王靜航 喬瑞中

摘 要：中小企業(yè)在各個(gè)發(fā)展階段，會(huì)受到各種因素的限制。由于中小企業(yè)自身的特征跟大型企業(yè)有根本性的區(qū)別，不能完全按照大型企業(yè)的方式和方法進(jìn)行管理，有必要實(shí)行符合自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來(lái)進(jìn)行發(fā)展，因此研討中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇必定是有益的。本文從國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及其相關(guān)理論出發(fā)，探討了各個(gè)階段中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)該選擇的方法，幫助各個(gè)階段的中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中選擇正確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);財(cái)務(wù)戰(zhàn)略;問(wèn)題探討

一、引言

我國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展受到國(guó)內(nèi)外多種因素的影響，在創(chuàng)業(yè)初期受到資金和技術(shù)的限制，在發(fā)展階段受到各種同類型中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響，但瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展影響更為顯著，因此為了避免或減少中小企業(yè)利益受損，中小企業(yè)要自身要對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有足夠的重視和理解，此外掌握中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況并為中小企業(yè)制定科學(xué)合理的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略措施是極其必要的。我國(guó)中小型企業(yè)的在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)期間受到國(guó)內(nèi)外多種因素的限制，在創(chuàng)業(yè)初期受到資金和技術(shù)的限制，在發(fā)展階段受到各種同類型中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響，但在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展影響十分顯著，因此為了避免或減少中小企業(yè)利益受損，中小企業(yè)要自身要對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有足夠的重視和理解，此外掌握中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況并為中小企業(yè)制定科學(xué)合理的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略措施是極其必要的。所以中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中要選擇適宜的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

二、中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)理論

1.中小企業(yè)的特點(diǎn)

同大企業(yè)相比，中小企業(yè)有著自區(qū)別于大企業(yè)的特點(diǎn)。中小企業(yè)機(jī)遇和優(yōu)勢(shì)明顯，但也要認(rèn)識(shí)到在自身發(fā)展所面臨的競(jìng)爭(zhēng)與風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)展過(guò)程中受到很多方面的問(wèn)題的制約。比如資金和技術(shù)。在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的改革后，中小企業(yè)的一些特點(diǎn)如下：

（1）中小企業(yè)的首要特征是靈活和專一，由于企業(yè)的規(guī)模小，重大經(jīng)營(yíng)決策能夠高度的集中并通過(guò)，這樣有利于節(jié)約管理者成本，能夠讓中小企業(yè)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行快速反應(yīng)。

（2）中小企業(yè)抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，中小企業(yè)資金環(huán)節(jié)相對(duì)于大企業(yè)過(guò)于薄弱籌資方式十分單一，人力資源十分匱乏。

（3）人才損失嚴(yán)重，中小企業(yè)規(guī)模小，發(fā)展階段資金相對(duì)不穩(wěn)定，某些突出人才容易流失，許多中小企業(yè)對(duì)人才者錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，或者不重視人才，不根據(jù)人才自身的才能給予相應(yīng)的職位和需求，導(dǎo)致人才流失和浪費(fèi)。這種情況十分普遍，因給予重視。

（4）中小企業(yè)因?yàn)槠渥陨淼膬?yōu)勢(shì)，是成長(zhǎng)最快的科技創(chuàng)新力量，在新技術(shù)政策的倡導(dǎo)下，許多中小企業(yè)的創(chuàng)始人大多是大企業(yè)和科技研究所的技術(shù)骨干、或是一些大學(xué)教授等，他們對(duì)于一些發(fā)明創(chuàng)造有著自己獨(dú)特的理解，有實(shí)力去研究實(shí)現(xiàn)。

（5）在商品零售領(lǐng)域，中小企業(yè)的特點(diǎn)是小批量，多樣化，范圍廣，中小企業(yè)由于自身的特點(diǎn)往往會(huì)專注于某一小商品的研發(fā)和經(jīng)營(yíng)并且針對(duì)這一商品不斷地進(jìn)行產(chǎn)品質(zhì)量改進(jìn)。從整體上看，具有貼近實(shí)際市場(chǎng)，靠近顧客。利用價(jià)格和其他機(jī)制創(chuàng)造出經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，從而適應(yīng)市場(chǎng)中國(guó)民的消費(fèi)需求。

