投資人視角下股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)因素分析——基于AHP-DEMATEL模型

(太原理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院, 山西 晉中 030600)

一、引 言

股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌作為一種互聯(lián)網(wǎng)視域下的新型融資方式,在一定程度上緩解了涉農(nóng)中小企業(yè)的融資困境。但目前我國(guó)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌發(fā)展較為緩慢,其速度遠(yuǎn)低于產(chǎn)品類農(nóng)業(yè)眾籌與其他類別股權(quán)眾籌[1],主要原因在于,股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌集農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的脆弱性與股權(quán)眾籌的高風(fēng)險(xiǎn)性于一身,雙重風(fēng)險(xiǎn)問題導(dǎo)致其不能充分發(fā)揮緩解涉農(nóng)中小企業(yè)融資困難的作用,因此對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析,并提出有效對(duì)策,對(duì)加速其穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。

目前,關(guān)于股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)研究,有學(xué)者從運(yùn)營(yíng)流程出發(fā)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別,黃欣樂等[2]通過對(duì)農(nóng)業(yè)眾籌環(huán)節(jié)進(jìn)行全面分析,將其風(fēng)險(xiǎn)分為自然環(huán)境與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融與信用風(fēng)險(xiǎn)兩大類,并提出風(fēng)險(xiǎn)防范建議;楊東和蘇倫嘎[3]通過對(duì)比分析創(chuàng)投圈、天使匯、大家投等股權(quán)眾籌平臺(tái)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn),將股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)分為項(xiàng)目審核、資金流、時(shí)間、金額、入資方式五大類風(fēng)險(xiǎn);付桂存[4]根據(jù)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌運(yùn)營(yíng)模式,從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā),將其風(fēng)險(xiǎn)分為信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)、資金監(jiān)管與企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)分離風(fēng)險(xiǎn)、投資收益不確定性風(fēng)險(xiǎn)、退出機(jī)制約束風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)權(quán)侵害風(fēng)險(xiǎn);馬廣奇和余增輝[5]運(yùn)用模糊集與風(fēng)險(xiǎn)矩陣,對(duì)股權(quán)眾籌融資模式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià),結(jié)果表明,法律與道德風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其具有顯著影響;也有學(xué)者從眾籌主體出發(fā)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,孟楓平和江洋[6]通過比較涉農(nóng)小微企業(yè)“認(rèn)領(lǐng)一分茶園”與“空中農(nóng)場(chǎng)”眾籌項(xiàng)目,從投資人、平臺(tái)、籌資人出發(fā),對(duì)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,并針對(duì)不同類型風(fēng)險(xiǎn)提出了防范措施;馮婧婷[7]基于利益相關(guān)者視角,將農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)分為政策不確定、行業(yè)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品質(zhì)量、自然災(zāi)害與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上,現(xiàn)有研究主要集中于從眾籌運(yùn)營(yíng)流程與眾籌主體出發(fā),對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、識(shí)別,并提出風(fēng)險(xiǎn)防范措施,無論是股權(quán)眾籌還是農(nóng)業(yè)眾籌,均以定性分析為主,缺乏有效的量化研究,且鮮有學(xué)者將兩者結(jié)合起來,對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,從弱勢(shì)群體投資人視角出發(fā)的有關(guān)研究更為少見,缺少針對(duì)性。鑒于此,本文首先從投資者視角出發(fā),對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別；其次針對(duì)DEMATEL中直接關(guān)聯(lián)矩陣構(gòu)建難度大，以及中心度獲取主觀性強(qiáng)的缺點(diǎn),將AHP引入以權(quán)重比獲取關(guān)聯(lián)矩陣,以加權(quán)中心度代替原中心度；最后從影響度與被影響度、加權(quán)中心度、原因度三個(gè)方面對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析,以促進(jìn)其穩(wěn)步發(fā)展。

二、AHP-DEMATEL

在DEMATEL中直接關(guān)聯(lián)矩陣的構(gòu)建往往基于大量專家問卷,較高的構(gòu)建難度限制了DEMATEL方法的應(yīng)用與普及,且中心度數(shù)值獲取主觀性較強(qiáng),因此,本文將AHP引入,以權(quán)重比構(gòu)建直接關(guān)聯(lián)矩陣,采用加權(quán)中心度代替中心度,AHP-DEMATEL構(gòu)建的主要步驟如下。

