(西華大學(xué) 四川 成都 610039)

一、企業(yè)籌資概述

企業(yè)籌資，是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動。企業(yè)籌資是財務(wù)管理的重要內(nèi)容，是資金運動的起點。其目的主要是為了滿足企業(yè)創(chuàng)建對資金的需要、滿足企業(yè)發(fā)展對資金的需要、保證日常經(jīng)營活動順利進(jìn)行以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)籌資渠道。一般來說，企業(yè)籌資動機分為擴張性籌資動機、調(diào)整性籌資動機、混合型籌資動機三類。

二、企業(yè)籌資方式分類

(一)按所籌資金的使用期限分類。按企業(yè)籌得資金使用期限是否超過1年，可以把企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌資。長期籌資是指企業(yè)可以長期使用籌得的資金，一般期限在1年以上。企業(yè)可以長期占用此類資金，所以其回收期長，但是為此需要付出較高的利息成本，會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。短期籌資是指，企業(yè)為了滿足臨時性的資金需求而籌措的資金，使用期限一般在1年以內(nèi)。相比于長期籌資，這種籌資方式速度快、靈活性大、成本偏低，但是需要在短期內(nèi)償還，因此風(fēng)險也較大。

(二)按資金的來源范圍分類。按取得資金的來源不同，可以把企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資。內(nèi)部籌資指的是從企業(yè)內(nèi)部籌措資金的行為，一般是把企業(yè)的留存收益作為籌資的來源，是自有資本。外部籌資指的是籌措的資金來源于外界，這種籌資的成本主要為持有成本，即為了持有資金，企業(yè)必須向債權(quán)人支付利息，向股東支付股利。

(三)按是否借助中介分類。按企業(yè)在籌措資金的過程中是否有金融機構(gòu)參與作為籌資媒介，把企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。直接籌資指在企業(yè)籌資過程中沒有金融機構(gòu)參與，包括吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等。間接籌資指在企業(yè)籌資過程中有金融機構(gòu)介入的籌資方式，包括銀行借款、票據(jù)貼現(xiàn)等。

三、企業(yè)籌資方式的優(yōu)缺點比較

我國企業(yè)目前籌資的方式主要有：吸收直接投資、利用留存收益、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、利用商業(yè)信用。

吸收直接籌資時投資者通常會以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)進(jìn)行出資。其優(yōu)點是：程序相對簡單，只需要資金供求雙方達(dá)成協(xié)議，資金可以迅速進(jìn)入企業(yè)，籌資費用較低，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。其缺點是：籌資范圍和數(shù)量較小且資本成本較高，同時也容易分散企業(yè)的控制權(quán)。

利用留存收益籌資是企業(yè)直接將內(nèi)部的留存收益作為企業(yè)籌資的來源，是企業(yè)可以長期持有的權(quán)益性質(zhì)的資本。其優(yōu)點是：籌資快速有效，不會產(chǎn)生籌資費用，不會對股價產(chǎn)生不利影響，也不會影響企業(yè)控制權(quán)。其缺點是：由于籌資主要是來源于未分配利潤，它在一定程度上會傷害股東的權(quán)益，影響投資者的投資意向，而且內(nèi)部籌措的資金數(shù)量是有限的。

發(fā)行股票是企業(yè)通過證券公司發(fā)行股票，從外界籌措的可以供企業(yè)長期使用的股權(quán)性質(zhì)的資本。其優(yōu)點是：發(fā)行股票籌措到的資金屬于企業(yè)的權(quán)益性資本，不需要到期償還，也不需要支付利息，降低了財務(wù)風(fēng)險，也有利于提升企業(yè)的知名度，促進(jìn)股權(quán)流通轉(zhuǎn)讓。其缺點是：發(fā)行股票的限制條件較多，籌資費用偏高，籌資速度較慢，發(fā)股成本高于發(fā)債。當(dāng)新增發(fā)行股票時，原股東的所有權(quán)會被稀釋，分散控制權(quán)。

