馬旭冉

摘 要：美的集團(tuán)股份有限公司自 1992 年上市以來的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理中存在哪些問題等都是美的相關(guān)利益者和潛在投資者、監(jiān)管部門非常關(guān)注的問題。本文根據(jù)自身工作實踐和觀察，通過梳理廣東美的集團(tuán)股份有限公司從 2016 年到 2018 年的財務(wù)報表，對公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和現(xiàn)金流量能力進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)存在的各種問題并提出了相應(yīng)對策，為相關(guān)利益者提供決策依據(jù)。

一、美的集團(tuán)發(fā)展情況

美的創(chuàng)業(yè)于1968年，是一家以家電制造業(yè)為主的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛忻赖碾娖鳎⊿Z000527）、小天鵝（SZ000418）、威靈控股（HK00382）等三家上市公司，同時涉足房產(chǎn)、物流等領(lǐng)域。在1980年，美的公司正式進(jìn)入家電業(yè)，1981年注冊美的品牌，2013 年在深交所上市，旗下?lián)碛袃杉易由鲜泄尽⑺拇螽a(chǎn)業(yè)集團(tuán)，并在國內(nèi)外有廣州、廣東、采取、江蘇無錫等 15 生產(chǎn)基地，并在 6 個國家建有生產(chǎn)基地，2013 年，美的集團(tuán)整體實現(xiàn)銷售收入達(dá) 1210 億元，外銷收入達(dá) 74 億美元。在 2015《財富》中國 500? 強(qiáng)榜單中，美的排名第32位，位居家電行業(yè)第一。

二、財務(wù)報表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

2016-2018年美的集團(tuán)的資產(chǎn)總額分別為17060071萬元、26370114.80萬元、26370114萬元;負(fù)債總額分別為10162401萬元、17124663萬元、16518168萬元;所有者權(quán)益分別為6897669萬元、8292517萬元、9245451萬元。

可以看出，2016年到2018年總資產(chǎn)增加，表明該企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模增大。從2016年到2017年負(fù)債總計上升，說明說明企業(yè)處于發(fā)展擴(kuò)張期，需要增加資金。從2017年到2018年負(fù)債總計有所下降，說明該企業(yè)的資金來源來時以營利性質(zhì)為主，資金成本相對比較低，企業(yè)經(jīng)營績效好。該企業(yè)股東所有者權(quán)益從2016年到2018年持續(xù)增加，增幅與負(fù)債增加基本持平。

（二）利潤表分析

2016-2018年美的集團(tuán)的營業(yè)利潤分別為932365萬元、1345050萬元、1491687萬元;營業(yè)成本分別為9281806萬元、？10266282萬元、？10566969萬元;營業(yè)稅金及附加分別為60993萬元、80960萬元、91133萬元;資產(chǎn)減值損失分別為12272萬元、34982萬元、477萬元。

可以看出，營業(yè)利潤從2016年到2018年逐年增加，主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)稅金及附加都有所增長。但是，從2016年到2017年，資產(chǎn)減值損失急劇下降，說明企業(yè)在成本控制的資產(chǎn)管理上取得較好的成效，提高了公司營業(yè)利潤。

（三）現(xiàn)金流量表分析

2016-2018年美的集團(tuán)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為100542萬元、2478851萬元、2676425萬元;投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-46668萬元、-2886240萬元、-1798919萬元;籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-536413萬元、-741013萬元、-887665萬元。

從以上數(shù)據(jù)可以看出： 2016年到2018年當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時，可以認(rèn)為企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮，產(chǎn)品銷售的市場占有率下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出，同時企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補(bǔ)現(xiàn)金的不足。

三、財務(wù)指標(biāo)分析

（一）償債能力分析

1.短期償債能力

美的集團(tuán)2016年的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率分別為1.15、0.88、59.69;2017年的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率分別為1.18、0.98、61.98;2018年的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率分別為1.30、1.15、56.51。