1.由于AHP較為常見,故具體步驟不作列出,可參考文獻(xiàn)[8]所示步驟計(jì)算指標(biāo)權(quán)重。

2.直接關(guān)聯(lián)矩陣W1的確定?；谥笜?biāo)權(quán)重w,運(yùn)用權(quán)重比公式建立W1:

(1)

3.標(biāo)準(zhǔn)化矩陣W2:

W2=s×W1

(2)

其中s為W1中各行元素之和最大值的倒數(shù)。

4.指標(biāo)綜合關(guān)聯(lián)矩陣W3:

W3=W2×(I-W2)-1

(3)

其中,I為單位矩陣,(I-W2)-1為I-W2的逆矩陣。

5.影響度Dci、被影響度Rci分別是指標(biāo)ci對(duì)其它指標(biāo)及受到其它指標(biāo)的影響程度,分別對(duì)應(yīng)W3中行、列元素之和,即:

(4)

(5)

6.ci中心度(D+R)ci為Dci與Rci之和,反映ci對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的影響;原因度(D-R)ci>0、(D-R)ci<0分別對(duì)應(yīng)ci為原因類、結(jié)果類指標(biāo)。

(6)

三、股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

本文基于投資者視角,借鑒農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)[9]、股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)[10]研究成果,擬從信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)操作風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)

信用是股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌進(jìn)行的基礎(chǔ),直接影響到融資成敗。對(duì)于投資人來講,面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)為:(1)領(lǐng)投人信用風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)領(lǐng)投人對(duì)農(nóng)業(yè)眾籌項(xiàng)目了解較少,知識(shí)經(jīng)驗(yàn)不足,在現(xiàn)有“領(lǐng)投+跟投”模式下,信用問題層出不窮,在眾籌過程中,領(lǐng)投人與籌資者之間極易發(fā)生利益關(guān)聯(lián),達(dá)成不法協(xié)議,引誘跟投人進(jìn)行投資，聯(lián)合起來欺詐投資人，致使投資人損失大量資金;(2)籌資人信用風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)眾籌平臺(tái)尚未與央行征信系統(tǒng)關(guān)聯(lián),缺少完善的資格審查系統(tǒng),導(dǎo)致籌資人準(zhǔn)入門檻較低,無疑加大了籌資者利用眾籌平臺(tái)的便利性進(jìn)行資金欺詐的可能性;(3)平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺(tái)信用水平直接關(guān)乎到投資人是否進(jìn)行投資,在現(xiàn)有監(jiān)管機(jī)制并不完善的情況下,眾籌平臺(tái)很容易出現(xiàn)為了盲目追求收益對(duì)項(xiàng)目審查不仔細(xì),或是與籌資人合伙對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行虛假宣傳,騙取投資人信任從而進(jìn)行投資。

(二)法律風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌相關(guān)法律法規(guī)尚不完善,投資人在遇到經(jīng)濟(jì)糾紛時(shí)合法權(quán)益得不到有效保障,面臨的主要法律風(fēng)險(xiǎn)為:(1)非法集資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌因相關(guān)法律法規(guī)的嚴(yán)格限制,導(dǎo)致其發(fā)展空間受限。因此,在眾籌過程中,投資人對(duì)籌資人與平臺(tái)是否涉及非法集資應(yīng)當(dāng)格外重視;(2)知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。指籌資人在項(xiàng)目審核階段,應(yīng)其要求將商業(yè)計(jì)劃書等資料交于平臺(tái)審核而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)其過于詳細(xì),則會(huì)增大項(xiàng)目創(chuàng)意被剽竊的概率,而過少則導(dǎo)致投資人對(duì)項(xiàng)目了解不夠充分,缺乏投資興趣,一旦眾籌項(xiàng)目陷入知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛,勢(shì)必影響投資人投資及其收益;(3)平臺(tái)合法性風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)有備案制無法有效保證平臺(tái)的合法性,一些不合法的平臺(tái)趁機(jī)而入,其監(jiān)管機(jī)制不完善,無法給籌、投資雙方提供可靠的服務(wù),且平臺(tái)私吞資金跑路現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,無疑加大了投資人投資風(fēng)險(xiǎn)。

