科創(chuàng)板，A股成人禮

小時候，總是向往成年生活：自由自在，無拘無束。長大了方知，成年人最可貴的精神是責(zé)任自負。

清清爽爽的一個道理，放到現(xiàn)實中，就會變了模樣。譬如，買房了之后，房價漲了？那是必須的。要是跌了？大家伙兒一起去砸售樓處，不給個說法絕不回家。

這是A股投資者經(jīng)常拿來自我標(biāo)榜的點，就算賬戶虧了8成，我們也不會去砸上市公司，最多怪自己有眼無珠。

1990年到2020年，30年間，中國資本市場從零開始，到一躍而為全球第二大市場，雖然我們自詡“買者自負”，但并未完全市場化的發(fā)行機制下，其實無論散戶還是機構(gòu)抑或上市公司，未必需要為自己的行為全盤埋單。在A股，打新基本是無風(fēng)險選項；公司上市后儼然獲得了無盡的融資資源，盡可大膽跨界重組并購，退市卻成為偽命題；即使保薦的公司上市后業(yè)績頃刻變臉，券商也無須為“看走眼”付出成本。

雖然抱怨嚴格審核把關(guān)，IPO時不時暫停斷流，本質(zhì)上，中國資本市場的生態(tài)環(huán)境，仍處于監(jiān)管層無微不至的呵護中。監(jiān)管層一邊鼓勵上市公司多分紅，回報中小投資者；一邊告誡中小投資者，切忌跟風(fēng)炒作，要做價值投資。

科創(chuàng)板試點注冊制，恰如A股成人禮。注冊制的背后是投資者機構(gòu)化國際化，是券商的研究能力和拉單能力一樣重要，是公司價格應(yīng)能真實體現(xiàn)其價值本身。

證監(jiān)會主席易會滿曾說，“敬畏市場，尊重規(guī)律、遵循規(guī)律，毫不動搖地推進資本市場健康發(fā)展”。一個健康發(fā)展的市場，必然要求各參與者有基本的投融資素質(zhì)。如果公司能夠欺詐發(fā)行，如果券商沒有定價能力，如果投資者沒有辨別成長性和風(fēng)險的能力，憑什么還能在金融市場安然生存呢？溫室的花朵，要茁壯成長，更需經(jīng)歷風(fēng)雨。

從廣義上來說，不僅是A股，破除剛兌，大資管改革，都是希望能實現(xiàn)買者自負的根本原則。嗯，請做一個成年人吧。