周心怡 鄧龍真 龔 鋒

(1.北京大學 經(jīng)濟學院，北京 100871；2.武漢大學 經(jīng)濟與管理學院，湖北 武漢 430072)

一、引言與文獻回顧

改革開放以來，預期壽命的延長和人口生育率的降低，不可避免地加速了中國人口老齡化的進程。按照國際上通行的標準，中國在2000年即進入老齡化社會，2015年中國65歲及以上人口達到1.44億，占總人口的10.5%。根據(jù)聯(lián)合國人口署2017年的預測，中國的人口老齡化程度將在2030年左右接近發(fā)達國家水平，并在此后長時期內保持相對高位，人口老齡化將成為中國社會的常態(tài)(United Nations,2017)。隨著老齡化的不斷加深，首當其沖受到影響的是基本養(yǎng)老保險體系的可持續(xù)性。雖然2016年全國企業(yè)養(yǎng)老保險基金的累計結余達到約3.7萬億元，但如果只考慮征繳收入(不含財政補助)，2016年全國只有7個省份的征繳收入大于基金支出;即使按照包含財政補助的大口徑收入計算，還有黑龍江、遼寧、河北、吉林、陜西、青海等6個省份收不抵支(鄭秉文，2016)?；攫B(yǎng)老保險基金巨大的收支平衡壓力，導致截至2017年中國養(yǎng)老金水平雖實現(xiàn)了十三連漲，但漲幅僅為5%左右，低于2007—2015年連續(xù)9年10%的漲幅(王紅茹，2019)。更嚴重的是，盡管養(yǎng)老金持續(xù)上調，養(yǎng)老金替代率卻在不斷下降，表明退休金的增長速度低于城鎮(zhèn)職工平均工資的增長速度，企業(yè)員工退休后的收入遠低于工作時的收入。

眾所周知，養(yǎng)老保險替代率是個體退休后的養(yǎng)老金與退休前工資水平的比值，是衡量勞動者退休前后生活質量差異的重要指標之一。根據(jù)世界銀行的測算，養(yǎng)老金替代率高于70%，則可維持退休前的生活水平；如果達到60%～70%，可維持基本生活水平；如果低于50%，則生活水平較退休前會有大幅下降。根據(jù)勞動和社會保障部《關于印發(fā)完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度宣傳提綱的通知》(勞社部發(fā)〔2005〕32號)，一個累計按照社會平均工資繳費35年的退休者養(yǎng)老金目標替代率為59.2%。經(jīng)考察，2000年中國基本養(yǎng)老金替代率依然維持在70%以上，但自2003年開始，替代率低于60%，自2007年開始，替代率更是低于50%。(1)根據(jù)歷年《中國勞動統(tǒng)計年鑒》的原始數(shù)據(jù)計算得到。此后10多年來，中國基本養(yǎng)老金替代率維持在47%左右，不僅遠低于國際通行標準，也與中國政府設定的目標替代率相去甚遠。逐年增長的養(yǎng)老金趕不上增長更快的工資水平，是基本養(yǎng)老金替代率不斷降低的主要原因。隨著中國人口老齡化程度的加重，勞動供給將進一步減少，在職就業(yè)者的工資會繼續(xù)提高，而隨著更多老年人參與養(yǎng)老金分配，養(yǎng)老保險體系面臨的可持續(xù)性壓力加大，可以預期養(yǎng)老金增長的空間將會越來越小。有鑒于此，未來中國基本養(yǎng)老金替代率面臨巨大的下行壓力，有可能會嚴重影響退休后老年人的福利水平，從而對中國養(yǎng)老保險體制保障民生的功能帶來巨大挑戰(zhàn)。

