四)盈利能力不足，收益形式單一

大千生態(tài)景觀股份有限公司近四年應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重逐年上升，一方面是因?yàn)閼?yīng)收賬款的逐年增加，還有一部分是由于公司盈利能力不足導(dǎo)致的。PPP建設(shè)模式回收期長的特點(diǎn)和國家為規(guī)范管理PPP建設(shè)模式而推出縮減大型非營利性項目的政策都是對大千生態(tài)景觀股份有限公司的PPP建設(shè)模式的巨大挑戰(zhàn)。因此，園林行業(yè)上市公司將面臨新的轉(zhuǎn)型風(fēng)險，持續(xù)盈利能力有待提高。同時，PPP建設(shè)模式主要依靠特許經(jīng)營和政府付費(fèi)的方式實(shí)現(xiàn)盈利，項目缺乏充足的盈利能力且收益模式單一。大部分收益都有很長的回收周期，甚至需要計提壞賬準(zhǔn)備，進(jìn)一步使園林行業(yè)上市公司的營業(yè)收入受到限制。

六、園林行業(yè)上市公司PPP建設(shè)模式信用風(fēng)險管理優(yōu)化建議

(一)設(shè)立信用管理部門，科學(xué)選擇PPP項目

當(dāng)前園林行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款管理工作是由財務(wù)部門和銷售部門共同完成，由于兩個部門工作目標(biāo)不一致導(dǎo)致對應(yīng)收賬款的管理實(shí)施不到位，對客戶的信用風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)有差異，因此，建立應(yīng)收賬款信用管理部門顯得尤為重要。信用管理部門應(yīng)聘用專業(yè)的信用風(fēng)險管理人員和催賬人員，對應(yīng)收賬款執(zhí)行全方位的管理分析和動態(tài)追蹤，建立健全符合公司情況的賒銷政策，對已到期的應(yīng)收賬款采取有效的催款方式，減少企業(yè)的壞賬呆賬。同時，為避免風(fēng)險，應(yīng)密切關(guān)注政府出臺的相關(guān)政策，了解并掌握PPP項目的最新信息和實(shí)施方案，在深入調(diào)查的基礎(chǔ)上并結(jié)合公司的發(fā)展特色做出可行性分析，科學(xué)慎重地選擇適合自己的PPP建設(shè)模式。

(二)合理分散風(fēng)險，完善監(jiān)督管理機(jī)制

目前，園林行業(yè)上市公司營業(yè)收入的主要來源是與政府合作的項目，但在這些合作項目中，公司往往處于弱勢地位，主要聽從政府的安排，造成很多項目完工后得不到及時的驗(yàn)收和款項的結(jié)算，導(dǎo)致存貨積壓、應(yīng)收賬款不能按時收回等問題。因此，園林行業(yè)上市公司首先應(yīng)積極改善與政府之間的關(guān)系，對于合作中產(chǎn)生的款項結(jié)算和應(yīng)收賬款等問題，應(yīng)主動提高自身的談判能力，積極與政府部門溝通，在施工前簽訂平等互利的合同、規(guī)范執(zhí)行流程，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險分散、共擔(dān)風(fēng)險的目標(biāo)。同時，公司應(yīng)設(shè)置獨(dú)立完善的監(jiān)督管理機(jī)制，對客戶執(zhí)行信用評級策略，并建立信用評價和分析模型，深入了解客戶的實(shí)際情況，達(dá)到最大程度地掌握客戶全部信息。此外，完善信用評價指標(biāo)體系，分析客戶近年來的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)并對其實(shí)行分類管理，確保出現(xiàn)的風(fēng)險點(diǎn)能夠得到有效控制，避免出現(xiàn)風(fēng)險由公共部門和私人部門全部兜底的情況。

(三)構(gòu)建信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制，增強(qiáng)誠信與契約精神

園林行業(yè)上市公司管理人員信用風(fēng)險意識薄弱，致使應(yīng)收賬款逐年增加，為此將應(yīng)收賬款信用風(fēng)險上升到企業(yè)總體發(fā)展的戰(zhàn)略地位，采取應(yīng)收賬款全面管理的戰(zhàn)略布局，并將應(yīng)收賬款管理效果與人員薪酬掛鉤，提升管理人員風(fēng)險意識，積極主動地對逾期應(yīng)收賬款制定行之有效的催收政策?？蛻粲馄谖磧斶€的應(yīng)收賬款，公司除采取催賬政策外，還可實(shí)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移措施。目前大致有應(yīng)收賬款保理、應(yīng)收賬款質(zhì)押、應(yīng)收賬款證券化這三種信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移方法。上市公司可以根據(jù)應(yīng)收賬款的特點(diǎn)選擇合理的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式，降低自身承擔(dān)的信用風(fēng)險。同時，要想保障PPP項目的順利開展，需要各方參與主體的共同努力，PPP項目每個環(huán)節(jié)的正常運(yùn)行都依賴各方主體的契約精神。因此，應(yīng)通過合約等有效手段增強(qiáng)政府、企業(yè)和社會資方的誠信意識和契約精神，使其時刻秉承合作共贏的初衷，提高信息公開透明度，在公平有序的環(huán)境中共同完成既定目標(biāo)。

(四)調(diào)整企業(yè)運(yùn)營戰(zhàn)略，創(chuàng)新盈利模式

首先，政府出臺的縮減大型非運(yùn)營PPP項目的數(shù)量這一政策，使園林行業(yè)上市公司面臨巨大的轉(zhuǎn)型風(fēng)險，因此，需要從控制PPP項目規(guī)模、提高項目的質(zhì)量、挖掘項目的運(yùn)營屬性等方面做出戰(zhàn)略性調(diào)整，從而提高PPP項目的持續(xù)盈利能力。其次，對于PPP項目進(jìn)入運(yùn)營期后原本盈利模式不適用的問題，可與政府協(xié)商，使其將與項目配套的服務(wù)或設(shè)施的開發(fā)權(quán)授權(quán)給上市公司，達(dá)到延長項目價值鏈的效果，讓項目創(chuàng)造更多的現(xiàn)金流入。同時，園林行業(yè)上市公司應(yīng)積極提高自身的營運(yùn)管理效率，引入更為先進(jìn)科學(xué)的營運(yùn)管理模式，借鑒優(yōu)秀的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，從企業(yè)自身和項目角度出發(fā)，提升企業(yè)利益與知名度的同時，也能使項目更好地為公眾服務(wù)，實(shí)現(xiàn)PPP模式的意義和價值。