2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)及內(nèi)涵

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)是企業(yè)對(duì)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)資金流動(dòng)的整體規(guī)劃，是中小企業(yè)戰(zhàn)略中較為穩(wěn)定和持久的部分。中小企業(yè)在早期由于資金的不充足，必須對(duì)內(nèi)部流動(dòng)資金進(jìn)行系統(tǒng)具體的規(guī)劃，以便能夠更好地進(jìn)行發(fā)展，擴(kuò)大其規(guī)模。這就顯示出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)對(duì)于中小企業(yè)的重要性。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵是中小型企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要內(nèi)容，多數(shù)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略呈現(xiàn)體系化，由于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意識(shí)或理念是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中的至關(guān)重要的內(nèi)容，因此也應(yīng)予以重視。中小企業(yè)應(yīng)該對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵進(jìn)行系統(tǒng)化，能夠更好地幫助中小企業(yè)制定適宜的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，謀求更好的發(fā)展。

三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

1.起步階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（1）起步階段的特點(diǎn)

中小企業(yè)在起步階段的發(fā)展是非常困難的。因此在初創(chuàng)期它的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，而它的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)非常小。它的適合的資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益融資，資金來(lái)源是風(fēng)險(xiǎn)資本，在股利分配上是基本上不分配。價(jià)格與盈余倍數(shù)比值十分的高，此時(shí)股價(jià)可能是一個(gè)飆升的狀態(tài)。

（2）起步階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

在中小企業(yè)的發(fā)展階段很明顯是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最高的，由于受到資金和技術(shù)的限制，市場(chǎng)能否擴(kuò)大的期望的規(guī)模是企業(yè)所擔(dān)心的一個(gè)問(wèn)題。但在這個(gè)階段，大多數(shù)中小企業(yè)選擇擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模式能使中小企業(yè)迅速擴(kuò)大企業(yè)資本。由于中小企業(yè)短時(shí)間的資金規(guī)模擴(kuò)大，但中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益具有滯后性，導(dǎo)致中小企業(yè)資本擴(kuò)大與經(jīng)濟(jì)效益呈現(xiàn)不均衡的狀況，因此這種戰(zhàn)略方式具有負(fù)債多，收益高，分配使用少的特點(diǎn)。建議創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)采用。

例如：河南省衛(wèi)龍食品發(fā)展集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱衛(wèi)龍集團(tuán)）在2003年-2004年劉衛(wèi)平著手打造衛(wèi)龍系列的食品，開(kāi)始依靠籌集現(xiàn)金和規(guī)模驅(qū)動(dòng)發(fā)展的道路。大到家樂(lè)福、沃爾瑪?shù)却笮统?，小到學(xué)校和社區(qū)便利店，都有衛(wèi)龍辣條的影子，并由此迅速擴(kuò)大規(guī)模。

2.成長(zhǎng)階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（1）成長(zhǎng)階段的特點(diǎn)

中小企業(yè)一旦進(jìn)入成長(zhǎng)階段，說(shuō)明產(chǎn)品已經(jīng)被大眾所認(rèn)可，成功地進(jìn)入市場(chǎng)，達(dá)到了企業(yè)的所預(yù)期的規(guī)模。此階段的特點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比起初創(chuàng)期時(shí)變小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稍微升高，因此要開(kāi)始注意資金來(lái)源的所帶來(lái)的種種風(fēng)險(xiǎn)。資本結(jié)構(gòu)變?yōu)橐砸詸?quán)益融資為主，資金來(lái)源也不單單來(lái)源于權(quán)益資本，此時(shí)，不會(huì)再一味地進(jìn)行投資，在股利上有了一定的分配，但比較少。價(jià)格與盈余倍數(shù)比值降低。股價(jià)成波動(dòng)性增長(zhǎng)，不會(huì)呈一直上升趨勢(shì)。

