楊建豪 谷小科

(湖南人文科技學(xué)院商學(xué)院 湖南 婁底 417000)

一、引言

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人聘請(qǐng)財(cái)務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)，由專業(yè)人員針對(duì)目標(biāo)企業(yè)與投資有關(guān)財(cái)務(wù)狀況的審閱、分析、核查等專業(yè)調(diào)查。通過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，企業(yè)能夠有效識(shí)別并分析判斷出其投資活動(dòng)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，從而為實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資目標(biāo)提供決策依據(jù)。如果不進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，便難以判斷企業(yè)的投資是否符合其發(fā)展戰(zhàn)略；亦不能準(zhǔn)確的分析評(píng)估投資方的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)狀況。區(qū)塊鏈企業(yè)近年來迅速發(fā)展，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用已延伸到數(shù)字金融、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、供應(yīng)鏈管理、數(shù)字交易等多個(gè)領(lǐng)域。區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)也迅速增加，許多投資公司將投資重點(diǎn)放在區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)，在投資過程中，由于區(qū)塊鏈企業(yè)屬于輕資產(chǎn)企業(yè)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)的依賴程度較高，區(qū)塊鏈企業(yè)的財(cái)務(wù)造假成本較低，因此對(duì)區(qū)塊鏈企業(yè)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查尤為重要。

二、區(qū)塊鏈行業(yè)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與特征

(一)區(qū)塊鏈行業(yè)處于起步期，發(fā)展?jié)摿Υ?/h3>

我國(guó)區(qū)塊鏈企業(yè)起步于2011年，爆發(fā)于2016年，目前仍處于行業(yè)發(fā)展初級(jí)階段。2011年至2018年，區(qū)塊鏈行業(yè)統(tǒng)計(jì)企業(yè)共計(jì)397家，其中2011年至2015年，每年創(chuàng)立的企業(yè)數(shù)量不足50家，而在2016年和2017年，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，創(chuàng)立的企業(yè)數(shù)量為127家和152家。從投資階段來看，礦機(jī)企業(yè)比特大陸已進(jìn)入Pre-IPO階段，但從行業(yè)整體階段來看，仍處于初期階段，競(jìng)爭(zhēng)格局和龍頭企業(yè)尚未形成，依然有較大的發(fā)展的空間。

(二)人才與技術(shù)是區(qū)塊鏈企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，屬于輕資產(chǎn)行業(yè)

區(qū)塊鏈企業(yè)作為新型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，亦屬于輕資產(chǎn)企業(yè)，而人才和關(guān)鍵技術(shù)是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。然而，在人才上：我國(guó)區(qū)塊鏈相關(guān)人才嚴(yán)重不足，尤其是2018年以來，區(qū)塊鏈作為新興領(lǐng)域，初創(chuàng)公司大量涌現(xiàn)，人才需求更加旺盛，而專業(yè)培訓(xùn)相對(duì)落后，人才不足現(xiàn)象更加顯著。關(guān)鍵技術(shù)上：從目前區(qū)塊鏈最新技術(shù)理念和解決方案來看大部分技術(shù)方案，是外國(guó)技術(shù)社區(qū)最先提出，然后國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈企業(yè)進(jìn)行跟隨和模仿，極少屬于中國(guó)自主原創(chuàng)或最早提出。

(三)區(qū)塊鏈投資風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)空間均比較大

首先鑒于區(qū)塊鏈行業(yè)處于初步發(fā)展階段，整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)有較大的發(fā)展空間。另一方面受惠于國(guó)家新基建范圍的政策機(jī)遇和建設(shè)信用社會(huì)的需求機(jī)遇等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境利好，因此區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)投資有較大的利潤(rùn)空間。但是我們也要看到其存在的投資風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)階段該行業(yè)技術(shù)尚未成熟，基礎(chǔ)設(shè)施也不完善，區(qū)塊鏈安全問題日益突出，由此導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

(四)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)聯(lián)系緊密

區(qū)塊鏈企業(yè)是新型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)聯(lián)系緊密。區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)質(zhì)上是一種分布式數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)，數(shù)據(jù)信息被儲(chǔ)存在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的單獨(dú)塊中，通過加密簽名驗(yàn)證方式將單獨(dú)塊形成首尾相接的鏈條形式。區(qū)塊鏈通過與大數(shù)據(jù)的技術(shù)協(xié)作，能夠賦能人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G等多個(gè)領(lǐng)域，甚至成為新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施，因此，主要潛力的區(qū)塊鏈企業(yè)往往是不少專利在手、技術(shù)先進(jìn)的公司。