(三)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌的本質(zhì)是一種金融投資活動(dòng),故投資人必然得面對(duì)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):(1)資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。初始階段投資人需在平臺(tái)上認(rèn)購(gòu)股份并支付一定比例保證金，當(dāng)融資成功，資金從投資者轉(zhuǎn)向平臺(tái)在轉(zhuǎn)向籌資者，倘若失敗，則平臺(tái)退還保證金。資金流向涉及環(huán)節(jié)眾多,且現(xiàn)有模式下缺乏詳盡的資金使用明細(xì)和完善的資金管理體系,增大了投資人經(jīng)濟(jì)損失的可能性;(2)資金退出風(fēng)險(xiǎn)。目前股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌籌資者主要以涉農(nóng)中小企業(yè)為主,其從上市或被并購(gòu)所需周期較長(zhǎng),很大可能在給投資人帶來收益前已經(jīng)面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),加之現(xiàn)有股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌退出機(jī)制單一,不夠完善的資金退出機(jī)制將直接影響到投資人所得;(3)融資期限風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)眾籌項(xiàng)目無法按時(shí)達(dá)到預(yù)期融資,籌資者會(huì)選擇向平臺(tái)申請(qǐng)延長(zhǎng)融資期限,那么投資人應(yīng)該密切關(guān)注是什么原因?qū)е氯谫Y超期,即融資期限風(fēng)險(xiǎn)。

(四)產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)本身的弱質(zhì)性導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量問題時(shí)有發(fā)生,產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)主要包括(1)自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)依賴于自然條件，加之農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)、不易存儲(chǔ)等特點(diǎn)，導(dǎo)致其極易受到雨雪霜凍、沙塵暴等自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn),造成農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量下降,嚴(yán)重影響涉農(nóng)企業(yè)信譽(yù)與收益,農(nóng)企收益不夠?qū)⒅苯佑绊懫渎男信c投資人協(xié)議,危害投資人利益;(2)人為違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)因自然災(zāi)害或其它原因?qū)е罗r(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量、質(zhì)量下降,農(nóng)企為按時(shí)履行合約,可能會(huì)為了提高農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量而違規(guī)操作,比如濫用化肥、提早使用催熟劑、制造虛假訂單等,影響了產(chǎn)品質(zhì)量,造成收益不足,長(zhǎng)此以往會(huì)極大的損害投資人的合法利益。

表1 股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系及綜合數(shù)據(jù)表

(五)運(yùn)營(yíng)操作風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)在尚無專注于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的垂直型股權(quán)眾籌平臺(tái),已有的綜合類股權(quán)眾籌平臺(tái)也很少涉及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域,平臺(tái)的專業(yè)性程度欠缺,故投資人更需密切關(guān)注如下運(yùn)營(yíng)操作風(fēng)險(xiǎn)。

1.信息審核風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌對(duì)審核者的專業(yè)素養(yǎng)要求更高,而現(xiàn)有平臺(tái)的審核人員專注于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的較少,知識(shí)經(jīng)驗(yàn)不足導(dǎo)致審核標(biāo)準(zhǔn)浮于表面,而質(zhì)量不過關(guān)的眾籌項(xiàng)目將直接危及投資人利益。

2.物流與存儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)產(chǎn)品普遍保質(zhì)期較短,存儲(chǔ)條件高,無形中加大了資金需求,加上農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的脆弱性,投資風(fēng)險(xiǎn)隨之升高。此外，物流運(yùn)輸?shù)募皶r(shí)性也一定程度上限制了農(nóng)業(yè)眾籌的發(fā)展,加大了投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.技術(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺(tái)建設(shè)不規(guī)范,資金投入不到位,導(dǎo)致平臺(tái)極易受到病毒、黑客侵襲,致使項(xiàng)目信息泄露、重要數(shù)據(jù)遭到破壞,影響投資人回報(bào)。

4.超額融資風(fēng)險(xiǎn)。有部分平臺(tái)對(duì)融資額度沒有嚴(yán)格的限制,允許超額融資,增大了投資人對(duì)資金安全的擔(dān)憂,同時(shí)也間接提高了眾籌平臺(tái)對(duì)于資金的監(jiān)管難度。