已有文獻對人口老齡化背景下中國養(yǎng)老金替代率相關問題的研究主要集中在兩個方面。一是測算人口老齡化對養(yǎng)老金替代率的影響。比如，楊再貴(2008，2009，2011)的研究發(fā)現(xiàn)，最優(yōu)的社會統(tǒng)籌養(yǎng)老金替代率隨平均壽命延長而升高，但隨人口增長率下降而降低；在平均壽命延長且人口增長率下降的情況下，最優(yōu)的社會統(tǒng)籌養(yǎng)老金替代率會降低。張迎斌等(2013)基于社會福利最大化的目標，發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老保險最優(yōu)社會統(tǒng)籌替代率和最優(yōu)個人賬戶替代率與人口結構、預期壽命等緊密相關。柳如眉等(2017)基于OLG模型對未來老齡化加重背景下中國養(yǎng)老保險替代率水平進行測算，結果發(fā)現(xiàn)，未來中國養(yǎng)老保險替代率將長期處于較低水平且有逐漸下降的趨勢。二是分析延遲退休對養(yǎng)老金替代率的影響。比如，袁中美(2013)發(fā)現(xiàn)，隨著退休年齡的提高，統(tǒng)籌賬戶和個人賬戶養(yǎng)老金的替代率水平也相應提高，且提高的幅度也隨之增加。Li et al.(2016)模擬了工作和退休時間調整對2013—2100 年養(yǎng)老金替代率的影響，發(fā)現(xiàn)未來養(yǎng)老金替代率會先增后減，最后又開始上升。嚴成樑(2017)基于OLG模型的數(shù)值模擬發(fā)現(xiàn)，壽命延長將會對養(yǎng)老金替代率產(chǎn)生負向影響，而延遲退休將提高養(yǎng)老金替代率。周延等(2017)基于精算模擬，發(fā)現(xiàn)延遲退休年齡能夠提高養(yǎng)老金替代率，并且退休年齡越晚，養(yǎng)老金替代率增加的幅度和速度也越快。

在參考已有研究的基礎上，本文側重于分析以下問題：一是基于代際重疊模型和數(shù)值模擬分析，考察人口老齡化對未來中國基本養(yǎng)老金替代率的影響；二是給定人口老齡化的趨勢，在未來保持養(yǎng)老金目標替代率的前提下，應如何調整個人繳費率和企業(yè)繳費率；三是在不同的延遲退休計劃下，考察未來基本養(yǎng)老金替代率的變化趨勢，以及為保持養(yǎng)老金目標替代率，應如何調整個人繳費率和企業(yè)繳費率。與既有研究相比，本文可能的邊際貢獻在于：將人口老齡化、養(yǎng)老保險繳費率調整、延遲退休等納入統(tǒng)一的OLG模型，從長周期的視角，定量考察為保障老年人福利，實現(xiàn)合理的目標替代率，基本養(yǎng)老保險政策調整的空間有多大，以及不同公共政策之間應如何協(xié)調互補，從而為設計更為合理、有效的老齡化應對政策，提供有針對性的對策建議。

二、理論模型

本文構建一個簡單的跨期迭代模型，將基本養(yǎng)老保險制度納入分析框架，考察人口老齡化與工資、消費、儲蓄、養(yǎng)老金替代率等變量的關系。具體模型設定如下：

(一)人口結構

(二)個體

假定個體的瞬時效用函數(shù)具有常相對風險規(guī)避(CRRA)效用函數(shù)的形式：

(1)

其中，θ為相對風險回避系數(shù)，c為消費。

假定第t期出生的個體一生效用函數(shù)為：

(2)

(3)

(4)

(5)

(1+n)ht+1=(1-T)(1+rt+1)(st+wtτf)

(6)

在第t期開始進行經(jīng)濟決策的個體通過選擇兩期消費水平、儲蓄水平和遺產(chǎn)水平，在面臨上述預算約束的條件下，最大化一生效用。通過構建拉格朗日函數(shù)，求取內生變量的一階導數(shù)，可以得到效用最大化問題的一階條件：

(7)

為獲得可計算的結果，假定個體的相對風險回避系數(shù)θ=1，式(1)中的效用函數(shù)轉化為對數(shù)線性函數(shù)，則上述一階條件式(7)可簡化為：

(8)

根據(jù)式(8)和預算約束條件，可以求解出實現(xiàn)個體一生效用最大化的兩期消費水平和儲蓄水平。

(三)廠商

假定代表性廠商在完全競爭的市場進行生產(chǎn)，產(chǎn)品是同質的，其生產(chǎn)函數(shù)為規(guī)模報酬不變的Cobb-Douglas函數(shù)：

(9)

