【摘要】作為系統(tǒng)工程，金融風險管理需要加強風險科學測度。連接函數(shù)技術(shù)作為重要風險分析技術(shù)，用于金融風險解算能夠合理進行風險度量?；诖耍疚膶B接函數(shù)技術(shù)與金融風險的關(guān)系展開了分析，然后從信用風險度量、投資風險測量兩方面探討了連接函數(shù)技術(shù)應用方法，為關(guān)注這一話題的人們提供參考。

【關(guān)鍵詞】連接函數(shù)技術(shù) ?金融風險 ?信用風險度量 ?投資風險測量

引言：金融風險指的是數(shù)個不確定因素影響下造成的投資結(jié)果不確定狀況，需要通過風險度量確定風險大小，然后采取相應防御措施，以便實現(xiàn)風險科學管理?，F(xiàn)階段，在金融風險度量方面，主要可以采用連接函數(shù)技術(shù)，保證風險得到量化分析。因此，還應加強連接函數(shù)技術(shù)與金融風險研究，繼而為經(jīng)濟主體規(guī)避風險提供科學的技術(shù)方法。

一、連接函數(shù)技術(shù)與金融風險的關(guān)系

應用連接函數(shù)技術(shù)可以將多個隨機變量的聯(lián)合分布與各自邊緣分布連接在一起，得到F（x1，…，xn）=C（Fξ1（x1），…，F(xiàn)ξn（xn）），C（u1，…，un）則是連接函數(shù)。通常的情況下，多元函數(shù)C（u1，…，un）存在。作為金融風險重要分析技術(shù)之一，連接函數(shù)技術(shù)能夠?qū)鹑陲L險進行分解和度量。例如在對股票風險展開分析時，可以將其分解為市場風險、個股風險等。其中，市場風險由交易全部股票價格決定，符合聯(lián)合分布，單個股票需要利用邊緣分布對價格波動進行描述。采用連接函數(shù)，與邊緣分布一維函數(shù)無關(guān)，但能對市場特點進行反映，因此可以對不同聯(lián)合分布進行獲取。在對板塊進行靠量時，各板塊擁有不同連接函數(shù)，能夠?qū)Π鍓K特點進行反映。加強各板塊連接函數(shù)特性比較，能夠使市場特性得到體現(xiàn)。將股票利用金融資產(chǎn)代替，市場風險可以看成是資產(chǎn)組合中資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險，從而實現(xiàn)金融風險分解分析。

二、連接函數(shù)技術(shù)在金融風險管理中的應用

（一）在信用風險度量中的應用

在貨幣資金借貸中，預期收益比實際收益低將意味著金融風險的產(chǎn)生。而信用風險作為常見金融風險，主要是由于貸款者在合約到期后未能履行簽署的協(xié)議，造成銀行遭受相應經(jīng)濟損失?，F(xiàn)階段，銀行不良資產(chǎn)的產(chǎn)生，、多由信用風險引發(fā)。在金融市場體制尚未完善的情況下，需要加強該類風險管理。伴隨著信息技術(shù)的發(fā)展，應用連接函數(shù)技術(shù)對信用風險進行度量可以取得理想效果。在實際分析時，需要利用違約概率衡量資產(chǎn)信用指標，然后利用連接函數(shù)度量違約與概率的關(guān)系，實現(xiàn)組合信用風險計算分析。引入生存時間T這一變量，反映違約時間發(fā)生時間和長度，可以得到已經(jīng)違約概率函數(shù)F（t）和尚未違約概率S（t），滿足F（t）=P（T≤t）和S（t）=1-F（t）=P（T≤t）。對違約概率密度進行表示，可以采用危險率函數(shù)，利用信用風險對不同資產(chǎn)違約的相關(guān)性展開分析。通過評級機構(gòu)，可以獲得債券n年違約概率，與每年條件違約概率建立函數(shù)關(guān)系，能夠通過遞歸分析得到每年條件違約概率，最終獲得n期違約概率。根據(jù)不同期限債券到期收益率，結(jié)合國債收益率進行比較，能夠完成收益率評價曲線繪制，最終實現(xiàn)信用曲線的推算。針對組合風險，可以先完成單一資產(chǎn)風險度量。針對市場內(nèi)不確定因素變化引起的潛在損失進行估計，可以的VaR值，能夠使損失超過值的可能性大小得到反映。利用VaR軟件，可以獲得資產(chǎn)減相關(guān)系數(shù)，對組合中的單一風險進行綜合，實現(xiàn)組合風險度量。

（二）在投資風險測量中的應用

在市場投資中，金融風險由多個風險因子構(gòu)成，聯(lián)合分布能夠分解成為兩個統(tǒng)計結(jié)構(gòu)，分別為變量邊緣分布和將兩個邊緣分布聯(lián)系在一起的部分。應用連接函數(shù)技術(shù)，能夠?qū)⑦呺H分布連接成為聯(lián)合分布函數(shù)。在商業(yè)銀行和投資銀行的投資組合風險測量中，通常采用Vap測度工具，可以實現(xiàn)分布函數(shù)利用，完成金融資產(chǎn)潛在損失估算，將得到的風險值標記為VaR，得到特定時間損失P=（z≤VaR）=1-α。采用連接函數(shù)技術(shù)變換相關(guān)系數(shù)的VaR分析方法，可以實現(xiàn)方差求解，根據(jù)方差組合得到VaR的值，對置信度進行確認，實現(xiàn)正態(tài)分布函數(shù)與分位數(shù)的描述。在數(shù)據(jù)邊緣分布較為復雜時，實現(xiàn)各數(shù)據(jù)邊緣分布拆解，進行分布參數(shù)估計值計算，然后導帶入連接函數(shù)估算可以解決維度問題。在實際分析中，需要對線性相關(guān)系數(shù)進行假設，表示非正態(tài)相關(guān)性，得到尾部相關(guān)系數(shù)與秩相關(guān)系數(shù)，利用連接函數(shù)表示。針對組合信用風險，假定存在兩種資產(chǎn)，應用連接函數(shù)技術(shù)可以得到資產(chǎn)生存時間概率密度，然后利用函數(shù)對單一資產(chǎn)信用曲線進行繪制，最終得到聯(lián)合概率分布函數(shù)。從技術(shù)角度對資產(chǎn)組合違約相關(guān)性進行建立，得到函數(shù)關(guān)系對違約風險進行表示，能夠建立資產(chǎn)組合風險測量模型，生成多元聯(lián)合分布，因此能夠為組合風險管理提供支持。

三、結(jié)論

綜上所述，在金融風險分析方面，可以應用連接函數(shù)技術(shù)實現(xiàn)各種風險的度量，為金融風險管理提供依據(jù)。在實踐分析過程中，還要結(jié)合不同風險分析需求進行不同類型連接函數(shù)的選用，將聯(lián)合分布分解成不同統(tǒng)計結(jié)構(gòu)，滿足風險估算需求，繼而實現(xiàn)金融風險的科學管理。

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作者簡介：張劍峰，男，江蘇濱海人，漢族，現(xiàn)職稱，中級統(tǒng)計師，中級經(jīng)濟師，學歷，本科，從事金融統(tǒng)計，金融管理工作。