三、區(qū)塊鏈企業(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查存在的問題

區(qū)塊鏈企業(yè)作為新型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，屬于輕資產(chǎn)企業(yè)，其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)比較依賴；其目標(biāo)客戶眾多，且單筆收入都比較少；因此財(cái)務(wù)盡職調(diào)查難度也比較大。區(qū)塊鏈企業(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查可能存在的問題包括以下四個(gè)方面。

(一)投資方對(duì)財(cái)務(wù)盡調(diào)重視程度不夠

財(cái)務(wù)盡職調(diào)查作為資本運(yùn)作的前提，是區(qū)塊鏈企業(yè)項(xiàng)目投資前的關(guān)鍵程序，但是由于投資方的決策層缺乏對(duì)財(cái)務(wù)盡調(diào)的認(rèn)知導(dǎo)致對(duì)財(cái)務(wù)盡調(diào)工作不夠重視。在實(shí)際財(cái)務(wù)盡調(diào)中，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作往往變成了形式化的流程。由于決策層把財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作看成流水化的作業(yè)，敷衍了事，認(rèn)為只要找好會(huì)計(jì)師事務(wù)所盡快地拿到盡調(diào)報(bào)告就完成了這個(gè)程序。因此，在選擇財(cái)務(wù)盡職調(diào)查專業(yè)機(jī)構(gòu)時(shí)，往往趨向于選擇報(bào)價(jià)低，出具報(bào)告時(shí)間快的機(jī)構(gòu)，而沒有重點(diǎn)關(guān)注財(cái)務(wù)盡職調(diào)查專業(yè)機(jī)構(gòu)的專業(yè)水平和報(bào)表質(zhì)量。根據(jù)質(zhì)量相對(duì)較差的流水化財(cái)務(wù)盡職調(diào)查結(jié)論進(jìn)行投資決策，很容易導(dǎo)致決策結(jié)果出現(xiàn)偏差，最終影響項(xiàng)目收益，進(jìn)而危害公司利益。

(二)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可靠性難以證實(shí)

區(qū)塊鏈企業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一員，其財(cái)務(wù)作假的成本較低，因此財(cái)務(wù)盡調(diào)難度較大。而一般財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中實(shí)務(wù)中，盡調(diào)人員大概率依附的是其目標(biāo)企業(yè)提供的數(shù)據(jù)及相關(guān)資料開展盡調(diào)工作。而每個(gè)目標(biāo)企業(yè)或提供資料的人員提供的基礎(chǔ)資料的真實(shí)性參差不齊。這樣容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)的無法獲取到真實(shí)、有效的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。造成這種局面的主要原因?yàn)椋?1)區(qū)塊鏈企業(yè)多為小型初創(chuàng)企業(yè)，員工數(shù)量較少，人事、行政管理制度不完善，內(nèi)控制度的缺失。區(qū)塊鏈企業(yè)大多數(shù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算的基礎(chǔ)亦比較薄弱，容易導(dǎo)致該公司的原始會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的丟失或失真；(2)被調(diào)查的企業(yè)本著本公司利益至上的原則，可能存在主觀色彩的對(duì)提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行修飾，以此妄圖遮蓋目標(biāo)企業(yè)不好的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及相關(guān)資料。試想，如果這些存在紕漏的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及相關(guān)資料作為財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的原始資料或依據(jù)開展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作，將會(huì)導(dǎo)致調(diào)查結(jié)果喪失真實(shí)性，人力物力財(cái)力都付諸東流，甚至被判定整個(gè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程無效，亦無法為投資決策提供憑據(jù)。

(三)財(cái)務(wù)盡調(diào)團(tuán)隊(duì)專業(yè)水平不高

區(qū)塊鏈企業(yè)通常屬于高新技術(shù)企業(yè)，區(qū)塊鏈企業(yè)價(jià)值的最重要的部分是技術(shù)和人才，很多專利技術(shù)的價(jià)值評(píng)估專業(yè)性非常強(qiáng)，對(duì)無形資產(chǎn)的計(jì)量與確認(rèn)也相對(duì)復(fù)雜，無形資產(chǎn)的價(jià)值確認(rèn)與已有區(qū)塊鏈技術(shù)、技術(shù)的研發(fā)速度和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)等都有很大關(guān)聯(lián)，因此財(cái)務(wù)盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)不盡需要財(cái)務(wù)方面的專業(yè)人士，還需要對(duì)區(qū)塊鏈行業(yè)十分熟悉的行業(yè)人士，這樣才能得出客觀、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)盡調(diào)結(jié)果。