式(9)表明，企業(yè)生產(chǎn)要素包括當期資本和當期有效勞動兩部分。由于存在延遲退休，t期的有效勞動包括當期的年輕個體和參與工作的老年個體。廠商在發(fā)放工資的同時，按照總工資的τc比例繳納養(yǎng)老保險費并作為基本養(yǎng)老保險社會統(tǒng)籌賬戶的收入。由此，企業(yè)的利潤為：

(10)

本文將式(9)轉化為勞均的形式：

(11)

廠商通過選擇勞動和資本，以最大化利潤水平。根據(jù)廠商利潤最大化的一階條件，可以得到：

(12)

(13)

(四)基本養(yǎng)老金制度

根據(jù)《國務院關于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》(國發(fā)〔2005〕38號)，中國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險體系由個人賬戶和社會統(tǒng)籌賬戶兩部分構成，實行“統(tǒng)賬結合”的養(yǎng)老金制度。其中：個人賬戶采取基金制，其收益包括在工作期間繳納養(yǎng)老保險繳費獲得的收益；統(tǒng)籌賬戶采取現(xiàn)收現(xiàn)付制，企業(yè)在當期按照工資總額的一定比例繳費作為社會統(tǒng)籌賬戶收益，并由政府將此收益分配給當期的退休人員。目前，個人的繳費率為8%，企業(yè)的繳費率為20%。

基于中國現(xiàn)實的基本養(yǎng)老金制度，假設每個個體的養(yǎng)老金繳費和發(fā)放都采取“統(tǒng)賬結合”的模式，則在t期開始進行經(jīng)濟決策的個體在老年時期獲得的養(yǎng)老金收入如下：

pt+1=pf+pc

其中，pf和pc分別表示個人賬戶和社會統(tǒng)籌賬戶的養(yǎng)老金收益。根據(jù)“統(tǒng)賬結合”養(yǎng)老金模式的特征，個人賬戶采用基金制，其賬戶收益等于工作期繳納養(yǎng)老保險費用所形成的基金賬戶的收益。這里的工作期既包含青年時期，也包含延遲退休政策下老年時期的工作階段。即：

pf=wtτf(1+rt+1)+ληwt+1(1+λrt+1)

(14)

社會統(tǒng)籌賬戶采用現(xiàn)收現(xiàn)付制，由當期企業(yè)按照工資總額的一定比例(τc)繳納，并全部分配給當期退休人員。即：

(15)

(五)模型的均衡

當?shù)趖期開始進行經(jīng)濟決策的所有個體的儲蓄和個人繳納的養(yǎng)老保險繳費等于t+1期的資本存量時，就實現(xiàn)了資本市場的均衡：

st+wtτf+wt+1ληTτf=(1+n+ληT)kt+1

(16)

該經(jīng)濟體的市場出清條件是由式(8)、(12)、(13)、(14)、(15)、(16)構成。

將式(3)、(4)、(5)、(12)、(13)、(14)、(15)、(16)代入式(8)，得到描述整個經(jīng)濟系統(tǒng)的動態(tài)均衡方程：

(17)

經(jīng)檢驗，在均衡狀態(tài)下，該方程存在唯一的穩(wěn)態(tài)解。當處于穩(wěn)態(tài)時，每一期資本存量都應該相等，即有kt-1=kt=kt+1=…=k。據(jù)此，可以將式(17)轉化為動態(tài)系統(tǒng)的穩(wěn)態(tài)均衡方程：

(18)

這一方程描述了經(jīng)濟體在穩(wěn)態(tài)下各內生變量、政策變量和外生參數(shù)之間的均衡關系。其中，τf、τc是由政府決定的基本養(yǎng)老保險制度的參數(shù)，λ為政府決定的延遲退休率。政府需要選擇這些政策參數(shù)，確保每一期基本養(yǎng)老金體系的收支平衡和式(18)的成立。