基于以上對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,初步建立指標(biāo)體系,見表1。

四、基于AHP-DEMATEL的股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)因素分析

(一)基于AHP的綜合關(guān)聯(lián)矩陣構(gòu)建

1.基于AHP的指標(biāo)權(quán)重確定及體系優(yōu)化?；贏HP計(jì)算步驟得各指標(biāo)權(quán)重,見表1。

從表1可以看出，wc33、wc54遠(yuǎn)低于其他指標(biāo)權(quán)重,因此刪除指標(biāo)c33、c54。

2.綜合關(guān)聯(lián)矩陣W3構(gòu)建?；诒?中wc,據(jù)式(1)～(3)計(jì)算分別得W3(2)、W3(3):

(二)基于DEMATEL的風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.基于DEMATEL的“五度”計(jì)算

基于W3(2)、W3(3),據(jù)式(4)、(5)分別計(jì)算指標(biāo)D與R,進(jìn)而計(jì)算D+R與D-R,并基于D+R據(jù)式(6)計(jì)算各指標(biāo)(D+R)*,各指標(biāo)的“五度”計(jì)算結(jié)果見表1。

2.計(jì)算結(jié)果分析

為更加直觀的分析股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)之間的相互影響，分別以(D1+R1)*、D-R為橫縱坐標(biāo)繪制網(wǎng)絡(luò)關(guān)系圖(圖中箭頭由高影響度指標(biāo)指向低影響度指標(biāo)),見圖1,結(jié)合表1、圖1所示結(jié)果,從影響度與被影響度、加權(quán)中心度與原因度3個(gè)方面進(jìn)行分析。

圖1 股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)

(1)影響度與被影響度分析。影響度數(shù)值表明,二級(jí)指標(biāo)中信用與法律風(fēng)險(xiǎn)影響度值較高,表明其對(duì)其它指標(biāo)影響程度較大,主要原因在于信用是融資進(jìn)行的基礎(chǔ),貫穿于股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌過程的始末,投資人作為眾籌活動(dòng)中的弱勢(shì)群體,無論是籌資人、眾籌平臺(tái)還是領(lǐng)投人,都需盡力從多方面提高自身帶給投資人的信用度;法律是不僅可以有效約束各主體的行為且能夠有效維護(hù)各方合法權(quán)益，眾籌活動(dòng)穩(wěn)定進(jìn)行的保障,自然很大程度上影響著其它指標(biāo)。三級(jí)指標(biāo)中籌資人信用風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)、非法集資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其它指標(biāo)影響程度最大,其中籌資人作為發(fā)起人,是風(fēng)險(xiǎn)防范的第一主體,其信用度直接影響著眾籌過程的正確走向;而平臺(tái)是資金安全的第一保障,其信用度直接損害著投資人的切身利益;眾籌項(xiàng)目的整個(gè)過程都應(yīng)在法律允許范圍內(nèi)進(jìn)行,一旦涉嫌非法集資,后果不堪設(shè)想,因此可通過改變此類指標(biāo)影響其它指標(biāo),最終達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)防范的目的。被影響度數(shù)值表明,二級(jí)指標(biāo)產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)操作風(fēng)險(xiǎn)最易受到其他指標(biāo)影響,三級(jí)指標(biāo)技術(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、物流與存儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)、人為違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)受其它指標(biāo)影響較為顯著,應(yīng)該關(guān)注影響此類指標(biāo)的原因及其改善難度。

(2)加權(quán)中心度分析。加權(quán)中心度數(shù)值表明,二級(jí)指標(biāo)中信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)與其它指標(biāo)相互影響程度較大,且對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)作用顯著;三級(jí)指標(biāo)中籌資人信用風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)、非法集資風(fēng)險(xiǎn)、資金退出風(fēng)險(xiǎn)在全部因素中處于核心地位,與其它指標(biāo)間影響關(guān)系最為密切,且對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)極為重要,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)當(dāng)給予重點(diǎn)關(guān)注。

(3)原因度分析。二級(jí)指標(biāo)信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)為原因類指標(biāo),均易對(duì)其它指標(biāo)產(chǎn)生影響且影響程度較大,其中信用風(fēng)險(xiǎn)為最;三級(jí)指標(biāo)共有原因類指標(biāo)5個(gè),涉及3類二級(jí)指標(biāo),并包含信用風(fēng)險(xiǎn)中多數(shù)指標(biāo),其中籌資人信用風(fēng)險(xiǎn)原因度值最大,最易影響其它指標(biāo)。

