投資者未來的主要風(fēng)險(xiǎn)是什么

尹星

指數(shù)沒有大漲大跌的契機(jī)

主持人：這周就三個(gè)交易日，市場(chǎng)環(huán)境不錯(cuò)，區(qū)別只是板塊輪動(dòng)速度加快。

泛舟：專業(yè)，幾句話全在點(diǎn)子上。指數(shù)本來就沒什么值得大漲大跌的契機(jī)出現(xiàn)。這周走穩(wěn)了，但基本還是在既定箱體內(nèi)，除非有效突破2880點(diǎn)的箱頂，就會(huì)進(jìn)入2900-3000點(diǎn)這個(gè)箱體內(nèi)繼續(xù)溫和震蕩。

主持人：你不都說了，必須要有契機(jī)才能有大幅波動(dòng)。

泛舟：大契機(jī)大波動(dòng)，小契機(jī)小波動(dòng)。本周其實(shí)基本面略有轉(zhuǎn)暖，外資額度放開、貿(mào)易談判有進(jìn)展、國(guó)內(nèi)疫情加速好轉(zhuǎn)等等，都在溫和的刺激市場(chǎng)。一旦整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)這種轉(zhuǎn)暖的跡象，短期熱點(diǎn)就會(huì)迅速切換，取而代之的就是白馬及當(dāng)季業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的行業(yè)及公司。其實(shí)最近一周走勢(shì)最強(qiáng)的就是有業(yè)績(jī)支持的次新股。之前的小市值地產(chǎn)、特高壓等都是你一下我一下，雖然也存在短期的賺錢效應(yīng)，只是不適合大資金進(jìn)出，缺乏想象力及持續(xù)性。你做一兩天套利肉很厚，但預(yù)期千萬不能高，更不能跳出“交易口訣”的范圍內(nèi)隨意操作。

主持人：用你的話說，當(dāng)下屬于完全看信號(hào)動(dòng)手的時(shí)段，不能有任何預(yù)期。

泛舟：有預(yù)期就有傷害，完全按照信號(hào)，都有肉吃。想多了，忘記短線核心思想了，覺得這個(gè)會(huì)成為什么什么，肉就發(fā)霉了容易吃壞肚子。你只能成為一臺(tái)沒有感情的交易機(jī)器才行。

主持人：大多數(shù)投資者在盤中和盤后屬于兩類人。

泛舟：盤中被情緒左右，盤后清醒了許多。我正好相反，盤后復(fù)盤時(shí)越看越興奮，盤中就平靜的等著那個(gè)信號(hào)出現(xiàn)。這是長(zhǎng)期做一件事的必然結(jié)果，做不到的也不要著急，一邊“躺贏”，一邊練習(xí)，去年10月至今，差不多過去了八個(gè)月，大多數(shù)人練下來都是盈虧平衡，大虧大賺的都是少數(shù)，但平衡的那部分人收益短期都比不上“躺贏”，因?yàn)楹笳呤且粋€(gè)機(jī)械的策略，不帶任何主觀偏見。因?yàn)榇蠖鄶?shù)人是沒有分析能力的，不如根據(jù)機(jī)械的策略來。一邊努力工作，一邊不斷鉆研“躺贏”是非職業(yè)選手的最終歸宿。

主持人：你也給職業(yè)選手一些短期策略建議唄。

泛舟：短期第一季度業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)的公司、消費(fèi)、新能源、5G應(yīng)用以及帶有次新屬性的都有一定的機(jī)會(huì)，5月來了，這些里面很容易會(huì)走出標(biāo)桿，大家可要盯緊了。

