潘世玉

近年來(lái)，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)上市公司的數(shù)量逐漸增多，上市公司普遍股權(quán)集中度較高，因此在我國(guó)存在著較多大股東占用資金的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象使得公司大股東對(duì)于公司的控制程度逐漸加強(qiáng)，很容易造成一人獨(dú)攬大局的情況，與此同時(shí)會(huì)對(duì)其他中小股東的利益造成一定的損害，也會(huì)使得我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序遭到一定的迫害。因此，本文通過(guò)對(duì)我國(guó)目前大股東資金占用的情況與企業(yè)績(jī)效的現(xiàn)狀進(jìn)行論述，著重分析了公司大股東資金占用行為背后出現(xiàn)的原因，找出公司大股東資金占用對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響，最后針對(duì)公司大股東資金占用問(wèn)題提出相應(yīng)的合理化建議與實(shí)質(zhì)性的解決方案。

一、大股東資金占用與企業(yè)績(jī)效概述

2019年驚心動(dòng)魄的“存貸雙高”，康得新、康美藥業(yè)、東旭光電等我們熟悉的知名上市公司，賬面貨幣資金高達(dá)好幾百億卻沒(méi)有能力償還10億的債券，甚至幾百萬(wàn)利息都無(wú)法兌付。這些上市公司大股東利用自身的控制力，把手伸向上市公司，通過(guò)違規(guī)擔(dān)保、資金占用等手段掏空上市公司，嚴(yán)重侵害上市公司和投資者利益。一般情況下，大股東資金占用是我國(guó)大多數(shù)上市公司所面臨的重大問(wèn)題之一，大股東資金占用行為對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是消極的，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的績(jī)效，公司大股東資金占用行為不僅會(huì)影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的透明度、企業(yè)資源優(yōu)化配置的效率、企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力，還會(huì)在一定程度上損害其他中小股東的利益，造成企業(yè)內(nèi)部的動(dòng)蕩，影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)和企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。然而，在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，面對(duì)大股東資金占用的情況，不同的企業(yè)會(huì)有不同的反應(yīng)，有的企業(yè)能夠不受絲毫影響，依然保持正常運(yùn)營(yíng);有的企業(yè)內(nèi)部就會(huì)受到殃及，從此一蹶不振，甚至最后退出市場(chǎng)，宣布破產(chǎn)。那么，這種現(xiàn)象出現(xiàn)的背后原因是什么，內(nèi)部控制是否在大股東占用資金和企業(yè)績(jī)效之間充當(dāng)了橋梁樞紐的作用，內(nèi)部控制是否能夠在一定程度上消化或者抑制公司大股東占用資金所帶來(lái)的危害，這值得企業(yè)探討和深思。

二、大股東資金占用行為出現(xiàn)的原因

（一）短期利潤(rùn)的刺激，侵占資金

在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，追求利益的最大化是每個(gè)理性人所追求的目標(biāo)。目前，在我國(guó)比較發(fā)達(dá)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，一般而言，企業(yè)中的大股東為保證其控制權(quán)不愿意出售其股份，2019年5月27日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，上海、深圳證券交易所也出臺(tái)了完善減持制度的專門規(guī)則，實(shí)施細(xì)則對(duì)大股東減持主要在四個(gè)方面做出規(guī)范：一是合理劃分限制減持的股份類型，二是限制減持股份數(shù)量，三是防范規(guī)避行為，四是細(xì)化披露要求。此外，對(duì)于股東違規(guī)減持行為，實(shí)施細(xì)則規(guī)定了一定的處罰措施。在以上情況下，我國(guó)上市公司大股東持有的股份在股票市場(chǎng)上進(jìn)行股票買賣交易實(shí)現(xiàn)套利的空間也有限。因此，企業(yè)中持有較高比例股份的大股東會(huì)在短期利潤(rùn)的驅(qū)使下，出現(xiàn)侵占公司資金的情況。

（二）公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范

造成大股東資金占用的一個(gè)重要原因可能是公司治理方面存在缺陷從而未能有效防止資金被不合理占用。從目前來(lái)看，在我國(guó)大部分的上市公司中，上市公司的大股東通常情況下是公司的發(fā)起人，與上市公司有著密切的的人際關(guān)系和利害關(guān)系，上市公司雖然按照《公司法》及交易所上市規(guī)則等的要求，建立了股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，表面上各司其職、相互制衡，實(shí)際上由于股權(quán)集中，大股東持有股權(quán)比例較高，客觀上造成股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)無(wú)形中受到大股東控制，上市公司決策完全取決于大股東的意志。在這種缺乏實(shí)質(zhì)制衡的治理結(jié)構(gòu)下，造成的不良后果是大股東把自己控制的上市公司視同提款機(jī)，采用各種手段無(wú)償占用上市公司資金。

（三）相關(guān)法律不完善，監(jiān)管不嚴(yán)

與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，由于我國(guó)資本主義市場(chǎng)起步較晚、發(fā)展緩慢、不夠成熟，因此，我國(guó)對(duì)于企業(yè)中大股東非法進(jìn)行資金占用行為的相關(guān)法律法規(guī)還不夠健全、機(jī)制也不夠完善，對(duì)于相關(guān)管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度也不夠嚴(yán)格。在這種現(xiàn)實(shí)情況下，當(dāng)企業(yè)中的中小股東利益受到侵害時(shí)，中小股東不僅難以通過(guò)法律途徑對(duì)大股東侵占資金的行為進(jìn)行約束，也難以直接通過(guò)法律手段上訴大股東非法侵占資金的行為，最終導(dǎo)致，企業(yè)的中小股東利益受到侵害，造成企業(yè)內(nèi)部混亂的局面。只有在我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)完善的情況下，同時(shí)相關(guān)管理機(jī)構(gòu)加大監(jiān)管力度，才能在一定程度上解決企業(yè)大股東非法占用資金的問(wèn)題。