(六)基本養(yǎng)老金目標替代率

《國務院關于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》(國發(fā)〔1997〕26號)，正式建立由統(tǒng)籌部分和個人賬戶兩個部分統(tǒng)賬結合的基本養(yǎng)老保險制度，對繳費年滿35年的城鎮(zhèn)職工而言，其基本社會養(yǎng)老保險金的目標替代率將達到58.5%，基礎養(yǎng)老金的替代率為20%，個人賬戶養(yǎng)老金的替代率為38.5%。《國務院關于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》(國發(fā)〔2005〕38號)，則對繳費標準、計發(fā)辦法進行了相關調整，對繳費滿35年的城鎮(zhèn)職工而言，其基本養(yǎng)老保險金的目標替代率59.2%(2)從理論上講，一個標準的城鎮(zhèn)三口之家，夫妻二人就業(yè)加一個未成年子女，人均生活費為所在城鎮(zhèn)平均工資性收入的66.7%。而老年人口和勞動年齡人口相比，既不需要撫養(yǎng)未成年子女，也不需要支付子女的教育費用，一般也不需要購置房產(chǎn)和大件消費品，不需要較多儲蓄，養(yǎng)老金水平達到在職人員收入的60%左右，應能滿足其基本的生活需要。，其中基礎養(yǎng)老金替代率為35%，個人賬戶養(yǎng)老金替代率為24.2%。

下文將以59.2%作為政府致力于實現(xiàn)的基本養(yǎng)老金目標替代率，基于上面構建的OLG模型，通過數(shù)值模擬考察在未來人口老齡化趨勢不斷加重的情況下，政府如何調整企業(yè)和個人基本養(yǎng)老保險繳費率以確保目標替代率的實現(xiàn)，同時考察延遲退休能否降低目標替代率下企業(yè)和個人的繳費率，以降低在職就業(yè)者的養(yǎng)老負擔，促進代際平衡。

三、參數(shù)校準與人口變量預測

(一)參數(shù)校準

在利用上述OLG模型進行數(shù)值模擬之前，需要確定模型中外生參數(shù)的取值。具體而言：

(1)資本份額α。美國等發(fā)達國家的資本份額通常達到0.30左右。楊宇等(2012)利用中國1978—2009年的數(shù)據(jù)，估計得到中國生產(chǎn)函數(shù)的資本份額為0.28。劉斌等(2015)利用1981—2014年的數(shù)據(jù)，估計得到中國生產(chǎn)函數(shù)的資本份額為0.20。有鑒于此，本文在進行模擬時，設定α等于0.25。

(2)主觀時間貼現(xiàn)因子1/(1+ρ)。陳昆亭等(2004)、王君斌等(2010)設定年度間時間貼現(xiàn)因子為0.98，而本文的每一期由35年構成，借鑒Pecchenino et al.(2002)的做法，將1/(1+ρ)取為0.9835=0.493。這一取值與李秀芳等(2017)兩期OLG模型中設定時間貼現(xiàn)因子等于0.48的做法比較接近。

(3)延遲退休率λ。根據(jù)人力資源與社會保障部延遲退休的初步方案(未正式通過)：從2018年開始，女性退休年齡每3年延遲一歲，男性退休年齡每6年延遲1歲，直到2045年同時達到65歲。因此，從政策開始實施到全面實現(xiàn)延遲退休的時間段內，λ的取值范圍為0≤λ≤(65-55)/(90-55)=0.286,λ為0意味著沒有實施延遲退休，λ為0.286意味著完全實現(xiàn)了65歲退休。

(4)老年時期個體的相對勞動效率η。由于目前退休返聘人員的工資明顯低于未退休的就業(yè)人員，可以判斷退休后個體的勞動生產(chǎn)效率要低于在職就業(yè)者，據(jù)此，本文設置η=0.70。

(5)基本養(yǎng)老金繳費率τc和τf。下文進行模擬時，將考察為保持基本養(yǎng)老金目標替代率，隨著人口老齡化的加深，基本養(yǎng)老金繳費率將如何變化。除此之外，還將考察保持已有的繳費率不變，隨著人口老齡化的加深，基本養(yǎng)老金替代率將如何變化，此時就需要確定τc和τf的取值。根據(jù)《國務院關于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》(國發(fā)〔2005〕38號)，中國現(xiàn)行的養(yǎng)老金的個人繳費率為8%，企業(yè)繳費率為20%。因此，設定τc=20%，τf=8%。此外，為簡化分析，假定個體的相對風險回避系數(shù)θ=1，技術水平A=1。