而目前的專業(yè)機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)盡調(diào)團(tuán)隊(duì)往往缺乏響應(yīng)的區(qū)塊鏈專業(yè)人才，相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值的確認(rèn)，往往根據(jù)目標(biāo)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)賬簿進(jìn)行確認(rèn)，缺乏專業(yè)判斷，客觀、準(zhǔn)確的結(jié)論。由此不難看出，倘若缺乏區(qū)塊鏈專業(yè)人員參與，可能導(dǎo)致盡調(diào)結(jié)論欠客觀，甚至?xí)蓴_管理層對(duì)該項(xiàng)目的投資決策，致使該項(xiàng)目夭折或大額虧損。例如，某投資公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)盡調(diào)時(shí)，委托一個(gè)不足五人的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)盡調(diào)，在整個(gè)財(cái)務(wù)盡調(diào)過程中，沒有區(qū)塊鏈行業(yè)專業(yè)人員協(xié)助開展工作，各種資產(chǎn)、負(fù)債的確認(rèn)基本根據(jù)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表填寫，投資方信賴了盡職調(diào)查報(bào)告，進(jìn)行了投資，最后造成不可挽回的損失。

(四)對(duì)無形資產(chǎn)缺乏重點(diǎn)關(guān)注

區(qū)塊鏈企業(yè)作為新型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，屬于輕資產(chǎn)企業(yè)，其無形資產(chǎn)占比亦相當(dāng)大。但是在一般的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程中，并沒有對(duì)區(qū)塊鏈企業(yè)中的核心技術(shù)、申請(qǐng)的專利及知識(shí)產(chǎn)權(quán)、核心的技術(shù)型人才等給予足夠的關(guān)注。通常盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)，重點(diǎn)關(guān)注被投資企業(yè)的收入和負(fù)債，對(duì)目標(biāo)公司資產(chǎn)的關(guān)注也主要聚焦固定資產(chǎn)，而對(duì)無形資產(chǎn)的關(guān)注比較少，基本上采信目標(biāo)公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，這樣的盡調(diào)報(bào)告極大程度會(huì)影響投資決策，給投資企業(yè)帶來不利的影響。許多財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告中對(duì)目標(biāo)企業(yè)的核心技術(shù)、申請(qǐng)的專利技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及重要技術(shù)人才沒有單獨(dú)列示和說明，僅以無形資產(chǎn)列示，對(duì)無形資產(chǎn)缺乏重點(diǎn)關(guān)注。

四、區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)投資財(cái)務(wù)盡調(diào)的優(yōu)化策略

(一)提高投資方投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和創(chuàng)新財(cái)務(wù)盡調(diào)工作方法

大部分公司對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查認(rèn)知停留在盡調(diào)工作只是個(gè)流程性的程序，可以從以下這些方面進(jìn)行改善。首先，重視財(cái)務(wù)盡調(diào)專業(yè)機(jī)構(gòu)的選擇，項(xiàng)目決策層有召開專門會(huì)議討論專業(yè)機(jī)構(gòu)的選擇，應(yīng)先準(zhǔn)備多家專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行備選，反復(fù)比較后確定財(cái)務(wù)盡調(diào)機(jī)構(gòu)，應(yīng)委托專業(yè)、正規(guī)、實(shí)力較強(qiáng)、有區(qū)塊鏈行業(yè)財(cái)務(wù)盡調(diào)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)務(wù)盡調(diào)，并派專人參與財(cái)務(wù)盡調(diào)工作。第二，讓管理層及相關(guān)員工對(duì)最終的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告進(jìn)行評(píng)分并說明自己的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)及憑據(jù)。這樣不僅可以調(diào)動(dòng)管理層及相關(guān)員工的積極性，避免其把財(cái)務(wù)盡調(diào)工作當(dāng)做形式化流水作業(yè)，也可以反向督促財(cái)務(wù)盡調(diào)人員對(duì)其報(bào)告的全面性、謹(jǐn)慎性負(fù)責(zé)。最后，應(yīng)該建立財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告追責(zé)制度，對(duì)于財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告出現(xiàn)的問題，影響最終的投資決策，具體哪個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題要具體追責(zé)到人。

