【英】羅思義（JohnRoss）

9日美歐股市的大幅下挫，使人們的注意力集中在這樣一個事實上：新冠肺炎疫情不僅直接威脅人們的生命健康，還威脅著全球經(jīng)濟。這兩個問題不可能被分開，因為疫情對全球經(jīng)濟的影響程度取決于它能否得到控制，以及控制的速度有多快。

新冠肺炎疫情不同尋常，它同時給供給側(cè)和需求側(cè)帶來沖擊。在供給側(cè)，生命健康受病毒威脅意味著勞動力無法正常從事生產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)出大幅下降；在需求側(cè)，大量的服務(wù)和商品如果短期內(nèi)不急需就不會被采購，人們不會一天上兩天的班去彌補落下的班，也不會一天吃兩天的飯去彌補落下的飯。2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為35.7%，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為29.6%，都反映出疫情的影響。

但更重要的是，經(jīng)濟界應(yīng)當(dāng)清楚，美歐股市9日的動蕩以及對全球經(jīng)濟前景的影響，其根源不在中國，而在于美歐。

2月12日，美股道瓊斯指數(shù)飆升至歷史峰值，當(dāng)日中國新增確診病例2015例；3月9日美國股市熔斷，中國當(dāng)日新增確診病例40例。確診病例的下降說明，中國的疫情雖然沒有結(jié)束，但正在得到控制，因此，無論是在中國，還是從中國通向世界的生產(chǎn)和供應(yīng)鏈都將逐漸恢復(fù)。

9日大跌背后的心理實際上是理性的，它反映了一種認(rèn)識：當(dāng)前新冠病毒在肺炎西方主要經(jīng)濟體的傳播速度太快，市場在擔(dān)憂形勢失控。

2月5確診病例達(dá)到峰值的3877例，而韓國近期峰值為2月29日新增813例。但要評論病毒對一個國家的影響，這種以絕對數(shù)字作比較的做法具有誤導(dǎo)性，因為中國人口是韓國的27倍以上，按人口比例計算，韓國新增確診病例高峰的相對規(guī)模是中國的5倍半多。

拿歐洲作比較的話。中國人口是法國的20倍、意大利的23倍，根據(jù)世界衛(wèi)生組織3月9日的報告，法國新增病例與中國人口的比例幾乎是中國峰值的2.5倍，意大利的新增病例是中國峰值的近9倍，歐洲疫情的嚴(yán)重性不應(yīng)被低估。

筆者所擔(dān)憂的是，歐洲是當(dāng)前世界上最大的經(jīng)濟區(qū)，其綜合規(guī)模甚至大于美國。歐洲新冠肺炎疫情傳播的相對速度如果比中國最嚴(yán)重的時期還要快，有可能對世界經(jīng)濟產(chǎn)生非常嚴(yán)重的影響。這種擔(dān)憂也解釋了油價暴跌以及沙特、俄羅斯等國的“石油戰(zhàn)爭”，油價動蕩又通過能源公司的股價暴跌傳導(dǎo)并加劇了股市下挫。

有分析認(rèn)為，美國的疫情可能比歐洲晚兩到三周，這是因為美國政府在采取一種危險的做法將病毒的危險“降”到最低。特朗普在推特上暗示，新冠肺炎遠(yuǎn)沒有流感可怕。在一些關(guān)鍵案例中，美國似乎要么缺乏足夠數(shù)量的檢測試劑盒，要么做出了不進(jìn)行檢測的特殊決定。例如，華盛頓州的一家養(yǎng)老院有19人疑似感染新冠肺炎死亡，而等待數(shù)天才得以接受檢測的其他人當(dāng)中又有31人被確診。由于病人必須花費超過3000美元的檢測費用，許多沒有醫(yī)保的人選擇不參加檢測。美國向世衛(wèi)組織提供的確診病例數(shù)也令人生疑。3月9日，世衛(wèi)組織公布的數(shù)據(jù)顯示美國確診213例，而聲譽卓著的約翰·霍普金斯大學(xué)在整理了相關(guān)報告后認(rèn)為這一數(shù)字應(yīng)該是761。

目前還不清楚美國是否做好了準(zhǔn)備，更為嚴(yán)重的情況是，政府是否低估了疫情的嚴(yán)重性，或者為了股市而故意隱瞞疫情。由于歐洲的形勢越來越嚴(yán)峻，而美國缺乏透明性，無法明確美歐能否有效控制疫情，也就無法準(zhǔn)確預(yù)測世界經(jīng)濟未來形勢會變得有多嚴(yán)峻。雖然可以采取一些基本措施來應(yīng)對經(jīng)濟下滑，比如提高企業(yè)的資金流動性，但問題是，只要緊急防疫措施仍在實施，人們就不會冒著健康風(fēng)險去商店、餐館和旅游度假地。許多經(jīng)濟恢復(fù)措施只有在疫情結(jié)束之后才能實施。除非歐洲準(zhǔn)備采取更果斷的措施控制疫情，否則經(jīng)濟形勢恐將持續(xù)惡化，也無法啟動任何真正有效的經(jīng)濟復(fù)蘇舉措。與此同時，還要考慮美國的局勢仍不明朗的可能性。

當(dāng)新冠肺炎來襲時，西方經(jīng)濟體的經(jīng)濟形勢是明確的。自2018年第二季度美國和歐盟商業(yè)周期達(dá)到峰值以來，它們的經(jīng)濟形勢正在走弱。從那時起到2018年第四季度，美國GDP增長率從3.2%下降到2.3&，歐盟從2.5%降至1.2%。新冠肺炎疫情顯然將進(jìn)一步削弱這種經(jīng)濟增長，正如前面分析的那樣，其程度取決于歐洲和美國采取果斷措施的速度。

油價下跌將對美國產(chǎn)生具體影響，美國工業(yè)生產(chǎn)自2018年12月以來一直處于衰退之中，到2020年1月，其產(chǎn)量將下降1.2%。迄今為止，美國工業(yè)生產(chǎn)中增長最快的部分是頁巖氣，這顯然將受到油價暴跌的負(fù)面影響。

新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟的影響明顯是負(fù)面的。但只有觀察美歐的反應(yīng)，才能判斷其嚴(yán)重程度。中國的經(jīng)驗表明，疫情可以得到控制。但到目前為止，西方國家還沒有采取進(jìn)一步的措施。中國需仔細(xì)觀察未來幾天和幾周內(nèi)西方主要經(jīng)濟體對疫情的反應(yīng)，考慮是否采取更為明智和合理的政策?！ㄗ髡呤怯鴤惗亟?jīng)濟與商業(yè)政策署前署長，中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員）