(二)人口變量預測

采用聯(lián)合國《世界人口展望》(2017年修訂版)提供的人口預測數(shù)據(jù)，計算中國2020—2100年每5年的人口跨期增長率n和個體進入老年時期的存活概率T。2017年的《世界人口展望》是聯(lián)合國官方發(fā)布的第25輪人口估計和預測數(shù)據(jù)，提供了世界各國(地區(qū))高、中、低人口增長方案下的人口變動趨勢。其中，高方案假定中國生育率從2005—2010年的1.64不斷上升到2095—2100年的2.51；中方案認為中國的生育率從2005—2010年的1.64逐漸回升到2095—2100年的2.01；低方案認為中國的生育率從2005—2010年的1.64下降到2095—2100年的1.03。根據(jù)理論分析，n和T的計算公式是：

(19)

(20)

老齡化程度用老年人口占總人口的比例來衡量。根據(jù)理論模型的設定，同一時點上，老年人口比重由下式計算得到：

(21)

圖1匯報了三種人口增長(年度)方案下，跨期人口增長率的預測結果?？梢钥吹剑瑹o論在哪一種年度人口增長率假設下，從2020年開始，跨期人口增長率急劇下降，到2030年跨期人口增長率為負數(shù)，表明相對于上一代人，下一代人的規(guī)模開始萎縮。此后，高人口增長率假設下，跨期人口增長率開始逐步回升，2080年左右重新達到正值；而中、低人口增長率假設下，跨期人口增長率一直為負，但前者基本維持穩(wěn)定，后者則持續(xù)降低。與此對應的是，從圖2可以看到，跨期存活概率從2040年以后持續(xù)上升，且三種年度人口增長率假設下的區(qū)別不大，說明無論生育率如何變化，未來人口壽命的延長是一個基本的態(tài)勢。

圖1 跨期人口增長率的預測結果

圖2 跨期存活概率的預測結果

圖3報告了根據(jù)n和T以及式(21)計算的老齡化的預測結果(3)需要說明的是，由于式(21)中沒有考慮兒童，因而據(jù)此得到的計算結果會高估實際的人口老齡化程度。?？梢钥吹?，未來中國人口老齡化程加重的趨勢非常明顯，在2050年之前老年人口比重急劇提高。在高人口增長率假設下，中國人口老齡化趨勢在2050年前后進入“拐點”，此后的老齡化水平會在略微下降后保持平穩(wěn)。在中人口增長率假設下，中國人口老齡化趨勢在2050年后基本保持平穩(wěn)。但在低人口增長率的假設下，中國人口老齡化趨勢在2050年后將保持持續(xù)上升態(tài)勢。

圖3 老齡化的預測結果

考慮到在中等人口增長方案下，跨期人口增長率和老齡化指數(shù)從長期來看都趨于穩(wěn)定，更接近于本文對模型穩(wěn)態(tài)的假定。故在進行數(shù)值模擬時，將重點考察此狀態(tài)下人口老齡化對養(yǎng)老金替代率的影響。

四、數(shù)值模擬與分析

(一)人口老齡化對養(yǎng)老金替代率的影響

首先探討如果不改變當前養(yǎng)老金繳費制度和強制退休政策，隨著人口老齡化程度的加深，未來中國養(yǎng)老金替代率將會如何變化。圖4匯報了2020—2100年工資和養(yǎng)老金支付水平的預測值，從中可以看到，2020—2050年間老齡化程度急劇攀升，勞動供給人數(shù)大幅萎縮，從而導致工資水平隨之大幅度提高。雖然平均工資水平增加，但是因為勞動供給的減少，在職就業(yè)者對養(yǎng)老金體系的貢獻并不會有明顯的增加，而老年人口比重的迅速提高，卻意味著更多的退休老年人參與對養(yǎng)老金的分配，人均領取的養(yǎng)老金因之明顯降低。在圖4中，無論是社會統(tǒng)籌賬戶還是個人賬戶支付的養(yǎng)老金的都在逐年減少。這一期間工資和養(yǎng)老金水平的反向變化，導致養(yǎng)老金替代率大幅度降低，從2020年的0.554降低到2050年的0.337(參看圖5)，這表明，在老齡化持續(xù)加快的未來30年中，如果不對相關的社會保障和公共政策做出調整，退休將對老年人的經(jīng)濟社會福利造成巨大的沖擊。而從2050年之后，隨著老齡化穩(wěn)定在較高水平，工資水平將長時間保持在高位，養(yǎng)老金則長時間保持在較低水平，因此，養(yǎng)老金替代率也將長時間維持在低水平(在32%左右小幅浮動，遠低于59.2%的目標替代率水平)。這表明，在更遠的將來，退休老年人的生活、福利和養(yǎng)老保障質量處于低水平狀態(tài)將成為常態(tài)，如果不對養(yǎng)老相關的公共政策做出調整，有可能會引發(fā)嚴重的代際沖突，影響社會的穩(wěn)定和協(xié)調發(fā)展。