通過這些數(shù)據(jù)可以得知，美的集團(tuán)的流動比率自2016年至2018年呈現(xiàn)上升趨勢，流動比率增高，反應(yīng)企業(yè)的短期償債能力增強(qiáng)，速動比率也體現(xiàn)上升趨勢，表明企業(yè)未來的償債能力有保證?，F(xiàn)金流動負(fù)債率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金流量同流動負(fù)債的比率，該指標(biāo)增大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，企業(yè)按其償還期債務(wù)能力越強(qiáng)。

2.長期償債能力

美的集團(tuán)2016年的資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債比率分別為59.69、0.73;2017年的資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債比率分別為61.98、0.02;2018年的資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債比率分別為56.51、0.07。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率從2017年到2018年有所下降，說明企業(yè)的資金來源中，來源于債務(wù)的資金較少，來源于所有者的資金較多。而長期負(fù)債比率這個指標(biāo)上升較大明顯，表明風(fēng)險加大，說明長期償債能力變?nèi)?。綜上所述，可以說美的集團(tuán)的償債能力較強(qiáng)。

（二）營運(yùn)能力分析

美的集團(tuán)2016年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為13.60、6.50、6.07、1.31;2017年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為16.39、6.99、7.24、1.30;2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為14.03、8.06、7.23、1.11。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，從2016年到2018年，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由1.31降到1.11，表明企業(yè)的銷售能力弱，資產(chǎn)的利用效率降低。存貨周轉(zhuǎn)率由6.50上升到8.06，流動性增強(qiáng)，變現(xiàn)率上升。美的集團(tuán)從2016年到2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從13.60 上升到16.39，體現(xiàn)美的集團(tuán)的收賬速度與資產(chǎn)流動速度都較慢，償債能力弱。但是，從2017年到2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從16.39下降到14. 03， 體現(xiàn)美的集團(tuán)的收賬速度與資產(chǎn)流動速度都有回升，償債能力變強(qiáng)。

（三）盈利能力分析

美的集團(tuán)2016年主營業(yè)務(wù)利潤率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率分別為22.80%、4.28%、101%、7.29%、2.57、12.58%;2017年主營業(yè)務(wù)利潤率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率分別為24.97%、8.17%、102.54%、8.50%、2.63、23.51%;2018年主營業(yè)務(wù)利潤率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率分別為25.80%、9.83%、87.48%、6.31%、2.50、23.1%。

從以上數(shù)據(jù)主要可以得出以下結(jié)論：

1.主營業(yè)務(wù)利潤率的指標(biāo)值體現(xiàn)了本企業(yè)的資源節(jié)制、籌謀方式、產(chǎn)品發(fā)賣、理等方用度打點的缺陷與優(yōu)勢。該指標(biāo)越高，就映了企業(yè)有科學(xué)定價的產(chǎn)品，合適得當(dāng)?shù)臓I銷策略，競爭力強(qiáng)大的主營業(yè)務(wù)市場，有巨大的發(fā)展?jié)摿εc獲利水平，通過上表可以看出，美的集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)利潤率逐年穩(wěn)步增長，公司的盈利能力也在不斷增強(qiáng)。

2.銷售凈利率是用來表示企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售輸入的對比關(guān)系。通過反映每一元帶來的凈利潤來表示銷售收入的收益水平。與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比。通過以上表格明顯看出，美的集團(tuán)銷售凈利率表現(xiàn)出增長趨向，這一現(xiàn)象很大關(guān)系是由于美的集團(tuán)銷售額增加的同時，獲得了更多的凈利潤，銷量價格提高，營業(yè)成本降低，營業(yè)費(fèi)用降低。