二級(jí)結(jié)果類指標(biāo)有3個(gè),產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)為最,受其它指標(biāo)影響程度最大;三級(jí)指標(biāo)結(jié)果類指標(biāo)有8個(gè),主要集中在產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)操作風(fēng)險(xiǎn),其中技術(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、人為違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)、物流與存儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)受到其他指標(biāo)的影響程度遠(yuǎn)大于其它指標(biāo),而技術(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)為最。

(4)綜合來看,二級(jí)指標(biāo)信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn),三級(jí)指標(biāo)籌資人信用風(fēng)險(xiǎn)、非法集資風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)、資金退出風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)合法性風(fēng)險(xiǎn)原因度與加權(quán)中心度數(shù)值均高于其它指標(biāo),對(duì)其它指標(biāo)影響程度大,也對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)有重要影響,是風(fēng)險(xiǎn)防范的關(guān)鍵所在。

五、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

本文基于投資人視角,將AHP與DEMATEL結(jié)合,對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析,得出以下結(jié)論。

首先,將AHP與DEMATEL結(jié)合,通過權(quán)重比獲取直接關(guān)聯(lián)矩陣,降低了DEMATEL中關(guān)聯(lián)矩陣獲取難度大的缺陷;以加權(quán)中心度代替中心度,使得DEMATEL計(jì)算所得中心度數(shù)值更為客觀。

其次,影響度與被影響度:二級(jí)指標(biāo)中信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其它指標(biāo)影響程度最大,產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)受其它指標(biāo)影響程度最大,三級(jí)指標(biāo)中籌資人信用風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)、非法集資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其它指標(biāo)影響程度較大,技術(shù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、物流與存儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)、人為違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)受其它指標(biāo)影響程度較大。

最后,加權(quán)中心度與原因度:二級(jí)指標(biāo)中信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn),三級(jí)指標(biāo)中籌資人信用風(fēng)險(xiǎn)、非法集資風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)、資金退出風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)合法性風(fēng)險(xiǎn)原因度與加權(quán)中心度數(shù)值均較高,均易對(duì)其它指標(biāo)產(chǎn)生影響,而且對(duì)股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌風(fēng)險(xiǎn)影響顯著,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控應(yīng)對(duì)此類指標(biāo)予以重點(diǎn)關(guān)注。

(二)建議

第一,針對(duì)籌資人、平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn):對(duì)于籌資者,首先應(yīng)該針對(duì)眾籌項(xiàng)目事前做充分的準(zhǔn)備工作,全方位提升項(xiàng)目質(zhì)量;其次精選專業(yè)的領(lǐng)投人;最后嚴(yán)格篩選信譽(yù)度高的眾籌平臺(tái);對(duì)于平臺(tái)應(yīng)該盡快發(fā)展建立垂直型眾籌平臺(tái),專注于股權(quán)型農(nóng)業(yè)眾籌領(lǐng)域,較高的專業(yè)性不僅可以根據(jù)涉農(nóng)企業(yè)特點(diǎn)設(shè)計(jì)合理的運(yùn)營(yíng)與盈利模式,更可以吸引經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人士,提高平臺(tái)的專業(yè)性與權(quán)威性。

此外相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該加大監(jiān)管力度，完善信用評(píng)價(jià)體系，構(gòu)建信息共享機(jī)制，緩解信用風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資人信心。

第二,針對(duì)非法集資、平臺(tái)合法性等法律風(fēng)險(xiǎn):眾籌平臺(tái)設(shè)立多層級(jí)資格審查制度,提高眾籌平臺(tái)準(zhǔn)入門檻,進(jìn)而提升平臺(tái)質(zhì)量。

此外,要加強(qiáng)自身合法性建設(shè),協(xié)助相關(guān)政府部門規(guī)范投融資行為,以防止觸碰法律法規(guī);政府要提高對(duì)眾籌平臺(tái)質(zhì)量要求,加大對(duì)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)合法性監(jiān)測(cè)力度。

第三,針對(duì)資金退出風(fēng)險(xiǎn):涉農(nóng)企業(yè)在保障自身股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定狀態(tài)下,完善優(yōu)化投資人股權(quán)退出機(jī)制,使投資人能及時(shí)獲得收益。同時(shí),對(duì)投資人進(jìn)行規(guī)范化培訓(xùn),普及金融業(yè)務(wù)相關(guān)專業(yè)知識(shí),增強(qiáng)投資人風(fēng)險(xiǎn)防控能力,提高其股權(quán)退出成功率。□