圖4 工資與養(yǎng)老金支付水平的預測值

圖5 養(yǎng)老金替代率的預測值

(二)目標替代率下基本養(yǎng)老保險繳費標準的調整

目前中國基本養(yǎng)老金替代率遠低于59.2%的目標水平，而根據(jù)圖1的預測，未來中國基本養(yǎng)老金替代率將持續(xù)降低并進一步偏離目標替代率。因此，未來如何對養(yǎng)老保障政策進行調整，以確保養(yǎng)老金替代率達到59.2%的目標水平，這對于保障老年人退休后基本福利不受重大影響，確保老年人能共享經(jīng)濟社會發(fā)展成果，保證中國養(yǎng)老保險體系的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，均具有重大的現(xiàn)實意義。

在上文構建的理論模型中，與養(yǎng)老保障有關的公共政策包括基本養(yǎng)老保險的個人繳費率、企業(yè)繳費率和延遲退休率。下文首先考察，當不存在延遲退休時，為實現(xiàn)基本養(yǎng)老金目標替代率，個人和企業(yè)的繳費率應分別做出何種調整；其次，在實現(xiàn)目標替代率的條件下，如果相應實施延遲退休政策，分析個人繳費率和企業(yè)繳費率的調整會發(fā)生各種變化。

1.不實施延遲退休時基本養(yǎng)老保險繳費標準的調整

考慮到男性的法定退休年齡為60歲，女性為50歲(工人)和55歲(干部)，且男、女性人口比重的差距不大，因此統(tǒng)一設定模型中代表性個體的強制退休年齡為55歲。在此基礎上，考察：

(1)企業(yè)繳費率的調整。將基本養(yǎng)老保險個人繳費率維持在8%的當前水平，退休年齡設定為55歲，進而將預測得到的各年份人口增長率和存活概率代入均衡系統(tǒng)，模擬為保持59.2%的養(yǎng)老金目標替代率水平，未來企業(yè)養(yǎng)老金繳費率的調整趨勢，結果參看圖6?？梢钥吹剑o定其他條件不變，為保持目標替代率，企業(yè)的養(yǎng)老負擔需要從22%左右不斷攀升至47%左右。圖7則顯示，由于企業(yè)對社會保障貢獻水平的不斷提高，退休老年人從社會統(tǒng)籌賬戶領取的養(yǎng)老金水平也逐步提高，且隨著老齡化程度穩(wěn)定之后也穩(wěn)定維持在高位。這與圖5形成鮮明對比。問題在于，在當前名義繳費率為20%的情形下，中國企業(yè)的社會保障繳費負擔已經(jīng)居高不下。中金公司的一份研究報告顯示，基本養(yǎng)老保險的實際費率從2014年的19%提升至2017年的21.6%，考慮“五險一金”后，企業(yè)用人負擔是員工工資的1.4倍，中國企業(yè)社保費率居全球高位，不僅普遍高于發(fā)展中國國家，而且也高于大多數(shù)發(fā)達國家(梁紅 等，2018)。因此，如果不對其他政策進行調整，為維持未來老齡化社會退休老年人的基本生活水準，企業(yè)將不得不承擔高昂的經(jīng)營成本，這將對其利潤產(chǎn)生巨大沖擊，最終成為抑制中國經(jīng)濟長期增長的潛在桎梏。