2440點(diǎn)很難再跌破了

主持人：假期的A50大跌讓市場(chǎng)開盤又捏著一把汗，好在是有驚無險(xiǎn)，低開高走繼續(xù)俯臥撐行情。

海風(fēng)若雨蕭蕭：目前指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)很低，五一節(jié)前我們就討論過這個(gè)問題，難道現(xiàn)在比2018年底和2020年3月的風(fēng)險(xiǎn)更大？所以盡管A50受到一些貿(mào)易爭(zhēng)端上的傳言影響大跌，但是對(duì)市場(chǎng)整體影響并不大。貿(mào)易爭(zhēng)端并非是當(dāng)前市場(chǎng)最主要的矛盾，而且爭(zhēng)端本身存在著明顯的邊際遞減效應(yīng)。G2的時(shí)代沒有絕對(duì)必勝的把握，不然就不是G2而是90年代的唯一超級(jí)大國(guó)時(shí)代了，所以“斗而不破”是常態(tài)。歐美國(guó)家逐步進(jìn)入復(fù)產(chǎn)期，美股除了納指之外的兩大指數(shù)已經(jīng)在當(dāng)前位置持續(xù)震蕩三周，3000萬失業(yè)人口壓著，也看不出能漲到哪里去。目前A股更類似于補(bǔ)漲行情，樂觀點(diǎn)看，能漲回3000點(diǎn)去。市場(chǎng)自2019年2月之后，在2600點(diǎn)—3100點(diǎn)這個(gè)區(qū)間震蕩已經(jīng)16個(gè)月了，表現(xiàn)最好的創(chuàng)業(yè)板在1800點(diǎn)—2300點(diǎn)這個(gè)區(qū)間震蕩也已經(jīng)6個(gè)月，短期內(nèi)看不到突破的跡象。

主持人：什么時(shí)候突破？

海風(fēng)若雨蕭蕭：從歷史經(jīng)驗(yàn)分析，長(zhǎng)期的低位震蕩會(huì)出現(xiàn)政策推動(dòng)下新增資金大舉入市的牛市行情，比如2005—2007年大牛市和2014—2015年大水牛行情，但是如果對(duì)比下兩輪大牛市的絕對(duì)漲幅就知道，前者漲了足足6倍，后者不足3倍漲幅（參考點(diǎn)選1849點(diǎn)--5178點(diǎn)），很可能與市場(chǎng)規(guī)模成倍擴(kuò)張后增量資金入市推動(dòng)效應(yīng)遞減有關(guān)。那么推導(dǎo)下來，未來新的牛市行情，指數(shù)的空間也不會(huì)超過2014—2015年的近3倍空間，可能也就是一倍左右的空間。所以結(jié)構(gòu)性行情也會(huì)是未來牛市行情中的常態(tài)。我們?cè)僖晏接懴?，兩輪大的牛市都出現(xiàn)過月線級(jí)別的底背離，998點(diǎn)是對(duì)三年鐵底1300點(diǎn)跌破后的背離，1849點(diǎn)就是對(duì)1949點(diǎn)（停發(fā)新股政策底）的背離，但是我認(rèn)為新一輪牛市前出現(xiàn)底背離已經(jīng)不太可能了。

主持人：為什么？

海風(fēng)若雨蕭蕭：2020年的新冠肺炎疫情是極強(qiáng)的壓力測(cè)試，不也就跌到2646點(diǎn)嗎？后面還有比疫情導(dǎo)致的全球暴跌更大的風(fēng)險(xiǎn)？比疫情更大的市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也就是戰(zhàn)爭(zhēng)了吧，同時(shí)疫情導(dǎo)致的貨幣政策大寬松怎么說也比2019年初的2440點(diǎn)寬松度提高了一個(gè)數(shù)量級(jí)，還會(huì)跌穿2440點(diǎn)做底背離？所以邏輯上分析下來，2440點(diǎn)就是新一輪牛市的指數(shù)底了，后面主要考慮牛市如果展開，理論上的一倍空間應(yīng)該能到4880點(diǎn)。

上周我們探討了未來市場(chǎng)實(shí)行注冊(cè)制之后投資者最主要的風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)股兩極分化，目前的市場(chǎng)，出現(xiàn)了ST戴帽品種連續(xù)跌停，是不是這種兩極分化的表現(xiàn)形式？