三、大股東資金占用對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響

一般來(lái)說(shuō)，大股東占用上市公司資金，在一定程度上說(shuō)明上市公司治理及內(nèi)部控制體系存在重大缺陷，一旦大股東資金占用及還款措施存在不確定性，很可能危機(jī)上市公司的健康發(fā)展，導(dǎo)致上市公司在主業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況等方面出現(xiàn)困難，利潤(rùn)下降甚至出現(xiàn)虧損進(jìn)而產(chǎn)生退市風(fēng)險(xiǎn)。由此可見(jiàn)，內(nèi)部控制在一個(gè)上市公司中發(fā)揮著十分關(guān)鍵的作用，如何有效建立并執(zhí)行企業(yè)內(nèi)部控制是我國(guó)上市公司所面臨的重要問(wèn)題。就目前我國(guó)上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，我國(guó)上市公司普遍忽視企業(yè)內(nèi)部控制問(wèn)題，公司管理結(jié)構(gòu)存在監(jiān)管不嚴(yán)、力度不夠、結(jié)構(gòu)不完善等問(wèn)題，因此，為了解決好我國(guó)上市公司大股東非法占用資金問(wèn)題，保證我國(guó)上市公司的盈利能力和其在國(guó)際社會(huì)上的市場(chǎng)地位，有效的內(nèi)部管理才是我國(guó)上市公司進(jìn)行治理的關(guān)鍵之處。

四、大股東資金占用問(wèn)題的解決對(duì)策

（一）保持合理的大股東持股比例

由于我國(guó)上市企業(yè)中的大股東為保證自己的控制權(quán)，多數(shù)都不愿在股票市場(chǎng)上通過(guò)出售股權(quán)進(jìn)行套利交易，出現(xiàn)大額資金需求的時(shí)候通過(guò)無(wú)償占用上市公司資金的方式解決。對(duì)于此類問(wèn)題，我國(guó)上市公司可通過(guò)回購(gòu)股權(quán)等方式在一定程度上改善和優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，避免大股東的持股比例過(guò)高而出現(xiàn)獨(dú)裁專制的情況，同時(shí)，企業(yè)還要提高公司股東在股票市場(chǎng)交易信息的透明度，及時(shí)把控股東在股票市場(chǎng)的時(shí)時(shí)交易，從源頭上減少企業(yè)出現(xiàn)大股東非法占用資金的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）健全相關(guān)法律，加大監(jiān)管力度

我國(guó)上市公司中大股東非法占用資金行為出現(xiàn)的根本原因在于我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)還不夠健全、相關(guān)部門對(duì)于大股東非法占用資金行為的監(jiān)管力度不夠。為此，第一，我國(guó)要加快完善相關(guān)的法律法規(guī)、明確相關(guān)部門的監(jiān)管權(quán)利和具體責(zé)任，各個(gè)相關(guān)部門根據(jù)法律法規(guī)來(lái)完成工作的具體內(nèi)容;第二，由于我國(guó)很多上市公司大股東的資金占用行為是通過(guò)市場(chǎng)上的中介機(jī)構(gòu)來(lái)完成的，所以，我國(guó)還要切實(shí)提高對(duì)于資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，如會(huì)計(jì)事務(wù)所、律師事務(wù)所等，力求在半路切斷大股東和中介機(jī)構(gòu)的連接和溝通，中斷大股東非法占用資金行為的出現(xiàn)。第三，為了促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和維護(hù)我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，我國(guó)還要切實(shí)加強(qiáng)信息披露制度的完善，提高資本市場(chǎng)的透明度，最大限度地減少大股東非法占用資金行為的出現(xiàn)，提高股民對(duì)于資本市場(chǎng)的信心，加大資本主義市場(chǎng)的交易規(guī)模，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

（三）完善公司治理結(jié)構(gòu)

由于我國(guó)大部分上市企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)還不夠完善，很多大股東會(huì)通過(guò)利用公司較為復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)想盡各種方法在規(guī)避法律法規(guī)的基礎(chǔ)上進(jìn)行資金占用，如以家屬或者親戚朋友的名義在私下里進(jìn)行秘密操作，從而達(dá)到占用公司資金的目的。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步發(fā)展，而大股東占用資金這一行為是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中不可避免出現(xiàn)的問(wèn)題。這一問(wèn)題的解決不是一蹴而就的，我國(guó)的公司治理內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境都有著較大的改善空間，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中堅(jiān)的上市公司的治理問(wèn)題更為關(guān)鍵，這不僅需要監(jiān)管部門、上市公司利益各方的努力，更需要社會(huì)多方面的力量齊心協(xié)力，共同朝著促進(jìn)我國(guó)上市公司又好又快發(fā)展、保證我國(guó)資本主義市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、提高我國(guó)在國(guó)際社會(huì)上經(jīng)濟(jì)地位的目標(biāo)邁進(jìn)。（作者單位：天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所）