圖6 目標替代率下企業(yè)繳費率的預測值

圖7 目標替代率下工資與養(yǎng)老金支付水平的預測值

(2)個人繳費率的調整。同樣，將企業(yè)的基本養(yǎng)老保險繳費率維持在20%的當前水平，退休年齡設定為55歲，進而將預測得到的各年份人口增長率和存活概率代入均衡系統(tǒng)，模擬為保持59.2%的養(yǎng)老金目標替代率水平，未來個人養(yǎng)老金繳費率的調整趨勢，結果參看圖8。

圖8 目標替代率下個人繳費率的預測值

圖9目標替代率下工資與養(yǎng)老金支付水平的預測值

圖10 目標替代率下居民儲蓄的預測值

注：S1是通過調整企業(yè)繳費率以保持目標替代率時未來居民的儲蓄水平；S2是通過調整個人繳費率以保持目標替代率時未來居民的儲蓄水平。

從圖8可以看到，給定其他情形不變，為應對急速老齡化對養(yǎng)老保障體系的沖擊，確保養(yǎng)老保險目標替代率的實現(xiàn)，2020—2050年，個人繳費率急劇攀升，最終達到了20%，此后維持在20%之上的高位。由于個人繳費率的提高，未來基本養(yǎng)老金個人賬戶支出的金額逐漸成為養(yǎng)老金的主體部分，如圖9所示。

個人養(yǎng)老金繳費率的提高，最直接的影響是，它將擠占個體的儲蓄，導致居民儲蓄水平的下降。圖10明確展示了這一結果。在圖中，如果調整企業(yè)繳費率以保持目標替代率，未來居民的儲蓄水平由S1表示，儲蓄在人口老齡化加速的階段會大幅度降低，但隨后會逐步回升，最終的儲蓄水平與預測初期相比差距并不大。但是，如果調整個人繳費率以保持目標替代率，未來居民的儲蓄水平由S2表示，儲蓄在人口老齡化加速的階段大幅降低后，將維持在較低的水平，與預測初期相比，儲蓄水平明顯偏低。

2.實施延遲退休時基本養(yǎng)老保險繳費標準的調整

世界上許多國家都采取了延遲退休的政策來應對老齡化趨勢帶來的養(yǎng)老金壓力問題，譬如在美國，職工延遲到70歲退休，可以比65歲退休多拿40%的退休金；加拿大政府將領取養(yǎng)老金年齡從65歲提高到67歲；德國、希臘等國也將法定退休年齡延遲至67歲。根據(jù)《“十三五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老體系建設規(guī)劃》，中國到2022年會正式開始實施延遲退休政策，退休年齡改革方案大致為：從2018年開始，女性退休年齡每3年延遲一歲，男性退休年齡每6年延遲1歲，直到2045年同時達到65歲。由此可見延遲退休政策在中國的推行勢在必然。為此，應當考慮，實施不同的法定退休年齡規(guī)定時，為實現(xiàn)目標替代率，企業(yè)和個人的養(yǎng)老金繳費率的調整會如何變動。

圖11顯示，一方面，隨著老齡化程度的加深，無論法定退休年齡設定為多少，未來企業(yè)養(yǎng)老金繳費率都呈現(xiàn)相似的變動趨勢，即2020—2050年間企業(yè)養(yǎng)老金繳費率急劇上升，2050年之后企業(yè)養(yǎng)老金繳費率趨于穩(wěn)定，但穩(wěn)中有升；另一方面，實施延遲退休能夠顯著降低為確保養(yǎng)老金目標替代率而不得不提高的企業(yè)繳費率，具體而言，給定其他條件不變，當退休年齡分別為55、57、59、61、63和65歲時，2020—2100年平均企業(yè)繳費率分別需要達到41%、38%、36%、34%、31%和29%，才能確保實現(xiàn)59.2%的養(yǎng)老金目標替代率。特別是，如果從2020年就開始實施延遲退休計劃，則在整個考察期間，中國企業(yè)養(yǎng)老保險繳費率都不會超過34%，平均而言，29%的繳費率僅比目前企業(yè)名義繳費率高出9個百分點，如果能同時輔之以其他政策措施，就可以在略微提高企業(yè)負擔的情況下實現(xiàn)養(yǎng)老金目標替代率，政策的可行性將大為提高。