ST板塊家數(shù)已經(jīng)占了市場(chǎng)總量的5%，帶星號(hào)的ST有100家之多，這些帶星的都是身處退市邊緣的高危群體，注冊(cè)制推廣的過程，也是股票批量退市的過程，有些老運(yùn)動(dòng)員都重組過N輪了，比如說已經(jīng)退市的秋林，20年來，至少有三次“涉險(xiǎn)過關(guān)”的經(jīng)歷，怎么這一輪就沒挺過去？ST戴帽后連續(xù)十個(gè)跌停的群興玩具，還是炒作科創(chuàng)主題時(shí)期四倍漲幅的人氣明星品種，2019年初芯片板塊的人氣品種盈方科技則干脆已經(jīng)退市了，類似的品種還有很多。2018年底市場(chǎng)回暖之后，“價(jià)格投資”大行其道，炒作低價(jià)超跌品種是個(gè)普遍現(xiàn)象，但是主題炒作的“以妖為美”是經(jīng)不住時(shí)間考驗(yàn)的。今后市場(chǎng)，并非死扛著不走等到下一輪牛市自然就會(huì)掙錢的時(shí)代了，退市如果呈常態(tài)化，有可能你等不到下一輪牛市就退市了，所以注冊(cè)制實(shí)行后，個(gè)股兩極分化是投資者的主要風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，市場(chǎng)要是全面推廣20%漲跌幅限制，可以想象，主題炒作只會(huì)更快、更高、更強(qiáng)，就像剛上市的科創(chuàng)新股大硅片一樣，10個(gè)交易日就已經(jīng)翻番。

30日周期逐漸走強(qiáng)

主持人：這輪反彈，驕陽(yáng)對(duì)節(jié)奏把握得很好，技術(shù)上如你所愿，恰好是30天周期節(jié)點(diǎn)扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)。

驕陽(yáng)：從本周的消息面看，對(duì)外資開放限制來搭配創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制來得是恰到好處，絕對(duì)利好核心價(jià)值品種?？梢灶A(yù)見，核心優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌品種估值將會(huì)被提高，也就是說，目前低估的顯得更低估，目前合理的顯得低估，目前高估的顯得合理，從這個(gè)角度來說，會(huì)進(jìn)一步穩(wěn)定指數(shù)。從技術(shù)上來說，隨著30日周期的逐漸走強(qiáng)，很快40天周期也有希望被改善，而且未來4個(gè)交易日60天周期幾乎沒有壓力，之后才會(huì)體現(xiàn)出壓力，所以就算這里展開進(jìn)一步推升，技術(shù)上也是可以理解的。

主持人：節(jié)后個(gè)股活躍，你節(jié)前看好的數(shù)字貨幣和數(shù)據(jù)中心板塊也不錯(cuò)，下周市場(chǎng)熱點(diǎn)有什么看法？

驕陽(yáng)：這兩個(gè)板塊是節(jié)前表現(xiàn)最好的，節(jié)后被資金低位狙擊太正常了。數(shù)字貨幣我覺得可以有再挖掘的可能，但更多以概念為主，具體公司長(zhǎng)期受益狀況還得慢慢研究。數(shù)據(jù)中心未來3-5年行業(yè)預(yù)期向好，大概率還會(huì)有超預(yù)期的東西出來，更適合走長(zhǎng)牛。綜合來說，兩者短線都有再挖掘的動(dòng)力，后者中長(zhǎng)線的機(jī)會(huì)更大。

主持人：新老基建呢？這個(gè)話題大家已經(jīng)談了很久，熱度不減。

驕陽(yáng)：要挖掘這種機(jī)會(huì)，你得做一些類似價(jià)值投資的準(zhǔn)備，細(xì)分流域的分倉(cāng)也是需要思考的。停車場(chǎng)這塊相對(duì)簡(jiǎn)單，疫情后期，必然需要智能升級(jí)，可以疊加到5G應(yīng)用領(lǐng)域，私家車保有量越來越多，停車場(chǎng)不加速改建怎么辦？尤其是老舊小區(qū)，所以這塊就算有難度，也是比較容易被大家接受從而解決的。再比如冷鏈物流，這個(gè)也在疫情期間被大家所認(rèn)可和接受。再說中字頭老基建，之前的科技預(yù)期讓人幾乎忘記了他們的存在，但強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)增速，可能使得他們?cè)谙掳肽戢@得近幾年最好的一次業(yè)績(jī)爆發(fā)的機(jī)會(huì)。