發(fā)行債券是企業(yè)通過證券市場發(fā)行債券，從外界籌措的可以供企業(yè)長期使用的債務(wù)性質(zhì)的資本。其優(yōu)點是：和發(fā)行股票相比，發(fā)行債券費用較低，利息抵稅使其成本相對低一些。而且發(fā)行債券不會影響企業(yè)的控制權(quán)。其缺點是：企業(yè)需要定期支付利息，到期贖回債券，如果經(jīng)營不善，債券的利本可能會讓公司陷入財務(wù)危機，乃至破產(chǎn)。

向銀行借款即企業(yè)以銀行為媒介獲得到期還本付息的資金。向銀行借款可以是長期借款，也可以是短期借款。其優(yōu)點是：籌資速度比其他籌資方式更快，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用?；I資彈性較大。其缺點是：會給企業(yè)帶來較高的財務(wù)風(fēng)險且銀行放款審核條件較嚴(yán)苛。

利用商業(yè)信用籌資是企業(yè)在與其他企業(yè)進(jìn)行交易的過程中，延期支付賬款或者提前預(yù)收賬款，以這部分資金作為籌資款項的行為。商業(yè)信用是一種短期借款方式，其優(yōu)點是：運用廣泛，靈活方便。其缺點是：企業(yè)不能長期占用此類資金，容易影響企業(yè)的信用水平。

四、企業(yè)選擇籌資方式的影響因素

(一)籌資期限?？紤]所需資金使用長短，如果籌資是為了擴大經(jīng)營、開拓市場，企業(yè)將要長時間占用籌資資金，且資金數(shù)量也比較大，在籌資時應(yīng)更多考慮長期籌資，避免資金鏈斷裂。如果籌資是為了資金周轉(zhuǎn)緩解財政危機，期限相對短一些，這時候就要考慮成本較低、籌資迅速的短期籌資方式。

(二)籌資規(guī)模。一般來說，并不是籌資數(shù)量越大越好，籌資數(shù)量越大，企業(yè)所付出的成本越高，面臨的風(fēng)險也越大，籌資數(shù)量過多會導(dǎo)致資金的浪費，同時會使企業(yè)負(fù)債率升高，加大企業(yè)的償債壓力；但企業(yè)籌資是為了生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資或調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，如果籌資數(shù)量不足，就達(dá)不到籌資的目的，不能獲得籌資收益，對企業(yè)不利。

(三)籌資風(fēng)險。不同籌資方式帶給企業(yè)的風(fēng)險是不一樣的，一般來說，權(quán)益籌資的風(fēng)險較小，債務(wù)籌資的風(fēng)險較大?；I資風(fēng)險可以分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險指的是企業(yè)經(jīng)營過程中遇到的風(fēng)險，任何企業(yè)都存在經(jīng)營風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險指的是企業(yè)因為籌資導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)改變，從而造成企業(yè)的償債能力不確定的風(fēng)險。

(四)籌資成本。籌資成本包括：資本成本、籌資費用和稅前扣除。資本成本指的是企業(yè)占有資本需要付給債權(quán)人和股東的利息和股息；籌資費用指的是企業(yè)為了獲得資金而支付的費用，一般在籌資的時候全部支付；稅前扣除，如股票的股利一般是在稅后利潤中扣除的，這部分多扣除的稅費也應(yīng)該算在籌資成本里面。合理搭配籌資方式至關(guān)重要，多元化籌資能降低企業(yè)綜合成本。

(五)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要是長短期資本的比例和債務(wù)股權(quán)資本的比例。企業(yè)可以根據(jù)資本比例構(gòu)成來分析企業(yè)的償債能力和再融資能力，衡量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)只有保持一個合理的、平衡的資本結(jié)構(gòu)，才能發(fā)揮出財務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用，讓企業(yè)獲得更長遠(yuǎn)的發(fā)展。

五、總結(jié)與分析

隨著經(jīng)濟不斷的發(fā)展進(jìn)步，企業(yè)籌資的渠道和方式越來越多，但每種籌資方式都各有利弊，如何取舍需依靠企業(yè)自身的實際情況來分析，但是無論選擇怎樣的方式，預(yù)測籌資規(guī)模、資金使用期限、保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、降低籌資成本和籌資風(fēng)險等都是企業(yè)不得不考慮的問題，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身需要選擇最適合的籌資方式。