（2）成長(zhǎng)階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

中小企業(yè)在成長(zhǎng)階段仍需要進(jìn)行擴(kuò)大規(guī)模，但此時(shí)對(duì)比其他同時(shí)期中小企業(yè)要形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)品銷售開(kāi)始增長(zhǎng)，中小企業(yè)的市場(chǎng)份額開(kāi)增加，擴(kuò)大銷售量，以保證在市場(chǎng)中繼續(xù)保持增狀態(tài)。因此，在中小企業(yè)成長(zhǎng)階段仍需選擇擴(kuò)張性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。此階段多數(shù)采取這種戰(zhàn)略模式的中小企業(yè)會(huì)保留企業(yè)內(nèi)部已有資金同時(shí)會(huì)大量的從外部籌集資金，企業(yè)的財(cái)務(wù)呈現(xiàn)負(fù)債狀態(tài)，將籌集來(lái)的資本用于中小企業(yè)自身生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。這種方式被稱為負(fù)債籌資，企業(yè)通過(guò)負(fù)債籌資的方式來(lái)緩解中小企業(yè)資金不足的壓力，同時(shí)不會(huì)減少中小企業(yè)將資產(chǎn)收益率和每股收益率。

例如：衛(wèi)龍集團(tuán)在進(jìn)行初期發(fā)展后，被大眾所認(rèn)可，開(kāi)始從外部籌集資金，擴(kuò)在再生產(chǎn)，同時(shí)引進(jìn)先進(jìn)的衛(wèi)生的生產(chǎn)設(shè)備，搶占市場(chǎng)份額。

3.成熟階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（1）成熟階段的特點(diǎn)

一旦中小企業(yè)在這個(gè)行業(yè)開(kāi)始穩(wěn)定，銷售額比較大并且相對(duì)穩(wěn)定，利潤(rùn)較為可觀，在市場(chǎng)中占據(jù)了穩(wěn)定的份額和地位，標(biāo)志企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果已經(jīng)成熟。由此企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入了成熟期。在此階段，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)再次地降低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變得一般，同時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始升高。資本結(jié)構(gòu)變成權(quán)益融資與債務(wù)融資相結(jié)合，資金來(lái)源從權(quán)益資本變成保留盈余與債務(wù)資本。股利開(kāi)始分配增加。價(jià)格與盈余倍數(shù)比進(jìn)一步增加，此時(shí)由于企業(yè)較為穩(wěn)定，股價(jià)也趨于穩(wěn)定。

（2）成熟階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

此時(shí)中小企業(yè)相對(duì)穩(wěn)定，不用在進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張。所以，此時(shí)企業(yè)要選擇穩(wěn)健型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，相對(duì)于擴(kuò)張型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)資金籌集過(guò)程中采用更加平穩(wěn)的方式進(jìn)行。采用穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的中小企業(yè)首先會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部資金進(jìn)行合理配置和使用，提高已有資金的使用效率，將利潤(rùn)所得投入到企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)中，通常對(duì)于籌集外部資金或借助負(fù)債時(shí)企業(yè)會(huì)非常慎重，從而減少企業(yè)因負(fù)債過(guò)多引起的經(jīng)濟(jì)損失。穩(wěn)健型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有負(fù)債少、收益高、分配適中的特點(diǎn)，建議處于成熟期的中小企業(yè)選擇這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

例如：衛(wèi)龍集團(tuán)在發(fā)展幾年之后，搶占了大部分的市場(chǎng)份額，發(fā)展開(kāi)始趨于平緩。開(kāi)始對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行有效地配置，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上更多的是平穩(wěn)前進(jìn)。衛(wèi)龍系列產(chǎn)品開(kāi)始在漯河、駐馬店、扶溝多個(gè)生產(chǎn)基地投放，衛(wèi)龍成為河南省著名品牌。