圖11 不同退休年齡和目標替代率下企業(yè)繳費率的預測值

圖12 不同退休年齡和目標替代率下個人繳費率的預測值

圖12顯示，與上文類似，隨著老齡化程度的加深，無論法定退休年齡設定為多少，未來個人養(yǎng)老金繳費率都呈相似的變動趨勢，在2020—2050年間個人養(yǎng)老金繳費率急劇上升，2050年之后趨于平穩(wěn)。但是，退休年齡越大，2050年之后個人養(yǎng)老金繳費率的波動性就越小。同樣，實施延遲退休能夠顯著降低為確保養(yǎng)老金目標替代率而不得不提高的個人繳費率。具體而言，給定其他條件不變，當退休年齡分別為55、57、59、61、63和65歲時，2020—2100年平均個人繳費率分別需要達到19%、17%、16%、15%、14%和12%，才能確保實現(xiàn)59.2%的養(yǎng)老金目標替代率。特別是，如果從2020年開始就實施延遲退休計劃，則在整個考察期間，中國個人養(yǎng)老保險繳費率都不會超過13%，平均而言，12%的繳費率僅比目前企業(yè)名義繳費率高出4個百分點，如果能同時輔之以其他政策措施，就可以在略微提高在職就業(yè)者負擔的情況下實現(xiàn)養(yǎng)老金目標替代率，政策的可行性也將大為提高。

五、基本結論與政策建議

本文構建了一個包含“統(tǒng)賬結合”養(yǎng)老金制度的跨期迭代模型，將人口老齡化、養(yǎng)老保險繳費率、延遲退休等納入統(tǒng)一的動態(tài)均衡系統(tǒng)，基于聯(lián)合國的人口預測數(shù)據(jù)，模擬人口老齡化對2020—2100年中國基本養(yǎng)老金替代率的影響，并考察為維持59.2%的目標替代率，應如何調整企業(yè)和個人的養(yǎng)老金繳費率。模擬結果顯示：

第一，隨著老齡化的加劇，勞動供給將大幅度減少，工資水平顯著提升，而統(tǒng)籌賬戶和個人賬戶支付的養(yǎng)老金卻不斷降低，由此導致未來中國基本養(yǎng)老金替代率將持續(xù)下降。如果不對老齡公共政策做出相應的調整，未來老年人的生活水平、福利狀況和養(yǎng)老保障質量將會因為退休而陷入低水平循環(huán)，從而有可能引發(fā)嚴重的代際沖突，影響社會的穩(wěn)定和協(xié)調發(fā)展。

第二，當法定退休年齡保持不變時，為確保基本養(yǎng)老金替代率達到59.2%的目標水平，需要大幅度提升企業(yè)或個人的養(yǎng)老保險繳費率，以擴大養(yǎng)老保險的收入來源，彌補基本養(yǎng)老保險賬戶的收支缺口。其中，企業(yè)基本養(yǎng)老保險繳費率需要從22%左右不斷攀升至47%左右，個人基本養(yǎng)老保險繳費率需要從9%左右不斷攀升至22%左右。這將顯著加重企業(yè)和個人的稅費負擔，導致企業(yè)利潤減少，個人可支配收入和儲蓄水平降低，最終影響社會資本積累，對長期經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

第三，實施延遲退休能夠顯著降低為確保養(yǎng)老金目標替代率而不得不提高的企業(yè)繳費率和個人繳費率。如果從2020年開始實施延遲退休計劃，則在2020—2100年間，中國企業(yè)養(yǎng)老保險繳費率平均為29%，最高不超過34%，個人養(yǎng)老保險繳費率平均為12%，最高不超過13%。

綜上所述，未來較長時期內人口老齡化將對中國養(yǎng)老保險體系的穩(wěn)定性造成巨大的沖擊，為維持退休老年人的福利水平，促進代際社會公平，政府應該綜合實施延遲退休、提高企業(yè)和職工基本養(yǎng)老保險繳費率的聯(lián)動政策，在控制企業(yè)和在職就業(yè)者的繳費負擔，避免產(chǎn)生過大的效率損失的基礎上，實現(xiàn)養(yǎng)老保險目標替代率，提高基本養(yǎng)老保險體系的養(yǎng)老保障質量。