(二)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的甄別

針對(duì)在區(qū)塊鏈企業(yè)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作中依附的數(shù)據(jù)及相關(guān)資料的真實(shí)性、全面性及可靠性的疑慮問題，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改善。首先，要根據(jù)區(qū)塊鏈企業(yè)的行業(yè)特征及被調(diào)查企業(yè)的特殊性，可以通過互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)進(jìn)行查賬，確保無基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)及相關(guān)資料的遺漏或篡改。其次，財(cái)務(wù)盡調(diào)人員在拿到這些區(qū)塊鏈企業(yè)的原始數(shù)據(jù)及基本資料后，應(yīng)結(jié)合自己從業(yè)多年的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)和扎實(shí)的財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)，對(duì)其相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行勾稽、審核，以確保在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程中使用的數(shù)據(jù)真實(shí)性、完整性和可靠性。第三點(diǎn)，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作人員應(yīng)該關(guān)注會(huì)計(jì)政策及準(zhǔn)則新的變化并結(jié)合目標(biāo)企業(yè)所在地的稅收政策，嚴(yán)格審核這些原始數(shù)據(jù)及相關(guān)資料。最后，應(yīng)該通過與目標(biāo)企業(yè)的管理層及相關(guān)員工訪談、填寫調(diào)查問卷等途徑，來印證這些原始數(shù)據(jù)及相關(guān)資料的真實(shí)性和可靠性。

(三)聘請(qǐng)和配置專業(yè)財(cái)務(wù)盡調(diào)人員

眾所周知，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人員是盡調(diào)工作的具體經(jīng)辦人，直財(cái)務(wù)盡調(diào)人員的專業(yè)水平直接關(guān)系財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告的質(zhì)量。投資方應(yīng)在委托財(cái)務(wù)盡調(diào)前，與受托方簽訂好業(yè)務(wù)協(xié)議，要求受托方在財(cái)務(wù)盡調(diào)團(tuán)隊(duì)配置上，必須能勝任區(qū)塊鏈行業(yè)財(cái)務(wù)盡調(diào)工作，如在人員專業(yè)水平上，要求團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人必須是注冊(cè)會(huì)計(jì)師，團(tuán)隊(duì)成員中必須配置區(qū)塊鏈行業(yè)技術(shù)人員，在簽訂委托協(xié)議書時(shí)，要求附上財(cái)務(wù)盡調(diào)人員的資格證書、學(xué)歷證書等；在人員數(shù)量上，財(cái)務(wù)盡調(diào)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)滿足盡職調(diào)查工作需要，通常情況下不少于5人；在工作經(jīng)驗(yàn)上，要求財(cái)務(wù)盡調(diào)團(tuán)隊(duì)有高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)盡調(diào)的經(jīng)驗(yàn)，可以要求受托方提供相關(guān)財(cái)務(wù)盡調(diào)案例和業(yè)務(wù)合同；在具體盡調(diào)要求上，必須按相關(guān)程序開展工作，不得簡(jiǎn)化工作流程，偷工減料。

(四)關(guān)注區(qū)塊鏈企業(yè)核心資源

針對(duì)區(qū)塊鏈行業(yè)的特征，應(yīng)要求財(cái)務(wù)盡調(diào)團(tuán)隊(duì)在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程中，必須給予該企業(yè)的核心資源如核心資產(chǎn)、關(guān)鍵技術(shù)以及技術(shù)人才足夠的關(guān)注。在財(cái)務(wù)盡調(diào)中，首先要了解企業(yè)科研團(tuán)隊(duì)具體情況，包括現(xiàn)有無形資產(chǎn)、在研項(xiàng)目、專業(yè)人才技術(shù)水平等，其次要通過國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局官網(wǎng)、中國(guó)版權(quán)保護(hù)中心、中國(guó)商標(biāo)網(wǎng)等網(wǎng)站了解該企業(yè)申請(qǐng)的專利等無形資產(chǎn)情況，確定公司相關(guān)無形資產(chǎn)的權(quán)屬是否清晰。然后聘請(qǐng)專業(yè)人員對(duì)企業(yè)擁有的專利、發(fā)明等無形資產(chǎn)賬面價(jià)值進(jìn)行復(fù)核，結(jié)合行業(yè)現(xiàn)有技術(shù)水平和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，評(píng)價(jià)是否有減值跡象。最后要在報(bào)告中隊(duì)區(qū)塊鏈企業(yè)核心資源進(jìn)行單獨(dú)列示和說明，提醒投資決策層將企業(yè)核心資源作為是否投資的決策依據(jù)之一。

五、結(jié)語

本文雖然對(duì)區(qū)塊鏈企業(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查可能出現(xiàn)的問題進(jìn)行了分析，并根據(jù)行業(yè)特征提出了相應(yīng)的策略，但對(duì)區(qū)塊鏈企業(yè)專業(yè)領(lǐng)域的研究還不夠全面和準(zhǔn)確，對(duì)區(qū)塊鏈企業(yè)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的研究還需不斷深入和完善。