4.衰退階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（1）衰退階段的特點(diǎn)

由于成熟階段產(chǎn)生的巨額現(xiàn)金不能永久持續(xù)，大眾對(duì)于產(chǎn)品的需求愈來(lái)愈低，中小企業(yè)沒(méi)有進(jìn)行創(chuàng)新。導(dǎo)致現(xiàn)金逐年衰減。自此，中小企業(yè)進(jìn)入了衰退期。在此階段，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍進(jìn)一步變小，由于資金的不穩(wěn)定，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變得非常的高。資本結(jié)構(gòu)仍是權(quán)益融資與債務(wù)融資相結(jié)合的方式。但此時(shí)，債務(wù)融資為主。資金來(lái)源大部分來(lái)自債務(wù)資本。股利分配方式變成全被分配。價(jià)格與盈余倍數(shù)比變得非常的低。由于經(jīng)營(yíng)的衰退，股價(jià)在此時(shí)并不穩(wěn)定，表現(xiàn)為下降并波動(dòng)。

（2）衰退階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇

衰退階段中小企業(yè)資金的不穩(wěn)定和市場(chǎng)份額的下降，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉烙?，由此獲得資金。此時(shí)企業(yè)應(yīng)該選擇防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要應(yīng)用于部分經(jīng)受過(guò)巨大負(fù)債或者實(shí)施過(guò)擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)。通常部分中小企業(yè)為了減少中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)或者想為企業(yè)發(fā)展尋求新路徑時(shí)會(huì)暫時(shí)選擇這種經(jīng)營(yíng)策略。實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的中小企業(yè)實(shí)質(zhì)上是努力調(diào)整自身結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率，減少中小企業(yè)資本消耗，降低生產(chǎn)成本，同時(shí)大力引進(jìn)外部資金，加速中小企業(yè)資金在企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)轉(zhuǎn)，并將有限的資金運(yùn)用于中小企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展上，通過(guò)中小企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展把持中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位和優(yōu)勢(shì)，并以此漸漸改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，同時(shí)減少中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)壓力，幫助企業(yè)走出經(jīng)營(yíng)困境?？梢?jiàn)這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有負(fù)債多，收益低，分配少的特點(diǎn)，較適用于企業(yè)發(fā)展末期。

例如：2010年，面筋熟食產(chǎn)業(yè)在經(jīng)受了食品安全問(wèn)題的大劫考驗(yàn)，市場(chǎng)行情持續(xù)不斷走低。在這種條件下，衛(wèi)龍集團(tuán)開(kāi)始進(jìn)行防御收縮財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，調(diào)整自身生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少成本。并尋求新出路。

四、總結(jié)

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略根據(jù)中小企業(yè)不同發(fā)展階段而劃分，不同發(fā)展階段的中小企業(yè)具有不同的經(jīng)營(yíng)特征。在中小企業(yè)發(fā)展的起步期和上升期，企業(yè)面臨著融資困難，資金相對(duì)缺乏的問(wèn)題，擴(kuò)張型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略將更有利于中小企業(yè)發(fā)展;而當(dāng)中小企業(yè)處于穩(wěn)步發(fā)展階段，建議企業(yè)采用穩(wěn)健型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略保證企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展;對(duì)于衰退期的中小企業(yè)，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模縮減，生產(chǎn)資金有限，此時(shí)應(yīng)采用防御收縮型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略延長(zhǎng)企業(yè)的生命周期，為企業(yè)的改造和重建提供支持。本文闡述了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀和相關(guān)的理論基礎(chǔ)，也闡述了我國(guó)中小企業(yè)的概念、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵本質(zhì)和概念，并在此基礎(chǔ)上，探討了我國(guó)中小企業(yè)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特殊性及其實(shí)際現(xiàn)狀。我國(guó)中小企業(yè)各個(gè)階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略體系以生命周期理論為出發(fā)點(diǎn)，從起步期，成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，并舉出案例，為中小企業(yè)的戰(zhàn)略選擇具有借鑒意義。

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