3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合的反映企業(yè)所屬的經(jīng)營水平與操縱效率的指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率的大小與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度保持正比關(guān)系，周轉(zhuǎn)率的提高的同時會使總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)加速，反映出的銷售能力也就越優(yōu)異。通過上表我們發(fā)現(xiàn)，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2018 年較2017 與2016年有所下降，反映出企業(yè)本年度的運(yùn)營效率降低，資產(chǎn)利用下降，想要改變這一現(xiàn)狀，美的集團(tuán)應(yīng)積極創(chuàng)收挖掘潛力、提高產(chǎn)品利用效率與市場占有率，采取措施提高各項資產(chǎn)的利用效率，處理閑置多余資產(chǎn)，提高團(tuán)隊銷售能力，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。

四、問題綜述及對策

（一）主要問題

1.總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)下降趨勢，運(yùn)營效率低。

2.總收益率提高幅度較小，主營業(yè)務(wù)利潤率漲幅較小。

3.業(yè)績不突出，發(fā)展能力也就是企業(yè)的成長性降低。企業(yè)價值增長率是企業(yè)成長能力權(quán)衡的焦點所在，凈收益的增進(jìn)是企業(yè)成長能力的關(guān)鍵指標(biāo)，影響企業(yè)價值增長主要有六大要素，分別為：銷售收入、資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)使用效率、凈收益、股利分配。

（二）對策研究

1.努力提高銷售收入。美的集團(tuán)作為以盈利為目的的企業(yè)，非常注重銷售收入的提升，想要提升銷售收入應(yīng)該從兩個方面來實現(xiàn)。第一是企業(yè)內(nèi)部的修煉提升，要努力提升產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，為消費(fèi)者提供更為舒適的購物體驗，從而給企業(yè)帶來良好的口碑，同時要提升售后服務(wù)的質(zhì)量，注重企業(yè)員工的細(xì)節(jié)管理，增加二次消費(fèi)額。第二要提升銷售人員的銷售技巧，不管是線上還是線下銷售，銷售人員都是與消費(fèi)者溝通的重要橋梁，通過培訓(xùn)提升銷售人員的業(yè)務(wù)能力水平，充實精明的銷售人員，可以大幅度的提高企業(yè)的銷售額。當(dāng)完善了企業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)的內(nèi)部修煉之后，接下來要做的就是對產(chǎn)品推廣，提升產(chǎn)品的知名度，通過媒體廣告與網(wǎng)絡(luò)推廣來讓目標(biāo)用戶了解產(chǎn)品，擴(kuò)大信息受眾群，從而促使有購買意向的用戶根據(jù)廣告留下的聯(lián)系方式進(jìn)行咨詢了解購買。

2.提高資產(chǎn)使用效率。資金管理會影響到企業(yè)經(jīng)營中的方方面面，想要提高資金利用效率，可以從以下三個方面做起，首先要做到高效率的使用資金，增加流動現(xiàn)金和控制現(xiàn)金流出來滿足日常需要的資金，并準(zhǔn)確預(yù)測資金流并準(zhǔn)確預(yù)測資金流通的時間，例如生產(chǎn)原料的采購時間等，盡可能降低現(xiàn)金流動過程中的風(fēng)險。對現(xiàn)有資金進(jìn)行合理規(guī)劃管理，合理分配流動資金與固定資金的比例。其次要加強(qiáng)賬目管理，建立存貨制度，規(guī)范科學(xué)，了解企業(yè)行情，科學(xué)建立存貨結(jié)構(gòu)，完善賒銷客戶的收款管理方案，采取切實可行的措施，盤活資金，最大程度提高企業(yè)的資金使用效率，最后要強(qiáng)化企業(yè)人員開源節(jié)流的觀念，讓員工認(rèn)識到控制資金的重要性，從而提高資金周轉(zhuǎn)與使用效率。

結(jié)語：

會計信息作為通用的商業(yè)語言，隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，上市公司的財務(wù)報告分析起著越來越重要的作用，其內(nèi)涵和外延也在不斷豐富和發(fā)展。本文通過對美的集團(tuán)2016年至2018年的財務(wù)報告數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，對公司各項能力指標(biāo)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，并提出了改善的具體措施。

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