(西安科技大學(xué) 陜西 西安 710054)

一、文獻(xiàn)綜述

近年來，學(xué)術(shù)界關(guān)于盈余管理與并購績效的研究較多，但很少有學(xué)者研究盈余管理、高管特征與并購績效三者的關(guān)系，這也是論文研究的主要意義。但是學(xué)術(shù)界關(guān)于高管特征與企業(yè)的關(guān)聯(lián)關(guān)系的研究不在少數(shù)，已有的文獻(xiàn)普遍采用性別、年齡、教育背景、任職時(shí)間等作為高管特征的衡量標(biāo)準(zhǔn)。2010年學(xué)者戴新民研究發(fā)現(xiàn)高管的持股比例與盈余管理之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明高管持股比例對盈余管理有一定的抑制作用。但是關(guān)于高管特征與盈余管理的關(guān)系研究也存在一定的分歧。2012年學(xué)者楊棉之與郭艷發(fā)現(xiàn)我國上市公司高管薪酬與盈余管理顯著正相關(guān)，這一結(jié)論也在2017年學(xué)者張復(fù)生和丁亞楠的研究中得以進(jìn)一步證實(shí)，他們研究發(fā)現(xiàn)高管薪酬與盈余管理間存在正相關(guān)，而且結(jié)果顯著，高管的權(quán)利越大，伴隨著薪資也會(huì)越高，從而降低了真實(shí)盈余管理的程度。屈海濤(2017)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)在并購前一年存在著顯著的正向盈余管理行為,且并購前一年盈余管理程度越高,企業(yè)并購效應(yīng)就越弱;高管權(quán)力越大,盈余管理對并購效應(yīng)影響越大。

二、高管特征對盈余管理與并購績效的調(diào)節(jié)作用

根據(jù)管理者權(quán)利理論和過度自信理論，一些管理層很可能出于自利目標(biāo)，而忽略企業(yè)的整體利益，接受一些投資回報(bào)率較低的并購項(xiàng)目，但這樣的投資往往會(huì)讓企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，因?yàn)椴坏珶o法提高企業(yè)的績效，反而是企業(yè)損失了資金。又由于代理沖突，導(dǎo)致投資者對企業(yè)喪失信心，是企業(yè)蒙受更大的損失，所以企業(yè)高管極可能在并購之后進(jìn)行盈余管理來彌補(bǔ)較差的并購績效，即并購績效低于投資者預(yù)期時(shí)，高官會(huì)進(jìn)行盈余管理，如果并購績效比較令人滿意，高管就會(huì)放棄盈余管理。如果用經(jīng)濟(jì)學(xué)的思維，盈余管理與并購績效就像是互補(bǔ)品，把這一微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)科思維引入對高管特征在抑制或促進(jìn)并購企業(yè)盈余管理與并購績效的關(guān)系的研究中來，從而本文推導(dǎo)出高管特征在理論上對兩者具有一定的調(diào)節(jié)作用。

而在企業(yè)中，不同特征的高管對于企業(yè)經(jīng)營效率的提高手段不同，有的高管盈余管理動(dòng)機(jī)強(qiáng)，有的高管卻沒有盈余管理的動(dòng)機(jī)。所以高管特征對盈余管理和并購績效的調(diào)節(jié)作用不是一致的，高管特征的不同會(huì)促進(jìn)或削弱盈余管理。企業(yè)發(fā)生并購之后，并購績效較低，高管可能進(jìn)行盈余管理，進(jìn)而操縱盈余，避免股東的懲罰，這時(shí)女性和男性高管對盈余管理的偏好表現(xiàn)出不同的程度；任職長的高管和任職時(shí)間較短的高管對盈余管理的態(tài)度也不同。

三、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論

1.并購績效與盈余管理負(fù)相關(guān)。這是因?yàn)楣芾碚吲c股東之間存在委托代理沖突，股東希望自己的財(cái)富最大化，而管理者又存在自利的動(dòng)機(jī)，這樣管理層在進(jìn)行企業(yè)并購后可能會(huì)因?yàn)榭冃У膲毫M(jìn)行盈余管理，從而使投資者對企業(yè)保持信心，高管也會(huì)因?yàn)槊庥诠蓶|的懲罰。

2.高管特征對盈余管理與并購績效有調(diào)節(jié)作用?；谑录芯糠ǎ疚脑陂喿x了大量的參考文獻(xiàn)后得出：男性高管會(huì)比女性高管更容易進(jìn)行盈余管理；任職時(shí)間長的高管可能出于自身名譽(yù)的考慮不太傾向盈余管理；無財(cái)務(wù)背景的高管會(huì)比有財(cái)務(wù)背景的高管更容易進(jìn)行盈余管理，所以高管特征對盈余管理與并購績效有調(diào)節(jié)作用。

(二)建議

1.進(jìn)一步完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

我國的會(huì)計(jì)政策還不夠完善，這就使得愛鉆政策漏洞的人有機(jī)可乘。本文研究也得出在并購績效不太理想時(shí)，高官會(huì)出于各種不良的目的進(jìn)行盈余管理，導(dǎo)致對外公布的會(huì)計(jì)信息并不真實(shí)，誤導(dǎo)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者?？赡芡顿Y者看到虛假的財(cái)務(wù)信息會(huì)進(jìn)行錯(cuò)誤的投資，但其實(shí)這樣的后果就是企業(yè)喪失信譽(yù)，進(jìn)入惡性循環(huán)，不利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，所以完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也是對企業(yè)最好的監(jiān)督，因?yàn)闇?zhǔn)則具有一定的強(qiáng)制力，會(huì)約束高管的盈余管理行為。

2.加大監(jiān)管部門的監(jiān)管力度

對于企業(yè)進(jìn)行盈余管理有一部分原因是相關(guān)部門(稅務(wù)局、審計(jì)署以及證監(jiān)會(huì))監(jiān)督不嚴(yán)，所以監(jiān)督部門應(yīng)加大會(huì)計(jì)知識的科普與操縱會(huì)計(jì)信息行為的嚴(yán)厲打擊，增加對高管進(jìn)行盈余管理行為的懲罰力度，以降低高管在并購績效不理想時(shí)進(jìn)行盈余管理的行為。

3.提高企業(yè)高管人員的職業(yè)素養(yǎng)

高管在行業(yè)的任職時(shí)間越長，聲譽(yù)就越高，可能處于對聲譽(yù)的維護(hù)，進(jìn)行會(huì)計(jì)政策選擇時(shí)更加謹(jǐn)慎，減少盈余管理行為。女高管在職業(yè)生涯中會(huì)比男高管更加追求穩(wěn)中求勝，所以可以通過高管性別比例進(jìn)行一定的調(diào)節(jié)。對于有財(cái)無背景的高管因?yàn)閷?huì)計(jì)政策比較熟悉，所以知道盈余管理帶來的嚴(yán)重后果，所以高管的選擇中可以考慮有財(cái)務(wù)背景的人對這一行為進(jìn)行約束。